IMI:三分钟读懂算力结构化协议 Alkimiya：重新定价算力公允价值_KIM币

算力研究机构AniccaResearch推出的Alkimiya，将算力产生的现金流奖励进行结构重组，拆分成算力合约和算力结构化产品两个部分。

「由于自1990年代以来所有涉足电子货币的公司都遭遇了失败了，许多人自然而然地将电子货币视为其失败的原因。我希望大家认识到其中显而易见的原因，这些系统中心化控制的特性注定了它们失败的命运。我认为这是我们第一次尝试去中心化、无信任的系统。」

—中本聪SatoshiNakamoto

挖矿算力市场之痛

经历10年的指数级增长后，加密货币挖矿产业走到了十字路口。

随着挖矿经营的产业化，前期资本投入不断攀升。而随着矿机产业的全球性军备竞赛日益激烈，欲望强烈、资本雄厚的机构型挖矿业者不断入局。与此同时，区块经济不断发展变化。费用占总区块奖励的百分比越来越高。以太坊上的矿工可提取价值预示着一种全新的、复杂得多的逐利行为，注定会永久性改变游戏规则。

外媒：减半前三个月里，灰度购买了近三分之一新比特币:传闻称，在5月12日比特币减半前的三个月里，Barry Silbert数字货币集团的子公司、加密货币基金投资管理公司灰度（Grayscale Investments）购买了近三分之一的新比特币。一位名为“parakite”的研究人员在Reddit上发帖称，在2月7日至5月17日之间，Greyscale向其比特币信托基金增加了60762个比特币信托基金，并补充说，“这些比特币被锁定了6个月”，这意味着它们至少在半年之内不会被出售。Twitter用户Kevin Rooke对parakite的调查结果进行了扩展，他解释说这表示机构资金已经到位。（FinanceMagnates）[2020/5/25]

加密货币挖矿的经济回报不再是一种简单的线性计算结果。

传统大宗商品生产商可以通过大规模的衍生品市场以减轻自身风险，与其不同的是，加密货币矿工及其投资者承担了大部分风险。交易现货算力的唯一方法是通过买卖矿机。然而，由于移动硬件难度较高，矿机市场效率极低。

HIVE Blockchain新投运750台蚂蚁S17+ 算力提高约三分之一:总部位于温哥华的上市区块链挖矿公司HIVE Blockchain宣布，在其最近收购的魁北克比特币挖矿业务中，已有750台新的比特大陆S17+蚂蚁矿机投入运营。根据HIVE的数据，新的S17+将使该公司的比特币算力提高约三分之一，达到229 PH/s。该公司预计，在购买更多的新机器后，算力将在不久的将来进一步增加。（Finance Magnates）[2020/5/12]

随着挖矿竞争不可避免地变得更加激烈，自然需要一个资本市场来为算力生产商提供服务，以便在挖矿周期的不同阶段管理风险。

多年来，为矿工创建对冲工具的尝试都未能真正吸引到能有切实意义的交易量。

但是，供给侧和需求侧都存在问题。

在供给侧，希望通过云挖矿平台或算力代币发行商出售算力的矿工需要将他们的机器运送到特定的设施去。矿工作为卖方，参与的工作量太过繁重。

数据：CMC上币安调整后24h交易量仅占调整前三分之一:币信研究院院长熊越发微博称，经查询Coinmarketcap数据，币安调整后的24H成交量为1,714,090,100美元，调整前为是5,656,208,797美元，调整后几乎只剩三分之一。对比来看，排在其前边的十几家交易所调整前后交易量则保持一致。[2020/4/13]

大多数云挖矿/算力代币发行商最终得自己购买机器，来确保履约未完成的合约/代币，并在市场转向时吸收掉大部分损失。这些产品仅适用于在任何行情走势下人们都愿意买进的牛市。

在需求侧，似乎没有一个项目能够回答这个价值数十亿美元的问题：谁是算力工具的天然买家？

任何算力工具需求增加的根本挑战是价格发现机制。机器的出货量非常容易受到各种物理属性的影响，同时其理论定价受到多变量选项的影响，其中互相关联基础参数每秒都可能发生变化。仅使用BTC或ETH价格期货/期权对冲无法实现Delta中性。

声音 | Morgan Creek创始人：Libra意味着全球近三分之一国家将使用加密货币 极大利好比特币:Morgan Creek（摩根溪）创始人Anthony Pompliano发推文称，Facebook的声明（稳定币白皮书）中最重要的部分是，每一位Facebook用户最终都会得到一个数字钱包。（这意味着）全球近三分之一的国家将使用加密货币。这对比特币来说是非常乐观的。[2019/6/18]

这意味着算力的公允价值定价难度极高。因此，现有的算力工具在设计上过于粗糙，同时定价机制也过于复杂。

为了为矿工创造一种有用的工具，市场的另一端需要存在可持续和一致的投机愿望。

鉴于不存在算力工具的天然买家，且没有大规模需求来吸引矿工在流动性市场上出售算力，这样的市场似乎是不可能的。

Alkimiya协议概览

动态 | Tether treasury目前仅持有三分之一USDT:在上周末从Bitfinex手中收购了过剩的比特币后，Tether treasury目前持有USDT总供应量的约三分之一。回收USDT的趋势，实际上是将Token从交易所和流通中移除，在此之前，Tether treasury一直在注入流动性。[2018/10/22]

解决方案？将算力转变为另外的形态。

抽象地说，算力在一段时间内产生的奖励只是现金流。这些现金流可以依次解构并重组为交易者和投资者已经熟悉的其他形式的现金流产生资产。

我们正在构建一个促成这一流程的协议。Alkimiya协议包括两个部分：

第一部分是无需许可的非托管协议，使矿工能够通过双边合约出售其算力。

第二部分是结构性产品引擎，用户可以将双边合约重组为其他形式的、以现金流为后盾的、产生收益的资产。

与多数由代币为抵押的产生收益产品不同，这些资产的现金流由底层算力担保，算力代表在区块链上产生的经济活动。

算力合约

矿工可以出售算力作为交换，以在一段时间内锁定其算力的预付款，或者可以出售看涨期权以提高其奖励的收益率。

在熊市中，矿工可以通过锁定前期利润来支付每月的运营费用来对冲下行风险。在牛市中，对现货算力的需求高得离谱。矿工可以利用高溢价。

矿工可以通过他们已经在挖矿的矿池与Alkimiya进行交互。矿工签发的合约纯粹是金融性的。Alkimiya只重新定向奖励地址而不是物理算力，矿工无需安装额外的软件或迁移到新平台，就可以非常容易地加入。

矿工可以通过矿池加入Alkimiya，就像交易者通过Metamask使用Uniswap一样。在这个框架中，Alkimiya将矿池作为算力的Metamask。

任何矿工都可以随意加入和离开这个市场。任何矿工都应该能够轻松地在为自己挖矿和在市场上出售算力之间轻松切换。

Alkimiya通过平衡矿工和买家的经济激励来实现这一目标。详细的发行机制和计算可以在文档中找到。

算力结构化产品

合约的所有权由临时代币所代表，在违约或赎回时将被销毁。这些代币可以分解成更小的部分并在二级市场上进行交易。任何持币者都可以在合约到期时领取与合约相关的挖矿奖励。

通过将挖矿财务收益作为代币形式的现金流模块，用户可以使用这些模块来创建不同风格的现金流生成资产。

例如，一系列提供不同时间段不同算力奖励的算力互换合约可以捆绑在一起，作为新的衍生品工具重新发行：5%的固定收益债券一个不断将奖励再投资到新合约的链上DAO。

Alkimiya允许用户自由设计和启动这些「结构化产品引擎」——以算力为担保的固定收益债券、以挖矿收益为底层资产的可转换债券、算力永续掉期。

可能性无穷无尽。

这些资产可以在其他去中心化交易所进行交易，并与更广泛的DeFi生态系统集成。现金流不是从依赖于波动性抵押品或借贷活动的工具中获取收益，而是来自维系区块链本身的经济活动。

它形成了一个闭环，并为DeFi世界引进了一个新类别、更加「强化」的工具。

当对以算力为基础资产的需求不断增加，对底层算力合约的需求也会受到间接刺激。

路线图、未来工作和研究

Alkimiya目前正在面向选定的以太坊矿工进行内测。我们首先从以太坊挖矿开始入手，并将逐步支持其他带有功能包装ERC20的PoW代币。我们的目标是在2021年第四季度在以太坊第2层上向公众发布完整的代码库。

未来工作&研究：

预言机去中心化：Alkimiya预言机是一个联邦制节点网络，从矿池中提取算力和奖励数据。我们正在寻找提高数据粒度、以及减少对矿池信任的可能方法。

BTC原生解决方案：Alkimiya协议正在以太坊上进行概念验证建设。我们的主要目标一直是为比特币矿工创造一些真正有用的东西。我们正在积极研究BTC原生解决方案，让我们可以移植系统并直接为比特币矿工提供服务。

超越PoW：结构化产品引擎可以解构和重组任何产生现金流的事物。底层合约不一定必须基于挖矿收益。我们也在寻找纳入Staking衍生品的方法。

撰文：Alkimiya

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