SIU:机构出逃stETH交易池，脱锚或随时可能会加速？_COIN

原文作者：SmallCapScientist

原文编译：0x711，BlockBeats

本文梳理自DeFi分析师@SmallCapScience在个人社交媒体平台上的观点，BlockBeats对其整理翻译如下：??

今天的研究主题是stETH/ETH，其交易对流动性正在耗尽。

众所周知，stETH是ETH在Lido上的质押版本，其用意在于保护ETH在合并后的安全性。

因此，stETH与ETH应该是一比一对应的关系，并在Curve上有一个流动性池。?

然而，现在Curve上的流动性池变得极端不平衡，stETH的占比已经接近75%，倾斜比例前所未有。

这导致了stETH对ETH的兑换比例已经变为1.03：1，并且倾斜程度还在加剧。

数字资产机构CLST任命Roshan Robert为首席运营官:金色财经报道，数字资产机构点对点贷款平台CLST宣布任命Roshan Robert为其总裁兼首席运营官，自2023年2月起。Robert先生将作为联合创始人加入，领导公司在司法管辖区的扩张，并提高产品广度，以服务于更大的机构信用要求。

Roshan Robert在金融服务运营、合规和风险管理方面拥有丰富的知识和经验，曾在摩根士丹利(Morgan Stanley)、普华永道(PwC)和巴克莱(Barclays)工作过。[2023/2/21 12:18:42]

理论上来说，脱锚的节奏是由流动性池的倾斜比例和A因子决定。

有关A因子的问题，可以参照@Tetranode的推文。简单来说，stETH池目前正处于临界水平，脱锚随时可能会加速。

法国政府提议设立一个机构来监管整个欧盟的加密货币:7月20日消息，法国政府提议欧洲证券和市场管理局 (ESMA) 应监管整个欧盟的数字货币活动。如果颁布，这将在整个贸易集团的加密行业建立一个单一的权威，并将通过 ESMA 在整个联盟内制定统一的法规，正如法国证券监管机构 Autorite des Marches Financiers 或 AMF 所建议的那样。AMF 的提案指出：“同样，授予 ESMA 直接监管欧盟加密资产公开发售（白皮书审查）和加密资产服务提供商的权力，将为所有国家监管机构创造明显的规模经济，并以有效的方式集中专业知识，为了欧洲的共同利益。”（cointelegraph）[2021/7/20 1:04:08]

stETH与ETH一比一锚定，而且合并几个月内就将发生，现在买入stETH似乎是可以躺赚的套利操作，这与没有资产支撑的UST有很大不同，那么投资者为什么在退出呢？

新西兰区块链行业机构正审查是否应除名Qoin:新西兰区块链行业机构BlockchainNZ（BCNZ）正在审查有关是否应从其成员列表中除名Qoin的意见。据报道，BCNZ正在调查该项目的透明度和运营。此前消息，澳大利亚区块链协会（Blockchain Australia）已将零售加密货币项目Qoin从协会中除名，Qoin被指控是一个计划。（CoinDesk）[2021/3/10 18:30:07]

我观察到AlamedaResearch正在撤出他们的仓位。在几个小时内，不顾滑点损失，撤出了接近5万枚stETH。

众所周知，Alameda在市场上的嗅觉十分灵敏...

事实上，他们是Lido上stETH的七大持仓者之一，他们此举很有可能会引发挤兑潮。

NYDIG首席执行官：对机构资金流入比特币非常有信心:纽约数字投资集团（NYDIG）首席执行官Ross Stevens在MicroStrategy的比特币教育会议上称，对机构资金流入比特币非常有信心。他表示，“我相信，未来10年CEO们做出的最重要决定是关于如何分配比特币。我的同伴们在2020年购买的比特币比在2013年至2019年的总和还多，我预计我们将在未来两年购买更多比特币。”（Coingape）[2021/2/7 19:09:42]

再看看其他的大持仓者。从借贷平台Celsius开始。

Celsius拥有接近45万枚stETH，价值约15亿美元。他们将这些stETH存入Aave作为抵押品，借出了约12亿美元的资产。

这也许还不算是大问题，但是......

声音 | CFTC前任主席：将CFTC转变为当今数字市场的21世纪监管机构是一个优先事项:据coindesk消息，Heath Tarbert接任J. Christopher Giancarlo成为美国商品期货交易委员会（CFTC）新任主席。J. Christopher Giancarlo在继任声明中表示，将CFTC转变为21世纪数字市场监管机构是一个优先事项。随着Heath Tarbert的接任，我知道该机构可以安全地完成这种转变。[2019/6/7]

Celsius正在迅速的消耗其流动性投资者的赎回头寸。

他们利用这数十亿美元的低流动性资产，获取大量贷款来偿还客户的赎回。

Celsius正在苦苦挣扎，过去一年他们在黑客事件中损失了巨额资金，事情正在变得更糟。

起先是他们在?Stakehound事件中损失了7000万美元。（BlockBeats

注：6月7日，据DirtyBubbleMedia消息，加密借贷平台CelsiusNetwork在Stakehound私钥丢失事件中至少损失3.5万枚ETH。）

然后又在BadgerDAO被盗事件中损失了5000万美元。

除此之外，5亿美元的客户存款在近期的LUNA崩盘事件中灰飞烟灭。他们对客户资金的鲁莽操作实在让人无语。

这些还只是公开信息的被盗损失，并不排除还有其他未知的被盗事件。

投资者现在以每周5万ETH的速度赎回他们的头寸，意味着Celsius只有两个选择：

1.将他们的stETH换成ETH，再换成Stablecoin以增加流动性。

2.抵押stETH，用贷款偿还客户。

如果选择第一种方案，他们持有约45万枚stETH，但Curve的池子里只有24.2万枚ETH。每一次抛售，都会加剧该交易对的兑换比例倾斜，这对于他们来说损失很大。

Uniswap上也还有约500万美元的stETH流动性，此外，CEX的流动性未知。但CEX、Uniswap以及Curve上的流动性应该不足以支撑其出售全部头寸，如果可以，他们应该直接就去CEX了，而不会在Curve上卖。

stETH的交易对只有ETH一种，，这意味着stETH换成ETH后，ETH也会面临抛压。

他们用stETH贷出了大量资金，而这些数十亿美元的抛压将使其抵押率变得更危险。

假设stETH严重脱钩或市场状况变得更糟。

Celsius可以被清算。借贷变得越来越昂贵，他们的抵押品由于市场状况而失去价值，低于锚定汇率的抛售使其亏损更多，而流动性也会枯竭。负反馈循环。

还有一件事值得注意，Aave将如何清算stETH这种非流动性资产。

他们是为这些资产负责，还是被迫在几个月内不流动，同时冒着ETH价格下跌的风险？他们该怎么做？

很大的可能是Celsius在清算之前被冻结赎回。

Celsius只剩下几周的资金，并且由于脱锚、借贷费用而遭受重大损失，并且还存在合并被延迟的风险。被冻结似乎只是时间问题。

我们不要忘记，在这种情况下，它们并不是唯一的巨鲸。当其他巨鲸闻到血腥味时，他们将会推波助澜，做空期货市场的同时清算其他头寸。哦哦，这可能就是为什么Alameda倾销5万枚stETH并换成Stablecoin……

像SwissBorg这样的资产管理平台持有约8万枚stETH的客户资产。通过其钱包可以发现，他们将2700万美元的stETH放在Curve流动性池，还有有5.1万枚stETH可用。如果他们撤出流动性池，并抛售stETH，Celsius将进退维谷。

盛宴之后，巨鲸在离席，谁会是第一个？

看看今天的交易，已经有一些大规模的退出，包括这笔2400枚stETH的。

随着stETH的流动性越来越低，笔者将持续关注Celsius需要清算的其他头寸。约700万美元的LINK，4亿美元以上的WBTC，已经在路上了......

大量的散户正在利用杠杆在Aave上进行套利交易，如果ETH价格崩盘，情形可能会变得非常难看。

每个人都需要抵押品来弥补他们的杠杆并卖出他们的其他头寸。

如果我是VC或者做市商，我会这么玩：

1.清算他们同时做空；

2.打破stETH锚定，促使挤兑潮爆发，ETH价格崩盘，然后在合并前以较大折扣买入stETH。

本文只研究了几个主要的stETH持有者，其他巨鲸可能还有其他风险。

这似乎是不可避免的。我的目标是获得一些外界的意见，看看我有没有错过什么。

免责声明：这些都不是投资建议，请DYOR。

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