HISWAP:深度理解算法稳定币AMPL_CAMP

Ampleforth供应量模式与股票拆分和?群增加类似，但与??和美元完全不同。类?模型有助于投资者理解财富如何随Rebase变化。下?将探讨四种其他类

型资产的供应量增加：股票、?、??和美元。

我们先从股市的股票分拆开始谈起。

为了控制每股价格，公司会拆分股票，降低单价（或者通过反向拆分即合股

提?单位股票的价格）。例如?个公司不想股价超过100美元，现在达到90美

元，可以进?2:1拆分。假如我有100股，拆分后就变成200股。这种按?例分配

就与AMPL类似。如果我有100个单位AMPL，10%Rebase，那我现在持有110

个单位的AMPL。每个钱包内的余额也会按?例相应增加。

那分拆后的价格会怎样？

回答这个问题并不容易。股票2:1拆分，开盘每股交易价减半(45=90-

45)，那我的股票总价值未变(100*90美元=200*45美元)。我在课堂上讲股票拆

分，总会?蛋糕做?喻。蛋糕切成?块，并不会改变蛋糕总重量，就像拆分股票为

更多股?样，并不会改变公司基本?。改变总股数，对公司股票价值没有影响。

但有?点很重要，那就是AMPL作为商品货币并?是股票，基础协议也不是

公司。企业股票价值是未来现?流折现价值，这种估值框架并不适?于商品货

币，所以通过股票拆分来类?并不能对AMPL?窥全貌。商品价格对数量调整的评

估框架，我们需要采?略有不同的?法。

例如我们有100头??，?了25头??，我们不会?即说??单价减少了

20%。?群数量增加会创造新价值，要是没有新价值，那农?便会放弃喂养。要是

农?的?群增加20%，市场上的?供应过量，那每头?市场价也会随之降低。但价

格变化要视市场对供应增量预期、以及增量进?市场的程度?定。要是商家预计到

会有?群涌?市场，那价格就会预先调整。?我们预计市场对供应量增加没有反

应。

在这个类?中，?是消费商品，不是商品货币。尽管

有数字消费商品，但AMPL不是。设想消费商品供应量调整，并?股票拆分那样单

纯增加供应量。这就引??个概念，增量造成现有总价值增加，但这个类?仍旧不

是很完美。

我们再以世界上最古?的商品货币??为例。??供应量增加会怎样？供应

量增加会为增加供应量的??增值。如果矿?增加供应量1%，那么

增量不会让个??柜?的??增加。即便供应量增加，个?持有的??量未变。市

场总体平衡，按特定需求量，增量进?市场，平衡后市价降低，要是个?没有获

得同等份额供应增量，那财富价值也相应减少。供应量增加造成当前持

有者的价值下降，投资者可?存量产出?(stock-to-flowratios)对商品货

币估值。

最后再来看法币。美联储印美元，那你的资?会增加吗？或许会。例如增发

的钱可能会作为援助汇款给你。你要是收款者，那你的持有现?会变多。但增发的

钱不会按?例在所有持款?中均分。例如国外美元持款?就得不到汇款。你可以辩

解，政府增发的钱会造成利息增加，银?存款相应增加，但这就涉及到另?个概

念：货币作为可投资资产持有。你放在家的纸币没有利息，有趣的是，不知道央

?数字货币是否会改变这?现象。货币供应量增加会带来价格通胀，意味着每单位

购买?下降。法币的增发效应主题太宏?，在此不做过多论述。但我们可在此做出

结论，法币增量并不会完全按?例分配给所有持款?，所以将法币与AMPL?较

不适合。

因此，Ampleforth供应量模式与股票拆分和?群增加类似，但与??和美元

完全不同。

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