比特币:比特币真的存在“减半行情”吗？_BSP

作者 | No One出品｜白话区块链（ID：hellobtc）

根据中本聪的设计，比特币区块奖励平均每 4 年减半。按照目前的全网算力来看，下一次减半预计将在明年 4、5 月份发生。随着比特币区块奖励减半的日子日益临近，越来越多的投资者期待这一轮减半将会把比特币的价格带向新的历史高度。

这一期待源于业内的一个传言——“减半行情”，即比特币区块奖励的每一次减半，都会带来价格的上涨。

“减半行情”这一传言背后的支撑逻辑，是区块奖励减半后，来自矿工的抛压将会减少，在需求不变的情况下，供给的减少必然会带来价格的上扬。

当然，对“减半行情”持否定和怀疑态度的也大有人在。比如比特大陆联合创始人吴忌寒，不久前在第二届全球数字矿业峰会上就表示，对于减半会拉升价格持消极态度，有可能本次减半之时牛市并不会到来。

彭博社：BlockFi将出售总额1.6亿美元的比特币采矿贷款:金色财经报道，在破产过程中，加密贷款机构BlockFi正寻求出售1.6亿美元的比特币矿机支持的贷款。招标从去年开始，由于机器价格的下降，一些贷款可能抵押不足。由于比特币价格的下跌和电力成本的飙升挤压了采矿业的利润，采矿机的价格在去年一年中下降了80%以上。[2023/1/24 11:27:45]

所以，“减半行情”真的存在吗？

 01 历史上比特币在减半时的价格走势

要讨论“减半行情”是否存在，我们自然要把历史上比特币在区块奖励减半时的价格走势拿出来看看。

萨尔瓦多居民对比特币成为法定货币的看法存在分歧:萨尔瓦多居民对比特币成为法定货币的看法存在分歧，一些居民对此感到兴奋，有些则担心它可能只是官员腐败和专制的工具。（CoinDesk）[2021/6/14 23:34:23]

比特币曾经发生过两次减半，第一次发生在 2012 年 11 月 28 日，当时比特币的价格是 12.3 美元，随后便迎来了一波牛市，并在 2013 年 11 月 30 日达到最高点 1175 美元。第二次减半时（2016 年 7 月 9 日）比特币价格为 654 美元，减半后牛市再一次来临，并在 2017 年 12 月 16 日达到历史的最高点 19891 美元。

分析师：比特币是可以帮助人们省钱的工具:加密分析师、交易员Michael van de Poppe发推称，“我经常被问到‘现在还是购买比特币作为快速赚钱投资方式的好时机吗？’人们应该开始明白，这是一种可以帮助你们省钱的工具。保护你们的购买力。开始理解金钱的概念。”[2021/2/21 17:36:32]

比特币第二次减半后的行情

从历史数据来看，每次减半之后，比特币的价格确实都迎来了一波上涨。正因为如此，才使得大量投资者对即将到来的第三次减半抱有巨大的期待。

然而，如果我们换一个角度来看待，也可以得出完全不一样的结论。

比特币的价格虽然波动巨大，经常暴涨暴跌，但当我们把时间线拉长，从整体上来看，其价格在过去十年中一直处于上涨之中。我们若选取其中任何一个时间点，往后看一年或两年，大概率都是大幅上涨的。所以如果要把某次大涨跟比特币减半关联起来，那完全可以说是大家主观上进行的一次强行关联。

声音 | 分析师：比特币的持续大跌源于“缺乏基本价值”:据btcmanager消息，乐观的预测认为，比特币主导的加密货币时代将在2020年底到来，但这似乎越来越像是一个遥不可及的梦想。作为世界上最受欢迎的数字资产，它的市值已经跌破了5000美元。许多分析师认为，比特币的这种恶性循环是由于“缺乏基本价值”。比特币现在比股票和债券更容易受到冲击。[2018/11/22]

不仅比特币如此，很多其它加密货币的表现也是这样。

最近，美国的一家公司 Strix Leviathan 就对包括比特币在内的 24 种加密货币的减半历史做了分析，得到的结论是：没有证据表明各加密货币在其减半发生之前以及之后几个月的表现优于其他未发生减半的加密货币。

 02 “减半行情”在逻辑上也很难说的通

不仅在历史上比特币减半和价格上涨没有明显的关联，在逻辑上，由明年的减半而造成的抛压减少也很难对比特币价格产生多少影响。

比特币上限为 2100 万，截止目前，有大约 1800 万个比特币被挖出。目前比特币每个区块的奖励是 12.5BTC，每天的理论产量为 1800BTC，明年减半后日均产量将变为 900BTC。假设矿工每天把所有挖到的比特币都拿到市场上抛售，明年减半后每天也仅比现在减少 900BTC 的抛售。现在，比特币每日全球交易额动辄几十万个甚至上百万个，这两者之间差了起码两个数量级。

所以，虽然产量减半减少了来自矿工的抛压，但这点减少相对于已经产生的数量巨大的 BTC 存量和每日巨大的交易额来说，实在是九牛一毛，完全不能对比特币的涨跌起到多少影响。

 03 为什么会有“减半行情”的说法

既然区块奖励减半和价格上涨之间并没有必然的联系，那“减半行情”这种说法是怎么来的呢？

第一个原因，是投资者总希望为自己的投资决策寻找到更多合理性的支撑。尤其是现在处于熊市之中，那些还在坚守的投资者们需要这么一种说法来坚定自己的信心，制造出一种牛市即将来临的预期。

第二个原因，是人性驱使我们试图为生活中的各种不确定性去寻找一种确定性。加密货币行情的剧烈波动以及巨大的财富效应，使得人们总想找到一些确定的规律来解释和预测价格的走势，而“减半行情”的说法则正好暗合了人们的这种心理，尽管这种说法在逻辑和事实上都缺乏说服力。

第三个原因，是比特币经历的两次减半，正好都发生在价格的相对低点，所以价格的历史走势似乎正好支持了“减半行情”的说法。但学过统计学的朋友都该知道，过小的样本量不具备统计学上的意义。所以，我们不能从前两次减半的经验，简单地推出明年的第三次减半价格也将上涨的结论。

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