ARES:这一轮比特币熊市不一般：美股的传统对冲工具都失效了？_ARE

在美联储激进加息和经济衰退担忧的影响下，标普500指数从年初高点暴跌超20%后陷入熊市。

但是，美国周四PMI数据给美联储加息泼了一盆冷水，市场对加息预期显著降温，使得标普500指数本周创两年来最大涨幅。

由于近期投资者对加息预期的反复变化，过去在美股大跌中起作用的传统对冲工具如今都失灵了。

一般而言，投资者可以利用股指期货、期权和国债进行对冲，或者利用情绪判断市场底部。

声音 | 广东省政协常委：对于区块链这一新事物的发展，政府监管的力度至关重要:在1月12日下午政协第十二届广东省委员会第三次会议上，广东省政协常委、港澳专委会副主任、尚东控股集团（香港）股份有限公司董事局主席郭泽伟在《关于促进粤港澳大湾区区块链技术协同发展的建议》中提出，对于区块链这一新事物的发展，政府监管的力度至关重要，既要明确 “自治”“自律”是区块链的主要特征，又要认清区块链技术的发展仍然处于早期阶段，所以“管”首先应重在规范化、法治化，引导相关行业建立统一的监管标准、规则体系，推动行业自律，落实安全责任，推动有序发展。（南方都市报）[2020/1/13]

然而本周美股突如其来的反弹并加速上行，不仅扭转了三周连跌的势头，也令使用对冲工具的投资者付出了昂贵的代价。

现场 | 创世资本CEO丰驰：这一轮IEO的本质是在做去库存:金色财经现场报道，3月21日，创世资本CEO丰驰在由金色财经和Deribit主办的金色私享会S1暨金色沙龙北京站第八期圆桌论坛上表示，在熊市的时候，聪明的人都在低头做很多牛市中不能做的事。他说，比如在一级市场，这一轮IEO的本质是在做去库存。现在就剩这些项目还在市场上，去年也很少有新项目进来。所以交易所让资金流向头部的项目。同时，他还指出，这次的熊市会有一次重新洗牌，洗的是产业上下游新一轮的玩家。[2019/3/21]

看跌期权、看跌情绪和国债等对冲工具纷纷失效

CFTC主席：我们需要尊重这一代人对比特币的兴趣:美国商品期货交易委员会(CFTC)主席本周表示，加密货币是一代人的利益，监管机构需要尊重它。J. Christopher Giancarlo于2014年宣誓就任CFTC委员，自2017年8月起担任该委员会主席，他在本周在洛杉矶举行的Milken Institute全球会议上分享了他对加密货币监管的看法。[2018/5/2]

近期，除了标普500指数的5%价外看跌期权不再奏效，其他对冲工具也纷纷失灵。

比如，今年上半年美股整体大幅下跌，以往这种在投资者疯狂抛售的过程中，极度悲观的市场情绪会被视为逆势买入的信号，但是如今市场情绪的反复无常使得看跌情绪读数不再奏效。

同样失灵的还有国债，在过去的熊市中，投资者会利用国债来避险，但如今这一对冲工具也失效了。

以iShares20年以上国债ETF为例，在2020年股市崩盘和2008-2009年金融危机期间，该基金的回报率分别为14%和18%，但是今年以来该基金下跌了24%，比标普500指数跌得更多。

对此，纽约梅隆银行财富管理公司的固定收益投资主管约翰·弗拉维表示：

我们正处于一个不寻常的时代，传统对冲工具失效的原因之一是利率正在操纵，我们在上半年所经历的正是这一段调整期和这种变化所产生的摩擦。

美股对冲工具为何不再奏效？

有分析认为，这些对冲工具此番意外失效是因为“抛售趋势经常被反弹走势所打断”。

这种反趋势反弹减缓了美股整体低迷的步伐，这使得投资者从价外看跌期权中获得利润变得更难。

高盛策略师洛基·菲什曼对此解释：

我们可以把这比作一个有免赔额的保单，假设每个月你的房子都会遭到损坏，但只是适度的损坏，所以你无法每次从保险公司索赔到很多，但是你一直都在支付保费。

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