FIDA:dYdX为何近两日交易量猛增？解读dYdX挖矿规则和最优策略_FIDA价

dYdX的交易挖矿可以看作是以低价购买DYDX代币。

在中国政策出台后，火币宣布将清理中国地区的存量用户，与此同时，去中心化衍生品交易平台dYdX却意外走强。dYdX近期的优秀表现可能和政策有关，部分合约交易由CEX转向DEX，但也和dYdX交易挖矿的奖励活动有关。下文将解读dYdX挖矿规则，并推荐最优挖矿策略。

挖矿规则

回顾dYdX的代币分配机制，其中50%分配给社区，剩余部分分配给投资者、基金会成员以及基金会未来成员。社区部分已有7.5%作为空投分发给追溯性挖矿用户，另有5%作为社区储备资金。当前可参与的挖矿包括：

交易挖矿用户分配25%

做市挖矿做市商分配7.5%

USDC流动性质押池用户分配2.5%

DYDX保险池质押用户分配2.5%

Base：已空投Genesis Builder NFT给100多个在启动时支持Base的APP和服务提供商:9月1日消息，Coinbase推出的L2网络Base宣布，今日已空投Genesis Builder NFT（黄金级），空投对象是在Base区块链启动时给予支持的APP和服务提供商，总数超过100家。

该NFT系列由@KlaraVollstaedt设计，旨在将Base区块链早期贡献者视为Builder社区的宝贵成员，获取该NFT资格的团队必须在启动时部署到Base区块链且必须是APP、基础设施或服务提供商，独立代币或NFT项目不符合申领条件。Genesis Builder NFT持有者将获得Discord特权，与其他社区成员建立联系。[2023/9/1 13:11:16]

这些奖励均在约5年的时间内发放，每个epoch（28天）发放一次。做市挖矿参与的门槛较高，只有专业的做市机构容易获得此部分奖励，保险池需要质押DYDX代币，而USDC流动性池的收益率较低。当前最适合广大用户参与的还是交易挖矿部分。

Cosmos生态链Neutron公布Token发行计划，将向CosmosHub质押者空投:5月24日消息，Cosmos生态链Neutron公布其Token NTRN的发行计划：5月24日开始空投给Cosmos Hub质押者；5月24日至5月31日进行流动性拍卖；5月31日至6月5日流动性拍卖参与者可选择流动性挖矿；

NTRN的发行计划于6月5日结束，届时来自空投和流动性拍卖的Token将在三个月内开始线性释放。锁定的Token仍将授予投票权，流动性挖矿奖励可以立即提取。

5月12日，Cosmos生态无需许可CosmWasm智能合约平台Neutron已上线主网，成为首个使用Replication Security启动的Cosmos区块链。[2023/5/24 15:23:05]

根据交易挖矿规则，用户按照每个Epoch中的交易分数占比，分配当前Epoch的交易挖矿奖励3835616DYDX，而交易分数又由当前Epoch支付的交易费和平均未平仓量决定。

火币将“快照XEM空投XYM”时间延后至2月:据官方公告，根据社区投票结果，NEM官方决定将“快照XEM空投XYM”的快照时间变更为Symbol主网启动时间（预计2021年2月）。即原定的2021年1月14日将不再作为快照时间。Huobi Global将遵循NEM官方公布的最新的快照时间进行快照（预计2021年2月）。关于XEM最新的快照时间和后续的其他进展将以公告形式另行通知。[2021/1/11 15:52:50]

最佳挖矿策略

随着Epoch1临近结束，dYdX的交易量激增。截至9月28日下午3点，根据CoinMarketCap的数据，过去24小时dYdX的交易量超过95亿美元，是第二名Uniswap V3的8.5倍。类似的情况在Epoch0结束前也发生过，当时dYdX的24小时交易量超过10亿美元，小幅超过Uniswap V3，短暂的位列第一。在Epoch0结束后，dYdX的交易量又再次被其它DEX超越。因此，当前大多数用户都是为了交易挖矿而交易。

CoinW将于9月28日14时上线“锁仓ETH领PLM空投”DeFi挖矿第七期:据官方消息，CoinW将于9月28日14:00上线“锁仓ETH领PLM空投”DeFi挖矿第七期，锁仓币种为ETH，总额度500个ETH，锁仓时间30天，全程服务0手续费，操作过程产生的gas费从收益中扣除。据悉，PlasmNetwork是基于Substrate上的一个可扩展dApps平台，未来可作为Polkadot的平行链，开发者可以在Plasm网络上构建任何应用程序。[2020/9/28]

根据上述公式可以得知，交易分数由两部分决定，一个是当前Epoch支付的手续费，一个是平均未平仓量。那么，以交易挖矿为目的的用户也可以拆解这两部分，分别准备，从而最大效率地参与交易挖矿。

平均未平仓量

dYdX中要求的平均未平仓量也就是在这个Epoch中的平均持仓，比如某用户仅在1天中以1万美元为保证金，以2.8倍杠杆持有2.8万美元的ETH多头头存，在24小时过去后平仓。那么，在整个这个Epoch中，该用户的平均未平仓量约为1000美元。可见，在资金量一定的情况下，交易挖矿应保证尽可能大的持仓量和持仓时间。

火币将为EOS用户空投eosDAC: 根据eosDAC官方说明，将在2018年4月15日09:00为区块链上持有超过100EOS的用户按照1:1空投eosDAC代币。[2018/4/10]

如何保证尽最佳的持仓量？我们知道，持仓量越大，意味着杠杆倍数越高，则更可能随着市场的波动而爆仓。在dYdX的挖矿策略中，我们可以在账户中持有两个方向相反的头寸，比如以3倍杠杆做多BTC，同时以3倍杠杆做空ETH，总体上可以达到6倍杠杆。即使ETH/BTC汇率上涨20%，也不会爆仓。能够及时补充保证金的用户还可以在此基础上增加杠杆。

虽然ETH相对于BTC的波动较小，该策略已经避免了爆仓风险，但仍然有本金亏损的风险。为了对冲ETH与BTC相对波动产生的风险，我们可以在另一个账户中持有和上述账户相反方向的头寸。在这个例子中，另一个账户只需以同等本金，持有3倍BTC空头头寸和3倍ETH多头头寸。这样可以完全避免价格波动和资金费率的影响。

时间上，由于该策略风险较低，即使是行情波动时，也有足够的时间增加保证金，因此可以长期持有该头寸。也就是可以在整个Epoch的28天内维持不变。

交易手续费

由于越接近Epoch的结束，产生一定量的交易手续费越能确定额外获得的DYDX数量，在Epoch结束前，往往会有很多用户为了交易挖矿奖励而增加交易。这也就是当前dYdX的24小时交易量接近100亿美元的原因。

根据计算公式可知，最好的方式是同步增加平均未平仓量和交易手续费。但是在Eponch临近结束时，每个用户的平均未平仓量已经较难改变，也只能通过增加交易手续费来增加获得的DYDX奖励。

而平均未平仓量又限制了交易挖矿的最大综合收益。根据公式可知，在平均未平仓量一定的情况下，随着交易手续费的增加，增加同等数量的手续费，带来的交易分数增加量会下降。

在9月28日17:40分左右，如下图所示，根据上述公式，

该用户的交易分数=2189.34^0.7x176722.36^0.3=8173.47，

当前时刻总分数=8173.47x3835616/505.7303=6199万。

该用户当前Eponch产生了2189美元的交易手续费，大约可获得505.7DYDX奖励。

当产生的手续费为2500美元时，计算可得，交易分数增加为8969，大约可获得555DYDX。也就是多产生311美元的交易费用，可多获得49.3枚DYDX代币。由于当前DYDX价格约20美元，因此该用户将交易手续费增加都2500美元是合适的。

以此类推，不断增加交易手续费，获得的奖励会越来越多，但手续费比例增加越大，DYDX奖励增加的比例越小，再代入DYDX价格，最终可以得到一个手续费的最优值。

交易挖矿的影响

由于dYdX中交易挖矿的特殊性，协议的表现也会受到影响。

交易量会随着Epoch周期性变化，越接近Epoch结束，交易量越大，在每个Epoch结束后断崖式下跌。

交易挖矿在Epoch临近结束时激励交易量的增长，使协议盈利能力增强，这可能也会导致DYDX价格上升，交易挖矿用户可视为以低价购买DYDX代币。

以某一天的交易量对dYdX进行估值并不准确，同一Epoch内，每天的交易量可能存在十倍的差异。

Epoch结束后，用户经过一周的等待期可以拿到DYDX奖励，由于当前DYDX流通比例较少，代币的发放可能会对DYDX价格造成影响，交易挖矿用户也可以提前通过期货等锁定收益。

小结

当前的交易挖矿可以看作是以低价购买DYDX代币，随着DYDX价格的发现以及衍生品的完善，参与交易挖矿的成本和收益都可以精确计算。而整个交易挖矿会持续5年，有利于项目的启动。

作为现在最有潜力的去中心化衍生品交易平台，dYdX 10亿美元的流通市值还很低，但是按总市值算200亿美元已和头部DeFi协议接近。当前流通量较少，每个Epoch后代币的发放可能对价格产生影响。

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