HES:浅析STEPN的代币模型是否可持续？_Easter Floki

原文作者：Calmdonut，TheBlock分析师

原文编译：0x11

GST/GMT奖励是否可持续？为了准确回答这个问题，我借了搭档的STEPN跑鞋去跑步，并与团队、部分用户和其他GameFi分析师进行了交谈。

1/以下是一些基本信息：

GMT的FDV是190亿美元，高于阿迪达斯143亿美元的品牌价值。此外，AxieInfinity的FDV是120亿美元。

日活跃用户数量30万，比Axie的120万低75%

安卓下载：50万

iOS下载：100万

芝商所将于10月31日推出AVAX、FIL和XTZ价格指数:10月10日消息，芝商所将于10月31日推出Avalanche（AVAX）、Filecoin（FIL）和Tezos（XTZ）每日和实时价格指数。《华尔街日报》表示，此举可能为其将加密货币期货合约产品进行拓展奠定基础。[2022/10/11 10:30:14]

2/在我之前的帖子中，我讨论了GameFi代币模型，并简要提到了STEPN。

3/正如@DeFiVader、@JanisLegler和@0xRyze所指出的，任何水槽如果成为净通胀水槽，就毫无意义。

4/他们是对的。特别是STEPN的GST似乎存在净通胀水槽。但在深入探讨之前，让我们先建立STEPN的核心游戏循环机制：

ShopNEXT与Binance Pay合作推出Shop-to-Earn加密货币平台:11月9日消息，ShopNEXT与Binance Pay合作，推出首个Shop-to-Earn加密货币入门平台。该平台可以帮助鼓励用户更广泛地采用加密货币，让用户更容易地使用加密钱包，并奖励他们购物。据悉，ShopNEXT是一家连接用户和商家的联盟营销公司。用户只需打开ShopNEXT应用程序，就可以挑选自己喜爱的品牌并购物。（Globenewswire）[2021/11/9 6:41:06]

5/你对STEPN所做的一切都围绕着跑鞋NFT。并且所有跑鞋的升级、维修和铸造都涉及GST或GMT或两者的燃烧机制。

XT将于7月12日上线 WZRY:据官方消息，XT于2021年7月9日12:00（UTC+8）在创新区开放WZRY/USDT充值功能。其交易功能及提现功能分别将于7月12日15:00、7月13日17:00（UTC+8）开启。

WZRY荣耀币由王者荣耀众多忠诚粉丝主导和成立的，希望以WZRY荣耀币为媒介，利用区块链技术对传统游戏产业进行区块链资产化，途径包括游戏产品孵化、游戏产业链版权交易等其他方式，从而打通游戏粉丝与区块链的深度联系。

XT是一家社交化交易平台。[2021/7/9 0:39:38]

6/让我们看看每个代币的可持续性，从GMT开始。如果用户的跑鞋达到30级，则可以获得GMT。这意味着30级用户越多，GMT初始「move-and-earn」储备金的消耗就越快。

7/如果没有新玩家加入，STEPN将难以维持GMT储备金。这难道是庞氏……？没那么快，让我们再看看GST。

8/每次有人使用STEPN跑步时，都会产生GST。为了平衡供应释放，STEPN实施了一个名为「修鞋」的永久核心水槽，用户需要在其中修复他们的鞋子「耐用性」以确保他们的收入保持高水平。

9/还有其他水槽，比如升级你的跑鞋NFT、造鞋、增强跑鞋NFT的属性。但这些都是次要水槽，因为它们被限制在某个阈值上。

10/一旦用户达到最高的跑鞋等级和属性，剩下的唯一水槽就是核心水槽，也就是修鞋。因此，修鞋创造了一种平衡GST供应的永久燃烧机制。

11/但这一点被@JanisLegler反驳，「维修水槽只是对收入的净税收，玩家已经将其考虑在内以赚取GST。」

12/这意味着只要玩家赚钱，总会有净消费税通胀。我们如何确认这一点？我看不懂Solana的探险家哈哈。所以我转向@yehjames23的DuneAnalytics仪表板。

13/TLDR：在多数时间里，GST的STEPN支出账户是净流入的。但总体而言，STEPN的支出账户经历了GST流出，这表明了GST的净通胀。?

14/随着玩家数量持续增长，将产生更多新的GST，导致GST通胀和最终贬值。当用户的收益小于修鞋成本时，他们将遭受损失，然后停止修鞋和跑步。STEPN有失去用户的风险。

15/但是，它真的是净通胀吗？老实说，我不太确定，因为我不喜欢查阅Solana的区块浏览器，并且STEPN的团队对GMT和GST的释放及燃烧率不是很坦诚。

16/也许在所有游戏化机制中，GST总燃烧率与释放量是持平的。

17/我在这里也要说一下，STEPN使用2022年第一季度的利润回购销毁GMT是愚蠢的。

这听起来......对我来说很贪婪。

18/但是，我必须强调，这不是万能的。代币价格走势不等于一个游戏的成功。我仍然玩@ThetanArena，即使它的代币很烂，而且我几乎没有收支平衡。

19/STEPN将在今年某个时候集成定制、马拉松(PvP)功能，这可能会导致净通货紧缩。

我对此持中立态度！我很好奇它是如何发展的，因为我使用过Strava和Nike，并在那里结交了朋友，SocialFi很有趣。

20/跑鞋通胀需要一段时间才能开始并降低鞋子的价格，以让更多的用户参与进来。

一款helaexy跑鞋NFT的价格是11.8SOL；而我最贵的跑鞋是50美元。租赁市场是一个解决方案，但它不会很快上线。

21/我真的希望SETPN思考他们的代币模型，不要仅仅为代币市场表现而燃烧GMT。

也许提供一个关于代币可持续性，特别是DAU、GST和GMT燃烧/释放率、鞋子总供应量等的公共仪表板会是有益的。

22/其他M2E项目可以看看这里。

23/这篇帖文中的许多细节都被缩减了，可以在此处找到完整的公正分析。

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