CRYPT:FTX警示录：Crypto圈多米诺效应，市场黑天鹅路在何方_tron

FTX事件持续发酵，“摩天大楼”大厦将倾，整个Crypto世界卷入了一场“黑天鹅”变故之中，FTX事件正在带动整个加密世界进入“雷曼时刻”，后续还会对市场带来哪些深远的影响？整个行业又会面临哪些大变局？

ChainDD联合CoinW和鸵鸟区块链发起推特Space活动，《FTX警示录：Crypto圈多米诺效应，市场“黑天鹅”路在何方？》，特别邀请LBankco-founder,JohnasonChan、ACCapitalPartnerVincent、HuobiGlobal高级研究员BarryJiang、CoinW研究院负责人kenton_guo、Hashkeyresearch研究员chen，从业内专业的角度共同探寻FTX黑天鹅事件对Crypto行业和行情的后续影响，探讨该如何应对行业危机与挑战。

精华内容：1.HuobiGlobal高级研究员BarryJiang：FTX事件的影响就像一块石头砸在水里面，波纹是一圈一圈往外散发，首先直接影响的是FTX、Alameda直接投资的项目、Solana生态以及与FTX有直接借贷合作关系的机构，第二圈间接影响到一些拿FTT作质押资产的项目，最后是辐射层，比如BTC、ETH，引发了市场的整体性恐慌情绪。

FTX债权人委员会聘请Jefferies和FTI为财务顾问:金色财经报道，据知情人士透露，被选中代表所有交易所用户利益的FTX债权人委员会已聘请杰弗瑞(Jefferies)和FTI Consulting Inc.担任财务顾问。上周，该官方委员会请来了律师事务所Paul Hastings LLP。[2022/12/31 22:17:23]

2.CoinW研究院负责人kenton_guo：我们需要对高吸揽储手段提高警惕；我觉得币圈有一个魅力，不仅仅是去中心化机制，它就像在链上进化一样，好的项目会迅速吸引到资金然后变大，坏的项目马上被淘汰，进化速度是非常快的；FTX这次黑天鹅，对币圈来说有一定的借鉴意义，可以吸取教训，去改掉这方面的缺陷。

3.LBankco-founder,JohnasonChan：目前事情的发展对于行业肯定会造成影响，尤其是信心，但从更好的角度来看，FTX事情其实可能会让我们整个链上的建构变得更加短暂性和瞬时性，对于以后的Crypto发展，会不断加强行业的韧性，慢慢市场更加冷静，下一次会更加理性的应对。包括由此带来的可能会在DeFi里面创新性的技术实现。

4.ACCapitalPartnerVincent：按照传统资本思路，传统资本结构去做Crypto的思路，包括做Crypto的交易市场、金融生态架构的这个逻辑已经被证伪，下面行业唯一的选择去做更去中心化的事情，增加透明度，增加流动性，下面要考验行业里核心建设者你有多信仰这件事，这最后一定会变成整个行业的基石，我相信行业里面大家有共识，钱如果在这，oldmoney一定会来的。

瑞士监管机构否决FTX Europe的交易牌照申请:11月21日消息，知情人士称，FTX Europe此前已向瑞士金融市场监督管理局(FINMA) 申请“有组织交易系统”的许可证，但最近遭到拒绝，并且没有给出申请失败的原因。

据此前报道，塞浦路斯监管机构将暂停FTX在欧盟的运营许可证。(彭博社)[2022/11/21 7:52:38]

5.Hashkeyresearch研究员chen：FTX这次的挤兑面临了一个很大的中心化信任危机，信任的恢复是需要时间来建设和积累的。不管是CEX还是DEX，我们本质信任的是它背后的审计公司，信任久经市场考验的合约，随着时间的累计，可能我们会慢慢把币放回中心化的交易所。

怎么走出熊市，我相信未来还是会有新的热点，包括以太坊的底层链在不断升级，会创造出更好用的底层网络，以太坊开发者大会也提到了一些降低用户门槛的基础设施，比如智能合约钱包，还有各种类似公共物品，这个也是降低用户门槛。

以下为对话精华内容摘录：

主持人：FTX事件已经演变成了整个Crypto市场的“黑天鹅”事件，从LUNA到FTT，Crypto世界的庞然大物为何会一夜之间轰然倒塌？更多是因为生态的发展畸形还是市场的属性决定？

FTX将支付NBA金州勇士队1000万美元的版权赞助:12月14日消息，加密货币交易所FTX正在扩大其在体育界的影响力，与NBA金州勇士队达成了价值数百万美元的国际版权赞助协议。虽然交易条款尚未披露，但知情人士称，勇士队与FTX之间的协议价值超过1000万美元。（decrypt）[2021/12/15 7:39:39]

HuobiGlobal高级研究员BarryJiang：

问题根源是FTX挪用了用户的资产，还导致了用户的资产亏损。它动了不该动的钱，挪用用户的资产后在投资市场非常活跃，SBF甚至参与到了政之中，商业面又铺的特别大，出事后就引发了连锁反应，本来最近行业的信心已经非常弱，又出了这样大的事情，整个市场一下变得很摇摆，可以说是SBF贪心太大导致的结果，这其中也反映出监管不完善的因素。

CoinW研究院负责人kenton_guo：

其实不管说是行业的巨变还是时代的发展，传统市场上也会有很多巨头公司轰然倒塌，比如柯达、诺基亚，包括美国金融危机时代倒闭的雷曼兄弟。那为什么FTX的倒闭会让我们觉得很惊讶？是因为它的速度太快了。这也反映了币圈在暴雷之后没有一个很好的应对机制，问题暴露的都很快。

SBF在FTX.US发布的NFT以27万美元的价格售出:9月7日消息，FTX创始人SBF铸造的首个“测试（test）”NFT以27万美元出售。此前消息，FTX创始人SBF在推特透露，FTX.US上线NFT铸造功能，所有的NFT都是跨ETH和Solana链的，存取功能将于接下几周时间开放，用户可以将外部的NFT存入平台。[2021/9/7 23:06:16]

另一方面也反映了币圈的速度确实很快，币安走到今天不过用了5年的时间就成长为了行业巨头。同样的，币圈的反应速度也会让暴雷的企业迅速倒下。时代的巨变和行业的更替都是有影响的，但这种速度就是币圈的特点。

主持人：随着事件的持续发酵，目前其实主流的交易所和链上很多项目也面临了比较大的一个危机，黑天鹅事件会对整Ccrypto世界后续产生哪些深远的影响？

Hashkeyresearch研究员Chen：

之前LUNA和UST事件风险是怎么传染的，首先传染的第一批Terra生态的债权人，也就是那些直接持有LUNA和UST的人是最惨的，还有Terra生态的也是，因为这是直接受到风险影响的。

其中就包括3AC，因为3AC投资了LUNA和UST，这是第一重风险。

声音 | FTX CEO回应浮亏1300万美元：均为个人资产 系其他市场做空的对冲:针对“Bitfinex排行榜显示FTX CEO账面浮亏超1300万美元”一事，RenrenBit创始人赵东于推特询问FTX首席执行官Sam Bankman Fried是否挪用了FTX用户的资产，Fried就此回应称：“均为个人资产，这也是对其他地方做空的一种对冲，Bitfinex相对于其他市场有很大的折扣。”此前消息，Bitfinex排行榜数据显示，自2月24日以来，认证为FTX首席执行官Sam Bankman Fried（@SBF_Alameda）的账户在Bitfinex的账面浮亏超过1300万美元。[2020/2/27]

第二个风险就是说这些Terra生态债权人的债权人，也就是那些3AC的债权人，也受到了很大的冲击，谁借给了3AC钱，现在3AC受到风险还不起债连锁反应也导致了他们的破产，这是第二重风险。

除了这两重风险之外，它还扩散到了其他币的身上，比如说stETH，在LUNA崩盘时，stETH因为流动性问题也下跌了，一些债权人因为LUNA归零了，想收回其它资产。

这是风险的三重扩散，这次FTX事件也可以分为这几部分，第一部分就是直接在FTX里持有币的人，没有兑付的80亿美金，他们首先受到了风险冲击，也包括FTX的股权投资人，比如红杉，他们首先受到了冲击。

第二部分就是他的债权人，比如说有一个基金把自己所有的钱放到了FTX里面做量化，但是他现在取不出来了，这个基金的LP也是产生了很大的风险，这些基金为了收回流动性，FTX的钱取不出来，只能卖其他交易所里的币，比如说我们看到全体的Crypto都下跌了，包括比特币、以太坊，这是流动性紧缩带来的问题，导致所有的Crypto价格下跌。

还有个关键问题，FTX作为一个中心化的交易所，出现了用户资产被挪用，挤兑的问题，带来的信任风险也在慢慢扩散。我们看到很多人想把自己的钱从交易所里提到链上，这是信任风险，大家对中心化不再信任了，这个风险扩散还是很严重的，现在FTX受到了挤兑，其他中心化交易所也有可能会遭受同样的挤兑，信任风险也是危机的纵向扩散。

主持人：FTX出现资不抵债危机的背后折射出一些资产安全问题，从对行业研究的角度来看，FTX的问题究竟出在哪里？

CoinW研究院负责人kenton_guo：

FTX的普通用户，其实刚开始不会对交易所研究的很深，包括对于最近的默克尔树概念，我们去观察一下之前倒掉的一些交易所，包括这次的FTX，他们都有一个高吸揽储的手段，FTX的利息是5%，又没有一个非常明确的来源，我们需要对这种高吸揽储手段的警惕。FTX还有一个问题，它成长在牛市里，FTX在19年出来，成长速度太快的成长成为世界第二，这也是一个隐患，埋了很多雷。

主持人：Crypto面临黑天鹅事件，整个板块的剧烈动荡会引发哪些后续影响？现在可以说进入了一个低谷的熊市，这一波市场应该怎么走出漫漫熊市？接下来的市场可能有哪些变化？

ACCapitalPartnerVincent：

大家其实不用太悲观，大家可以用套利的思维去想，把Crypto市场想成众多资产市场中的一个，资产市场是无法跟宏观去抗衡，在宏观市场中，很少出现一个非常长期的行情，几乎从来没有发生过。

现在这种状况其实只是一个通胀周期里面的纵深向的其中一个，我们在这个行业之中有切身之痛，但对于其他人来讲，只是一个小插曲，墙上又掉下来一块新砖，仅此而已。

上一轮才有VC大规模进入的说法，在前一轮VC这么大的权重，老钱已经在体验这个市场了，在新一轮机会面前，只要有足够的利差，他们一定会想尽办法回归，到时候市场里面能符合他们理解的新叙事，一定会很多。

这一轮经历过跟VC、资本打交道的人，只要能够一直活下去，等到下一轮一定会成为非常成熟的团队项目。从做一个大的项目带起一个行情市场，这个事情是熟能生巧的，掌握了这个道理的人在未来一定会带动整个市场的回归，这近乎一种自然规律。

主持人：FTX事件有什么后续影响，CEX是否会面临更进一步的强监管，给投资者什么意见？

DeFi教授：

我是2013年年底注册的火币，2017年注册的CoinW，所以在市场上也比较久，经历过漫长的熊市。

为什么一个大宗资产，或者说一个价格非常高的东西，会突然在一夜之间这样崩盘，它涉及到一个虚市值的概念。而当面临海量的卖盘时，它的市值会迅速回归到它的均值，也就是折半甚至不到这样的一个局面。

面对这么重大的一个事件引发的金融市场里的流动性枯竭，我们要知道，其实从1929年金融危机以来到现在，这种枯竭发生的概率比我们普通投资者想象得要高。我们一般把这个当做“一定的事情”，但是在专业的经济学和金融学研究人员看来，它发生的概率是在整个市场里面，无论是石油期货市场、白糖期货还是区块链，它发生的概率都是不低的。

另外，目前的市场显然是估值缩水，处于一个比特币回到相对合理价格的一个阶段。这个是不用担心的，比特币的价格是不会一直下跌的，因为比特币是真正的一个去中心化的网络，没有任何人可以控制它。

第三就是从比特币是pow的这样的一个网络，从关机价格来说，根据我们的研究，目前80%的矿j都已经是关机价，只有20%的机器开机是可以盈利的。所以矿工目前已经进入熊市，进入到了我们听说的“矿工投降”的阶段。

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