ABL:mStable是稳定币的进步还是多此一举？_XUSD Stable

Feb.2022,

DataSource:FootprintAnalyticsmStableDashboard

DeFi中不断有新的协议上线，各协议使用稳定币最为常见，当前已有超70种稳定币在流通。大多数稳定币都以美元为锚定，却没有协议能对所有挂钩美元的稳定币都支持。

锚定相同的资产在经过不同协议会以不同token的形式出现，用户常常需要在这些资产之间进行swap。mStable便为解决这些问题而上线。

mStable是什么？

mStable是基于以太坊的稳定币聚合协议，通过智能合约将一揽子底层资产bAsset按照一定权重铸造出mAsset。目前可铸造的资产有以美元为锚定的mUSD，和以BTC为锚定的mBTC。

mStable为解决以下3个问题：

锚定相同资产的token过于繁杂，用户门槛高、体验差

如文章开头，想要解决在不同协议使用锚定相同的资产却要不断互相转换的问题。

资产缺乏收益

通过Save的功能增加用户收益，进行质押可额外获得MTA奖励或其他平台token奖励。

缺乏对锚定资产永久损失的保护

相比于单一的稳定币，mUSD由多种稳定币按份额而成，会分散其中一种稳定币发生极端风险造成的损失。MTA在发生脱锚时还会启动保护机制重新锚定美元。

mStable通过Save、Pools和Swap3个板块提供以上问题的一站式解决方案。

1.Save

用户将mUSD或mBTC存入后可以获得利息。近90天稳定币的APY最高达44%，最低为4%。

利息的主要来源为通过如Compound或Aave这些借贷协议获得，以及用户在平台兑换和赎回的费用。

用户对mUSD的存储有10种不同token可选择，同理对mBTC的存储支持7种token。用户存入非mAsset的资产后协议可直接铸造或通过兑换成mUSD/mBTC。存入后用户将获得imUSD/imBTC的凭证，用户也可以直接将资产存入Vault中获得协议的token奖励MTA。

2.Pools

用户为mStable的池子提供流动性，可以赚取swap的费用。直接存入到Vault中还能获得MTA奖励，?的MTA可以立即获得，剩余?在26周后按线性解锁。

流动性提供者可通过质押MTA最高提升3倍收益。目前的奖励APY最高达41.3%，但大多数池子的流动性都不到300万美元。

过去24小时全网爆仓1.68亿美元:金色财经报道，Coinglass数据显示，过去 24 小时全网爆仓1.68亿美元，其中比特币爆仓4611.1万美元，以太坊爆仓7082.24万美元。[2023/3/13 12:59:22]

由于mStable池子币对的两个资产都是锚定美元稳定币或BTC，使得池子基本不会产生无常损失风险。

3.Swap

在Swap里用户可以直接在锚定相同资产的token之间快速兑换、铸造或赎回mAssets。

mStable支持4种资产直接铸造为mUSD，支持3种资产直接铸造为mBTC，铸造和赎回的价格由公式预先设定。价格会考虑资产在篮子中的权重，权重越低铸造出的mAssets越多，这种设置可以给用户带来套利的机会。

FootprintAnalytics的数据显示，mUSD的价格在2021年下半年发生过多次轻微的脱锚，而此期间其对应bAsset的价格波动基本平稳。可以看出mUSD相比其他主流稳定币的稳定性还欠佳，在12月后mUSD的价格逐渐趋于平稳。

激励mStable的流动性

为促使更多用户铸造mAsset和提供流动性，在前期将有20%的MTA用来奖励给贡献者。

治理平台

用户将MTA质押后可以参与到平台的治理，对平台包括兑换费用、奖励分配方案、bAsset构成及权重等参数有投票权。

作为协议再抵押的来源

为mAsset保持稳定的锚定提供保护机制。当偏离锚定发生抵押不足时，平台将移除脱锚的资产，并通过卖出MTA购买mAsset后销毁以使抵押充分。这与MakerDAO在质押不足时MKR的作用相似。

但MTA的价格表现却并不尽人意，由最高点9美元逐渐下跌至不足1美元。

FootprintAnalytics-MTATokenPrice

铸造mAssets是多此一举吗？

新事物的发展都将经历由简易到丰富，在发展到瓶颈后的突破还是要回归到化繁为简。用户的目的无非是想用简单的方法获得更高的收益，将已持有稳定币又花费gas费在mStable铸造出一个新的稳定币到底是多此一举，还是稳定币应用的进步呢？

mStable的上线源于看到了DeFi市场上繁多的协议造成用户体验上的臃肿，想要做更稳定、更安全、更便利的稳定币，但从各方面表现看仍有一段距离：

从安全性和稳定性来看，mUSD价格显然比其篮子中抵押的bAsset波动性大。mUSD由于底层抵押的稳定币多为中心化稳定币，仍会受到中心化问题带来的风险。鉴于目前算法稳定币的稳定性远不如法币和超额抵押稳定币，如加入算法稳定币脱锚风险可能更大。

从便利性来看，很多头部协议上还缺少mUSD的身影，在用例上还无法实现它的初衷。

从swap池子的深度来看，mStable?在Balancer上建立USDC/mUSD和WETH/mUSD两个池子，通过双重token奖励在2020年成为第一和第五大池子。但随着奖励的减少，mStable在Balancer上的池子的深度也逐渐萎缩。

但随着DeFi的发展，相信稳定币纷争的局势终将走向一家独大或由具有聚合功能的稳定币统领。而mStable提前发现了用户的痛点，虽然目前看来仍道阻且长，但行则将至，若行而不辍，终将未来可期。

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