MIR:三分钟了解 DeFi 衍生品协议 Deri 原理与代币经济_DEFI

2021 年 DeFi （去中心化金融）仍然延续 2020 年的火热，尤其是近两天 UNI、SUSHI、COMP 等 DeFi 龙头项目接连突破新高，大有引领 2021 年加密市场的趋势。在此背景之下，我们又该如何把握机会，享受到 DeFi 市场不断扩大的红利呢？或许新晋 DeFi 金融衍生品交易协议 Deri 会告诉你答案。

金融衍生品（derivatives) 是指一种金融合约，其价值取决于一种或多种基础资产或指数，基本种类包括远期、期货、掉期（互换）和期权。其中，比较典型的标的资产包括股票、商品、货币、指数、债券或利率。

金融衍生品本质上是一种金融工具，投资者交易衍生品的具体原因包括：

对冲：即对抗标的资产的波动性进行套期保值；

投机：推测标的资产的定向移动或增加资产持有量；

特殊需求：需要间接交易某种难以直接交易的资产。

交易衍生品的经济学目的可以抽象为：用较低的资金成本便捷而精确的获取关于某个金融风险的风险暴露 (risk exposure) 。

金融衍生品在国际上已经发展成为一种十分成熟的交易方式。随着全球性金融风险的不断聚集，全球投资者对金融衍生品的需求日趋旺盛，促使金融衍生品种类繁多，规模庞大。

相较于现货，衍生品有很多优势。对于普通投资者而言，可以通过小资金来博取大的收益，提高资金使用的效率。而专业玩家需要更为灵活的衍生品，来有效预防风险错配和流动性错配的问题等等。

报告：三分之二的AI Chrome扩展程序可能危及用户安全:金色财经报道，Incogni最新报告的数据显示，超过三分之二的Google Chrome浏览器人工智能扩展具有高风险影响，如果遭到破坏，可能会对用户网络安全造成“严重损害”。

8月份的报告分析了7个不同类别的70个AI Chrome扩展程序，其中10个写作扩展程序均属于高风险类别。70个扩展中的48个如果搁浅，就会属于高风险影响类别，但60%的扩展首先面临安全漏洞的风险较低。

Incogni负责人Darius Belejevas表示，虽然这些扩展提供了“不可否认的便利”，但用户应该将隐私和安全保护作为首要任务。[2023/8/8 21:32:08]

金融中介的职责就是根据资金供求双方的风险喜好与状况，以及对流动性的不同预期进行合理匹配资金。作为金融中介的一种，中心化的交易平台目前大多将衍生品交易作为大力推广的方向和利润的来源。据不完全统计，目前全球约 2800 多家数字货币交易所，2021 年衍生品日均交易量已超过 4000 亿元。

中?化交易所是由某个团队或组织运?的?种（区块链之外的）技术平台，并不是原?于区块链之内的有机部分。但是中心化交易所存在时间久，流量大，交互友好。

中心化交易所衍生品具有效率高、体验好、成交量大、流通性强等优点。但与此同时，中心化交易所的诸多缺点如安全隐患大（盗币、丢币、交易所监守自盗）、作恶成本低（刷交易量、联合坐庄等）也相当突出。这也是去中心化金融 DeFi 火爆的原因之一。

美联储利率掉期显示6月降息概率为三分之一，完全定价到7月会降息:金色财经报道，美联储利率掉期显示6月降息概率为三分之一，完全定价到7月会降息。[2023/5/5 14:43:29]

DeFi 金融衍生品也一直在发展，爆款项目也不少，比如 Uniswap、Synthetix 等。Uniswap 目前几乎是 DeFi 领域家喻户晓的一个名字，不过提到 DeFi 金融衍生品，Synthetix 也是无法绕过的项目，它本质上是合成资产（Synths）的发行协议。

合成资产是对原有资产的一种模拟表达，相当于是一种现有资产的「平行世界」，也是一种另类的现实资产上链方式。Synthetix 目前支持发行的合成资产包括法币（美元、欧元、日元，以美元 sUSD 为主）、加密货币（sBTC、sETH）、大宗商品 (金 sXAU 和银 sXAG 为主)。Synthetix 同时也解决了衍生品可组合性的问题。

但 Synthetix 的风险点也很多：

SNX 价格存在波动，会存在退出系统解锁时可能需要消耗更多代币；

采用 SNX 而不是像 MakerDao 用 ETH 做抵押，如果 SNX 价格大幅下跌会导致抵押资产价值暴跌，可能导致系统问题；

缺乏相应机制（暂时还没有类似于 MakerDAO 的全局清算机制）保护资产持有人利益，可能会出现合成资产无法获得偿付的极端情况；

调查：接近三分之一的对冲基金计划进行加密投资:金色财经报道，根据普华永道《2022 年全球加密对冲基金报告》中发布的调查结果，希望在加密市场进行未来投资的对冲基金份额从去年的 26% 上升到今年的 29%。调查发现，大多数着眼于加密市场的基金表示，他们现在正处于投资的“后期规划”阶段。同时，调查还发现，41%未投资的对冲基金在未来三年内不太可能投资，而31%表示对数字资产“好奇”，但更愿意等待市场更加成熟。

普华永道的报告称，在未投资的基金中，远离加密货币的首要原因是“监管和税收的不确定性”。紧随其后的是“客户反应”或“声誉风险”，这是对加密货币持怀疑态度的基金的第二大担忧。（cryptonews）[2022/6/10 4:15:03]

对于多数人来说，购买 SNX 并质押有一定门槛，而 Synthetix 需要更多人参与。此外，合成资产本身也需要探索引入衍生品交易。

综上，我们认为好的去中心化衍生品需要具备 4 种核心要素：

真正的 DeFi：核?交易逻辑全在链上进行；

真正的衍?品：?户可以精准且高资本效率地交易金融衍生品；

可组合性：应当将风险暴露通证化以便于其它的 DeFi 项?可以?便将风险暴露引?其??的项?体系内部；

开放性：应该使??般性的 token?不是必须使?内部筹码交易。

由此，Deri Protocol 应运而生。

调查：近三分之一尼日利亚人在2020年使用或拥有加密资产:统计公司Statista发布的数据显示，尼日利亚是人均比特币和加密货币采用率最高的国家，近三分之一的调查受访者表示，他们在2020年使用或拥有加密资产。此外，许多尼日利亚人正在探索用于国际汇款的加密资产。（Cointelegraph）[2021/2/18 17:26:55]

Deri 是衍?品 derivative 的缩写，?的是帮助?们在区块链上交易衍?品。本质上，Deri 协议提供?种去中?化的?式让?们精确??效的交易风险暴露。作为去中?化衍?品的解决?案，Deri 协议具有前?所述的全部特性：

真正的 DeFi：Deri 协议在白皮书里写的是?组以太坊上的智能合约，交易风险暴露的过程完全在以太坊区块链上完成。据项目方最新消息，Deri 已确定了会在三链（HECO、BSC、ETH ）上同时开启预挖矿，而不是仅在 ETH 上进行；

真正的衍?品：仓位由 oracle 更新的标记价格来计算 PnL，确保仓位 PnL 精确跟踪标的价格变化；实?保证?交易，提供内在杠杆；

可组合性：仓位被通证化（tokenized）为 non-fungible tokens (NFT)，?户?便在??的钱包?持有、转移仓位 token，也可以将仓位 token 便捷的导?其它 DeFi 项?作为其基础组件以满?其?融需求（即作为他们??项?的乐?模块）；

分析 | Upbit被盗ETH已有超过三分之二完成:北京链安Chainsmap监测系统发现，在过去10天，Upbit被盗ETH的行为处于一个相对低频时期，主要对此前已经转移到集中地址的ETH进行进一步的派发（期间很可能伴随线下交易过程），但是从今天开始，就链上行为来看，相关活动很可能将进入又一轮活跃期。据统计，目前Upbit被盗ETH存留在三、四层次的地址的数量在10万ETH出头的水平，这意味着被盗的34.2万枚ETH已有超过三分之二完成。

据数据分析师SXWK介绍，Upbit被盗ETH此前主要陆续集中于第四层次的28个地址，之后基于该层次陆续按批次集中快速转移，目前已经只有9个地址尚存累计85013枚ETH，此外，另有15055.9枚ETH存留在第三层次的4个地址。此前Upbit的者也有对第四层地址ETH批量后，潜伏两周未有频繁动作的情况发生。SXWK同时指出，在其参与的相关反信息行业内通报过程中了解到，很多交易所都与Upbit建立了沟通渠道，但是具体的赃款冻结效果还需Upbit确认。[2020/1/26]

开放性：任何?可以基于任何本位币（但通常为稳定币）启动以任何交 , 易对象为标的的流动性池。Deri 协议不强制要求?户使?任何特定的「?家筹码」；

易?性：Deri 协议的交易流程?常简单?便。

Deri 协议的?作机制跟 Uniswap 类似，都是让流动性池作为交易者的对??。不同的是， Uniswap 执?现货交易的流动性池需要持有?对 token 供交易者兑换，?Deri 的流动性池作为衍?品的对??只需要持有衍?品的本位币。

使?Deri 协议，?户可以跟?个类似于 Uniswap 的流动性池做对??进?交易，过程如下：

打开作为交易界?的?站，连接钱包（例如 Metamask）

选择交易标的（即选择流动性池）

选择开仓?向（做多 / 做空）、开仓量和杠杆（决定保证??额）

点击「PLACE ORDER」按钮并在钱包上确认签名

接下来流动性池将处理订单，然后铸造?个 Position token （PToken）到交易者的钱包地址。

对于任何流动性池，其标的的标记价由 oracle 负责更新。Deri 协议?持两种 oracle：?种是链下的 oracle 服务器，?种是链上的 oracle 智能合约。

这种设计并不多见，算是 Deri 的设计亮点之一。

每次当有交易或者流动性的操作发?（例如有交易者加减仓或者流动性提供者加减流动性），流动性池会从 oracle 读取最新的价格作为标记价格来更新仓位信息或者计算流动性份额净值。

Deri 协议对多空双?中处于多数??的仓位收取资?费，同时对处于少数??的仓位奖励资?费，以此来平衡多空双?。从?融的?度来看，资?费本质上是执??个交易所需的流动性成本。

在传统的订单薄交易所，流动性成本由固定的交易费（taker fee）和变动的市场冲击成本组成。Deri 协议使?流动性池交易范式。在流动性池的交易范式中，多空双?中的多数?（流动性消耗者）向少数?（流动性提供者）?付资?费，以补偿他们在交易过程中获得的流动性。注意到资?费与流动性池的总流动性成反?。这与传统的订单薄交易的特性是?致的：流动性越好，交易的流动性成本就越低。

流动性池在交易中扮演交易者的对????。流动性提供者（LP）对流动性池提供流动性（本位币）从?使流动池在满?交易者的交易需求时具有充?的流动性（较低的资?费率）。

作为回报，LP 获得两种形式的收益：本位币和 Deri 协议的代币—— DERI。其中 DERI 奖励是按照 LP 的流动性贡献按?例发放 DERI。

DERI 代币总量 10 亿枚，其中 60% 由流动性挖矿产?，其余部分分配给团队、投资?和基?会。?挖矿部分将在 2 年内线性释放。详细分配见下图

Deri 协议将使?协议代币 DERI 来建?社区共享和?治体系：社区通过持有 DERI 来共同拥有整个 Deri 协议并对其进?治理和决策，最终将 Deri 协议发展为去中?化?融世界的基础设施。

用户通过参与 Deri 的三链上同时开展的预挖矿，可以获得真正的 DERI （ERC-20 通证）。预挖开启之后，三条链上的四个池子进行竞赛，哪条链到达的 TVL 目标值先达标会先正式开启交易并增加链上奖励。

Deri 协议为?户精确??效的获取特定风险暴露，提供了?个原?于区块链体系之内的链上解决?案。使?Deri 协议，?户想要的?融风险暴露被通证化为?个仓位通证（position NFT）。

这种仓位通证的价值由铸造它的流动性池更新以精确的跟踪标的价格的涨跌，从?满??户获取风险暴露的需求。 通过 Deri 协议铸造的仓位通证可以作为基础设施引?其它的 DeFi 项?，以帮助实现他们??的?融功能。

所以，Deri 协议在区块链上完整的提供了传统?融世界?衍?品所提供的?融功能。可以预见，Deri 即将开启去中心化衍生品的新时代。

关于 Deri 协议的整体进度。Deri 协议在 2020 年 Q4 阶段已完成开发工作，将于 2021 年 Q1 正式上线。为了方便用户参与，Deri 公布了他们近期的发展计划：

2021 年 2 月上旬，团队计划参与 Sushi 的温泉计划以实现 SUSHI 的双挖，且已经在 Sushi 的 2 月 Onsen 计划名单之中，具体开启时间需关注 Sushi 相关消息。同时，Deri 还将推出预挖矿的 TVL 大赛，包括三条链上的 USDT、BAC、BUSD、HUSD 四个池子

2 月中下旬，TVL 大赛结束后直接转入正式交易。

2021 Q2 上线其它品种的衍生品（到期期货、期权）

2021 Q3 推出 Layer2 方案

网址：https://deri.finance/

其中，Q2 和 Q3 的计划的优先级可能会视情况调整。用户完全可以根据自身需求在各个阶段参与到 Deri。当然，对 DeFi 项目来说，头矿肯定相对收益更高。不过，面对一个新的时代，任何时候参与都不晚，毕竟还有什么是比错过更可惜的呢？

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