一般人接触期权是从到期交割的损益图去开始感受的，也就是俗称的payoff曲线。
期权4个方向，买CALL卖CALL买PUT卖PUT，不同日期不同行权价，可以组合出千奇百怪的payoff图，今天抛砖引玉，只讲最简单的看涨期权CALL：
买入一个CALL，大概payoff图就这样：
到期标的价格低于执行价归零，没涨过“执行价+权利金”小亏，大涨大赚。
Bit.com BCH期权将于新加坡时间20点正式上线。:据官方消息，Bit.com BCH期权将于新加坡时间20点正式上线。
Bit.com 用户可以通过WEB端和API端参与交易。Bit.com之所以会选择BCH，因为BCH期权有用户需求但这个市场至今空白。BCH期权的发展能够使矿工的运营更加高效，能够帮助矿工对冲BCH波动性带来的经营风险，通过卖出看涨期权提前锁定收益同时获得额外资金，买入看跌期权对冲现货价格下跌风险，也可以通过购买看涨或者看跌表达市场观点进一步加杠杆，更可以通过多种多样的期权组合构建更复杂的策略。[2021/2/1 18:37:28]
怎么去理解这个图呢，我们有两个观察角度：
YFI社区发布以太坊期权策略yETH-PUTVault提案:yearn.finance（YFI）社区成员ramaruro在论坛发布设计YFI以太坊期权策略产品yETH-PUTVault的提案。该以太坊期权策略的设计旨在获得除了yETH以外的可获得高收益的代替策略，同时帮助发展新生的去中心化期权市场。该提案选取包括Opyn以及Hegic两个项目作为该策略使用的候选平台。[2020/9/11]
第一次玩期权的人，肯定是从期货思维过来的：
声音 | JST Capital联合创始人：期权、期货及借贷市场将进一步决定BTC价格:金色财经报道，数字资产金融服务公司JST Capital联合创始人Scott Freeman近期在播客中表示，他预计比特币价格将在减半事件期间出现波动。他相信，期权市场、期货市场、借贷市场将进一步决定未来比特币的价格。Freeman进一步称，预计到今年年底比特币价格可能会更高，但这将是一个艰难的过程。他认为比特币价格将在8000到10000之间波动。就在这个月，价格在两三周内上下波动了10%，所以它不适合胆小的人。我们不鼓励人们采取短期方法，因为通常效果不是很好。此外，Freeman还表示，区块链将完全根深蒂固于社会中，人们将很轻松地利用该技术。[2020/2/1]
如果到期标的价格大于执行价，也就是所谓的期权进入实值，这个期权看起来就变成了一个期货（线性，但是在横坐标平移了权利金的距离）。
动态 | Bitfinex计划推出期权及黄金支持的稳定币:金色财经报道，根据Bitfinex和Tether的首席技术官Paolo Ardoino的说法，Bitfinex计划最早在2020年第一季度提供期权。合规的永久掉期和一揽子期货交易也即将推出。他还表示，该公司正计划推出黄金支持的稳定币Tether Gold，但没有透露有关这种新型加密货币的更多细节。[2019/11/13]
从这个角度来看，我们可以不准确地认为付出期权的权利金就可以在一定条件下复制一个期货的头寸，这就是所谓的期权的杠杆。比如某个BTC CALL的权利金价格是0.1BTC，那么杠杆就是10倍。
和期货的payoff对比如下：
单看payoff，本质上期权和期货是用灰色区域和绿色区域做了一个交换，至于这波交换亏不亏，不太好说。
看起来这个payoff图，损失有限，收益无限，真是个好东西啊，但是实际情况是天下没有白吃的午餐，这个payoff要结合概率信息来看。
假设价格是个随机运动，服从正态分布，那么以后的某个到期日，标的价格方面的概率大概是这样分布：
当然，概率到底是个啥样，是个真正的玄学，可能更尖峰肥尾，也可能是歪的，但是一般来说，现价附近的概率是最高的，中间肯定鼓个大包：
回头把payoff图结合概率信息一起看，事情就不一样了。
先对比平值（ATM） CALL和对应的期货：
期货的盈利概率是55开，但是ATM CALL的买方盈利概率偏小。
买方的亏损就是卖方的盈利，图像上下翻转一下，给出ATM CALL卖方的图：ATM CALL的卖方盈利概率偏大。
期权买卖双方并不是对等关系，买方小概率赚大钱，卖方大概率赚小钱。
期权买方付出权利金，你别看权利金不贵，那是把概率分布上最肥的一块肉送给卖方了。
再来看一个虚值期权的例子：
买方的盈利概率为灰色区域，卖方的盈利概率为绿色区域。
盈利概率比较小，但是虚值期权买方隐含的杠杆倍数非常高。
虚值期权买方擅长以小博大，高杠杆率带来高盈利，伴随的是（市场认为的）极低的发生概率，如果市场给出来的概率是1%，你觉得是2%，恭喜你，梭哈，血赚。
具体的期权买方卖方的关系，概率分布的问题是个大坑，留到后面来讲，这一篇表达个意思就行。
研究概要 随着大批的风险资本涌入区块链游戏赛道及大量的创业者投身于创造区块链游戏,我们在庆幸行业受到广泛关注的同时也看到越来越多的乱象.
为了追求加密货币的使用和加密货币捐赠所带来的好处,新的慈善模式将继续存在。这份报告重点关注的问题是通过加密慈善来衡量加密货币对社会的影响力或者人类社会福祉的促进。 简介 自从比特币白皮书发布以来,已经过去了十多年。在此期间,加密产业诞生,数以百计的区块链价值被释放,总估值达到数万亿美元。发展过程中,福祸相伴。
摘? ? 要 新加坡就像一个踩中了风口的创业公司,但有多少人真的能够从投资新加坡中获益,有待观察文：刘以秦 顾翎羽 陈伊凡从地图上看,东南亚岛国新加坡像一颗钻石.
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