THE:深挖USDT和USDC服务条款：你也许无权赎回自己的稳定币_TETOINU币

原文来源：Cointelegraph

原文编译：PANews

编者按：本文作者系澳大利亚数字转型研究所首席执行官OleksiiKonashevych，他提出过基于区块链新一代财产登记概念，在法律、科学和技术领域颇有建树。

最近发生的UST崩盘事件无疑给加密行业丢下了一枚重磅炸弹，人们对稳定币所谓“稳定性”的怀疑声音也变得越来越大，而其中最大的问题就是——稳定币是否有足够的法定货币和其他资产支持。

事实上，储备金是衡量稳定币锚定价值的一个重要指标。但是，假如稳定币的法律条款中没有赋予稳定币持有者将自己的链上资产兑换为法定货币的合法权利，这个指标是否还有意义？

USDT和USDC是当前市值最大的两个稳定币，前者由Tether发行，后者由Coinbase和Circle合资创立的CenterConsortium发行，本文将重点分析这两个稳定币的服务条款，而最终的结果可能会出乎很多人意料。

黑山刑事辩护律师：Do Kwon案达成引渡协议至少需要一年:金色财经报道，黑山的一名刑事辩护律师表示，Terraform Labs首席执行官Do Kwon在新冠隔离的10天里，是和一两个人合住，但隔离期过后，他将进入综合拘留所。那里的条件远比隔离区差，房间只有8平米、10-11个人，甚至没有床，被拘留者每天可以“绕街区走一圈”30分钟，可以从小卖部购买基本生活用品。

该律师认为，至少需要一年才能达成任何引渡协议；Kwon将首先在黑山法院接受刑事指控，审判可能需要大约四到五个月的时间，如果Kwon的案件被判有罪，其案件的细节可能会导致他被判处6个月至5年的监禁，而引渡程序至少需要四到五个月的时间；目前引渡到韩国的概率最大。（Protos）[2023/3/31 13:36:27]

Tether稳定币USDT

知情人士：Do Kwon个人护照曾在塞尔维亚被扣留:3月23日消息，据知情人士透露，Do Kwon 的个人护照曾在塞尔维亚被扣留。

此前报道，黑山内政部长 Filip Adzic 今日在其社交平台宣布，Terraform Labs 联创 Do Kwon 在黑山被捕。[2023/3/23 13:22:29]

在USDT稳定币服务条款第三条中，Tether明确规定：

“如果Tether为支持TetherTokens而持有的任何储备金出现流动性不足、不可用或损失问题，那么会造成赎回或提取TetherTokens延迟，Tether有权保留延迟赎回或提取TetherTokens的权利，并且Tether也保留通过实物赎回TetherTokens的权利，这些实物包括储备金中持有的证券和其他资产。对于之前通过网站交易的TetherTokens是否可以在未来任何时候被交易，Tether不会做出任何陈述或保证。”

Do Kwon重申：个人资产未被冻结，新闻消息不属实:10月5日消息，Terra创始人Do Kwon在社交媒体就套现资金被冻结相关新闻再次发文重申表示：不知道传播这种假消息的动机是什么，我没有使用过Kucoin和OKX，没有时间参与交易，没有资金被冻结，不知道韩国检方到底冻结了谁的资金，但也许这么做对他们有好处。

金色财经此前报道，首尔南部地方检察厅金融证券犯罪联合调查团宣布已追加冻结Do Kwon此前转移至OKX的1959枚比特币。至此，此前转移的总计3313枚（约 6700 万美元）BTC已全部被冻结。但Do Kwon此前曾在社交媒体上否认过“套现”行为，同时表示其资产并未被冻结。[2022/10/6 18:40:22]

显然，上面这个条款内容晦涩难懂，现在就让我们来解读一下该条款的真正意图。

全球总市值蒸发约25万亿美元 4成股市跌入熊市:金色财经消息，在由全球股票构成的MSCI的代表性指数中占4成的19个国家和地区的股市比近期高点下跌2成以上。以47个主要国家为对象的MSCI所有国家世界指数（ACWI，按当地货币计算）截至6月17日跌至702.8点。相比创出近期最高点的1月4日下跌20.7％，已进入熊市。这是新冠疫情蔓延初期的2020年4月以来，两年零2个月来再次进入熊市。根据QUICK FactSet的数据进行计算，全球总市值进入今年后蒸发了约25万亿美元。（日经中文网）[2022/6/21 4:42:12]

首先，在缺乏流动性、不可用或储备损失的情况下，Tether可能会延迟任何索赔。但问题是，如果真的像他们声称的“Tethe稳定币100%由Tether的储备金支持”，那么为什么又要延迟任何索赔呢？这个问题的答案其实就在条款的其他内容里——

Tether声称，USDT的“估值”与美元1:1锚定，但并非完全由法定货币支持，而且他们还在服务条款中写道：“用于支持Tether稳定币的储备金组成将由Tether自行控制并酌情决定。”

事实上，美国联邦储备委员会最近发布的评估报告中已经对Tether储备金做出了可观评价，即：

“Tether稳定币的支持资产可能会在压力下贬值或变得缺乏流动性，从而导致挤兑风险，而缺乏透明度可能会加剧这些风险。”

更“有趣”的是，Tether的服务条款中竟然保留了“实物返还”的权利，这意味着即便你用美元购买USDT，但他们依然可以向你返还债券、股票或“储备金中持有的其他资产”，不必向你返还美元——可谁知道Tether返还这些资产是否真的物有所值呢？

另外需要注意的是，只有“经过验证的Tether客户”才有资格直接向Tether发起稳定币赎回。一般来说，Tether的直接客户是加密货币交易所和其他金融机构，而终端用户基本上都是通过这些“直接客户”兑换稳定币，并不是与Tether直接兑换。不过，Tether表示，个人用户也可以在Tether直接开设账户，但前提是要完成KYC合规流程，这意味着只要成为Tether的“直接客户”就有了稳定币赎回权。

Circle稳定币USDC

在稳定币赎回条款方面，Circle稳定币与Tether之间似乎有很多共同之处。但令人惊讶的是，Circle的稳定币赎回条款更苛刻。在USDC服务条款的第一条中就明确指出，Circle不承诺持有与USDC等量的法定货币储备金，而是用等量的美元计价资产”来支持他们的稳定币。

在USDC服务条款的第二条中，虽然Circle“承诺用1USDC兑换1美元”，但坏消息是，这条规则仅适用于Circle的合作伙伴，也就是加密货币交易所、金融公司等机构，Circle称之为“A类用户”。对于个人用户而言，他们无法成为Circle的“直接用户”并行使赎回权，而是只能成为Circle合作伙伴的客户。

更“可怕”的是，在USDC服务条款第十三条中甚至明确写道“Circle不保证1USDC的价值始终等于1美元，因为Circle无法控制第三方如何报价或股价USDC”，这意味着Circle不会强制其合作伙伴向他们的终端用户提出其他特定条款。而且，Circle还表示“他们不对因USDC价值波动导致的任何潜在损失或其他问题负责”。

从法律角度来看，Tether稳定币USDT和Circle稳定币USDC都不等同于法定货币。不仅如此，Tether和Circle声称可以确保1:1价值的储备金也并不是完全与法定货币挂钩，他们用各种资产来支持自己的稳定币，而这些资产最终会贬值并给稳定币的流动性带来麻烦。

简单来说，目前你没有可以通过法律手段行使自由兑换稳定币的权利，比如在法庭上你可能没有主张赎回稳定币的权利，至少在美国法庭上是这样。对于Tether来说，虽然个人属于USDT的直接客户，但Tether保留了不赎回法定货币的权利，他们可以选择归还其储备金中的任何资产。对于Circle来说，虽然他们在法律层面上做出了允许用户赎回法定货币的承诺，但不承认个人有行使该承诺的权利。

你会发现，稳定币发行方和用户的权利其实根本不对等，那么，持有稳定币的个人到底能不能可以随时随地兑换回法定货币呢？至少Tether和Circle没有给出一个明确的答案。

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