Formation Fi的风险平价策略: Alpha、Beta、Gamma

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从 1984 年至 2013 年的 30 年间，桥水基金的「全天候策略（All Weather Srategy）」年化收益率达 9.72%，其中仅有 4 年收益为负，最大回撤为 3.93%，发生在 2008 年。而全天候策略的核心就在于风险平价（Risk Parity），在控制风险的情况下，长期分散化持有资产，从而较大程度上减少了组合的波动率，在不同宏观环境下，都保持较好收益。?

桥水基金的策略给了 Formation Fi 重要灵感，作为一个跨链收益聚合平台，Formation Fi 结合用户风险偏好，通过算法定制多链的流动性挖矿策略，并将资产在平衡风险收益后分配至不同链。随后协议将为用户铸造指数代币，随时追踪挖矿资产及收益情况。为了提高挖矿资产的流动性，所铸造出的指数代币可与其他 ERC-20 代币进行无缝交易，甚至可以使用指数代币继续进行挖矿。?

Canto生态DEX forte已上线LP管理功能:金色财经消息，Cosmos生态兼容EVM的Layer 1公链Canto生态的DEX forte已上线LP管理功能，所有的池子都将自动在Slingshot上进行交易，随后也将在短期内发布交易功能。[2022/8/23 12:42:28]

?通常来说，Formation Fi 收益 = Alpha+ Beta + Gamma，其中 Alpha 是各资产超越市场的超额收益，而 Beta 则是市场整体波动，而 Gamma 则属于无风险现金资产收益。长线来看，Beta 是收益的源驱动力，所以将资产组合中的 Beta 最优化进行被动投资是最佳策略。

怀俄明州银行专员担任Fortress Trust Company CEO:金色财经报道，Fortress Blockchain Technologies今天透露，怀俄明州银行部门的州银行专员AlbertForkner已经加入Fortress信托公司，担任首席执行官(CEO)。他领导着为Fortress Web3 B2B基础设施生态系统供电的监管实体。Fortress提供了一套api驱动的B2B金融、监管和技术解决方案，用于NFT和加密技术创新者。由于Web3的倡议，这些开拓者正在改变世界，他们迫切需要一个可信的基础来建立他们的业务。Forkner拥有超过20年的银行监管经验，并大量参与了特殊目的存款机构(SPDI)银行章程，这是首个针对数字资产的此类框架。（cryptonews）[2022/6/8 4:09:42]

Alpha 在传统金融中指的是能够战胜市场表现的投资策略，投资者常常能够通过 Alpha 策略获得超出市场平均预期的收益。例如，通过积极选择短期内能够迅速增长的资产，获得击败标普 500 指数的收益，这就是 Alpha 策略。在传统投资领域，此类投资标的往往是高增长率资产如苹果或特斯拉，而在加密世界，想象空间实际上还很大。不过，加密领域迄今为止还没有一个比较公认的市场指数。因此，Formation Fi 目前的 Alpha 策略仍然是击败标普 500 指数。?

Ampleforth将于下周二上线“实施aAMPL”链上提案:官方消息，算法稳定币项目Ampleforth（AMPL）表示，实施aAMPL已经过测试和审计，将于下周二开启链上提案。据悉，实施aAMPL将允许在Aave上借贷AMPL。[2021/4/3 19:43:05]

Formation Fi 通过算法以及在多链上的本地智能合约对指数进行动态调节和重新分配，以达到 Alpha 的收益目标。?

Alpha 这类高回报指数不可避免地带来高风险。Formation Fi Alpha 所投资的项目是新的，没用经过市场测试，也没有应对重大市场波动、监管等事件的经验。因此，虽然一些 DeFi 项目的风险回报比率非常诱人，但它们也有很高的失败风险。这就是传统投资经理往往用债券来平衡股票风险的原因。正如那句老生常谈，「不要把鸡蛋放在一个篮子里」。通过尽可能的分散化投资以及项目调查和风险监测，Formation Fi Alpha 的风险是可控的。?

金色相对论 | dForce创始人：DeFi挖矿最根本的问题是会导致资产负债表错配:7月16日消息，在今日举行的金色相对论中，针对“上线几天的Compound凭借 “COMP作为一种治理权益，目前是以一种类似馈赠的方式，奖励给使用Compound进行借贷的用户，作为补贴手段，COMP背后似乎并没有价值支撑，如何评价这种借贷即挖矿的方式？这种流动性挖矿的补贴手段，会像Fcoin一样出现崩盘吗？”的问题。

dForce创始人杨民道表示，所有的挖矿行为，首先的大前提是产品本身有用，这个是区别于空气和业务冷启动的根本区别。因为dForce之前有做过类似Compound的借贷产品，流动性挖矿还没搞之前，业务量接近Compound的三分之一，我们对Compound的协议逻辑比较了解。他们的产品在没有挖矿之前，锁仓额已经不小, 排在前三，所以搞挖矿，即使COMP的价格是0，对他们本身的产品也没影响。

Compound的挖矿和Fcoin的早期挖矿我两者都参与过，他们还有一个重要的区别， DeFi的挖矿行为都是在链上的，公开透明，抵押物、借款额、分发完全都是透明的，Fcoin的机制完全是一个黑盒子。

所以，不会像Fcoin那样崩盘。但是，收益率会下降到一个市场平均的利率水平。

早期我挖COMP的年化能到200%，现在都基本是只有10%不到，个别的资产比如DAI的挖矿收益会更高。我觉得DeFi挖矿最根本的问题是，会扭曲资产负债表，如果长期化，会导致资产负债表错配。[2020/7/16]

Alpha 收益公式：风险监测 + 资产管理 = 收益率-忧虑?

动态 | Formosa Financial为其数字资产工具集添加BitGo加密托管服务:据bitcoinexchangeguide消息，Formosa Financial作为一个以提供涉及数字资产管理的一站式金融服务而闻名的平台，为了给他们的用户更多，他们决定加入BitGo，在这次合作中，BitGo将通过Formosa提供他们的托管服务，帮助管理每个用户的数字资产。[2018/10/21]

在狂热的牛市之中，短期内各类山寨币可能会带来极高的回报，但是当市场横盘调整时，内在风险便立刻暴露出来，因此一个相对稳定的投资策略是必要的。?

在充满不确定性的金融市场之中，加密投资和股票投资长期的增长走势是比较确定的，且高于持有现金及现金等价物并收取利息所获得的收益。因此，Beta 策略背后的基本思想就是简单地跟随市场，而非持续「选股」（Alpha 策略）。100 多年股票市场的交易数据证实了这一策略的有效性，同时它也有着「有效市场理论」的背书。?

自 2009 年比特币被引入以来，区块链革命的进程正在不断加快，而 DeFi 是其中增长最快的部门之一，要真正理解它的增长，需要从它所带来的创造性毁灭、新技术的融合等角度进行思考。正如互联网是由思科 (Cisco)、谷歌 (Google) 和亚马逊网络服务 (Amazon Web Services) 等公司建立的一样，DeFi 也将由去中心化组织共同建立，如 Ethereum、Chainlink、 Uniswap 等，有的组织如今可能还只是创始人脑海中一个思维火花罢了。假如投资者相信整个行业会随着无数个雨后新笋般的创新项目不断增长，那么 Beta 指数也会像人造卫星一样按照预计的轨道向投资人带来可观的回报。在股市中，这一目标已经通过 Cathie Wood 的 ARK 主题 ETF 初见端倪。?

Beta 指数使用典型的分散化投资策略，将 DeFi 以及 Web3.0 的各基础设施模块广泛地融入进来，这既包括 DeFi 中的借贷、去中心化交易、衍生品和资产管理，也包括 Layer1、Layer2、开放数据市场、预言机、AI、储存等项目。标的选择不受地域、协议因素影响，完全按照主题和市值进行过滤，以保证资产选择的质量。

Beta 指数的配置通常是对各个组成部分进行相等的权重配比，或根据市值、价格设置加权权重。在之后的 Beta 指数构建中，Formation Fi 可能会基于价值、规模、动量、收入等指标特征对指数进行倾斜配比，从而获得更优异的收益表现。?

投资组合在下跌、修正、崩溃以及熊市到来时，Gamma 策略能够提供一个相对稳定的回报。它在整体投资策略中的作用就是平衡其他指数类别所固有的风险。在传统投资中，这是通过平衡不同类别的资产实现的，这些资产通常对同一事件有着相反的市场表现。因此合并后的资产总会有增长和收入——例如股票与债券的结合、股票与大宗商品的结合。?

在加密世界，Gamma 指数选择的「债券」是跨链上能获得利息的稳定币项目。资产平台将按照最为严格的过滤标准进行选择，如技术健全性以及经济尽职调查原则，以确保最高的可靠性。这些资产包括 DAO 的治理代币如 Compound，Aave，Cream 以及其他主链代币。通常情况下，此类有息资产的平均年化收益率在 3%-8%。考虑到 10 年期美国国债收益率如今水平在 1.35% 左右徘徊，Gamma 策略的回报率并不低。?

同时，Gamma 策略也提供了抗市场下行的组合方案。首先，Gamma 策略使用部分现金流购买去中心化交易平台的期权产品；其次，买入有抵押物支撑的稳定币如黄金抵押型稳定币。这些行为可以有效提振市场信心。?

Gamma 的配比与市场波动率成正比：?

市场波动率↑ ? Gamma 在「全天候策略」中的比重↑?