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GBTC:DataFinnovation:解密DCG、三箭资本与GBTC的复杂关联交易_ggbtc

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原文作者:DataFinnovation

原文编译:吴卓铖,吴说区块链

看起来DCG和3AC参与了某种计划,从GBTC的溢价中提取价值。这为3AC提供了大量的杠杆,他们将其兑现并用于资助各种事情,它还通过收费为DCG创造了大量的短期利润。但3AC的杠杆率很高,他们随着Luna的崩溃而破产了。这次崩溃带来的史诗般的损失才开始被感受到,而GBTC可能是更大麻烦的中心。

DCG拥有Grayscale和Genesis,Grayscale发行了GBTC基金,他们拼命想把它变成ETF;而Genesis提供借贷服务,其中包括BTC和GBTC以及美元的借贷。

GBTC是一种在美国注册的证券,Genesis是一家在美国注册的经纪商。这里有两个关键点:

RbC Capital更名为ZYJ Labs,联合7 o’clock Capital推出千万美金发展基金:4月3日消息,RbC Capital宣布完成品牌重塑,业务垂直于startup studio领域,更名为“ZYJ Labs”。同时,ZYJ Labs联合7 o’clock Capital推出千万美金发展基金,与优秀创业者共同推进创新型技术和社区进步。

据悉,ZYJ Labs发展基金将主要用于支持优秀的Web3初创企业,将重点关注基础设施、SocialFi、AI和NFT等赛道,致力于帮助优秀的Web3企业快速成长,并同步推出Future Craft-全球线下创业者活动。[2023/4/3 13:41:58]

我们在这里谈论的是证券,具有100%的确定性。

两家公司都向SEC提交了大量文件。

加密时尚品牌RTFKT旗下NFT系列CloneX过去24小时交易额超3000万美元:金色财经报道,据OpenSea最新交易数据显示,加密时尚品牌RTFKT旗下NFT系列CloneX成为过去24小时交易额达到33,488,253.43美元,涨幅为627.6%,在所有 NFT 系列中排名第一。RTFKT是一个时尚球鞋潮牌,CloneX 的发售是该品牌向 NFT 市场的蜕变,尤其是在被耐克收购之后,该 NFT 系列交易额出现大幅增长,当前市值已超过3.5亿美元,交易总额为5.42亿美元。[2022/4/4 14:03:12]

在3AC提交破产文件之前,我们不知道那边发生了什么。但现在,由于一份1157页的法庭文件和一系列其他的线索,我们有了更清晰的轮廓。

灰度比特币信托公司向SEC提交了许多文件,从那里我们可以算出历史上的股份数。

CloneX NFT过去24h成交量超16,000 ETH:12月14日,据OpenSea数据,过去24h,Clone X NFT成交量超16,000ETH,地板价近5ETH。Clone X NFT由RTFKT和日本著名艺术家村上隆创建,其中RTFKT被耐克公司收购。[2021/12/14 7:37:39]

灰度归DCG所有,一段时间以来,DCG一直在购买该信托的股份。

DCG在2021年3月至2022年1月期间购买了1500万股,然后在2022年2月至2022年3月期间又购买了约300万股。

同样在此期间,GBTC价格从溢价变为折价:

当它以溢价交易时,你可以用比特币——而不是美元——创建股票并赚钱。当它以折扣价交易时,你就不能再这么做了。而且,著名的是,你不能把你的比特币从信托中取出。

最后,GBTC是一种注册证券。在美国,如果你拥有超过5%的这种东西,你需要提交一份表格来披露。根据上面的流通股数量,这里有四个不同日期的报告门槛水平,这些日期的重要性很快就会清楚:

2019年12月31日:1345万

2020年6月2日:1676.3万

2020年12月31日:3195万

2021年12月31日:3460万

安全问题非常看重。以下是关键点:3AC没有提交2019年12月31日的持股报告,因此截至该日期,他们拥有的股票少于1345万股。

3AC确实在2020年6月2日申请了2100万股。

3AC还申请了2020年12月31日的3900万股股票。

3AC没有在2021年底提交申请,因此它们低于阈值。

这当然假设3AC正确地遵循了13G规则,他们似乎已经提交了申请,并且使用了一个极其普通的美国经纪人。所以无论如何,这看起来不是一个诡计:

2020年5月28日向Genesis承诺200万美元贷款。

在2020年6月16日向Genesis认捐200万。

2021年11月16日向Genesis承诺再增加1300万。

从2021年底到2022年初,向EquitiesFirst认捐650万美元。

而现在他们的财产都不见了。这些质押已被清算,似乎他们所有的其他股份都已售出。在这一点上,我们发现一个荒谬的巧合:3AC在DCG购买了1500到1800万股的期间卖出了1500万股。

这表明他们的借贷活动稳步增长。这里不是以美元计数,而是以GBTC份额计数。1GTBC等于0.001BTC,所以100万GBTC是1000BTC。

从2018年到2022年,Genesis在BTC贷款中的GBTC余额约占未偿还金额的15%,这一点一直保持不变。

首先回过头来看看GBTC溢价图表,从2020年底到2021年初的大幅下跌开始,GBTC始终为负溢价。没有人愿意购买平价GBTC,于是Genesis不得不借给别人BTC来创建GBTC股票。

截至2020年年中,3AC从Genesis借了约400万股的股票,价值约4500万美元。然后在2021年末,他们又借了1300万股的股票,价值超过6.25亿美元。让我们看看Genesis有多少贷款未偿还:

他们的借款在2020年中期占总账面的10%,在2021年末达到15%,这和前面是相同的数字。

3AC作为贷方从Genesis借用BTC,并提供少量抵押品。

3AC将这些BTC转给Genesis作为授权参与者来创建GBTC股份。Genesis通过灰度将BTC锁定在信托中并返还股票。

这些股票以溢价交易,因此这对3AC来说是“免费资金”。

然后3AC将这些股份质押给Genesis以获得美元贷款。如果溢价足够大,这笔贷款的价值将超过他们一开始借的BTC。

在创建GBTC的6个月后,你可以尝试出售它。但如果价格太低,就会有两个大问题:

3AC无法偿还美元贷款。

3AC无法偿还BTC贷款。

随后,3AC将他们大约一半的头寸卖给了DCG,并将剩下的部分抵押给Genesis和EquitiesFirst,用于贷款。因为BTC涨势惊人,他们的头寸价值超过10亿美元,贷款也很庞大。他们把这些钱花在了游艇、房子、LUNA和其他山寨币投资上。

LUNA崩溃后,GBTC回落至2020年中期以来的最低水平。此时,他们的GBTC支持的贷款被追加保证金。他们没有更多的现金,公司分崩离析。这完美地解释了为什么他们一直推销GBTC折价交易。

3AC正在清算中,清算人倾向于轻松、热情地与监管机构合作。

Genesis是一家美国注册经纪交易商,监管机构可以直接进入并索取数据。而且,在需要法院批准的情况下,这将是直截了当的。现在很难看到离岸监管机构急于保护3AC。

Grayscale是一家在美国注册的证券发行人,与Genesis相同,调查是很容易的。

3AC通过另一家美国经纪商TradeStation交易他们的GBTC。而TradeStation则完全独立,它归一家名为Monex的日本金融集团所有,他们不会因为这场惨败而惹麻烦。

EquitiesFirst已经没钱了,尽管它们不是一家受监管的企业,但也是一家规模合理的美国公司,也有记录。

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标签:GBTCESIGENESCloudggbtcPolychain Monsters GenesisGenesisCloud9BSC

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