UST:a16z法律顾问：稳定币没有失败，问题的关键在于抵押_区块链

原文作者：MilesJennings，a16zcrypto总法律顾问

原文编译：0x11，ForesightNews

加密评论家正在利用与美元挂钩的虚拟货币UST的崩溃作为攻击稳定币和整个加密行业的弹药。

然而，在谈话中迷失是分歧和混乱的根源。更好地了解问题的本质及背后原因，有助于在保护创新的同时保护消费者。

首先，澄清术语很重要。稳定币是一种加密货币，其价格名义上与美元等稳定资产「挂钩」。人们通常将最近的暴雷归咎于所谓的「算法稳定币」，这些稳定币通常借由程序化激励机制来创建和销毁，以维持价格稳定。

鑫根资本与AIM和 NextG Tech Ltd合作设立新基金，拟投资Web3等领域:金色财经报道，总部位于北京的投资银行公司和基金管理公司鑫根资本（China Bridge Capital）与The Annual Investment Meeting (AIM) 和 NextG Tech Ltd合作设立一个新基金，力求促进全球可持续发展，还设想将全球下一代技术、人才、资本和工作岗位吸引到阿联酋，同时实现在三年内创造10,000个就业机会并拟投资电动汽车、太阳能、信息技术Web3 等行业领域。[2023/5/12 14:59:26]

但这里对稳定币的攻击是不合时宜的。抛开UST永远不应该被视为「稳定币」不谈，真正问题与计算机代码无关，而是与金融本身一样古老的概念有关：抵押，或使用资产来支撑价值。

BBKX平台ETF专区行情 XTZ3L日内涨幅超37%:据BBKX行情显示，BBKX交易平台ETF专区多个币对持续上涨，截至今日10:30（UTC+8），

XTZ3L/USDT当前净值0.0717美元，日内涨幅37.54%，

BNB3L/USDT当前净值0.0594美元，日内涨幅32.82%，

BSV3L/USDT当前净值0.0212美元，日内涨幅28.48%。

杠杆ETF是一种锚定标的资产价格变化的指数基金。BBKX平台目前已经上线BTC、ETH、EOS多个主流币种以及HT、BNB、OKB等平台币。

BBKX成立于2019年6月，以“共创未来，共享红利”为原则，致力于打造专业的衍生品交易平台，已获得节点资本和链上基金的联合战略投资。[2020/3/14]

这是世界各地的政策制定者在起草立法以防止未来类似Terra的崩溃时需要考虑的一个关键点。如果立法者认为应该归咎于算法，他们就有可能制定适得其反、扼杀创新的法规。设计不佳的法律可能会扰乱市场，鼓励监管套利，并削弱西方民主国家在新兴、分布式的互联网经济中的影响力。

动态 | XRPL Labs首席开发人员宣布关闭XRPText项目:金色财经报道，XRPL Labs首席开发人员Wietse Wind宣布关闭其个人项目XRPText，因该项目没有注册足够的使用权以获得许可。此前1月18日消息，XRPL Labs首席开发人员Wietse Wind的个人项目XRParrot因运营成本等原因关闭了服务。[2020/1/31]

去中心化金融的承诺在很大程度上取决于区块链的突破性能力，即执行具有即时确定性的透明的算法合同。

在最近的市场波动中，绝大多数由比特币和以太坊等区块链资产支持的「去中心化」稳定币表现出色，能够应对极端的价格波动和大规模的赎回。一般来说，算法不是当前稳定币的问题。相反，现在基本上所有的风险都来自他们的抵押品设计。

风险最高的稳定币显而易见：它们的抵押品严重不足，并且它们依赖于「内生」抵押品。

内生抵押品会使危险爆炸式增长：当发行人的治理代币升值时，用户可以铸造更多的稳定币。在不考虑其他风险时，这听起来不错；但当价格下跌时——正如在银行挤兑期间发生的一样——抵押品清算会引发死亡螺旋，UST就是最好的例子。

为了防止类似的事故，监管是必要的，但过于严格的规则却适得其反。事实是，根据现有证券法和反欺诈法规采取的执法行动，可能已经遏制了迄今为止几乎所有失败稳定币的扩散。

即便如此，另起炉灶、有针对性的监管可能是有益的。虽然很难准确指出监管机构应该在哪里建立抵押要求，但很明显，如果没有护栏，稳定币发行人可能会再次承担不合理的风险。

量身定制的规则可以支持加密生态系统并保护消费者。全盘改变——例如完全禁止使用算法和加密资产作为抵押品——会给蓬勃发展的DeFi行业带来巨大的负担，扰乱数字资产市场，并阻碍Web3创新。

这是因为稳定币如果妥善管理其抵押品，确实可以保持稳定。对于由现实世界资产支持的「中心化」稳定币，储备的流动性和透明度可能较低，因此抵押品应包括现金、国债和债券等波动性较小的资产。监管机构可以就这些类型的抵押品建立参数并要求定期审计。

对于「去中心化」的稳定币，几乎只使用比特币或以太坊等区块链资产作为抵押品是有取舍的。加密资产虽然波动性强，但也具有高度流动性，可以通过算法进行透明管理。去中心化稳定币最终可能比中心化稳定币更具弹性。

算法稳定币提供了一个独特的机会，可以为各种资产赋予生产力并推动全球数字商业。在它们的抵押品周围设置护栏，有助于释放这种潜力。

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