NULS:步入寒冬的Coinbase：亏损、裁员、股价暴跌_NAN

原文作者：凯尔

随着6月27日美股收盘，Coinbase股票价格定格在55.96美元，盘中下跌10.76%，而在去年4月，其作为加密资产交易所「第一股」登陆纳斯达克，当时的开盘价为381美元。短短一年多时间，Coinbase股价下跌了85.3%。

加密资产市场由牛转熊无疑影响了Coinbase的业绩表现。据其公布的财报显示，今年一季度该公司收入为11.7亿美元，同比下滑27%，录得亏损4.2亿美元，相比之下，其去年同期净利润为7.71亿美元。

由盈转亏，除了行情惨淡导致交易手续费收入下滑外，这还与Coinbase支出增加有关。今年一季度，该公司运营费用高达17.2亿美元，同比增长9%。期间，Coinbase保持着高速的人员扩张，共新招1218名员工，使其员工总数达到接近5000人。

由于加密资产市场在6月进一步下跌，Coinbase终于意识到「降本增效」的重要性，宣布裁员18%，以缩减成本。

除了运营支出过高的问题之外，Coinbase还面临着FTX、Binance等同业竞争的挑战，今年5月，它的现货交易量被FTX首次超越。此外，因没有衍生品交易业务，Coinbase在熊市期间也将面临现金流压力。

OKX首席商务官：OKX HK在香港的合规牌照申请的准备已经步入最后阶段，希望明年6月获牌:9月4日消息，OKX全球首席商务官黎智凯表示，OKX HK在香港的合规牌照申请的准备已经步入最后阶段，希望明年6月获牌，之后的第一年或能吸纳10万至20万名香港零售用户。

黎智凯透露，目前与银行的对话一直有进行，均非常积极地等待集团获发牌照并开展业务，技术对接等前期准备工作已逐渐开始，不过他预计明年获发牌的券商不会暴增，相信香港证监会取态保守，对申请人有非常高的要求，希望先观望牌照申请人的营运情况。[2023/9/4 13:16:55]

日前，高盛已将Coinbase股票评级从「中性」下调至「卖出」，并预计其下半年收入同比下降约73%。

上市以来Coinbase股价下跌85.3%

随着加密资产市场持续下行，行业「第一股」Coinbase不复去年上市纳斯达克时的风采，转为被外界看衰。

6月27日，投资银行高盛将Coinbase(COIN)的评级从「中性」下调至「卖出」，并将其股票目标价从70美元下调至45美元。高盛表示，降级是由于加密资产价格持续下跌以及行业活动水平随之下降。

Bitget合约大数据中心：BTC隔夜超跌回调 走势步入震荡节奏:据Bitget合约大数据中心行情播报，截至今日11:00，Bitget交易所BTC/USDT合约过去24小时交易量高达12.4亿美金，其中：盈利用户占比53%，多头盈利30%，空头盈利30%；亏损用户占47%，多头亏损19%，空头亏损21%。此外，Bitget正向合约当前盘口价差在0.5USDT左右，合约基差在0.2USDT左右。

Bitget合约分析师表示，BTC隔夜回调有超跌反弹走势，但下跌打破中下两轨支撑，虽有反弹，但五日均线形成上方一线阻力。整体走势震荡偏下。[2020/5/21]

大约两周前，摩根大通也将Coinbase的股票评级从「增持」下调至「中性」，并将目标价从171美元下调至68美元。摩根大通在报告中指出，由于该公司的大部分收入来自于加密资产交易、质押和托管，最近的市场低迷可能会对Coinbase的收入产生「重大负面影响」。

Coinbase于去年4月14日登陆纳斯达克，开盘价为每股381美元，当天其股票一度冲高至429.5美元。上市之后，这家去年还大笔盈利的公司，出现了业绩接连下滑、股票走势节节败退的现象。

分析 | 知史鉴今 BTC将缓步走出整理形态 步入慢牛行情:分析师K神表示，DMI指标是威尔德大师认为比较有成就和实用的一套技术分析工具，和其他技术指标不同的是,DMI指标的研判动能主要是判别市场的趋势。在应用时,DMI指标的研判主要是集中在两个方面,一个方面是分析上升指标+DI、下降指标-DI和平均动向指标ADX之间的关系,另一个方面是对行情的趋势及转势特征的判断。其中,+DI和-DI两条曲线的走势关系是判断能否买卖的信号,ADX则是判断未来行情发展趋势的信号。

自今年6月下旬触顶14000美元后，至目前整体仍处于大三角内运行，部分投资者将目前盘整走势和2018年熊市下半年的走势相类比，认为两者均形成三角区间震荡形态，最后在三角末端出现瀑布暴跌行情，至于是否历史将会重演，可以观察下两者DMI指标的形态，明显看出目前DMI三线呈发散状态，说明市场依旧人气旺盛，而关键指标ADX在50以上拐头下行，不过仍处于40上方，这与18年熊市下半年的ADX走势完全不同，前者ADX一直处于20下方横盘整理，并与+DI和-DI两曲线粘合缠绕，表明当时市场依旧处于熊市氛围中，人气涣散，两者还是有本质区别的。

我们发现目前三角走势与2016年上一轮慢牛启动时三角走势比较相似，16年三角走势DMI形态同样处于发散态势，并且ADX指标回落后，再度掉头向上攀升，币价在此期间同样走出横盘整理的态势，这是BTC价格再次拉升前的征兆，两者整体仍处于牛市的初级阶段，预计后面一段时间BTC持续弱势盘整，大概率缓步走出横盘态势，然后进入之后底部逐步抬高的慢牛走势。操作上依旧大仓位现货持有为主，小仓位区间高抛低吸增加筹码数量。[2019/9/16]

随着6月27日美股收盘，Coinbase股票价格定格在55.96美元，盘中下跌10.76%。其当前股价较上市之初的开盘价下跌85.3%，较历史最高价下跌86.97%。在上市一年多的时间里，Coinbase从高峰坠落至低谷。

分析 | 2019可能将成为产业区块链真正步入正轨的元年:据东北新闻网发文《2019产业区块链的五大趋势》指出，迈入2019年的区块链值得人们期待。从更长的历史维度看，它可能将成为产业区块链真正步入正轨的元年。从落地应用的流行、大玩家入局、标准化提速、商业模式探索以及与其他技术的深度融合，区块链的市场前景正在变得明朗。从量到质，这将成为2019年区块链行业整体的最大变化。[2019/1/30]

Coinbase股价一路下行

在加密资产世界，交易所向来是利润高地，即便熊市来临，只要市场中有交易活动，交易平台也能维持相对稳定的现金流。但为何Coinbase的股价一路走低，几乎未见反弹？这家曾经以标杆立足于行业的公司，到底经历了什么？

从今年5月Coinbase发布的2022年一季度财报来看，其一季度收入为11.7亿美元，同比下滑27%，没有达到华尔街预期的14.8亿美元。今年一季度，Coinbase录得亏损4.2亿美元，而去年同期Coinbase曾实现净利润7.71亿美元。

风投资本跑步入场区块链 有项目从求资金到被资金求:《新京报》消息，据国内VC相关人士透露，在最近半个月内，VC圈的知名投资者通过相互交流、学习，基本达成了一个共识：区块链是真正会改变世界的一项伟大技术。风投资本已经在跑步进场。风投人士介绍，目前一些被投项目，已经从“求资金”转换为“被资金求”，一些风投资金希望优质项目能够给予一定额度。“这在一个月前是难以想象的。”进化资本创始合伙人高文思表示，从我们的角度看，区块链是未来的风口。海外风投同样在加码区块链投资。据媒体报道，知名VC康卡斯特风投董事总经理吉尔·贝伊达表示：“2018年，我们将加倍押注区块链技术。”公开资料显示，区块链技术已经受到国际组织和各国政府的重视。[2018/1/23]

由盈转亏源于Coinbase各项创收业务普遍下滑，且运营支出大笔增加。

根据其财报数据，Coinbase一季度实现近12亿美元的净收入，其中10亿美元为交易收入，1.52亿美元为订阅和服务收入，比去年第四季度下降了56%。其中，Coinbase一季度加密资产的零售交易收入为9.66亿美元，同比下降56%；机构交易收入为4700万美元，较去年四季度下降48%。

从财报数据看，交易手续费收入占到了Coinbase总收入的80%以上，其营收下滑的背后主要还是交易量大幅缩水所致。今年一季度，Coinbase交易量为3090亿美元，低于去年四季度的5470亿美元，环比下降了43%。每月交易用户(MTU)为920万，相比去年第四季度的1140万也有所减少。

在支出方面，Coinbase一季度总体运营费用为17.2亿美元，同比增长9%，这是该公司自公开财报以来总支出首次超过收入。其中，Coinbase一季度技术和开发费用为5.71亿美元，比去年第四季度增长24%。销售和营销费用为2亿美元，较第四季度下降18%。一般和行政开支为4.14亿美元，比第四季度增长39%。其他运营费用为2.59亿美元，同比增长252%。

虽然受加密资产市场下行影响，Coinbase一季度的营收减少，但仍有近12亿美元的收入。从其财报来看，Coinbase亏损的原因或还要归结于支出过多，尤其在加密市场进入下行周期后，Coinbase还保持着高速的人员扩张。

财报显示，该公司在第一季度增加了1218名员工，使其员工总数达到接近5000人。今年5月，Coinbase的首席运营官EmilieChoi还曾在一封内部信中表示，公司计划将员工数量增加两倍。

裁员节流难以应对熊市寒冬

然而，在进入6月后，加密资产市场迎来了更大幅度的下跌。截至6月28日，BTC已由月初的32000美元跌至21000美元，月内跌幅超过34%。

在市场环境不景气的情况下，Coinbase的收入进一步受到影响。CryptoCompare数据显示，今年5月，Coinbase的交易量不到800亿美元，而它过去12个月的平均交易量为1100亿美元左右。此前，Coinbase在致股东信中表示，预计第二财季平台用户数量和交易量都将再次下降。

伴随着市场下滑和营收预期下降，Coinbase终于意识到了问题的严重性，5月下旬，Coinbase停止了招聘步伐，甚至拒绝了一些本应入职的新员工加入。本月，该交易所正式启动了裁员计划。

6月14日，Coinbase在一封邮件中表示将大幅裁员18%。按该公司约5000名全职员工计算，将有900名员工失去工作。该公司创始人BrianArmstrong表示，由于经济可能进入衰退，公司在牛市期间增长过快，在低密度市场中「降本增效」非常重要，因此Coinbase需要缩减规模。

Coinbase宣布将裁员18%

这样的裁员率仍被高盛嫌低，该机构认为，Coinbase或许需要进一步裁员才能保持相对健康的财务状况。高盛指出，随着零售交易活动放缓，Coinbase将需要大幅削减其成本基础，以阻止由此产生的现金消耗，「不过，这可能对人才保留产生负面影响」。

在收入预期降低的情况下，裁员节流是Coinbase不得不为之的手段。但实际上，节流仅是缓解现金流的方式，开源创收才是突破瓶颈的关键，而在这一点上，它和同业竞争者相比则一直处于不利地位。

Coinbase是美国本土的合规交易平台，但在加密资产这块市场上，FTX、Binance也占据着主要市场份额。根据TheBlock的数据，今年5月，加密资产交易所现货交易量为8304亿美元，其中，Binance占比64.1%，而FTX首次超越Coinbase位居第二，占比10.8%。相比之下，Coinbase的市场份额已被压缩至9.6%。摩根大通分析称，预计在6月，FTX的现货交易量将继续高于Coinbase。

尽管过去一年中，Coinbase在站内上线了许多新资产，但其资产总数相较Binance与FTX仍有所不足，这导致了一部分用户流失。更严重的问题是，由于Coinbase严格在监管框架下运行，其迄今为止仍未开通衍生品交易业务，这使得其产品丰富度落后于竞争对手，且营收能力有所欠缺。

相比现货交易业务，合约交易等衍生品业务的创收能力更为强大。以Binance为例，其衍生品的交易量远超于其现货交易量，6月26日当天数据显示，BiannceBTC/USDT交易对的合约交易量大约为现货交易量的8倍。

分析人士认为，在熊市周期中，加密资产现货的交易量往往相对萎靡，而衍生品交易由于可以卖空，受到的影响相对有限。「如果没有衍生品业务，光靠现货创收，交易平台在熊市下的现金流压力会很大。」

随着美联储不断收紧货币宽松政策，加密资产市场仍有进一步下行风险。在漫漫熊市中，Coinbase步入寒冬。高盛对该交易所下半年的业绩表现仍不抱乐观态度，「预计其下半年收入同比下降约73%，全年收入下降约61%。」

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