ARI:一文读懂NFT+DAO赛道：投资、社交、治理与公会_YGG

NFT 是一个新兴的令人兴奋的市场，去中心化自治组织 DAO 同样非常年轻，二者的结合 NFT+DAO 是一个新鲜且涵盖非常广泛的赛道。在 NFT 市场蓬勃发展的半年来，DAO 在其中起着越来越不可或缺的作用，小到由共同爱好的人们组成的 Twitter 社交群组，大到创造巨额利润的「公司组织」。

按照 DAO 的性质，我们认为基于 NFT 的 DAO 可被分为四类：

投资 DAO: 成员集体决策，共同投资、持有、释放 NFT 艺术品，维护「NFT 金库」。

社交 DAO: 基于不同兴趣爱好的有强大社交属性的 DAO 组织，社交 DAO 又分为收藏品 DAO 和创作人 DAO；

治理 DAO: 运用代币治理将权利下放到社区，社区成员可以投票决策管理社区；

公会 DAO：类似于公司组织和人才库，专为社区成员提供资源、人才、服务等。

我们通过分析四类基于 NFT 的 DAO 的头部项目发现它们普遍都有如下特点：

同一 DAO 可能具有多重属性：上述四类 DAO 的分类没有明确界限，比如某些投资 DAO 有强大的社交属性，社交类 DAO 也可能是基于某一艺术收藏品形成的俱乐部；

利用代币经济驱动社区有效运转：大多数头部项目都有较为合理的代币经济，比如代币功能、激励机制、释放规则、配比规则、金库设计等，使得代币成为社区的粘合剂；

社区成员有较强的归属感：头部项目往往有着社区粘性强、社员参与积极性高的特点

同时，我们认为 NFT 与 DAO 的融合有以下五点值得注意：

私有 DAO 值得关注：社区成员数量不是越多越好，成员的质量比数量更重要，由邀请制主导的私有 DAO 是一个值得关注的方向；

链上信用是 NFT+DAO 的重要结合方向：FT 治理的方式有弊端，利用 NFT 可以赋予参与者代表其身份和信誉的「徽章」；

创作人 DAO 的发展道路上有一定的阻碍：如何吸引优质创作者、产出优质内容、提高用户粘性、产权纠纷都是创作人 DAO 可能会面临的问题；

元宇宙 DAO 或是未来 NFT DAO 的重要子集：元宇宙 DAO 像是 Metaverse 中的公司，这类 DAO 未来可能会创造新的职业和工种，改变内卷现状或改善人们的生活；

DAO 金库的资产配置类型有争议：从金融角度看，DAO 金库除了持有原生代币也应考虑配置市值较大且较稳定的资产，但从社区角度看，配置其他资产又会影响社区 commitment。

大部分的 DAO 规模较小，但持续增长

通常衡量一个 DAO 组织规模的维度有很多，比如社区成员数、资金管理规模、链上活跃程度等等，在这里我们用 AUM 作为 DAO 规模的衡量标准。截至 2021 年 7 月 27 日，DAO 项目整体 AUM 约 7.84 亿美金，相对于加密货币整体市值来看，所有 DAO 项目加起来的总和处在第 83 位，规模很小。此外在 DeepDAO 统计的 116 个 DAO 项目中，资产规模超过 100 万美金的有 23 个，超过 100 个成员以上的社区有 26 个，参与 DAO 的所有地址累计不到 20 万，大部分 DAO 的资产管理规模比较小，成员人数不多。但是 DAO 的资金管理规模一直在平稳增长，7 月 20 日-7 月 26 日内 AUM 增加一亿美金，同期内新增成员 40 位。DAO 的整体资产规模和活跃度在二月中旬和五月上旬达到峰值十一亿美金，虽然随着五月整个加密货币市场的下行，DAO 的资产管理规模有所下降，但截止到七月末，DAO 的 AUM 仍然比今年年初高出将近 80%，同时 DAO 的决策活跃度在 2021 年三月达到最高值，决策事件达到 1818 件，包括 624 次投票，173 次讨论，较今年年初的活跃程度基本增加一倍。

Moonbirds系列NFT总成交额超34.98万枚ETH:金色财经报道，据NFTScan数据显示，Moonbirds系列NFT近24小时成交额246枚ETH，平均成交价2.43ETH。历史累计成交额34.98万枚ETH，目前有6470个钱包地址持有其NFT。[2023/4/23 14:20:48]

DAO 资金管理规模概览，来源：DeepDAO

少部分成员管理了大部分资金

社区成员方面，DeepDAO 统计的 AUM 前 1000 名 member 的资产管理总额约 4.3 亿美金， 1000 名成员中 AUM 前 10% 的「whale」的资产管理总规模达到 4 亿美金，占 1000 名社员资产总价值的 92.1%，占 DAO 总体市值的 51.6%，在 1000 位成员中有 600 位的 AUM 不到 2 万 5 千美金，有 600 名 member 只参与过一个或两个 DAO 项目的决策，而这其中又有一部分成员没有参与过提案或投过票。下图展示了参与 DAO 项目数量最多的五位成员 , 他们参与的 DAO 项目都多于 15 个，并且活跃提出提案和参与投票。整体来说，整个 DAO 板块目前还不够活跃，少部分的活跃成员管理了大部分的资金，还有很大的发展潜力。

DAO 社区成员及其 AUM 概览，来源：DeepDAO

DAO 中投票最为活跃的五位成员，来源：DeepDAO

伴随着 2021 年 NFT 浪潮的到来，关于 NFT 而形成的 DAO 也逐渐进入了人们的视野。NFT+DAO 的产生有一些客观的原因和需求，比如用户有意愿加入 NFT 高级玩家的「私人社区」，粉丝经济、创作人经济的兴起，对 NFT 收藏有兴趣的普通玩家希望部分持有高价 NFT 资产 , NFT 社区玩家需要特定的服务等等。基于 NFT 的 DAO 和 DeFi 的 DAO 相比现在还处于非常早期的阶段，项目数量和社群人数还不算太多，资金管理量级也不高，整体可以把 NFT+DAO 的项目分为投资 DAO、社交 DAO、治理 DAO、公会 DAO 四大类。此外，值得注意的是，这四类分类没有明确的界限，比如某些 Venture DAO 具有强大的社交属性，社交类 DAO 也可能是基于某一艺术收藏品形成的俱乐部。

投资 DAO

集体投资 NFT 艺术品

投资 DAO (Venture DAO) 是目前阶段 NFT 与 DAO 融合的主要类别，这类 DAO 的主要逻辑是社区成员共同决策、投资、持有或释放 NFT 艺术收藏品，共同维护一个 NFT Collection。我们认为 NFT 的 Venture DAO 有以下三个好处：

普通散户可以通过持有代币持有高价值 NFT 的部分「份额」，间接对其进行投资。

通过「集体决策」的形式成立 NFT「基金」，分散了 NFT 这种高风险投资的风险。

在 NFT 竞拍中，DAO 的出价普遍会高过富裕的个人买家，竞拍高价值 NFT 收藏品的成功几率大大提高。

分为公有和私有两类 DAO

Venture DAO 按开放程度可以分为两大类：公有 DAO 和私有 DAO。

公有 DAO：用户持有代币即可参与社区的投票和治理，获得项目的收益。投票权利、收益都和地址持币数量有关，散户和普通玩家通过在市场上购买代币可参与其中，代表项目比如 Whale、JennyDAO。

私有 DAO：会员需要通过其他会员的邀请才可以加入社区，这类 DAO 的成员多数都知道其他会员的真实身份，成员为了共同的对于 NFT 的信仰或爱好聚集在一起，更像是一个高净值玩家和专业人士的 NFT「私人俱乐部」。社区内通常有自己的原生代币，但大多不会在二级市场流通，只在社区内部使用。

链上NFT游戏EtherOrcs联创宣布将停止游戏开发:2月8日消息，链上NFT游戏EtherOrcs联合创始人poof宣布将停止开发EtherOrcs。EtherOrcs始终免费铸造、不盈利，内部团队在评估“融资”路径时发现，EtherOrcs这样的项目很难让投资者和冒险资本家理解，更符合独立游戏开发。

poof表示，将开放其艺术和合约作为CC0，并希望其他人可以使用其组件进行构建。团队将尽可能继续维护和运行服务器和核心基础设施。资产仍然完全在链上，因此社区仍然有很大机会在基础资产的基础上进行建设，并找到参与项目的新方法。[2023/2/8 11:54:30]

PleasrDAO 是私有 DAO 项目之一，社区中的成员不乏知名 VC、项目方和 KOL，比如来自 a16z、Dragonfly Capital、区块先生、Nansen、Gitcoin 的社员，官网显示目前的 member 有大约 50 名，社区内的流通代币是 PEEPS，但 PEEPS 没有在市场上流通，可以被看作是社区内成员的团体共识符号。类似的项目还有 FlamingoDAO, 有意申请为成员的用户要填写表格，通过 KYC，并对社区做出相应贡献才可以成为社区会员，社区的治理和投票都是 private 的。

主要项目

下表我们整理归纳了投资 DAO 的主要项目：

特色项目 JennyDAO

JennyDAO 是 2021 年创立的由社区驱动的 NFT 艺术品 DAO，通过 NFT 碎片化平台 Unicly, 用户可以通过购买代表 Jenny DAO collection 权益份额的 utoken—uJenny 实现对 JennyDAO 的艺术品的投资和对项目的治理。JennyDAO 通过出售代币来购买 NFT，购买后的 NFT 被转移到 DAO 中由 DAO 维护，之后 NFT 将会被存入 Unicly 的 Jenny Pool 中。目前 JennyDAO 的 Vault 中有七个 NFT 作品，包含一个 Cryptopunk，总价值为 2422.9 ETH，NFT 作品集合如下图展示。此外在 Unicly 平台中，JennyDAO 的 uJenny 流动性排名第一位，流动性约 1400 万美金，2-5 位分别是 uPunk、uMask、uAxie、uGotchi。

JennyDAO NFT 作品集合，来源：JennyDAO

JennyDAO 的 uJenny 流动性排名第一位，来源：Unicly

JennyDAO 的逻辑充分利用了 NFT 碎片化平台 Unicly 的 DAO 的逻辑。JennyDAO 在 Unicly 上创建了 JennyDAO 的池子，在池子中存入 NFT 的同时添加对应的同质化代币 uJenny 的流动性，用户可以在基于 AMM 的 Unicly 的 Swap 上自由交易 uJenny, uJenny 的价格和 JennyDAO 的 collection 的价值有直接关系，这一部分和 Whale, K21,B20 的逻辑类似。uJenny 持有人可以在 Unicly 投票决定是否要释放池子中的 NFT，当投票达到某个阈值，智能合约将会被触发，NFT 将会被第三方买走。如下图所示 uJenny 的投票数量需要达到 50%，里面的 NFT 才会被他人购买，uJenny 持有人分摊竞拍这件 NFT 的代币。使用 uJenny 这种模式使用户从头到尾不需要持有任何 NFT 就可以投资 JennyDAO 的 NFT Vault，同时引入 FT 也有助于 NFT 的价格发现。

安全研究员：900多个与加密和NFT引流网站相关的大规模活动与同一威胁行为者相关联:8月28日消息，据安全研究员Phantom X Security推文，900多个与加密和NFT引流网站相关的大规模活动与同一威胁行为者相关联，活动从一月份开始，至今仍在进行中，主要针对以太坊、Solana上的项目。该活动能够基于以下因素进行关联：Discord Webhook重用、钱包重用、共享主机、半唯一子域TTP、跨多个站点拉取相同的JPEG文件。Phantom X Security列出了完整的域名列表。[2022/8/28 12:53:24]

投票数量需要达到设定阈值才可释放 NFT，来源：Unicly

2021 年 5 月 11 日 JennyDAO 完成了 700 万美金的融资，众多知名机构和天使投资人参投。投资机构包括 Multicoin Capital、Animoca Brands、Ascensive Assets、Metapurse 领投，其他参与此轮融资的包括大鲸 0xb1、Richard Ma 等等 , 此外 JennyDAO 还聘请了专业顾问团，其中就包括 YGG 创始人 Gabby Dizon。

社交 DAO

社交 DAO 是在 NFT 领域独有的一种社区组织形式，不同于 DeFi，NFT 代表着美术、音乐、视频、文学等现实爱好的上链，有共同爱好的人们往往有着社交和共享资源的需求，社交 DAO 便形成了，社交 DAO 也让人们开始意识到 crypto 世界不仅有金融价值，也有社交价值。下表我们总结了社交 DAO 的主要项目：

综上所有项目，我们认为基于 NFT 的社交 DAO 主要可以分为两大类：收藏品 DAO 和创作人 DAO。

收藏品 DAO

收藏品 DAO 主要是指一群人通过购买同样的 NFT 收藏品而形成有特定身份共识和归属感的社区，他们购买的 NFT 就象征着他们的身份，收藏品 DAO 更像是一个俱乐部，Bored Ape Yacht Club、Bored Ape Kennel Club、Cool Cats、Meebits、Wicked Cranium 都属于这种类型的社区。截至 2021 年 8 月 2 日，Bored Ape Yacht Club 历史总销售额超过 1 亿美金，仅次于 Axie Infinity、NBA Top Shot、Cryptopunk，Art Blocks 居于第五位，Meebits 历史总销量约 8800 万美金居于第六位。在 7 月 26 日-8 月 1 日的一周中中 BYAC 销量上涨 193.19%，Meebits 同期上涨 686.05%.

特色项目——Bored Ape Yacht Club （BAYC）

BYAC 由 10000 个稀有度不同、形象不同的猿猴 NFT 组成，NFT 在 2021 年 4 月 30 日发售，每只猿猴的售价均为 0.08ETH。截至 2021 年 7 月底，持有 Ape 的钱包地址数量达到 8000，二级市场平均售价约 16000 美金，最低价 15500 美金，平均售价和底价相比较 4 月项目刚刚启动的时候提高 35 倍。

BYAC 持有地址数量，来源：Dune Analytics

BYAC 均价与最低价情况，来源：Dune Analytics

安全团队：Homeless Friends NFT Discord疑遭攻击，请社区注意风险:金色财经消息，据派盾监测，Homeless Friends NFT的Discord疑似遭受攻击，homelessfriends[.]net系钓鱼网站。请社区用户注意风险。[2022/6/4 4:01:50]

猿猴头像是 BYAC 社区的「身份证明」。BAYC 的社区氛围非常浓厚，Twitter 或者是 Clubhouse 会出现 Ape 猿猴头像的用户互相 follow 的情况，在 Clubhouse 的某个 NFT 主题房间中，甚至可以看到 Speaker 全部使用 Ape 猴子的头像，像是一个 Ape 持有人的 Club。有许多名人也将自己的社交平台头像换成了 Ape，比如 NBA 球星 LaMelo ball、余文乐、吴建豪等。此外 BAYC 也在 The Sandbox 中购买了土地，专门设立了 BAYC 俱乐部，成员们可以在 Metaverse 中互动、社交。另外 Bored Ape Kennel Club 也由该项目衍生出来，BYAC 社区成员可以免费得到一只狗狗形象 NFT，Bored Ape Kennel Club 的在二级市场的总销量在七月底也达到了 2500 万美金左右，Bored Ape Kennel Club 可以说是 BAYC 社区成员的福利，下图展示了两个项目的部分作品。总结起来，BAYC 这类收藏品 DAO 依靠着身份证明和社区共识构建了活跃而庞大的社区，这种模式是非常有趣的，是基于 NFT 的前所未有的 DAO 模式。

Bored Ape Yacht Club 和 Bored Ape Kennel Club 的部分作品，来源：Opensea

创作人 DAO

创作人 DAO 是 social token 赛道的一部分，创作者 DAO 通过智能合约和社交代币为长尾创作者创造了收入流，颠覆了 Web2 互联网最大受益者是中心化平台而非创作者的模式。在创作人 DAO 中，创作者通过社交代币和其粉丝群体建立了联系，形成小型的互动和经济团体，消除中间人，实现创作者和粉丝的收益共享，收益一部分分给社区，从而增加了用户和社区粘性。

特色项目——Only 1

Only 1 是基于 Solana 的第一个 NFT 社交平台，每一个进入平台的创作者都要首先经过 KYC 认证，之后获得一个自动铸造的 Genesis NFT，创世 NFT 出售的大部分收入归创作者所有（代币 LIKE 奖励），创世 NFT 是吸引创作者的主要手段之一。在此之后创作者就可以在平台铸造自己的 NFT，粉丝可以通过持有原生代币 LIKE 竞拍 Genesis NFT，最终只有 1 位粉丝可以竞拍成功，这位粉丝就成为了 NFT 的所有人，NFT 的每次二次销售创作者都会有分成。此外创作者创造的 NFT 内容除了竞拍成功的创作者可以查阅，其他粉丝需要通过支付 LIKE 代币的方式解锁内容，unlock 费用由创作人决定，unlock 的代币收费将分配给创作者和拥有者。另外在 Only1 中，创作人有自己的 staking pool，粉丝可以对他们支持的创作人质押代币，NFT 的所有者和创造者会分摊其中一部分质押的收益，每个 staking pool 的收益率 APY 由粉丝和创作人的互动和亲密程度等因素有关，下图是创作人 staking pool 的示意图：

创作人 Staking Pool，来源：Only1

Only1 通过代币 LIKE 构建了有趣的创作人和粉丝互动社区。代币主要有四个用途：1. 竞拍创作者的 NFT；2. 解锁独家内容；3. 质押喜爱的创作者获得挖矿收益；4. 平台投票治理（预计 2022 年 Q1 上线）。

NFT工作室Eterlast与第2层解决方案Immutable X达成合作:12月9日消息，NFT工作室Eterlast与以NFT为中心的第2层解决方案Immutable X达成合作，将构建体育、音乐和艺术明星为特色的NFT。（U.Today）[2021/12/9 13:01:19]

Only1 选择基于 Solana 搭建的首要原因是其可扩展性优势。 Only1 创始人 Leon Lee 曾在采访中提到，Only1 作为一个社交平台，在链上的交易和活动非常频繁，而且社交平台的首要目标是吸引用户，因此在区块链「不可能三角」中的首要要求是可扩展性，而 Solana 基于创新的共识机制拥有低成本、速度快和强大的可扩展性等优势，并且也可以同时满足去中心化和安全性。Solana 生态目前还在快速壮大中，越来越多的项目在加入了这个生态，未来凭借生态优势可能会有更多的资源。

参与 Only1 的融资投资机构包括 Animoca Brands、ROK capital、Bithub、Gate.io、Alameda Research，Liquefy Labs ，Genesis Block Ventures、Petrock Capital、DuckDAO 、NGC Ventures 等，同时也受到了 Solana 基金的支持，项目方也在积极吸引 KOL 的加入。

治理 DAO

治理 DAO 指的是利用代币将项目治理权利下放到社区，从而实现社区驱动、分散治理，持币人可以对项目进行提案、投票、治理。这类 DAO 本质上与 DeFi 协议中的利用 FT 治理社区的模式差异不大，只不过主题是 NFT，治理 DAO 包括的大多是 NFT 交易平台以及 NFT 与金融结合的项目。下表我们归纳了基于 NFT 的治理 DAO：

特色项目 Rarible

Rarible 是最早的关于 NFT 的 DAO 项目之一，成立于 2020 年初，是一个由 DAO 驱动的 NFT 交易平台。如下图显示，截至 2021 年七月底，在 AUM 排名前十名的 DAO 组织中，RaribleDAO 以 1 亿 4 千万美金的 AUM 居于第五位，是 NFT DAO 组织中资产管理规模最大的社区。截止到目前总共进行过 112 次提案，6602 次投票，2051 个社员参与，平均提案获得 58.9 次投票，投票参与度（voting participation）为 8.26%。值得一提的是，Rarible 在投票参与度方面远高于 AUM 靠前的 DeFi 项目以及其他 NFT 项目（voting participation: Uniwap--0.42%; Compound--0.56%; Aavegotchi--3.69%; NFTX--0.17%）, 是较为活跃的社区之一，社区治理状况较好。Snapshot 显示七月 Rarible 社区的提案包括 MintGate 的 Rari 代币奖励、Rarible 与 Decentraland 的 integration、DAO 的工作小组，以及 Rarible 上的 App Minting 等等。

Rarible 社区 AUM 与 voting participation 情况，来源：DeepDAO

Rarible 社区 2021 年 7 月提案话题，来源：Snapshot

代币 RARI

Rarible 社区的治理代币 RARI 总量为 2500 万枚，RARI 的持有者约有 25000 人，由下图可见 RARI 的持仓比较分散，Top 1 持仓地址 RARI 价值不到整体的 1%（约 0.5%）。此外用户通过参与 Rarible 市场的活动获得代币 RARI 奖励，即市场流动性挖矿，Rarible 社区在今年二月也提出提案引入 RARI 的 staking 奖励社区。目前代币 RARI 的最主要功能就是用于 Rarible 社区的投票治理，代币持有者具体权利包括：审核平台创作人；为创作人或艺术品投票；投票决定市场费率、与其他项目的合作发展、活动策划、项目路线图等等。

Top 100 RARI 持有人持仓分布情况，来源：Dune Analytics

公会 DAO

公会 DAO 和现实世界中的「公司」 模式比较接近，本质上是一种分布式公司，即基于特定任务提供某种服务，包括资源、设施和人才的支持，具体服务内容包含销售、运营、财务、管理等等。我们认为这类公会 DAO 对未来的公司组织结构和人类的工作模式有借鉴作用，现在在 NFT 领域这类公会 DAO 还比较早期，主要项目包含 Axie Infinity 背后的 YGG DAO 和 Metaverse 虚拟穿戴 DAO Metafactory。

特色项目——YGG

爆款链游 Axie Infinity 的热度我们这里不再赘述，其背后推手 YGG 公会的模式值得思考。YGG 公会类似一个「人才公司」，由菲律宾的资深游戏开发专家 Gabby Dizon 创立，由上万名游戏玩家组成，公会的收入主要来自投资 Play to earn 游戏以及游戏内 NFT 资产、YGG 奖学金、广告赞助等。代币持有者有权管理社区以及分享社区利润。我们认为 YGG 公会的模式主要有以下三个亮点：

设立 YGG Scholarship 为社区创造现金流

YGG 奖学金指的是由 YGG 公会出借 Play to earn 游戏的资产 (比如 Axie 小精灵) 给公会成员，YGG 从玩家的游戏收入中抽成 10%，并给予玩家相应的游戏培训和指导。YGG Scholarship 主要奖学金成员来自菲律宾、印度尼西亚、委内瑞拉、巴西等第三世界的贫困大学生，其中菲律宾 Scholar 占 30%，目前 YGG 公会中有十分之一的玩家是 Axie Infinity 奖学金玩家。出借给玩家游戏入门道具，降低了入门门槛，有助于吸引新的游戏玩家加入，对于奖学金玩家来说实现了「Free to play, play to earn」。YGG Scholarship 中奖学金玩家带来了游戏内收入为 YGG 公会金库带来了可观的现金流收入。YGG 奖学金令该公会更像是一个「公司」，奖学金成员为其打金赚钱。

投资 Metaverse 链游扩大元宇宙版图

人们熟知 YGG 主要是因为 Axie Infinity，其实 YGG 公会是一个 Metaverse 游戏基金，除了 Axie Infinity 外，还根据公会中成员的意见投资了数款 Play to earn 元宇宙游戏，比如 The Sandbox、F1 Delta Time、Zed Run、League of Kingdoms 等，这几款投资游戏的投资价值都是 YGG 公会金库未来的潜在现金流来源，代币 YGG 像是 Metaverse 游戏的一个 index。此外，在统一的 YGGDAO 下，每款游戏都有自己的 DAO 组织，每个 DAO 组织有自己不同的规则，主 DAO 为各个游戏的 DAO 提供资源，各个游戏的 DAO 的部分收入归属于母 DAO，不同 DAO 都会有自己的代币，代币持有人可以在自己所在的 DAO 内提案或投票。各个游戏的 DAO 和 YGGDAO 就像是子公司和母公司的关系。

利用代币经济（$YGG）推动社区有效治理

原生代币 YGG 是 YGGDAO 推动车轮转动的重要因素。用户质押 YGG 代币可以按照持币数量获得社区的投票和治理权、获得游戏教程或提高技能等内容、获得特殊物件、获取公会奖励等等。公会奖励的例子比如公会内游戏的引流：即 YGG 会提供代币奖励将玩家引流到公会看好的游戏项目上。

NFT 私有 DAO 值得关注

由邀请制主导的私有 DAO 曾经因为其非开放的原则为人诟病违反 DAO 的本质，但我们认为 NFT DAO 的成员质量重要过数量，NFT 资产的评估与投资决策需要专业的知识和鉴赏能力，通过 KYC 或受邀请的专业人士对于 NFT DAO 组织的价值可能高于单纯持币量高的用户。比如 PleasrDAO 就凭借社员的知名度和信誉进行了和 Cream Finance 的 Dao to Dao 贷款。我们认为持币量多的用户不一定有着最专业的判断，同时也有可能因为用户专业知识不足而出现提案、投票、治理等活动参与不积极的情况。所以 NFT 的 DAO 不是用户越多就越好，私有 DAO 更像是一个 NFT 专家团，专家团体有着良好的链上信誉，其做出的决策与投资值得关注与借鉴。

链上身份是 NFT 与 DAO 结合的重要应用

现在绝大多 NFT+DAO 的项目本质上都是维持原有 DeFi 世界中 DAO 的治理，只是 DAO 组织中的主题是 NFT，即 DAO 的投票权利是由钱包地址中的代币数量决定的，代币数量越多，权益越大，DAO 是由同质化代币治理的。这种 FT 治理的方式可能会出现大户通过一笔闪电贷就影响投票结果的情况，此外也有可能出现上文提到的持币数量多的用户不一定有着专业的判断、未必做出真正有益于社区的决策。所以我们认为，NFT 在 DAO 中最大的应用价值在于标志人们的链上信用和链上身份，这种信用类 NFT 的具体例子比如 Uniswap 的 LP token, Bankless 中代表社员出席的 NFT。未来，哪些因素将会纳入这种象征链上信用的 NFT 值得人们的思考和探索，譬如成员在社区中的活跃程度（比如优质内容和观点的贡献）、成员在社交媒体比如 Discord、Telegram 的角色（比如社交媒体群组管理员可以获得象征更高信誉的 NFT）、成员的提案和投票次数、成员是否参加过多个 DAO 或拥有其他 DAO 组织的徽章。相反地，拥有链上不良记录（比如借贷不良记录）的用户也会有相对应的 NFT。

创作者 DAO 是热点，但实现过程有障碍

如前文提及的，创作者 DAO 的经济模式可以激发长尾长尾创作者的经济创造能力，创作者可以通过代币形式激励粉丝，和粉丝形成小型社区，并且和 DAO 组织分享自己的版权收益。在这种模式下，创作者不需要再依赖传统内容平台，而是自己可以控制版权收益，创作者 DAO 是 Web3.0 概念下的一个必然的趋势和方向。但是我们认为创作者 DAO 在具体实施的过程中有如下几点困难：1. 创作者 DAO 平台很难吸纳优质创作者，和粉丝形成微型经济体更加困难；2. 如果所谓的「创作者」发行的作品是非原创的，即作品是从其他传统 Web2.0 平台或者 NFT 平台拷贝而来，其中涉及的版权纠纷和其他法律纠纷是由创作者、平台还是社区共同承担？若是平台承担，是否会有个人隐私泄露风险？若粉丝接受到的内容是非原创的，该创作者 DAO 传递的内容价值何在？3. 如果一部分社区中的粉丝仅在乎作品本身的趣味性或观赏性而非看重所谓的链上所有权，如何确保平台的创作者的作品可以和传统互联网平台的内容竞争，创作者是否会采取低价的策略？如何提高用户粘性？这些问题都是创作者 DAO 在走向成熟之前需要面临的问题。

Metaverse DAO 或是未来 DAO 的重要子集

我们认为在元宇宙、Play to earn、GameFi 等元素快速发展的背景下，类似 YGGDAO 的 Metaverse DAO 会是未来 DAO 的重要组成部分。它们像是元宇宙世界中的公司，玩家就是员工，代币就是薪水。这类 DAO 提供给玩家资源、特定的辅导并派遣玩家进入到游戏中为其打金赚钱，比如种地、战斗、开发房地产等，再与玩家分成收入，就像是电影「头号玩家」中的科技公司 IOI。这类 Metaverse DAO 未来可能会提供新的职业与工种，培育更多的职业玩家，这些新的职业机会或将改善现实社会内卷现状，亦或像 YGGDAO 一样切实改善人们的生活。

DAO 金库的资产配置类型仍有争议

根据 DeepDAO 统计，目前大部分 NFT DAO 管理资产的 Top 1 token 均是其原生代币，比如 Rarible 的 RARI、Decentraland 的 MANA、Aavegotchi 的 GHST、以及 NFTX 等。从金融角度看，DAO 金库资产的多元化是其可持续发展的重要条件之一，如果 DAO 金库中只有原生代币一种资产，在市场遭遇极端行情，或者是社区协议有安全性问题譬如受到攻击，社区受到的影响和损失将会比较严重，特别是针对 NFT 这一新兴的、风险较高的赛道，其原生代币的波动也会更大。所以 NFT 的 DAO 组织的资产配置除了原生代币之外，应另外配比一些相对市值比较大、更加稳定的资产。但从社区角度来看，若社区原生代币没有在其金库中占据主导地位，对社区的 commitment、信心、社员忠实程度、社区粘性都有着负面的影响。

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