Opyn:资本热捧的 DeFi 期权协议应该怎么玩？_DEF

什么是期权 ?

期权是一种衍生品合约，它赋予了买方在某一特定日期 (通常称为到期日) 当天或之前以固定价格购买或出售固定数量的基础资产的权利，而不是义务，

在 DeFi 中，基础资产实际上可以包括任何 ERC-20 资产，包括：WETH、WBTC、UNI、YFI、SNX 等等。

在传统金融中，投资者出于各种原因使用期权。这可能包括创收、投机和对冲投资组合中的头寸。归根结底，期权作为一种可靠的工具，让投资者在市场上采取更先进、更具表现力的头寸，从而更好地优化其投资组合中的风险。

接下来，我们将重点介绍利用 （如价差）的资本效率的中级和高级期权策略。价差允许多头期权对空头期权进行抵押，使用户能够将结构的最大损失作为抵押。

Opyn V2 的简要入门

Opyn v2 建立在 Gamma 协议的基础上，是一个 DeFi 期权交易协议，允许用户在 ERC 20 上购买、出售和创建期权。DeFi 用户和产品依靠 Opyn 的智能合约和接口来对冲 DeFi 风险或在不同的加密货币上进行投机头寸。

Opyn 与其他 DeFi 期权协议有 7 个不同之处：

允许采用更具资本效率的期权交易策略，如价差

彭博社：天桥资本旗下Legion Strategies基金暂停赎回:7月19日消息，知情人士透露，在股票和加密货币大幅下跌后，Skybridge Capital（天桥资本）暂停了其旗下一只基金的赎回。知情人士称Legion Strategies基金之所以暂停赎回，是因为更难出售的私营公司目前占投资组合的20%左右。该基金是Skybridge规模较小的基金之一，其约2.3亿美元资产的大部分都交给了对冲基金经理，加密交易所FTX是该基金的投资项目之一。

根据一份监管文件，Legion Strategies基金通过Skybridge管理的其他基金获得了数字资产敞口，包括专注于比特币、以太坊和Algorand的工具。截至2月28日，Legion近四分之一的净资产投资于该基金。根据另一份文件，Skybridge运营着一个更大的基金组合，即多顾问对冲基金投资组合（Multi-Adviser Hedge Fund Portfolios），截至3月31日，该基金管理着约20亿美元。该基金在截至3月31日的一年中下跌了约5.5%。（彭博社）[2022/7/19 2:22:11]

允许快速铸造 (可以在无抵押的情况下铸造期权，只要它们在交易结束前被销毁)

具有竞争力的价格，因为出价 / 定价是由市场供求决定的

比升资本邵建良：分布式存储基础设施的完善是NFT以及杀手级应用突破的关键点:金色财经现场报道，4月23日，数御未来——2021数据与存储产业峰会在成都举办。在主题为《存储技术创新与发展》的圆桌中，比升资本联合创始人邵建良指出，比升资本总体资产规模在3亿美金左右，其中2亿美金都在Filecoin这一赛道上。目前Filecoin还在构建生态底层中，等其发展完善后，我们会看到像DeFi这样的杀手级应用产生。另外，分布式存储也是未来NFT发展突破的关键点。

邵建良介绍，比升资本同样在关注以太坊上一些高附加值的应用，比如DeFi。鉴于以太坊性能瓶颈的问题，导致其并没有下沉到日常生活中的其他应用。[2021/4/23 20:51:28]

允许用户在到期前出售期权

期权可以自动执行货币期权

如果产品已列入白名单，则允许任何人创建新期权

允许运营商代表用户采取行动 / 交易

Gamma 协议的主要特征，允许在 DeFi 期权交易中提高资本效率，包括：保证金改进，欧式现金结算期权和 flash-mint。

保证金改进

Gamma 协议从价差开始为更具资本效率的期权奠定了基础。特定于 Opyn 的价差允许做多 otoken 可抵押做空 otoken，使用户能够将结构的最大损失作为抵押。

分析 | 犇睿资本创始人褚康：Bakkt期货预期落空还不能主导整个市场的走势 更像是空头洗盘:对于此轮比特币暴跌，有人认为是因为Bakkt比特币期货上线遇冷有关，就此事，金色财经采访到犇睿资本创始人褚康。褚康表示：机构配资进来需要做很多准备工作，不是上线就井喷，Bakkt开启交易，本身需要熟悉规则，观察交易量，申请匹配资金。熟悉传统金融衍生品市场的人都知道，出于风控评估，这都需要一个过程，特别是衍生品交易所，风控是第一位，所以交易量很小是正常的。

这次比特币价格下跌更多的像是空头洗盘，前一段时间比特币波动值极低，如果比特币再往上走就突破历史最高点了，很多人虽然骨子里看好比特币，但不敢做多，这其中有美国金融服务巨头富达，灰度投资在比特币低价期间入场的原因，对于这两家金融机构而言，投资比特币已经获得极高的收益，如果其他金融机构入场等于在接的这些金融机构的盘，其他机构入场之前，想要获得低价筹码只能通过做空吸筹来进行，比特币这次做空，更多的是向我们传递了比特币多空由市场博弈可能逐步转向机构博弈的一个信号。

对于投资者而言，Bakkt的上线给人预期很大，但市场上看多的群体以普通投资人为主，Bakkt期货上线遇冷让普通投资人的预期落空，但无法主导整个市场的走势。

对于Bakkt而言，比特币的空多并无影响，只有比特币波动够大，才能存在更多的交易机会，吸引资金入场。这次向下突破也能够通过波动引起市场的关注，毕竟衍生品交易所，早期只有波动大才能有更多的交易机会和收入。[2019/9/25]

声音 | 朱嘉明：必须重新理解货币体系、金融秩序、资本规则和商业模式的关系:在数字资产研究院与OK联合主办的《Libra:一场牵动全球的智慧、技术、经济、、权力的全方位博弈》线下研讨会上，朱嘉明教授发表《Facebook数字货币在全息货币经济体系中的位置》的主题演讲。

朱嘉明认为，Facebook数字货币迫使我们必须重新思考和理解货币体系、金融秩序、资本规则和商业模式的关系。[2019/6/20]

欧式现金结算期权

欧式现金结算期权允许安全构建价差，从而提高利润率。

欧式期权意味着期权持有者只能在到期时行使期权。现金结算意味着期权持有者不必提供基础资产即可执行。相反，期权在抵押资产中结算，期权持有人在行使时收到现金支付（就行使资产而言，行使与基础资产价格之间的价值差异）并转移。

既然您已经了解了 Opyn V2 的工作原理，那么我们将学习如何利用这些改进来发挥自己的优势，并采取更高级的期权策略。

中级期权策略

以上概述的功能使 Opyn v2 在 DeFi 的期权交易更具资本效率。这是与传统市场竞争的第一步，大幅降低投资者的抵押要求。

澳洲税务局将查逾300万人，比特币投资者须缴资本增值税:澳洲《星岛日报》近日刊文称，澳洲税务局(ATO)将进行逾36万宗个人税务审查，针对工作相关开支及其他扣税申报项目，并已发电邮通知逾130万名工人及200万物业投资者。在新的报税规例下，超过1万澳元“比特币”(Bitcoin)或其他虚拟货币交易，亦可能被税务局审查。报税时，比特币被列作资产，投资者须缴资本增值税。[2018/4/9]

价差允许做多 otoken 可抵押做空 otoken，从而使用户能够将结构的最大损失作为抵押。一般而言，价差是降低风险和保证金要求的常用方法，以下是四种最常见的期权价差：

策略 1: 看涨期权价差

赎回价差，也被称为牛市看涨价差，是一种期权策略，涉及同时以特定执行价格买入看涨期权，并以较高的执行价格卖出相同数量的期权，需要现金净流出。这两种期权都有相同的到期日和基础资产。

其结果是交易账户的净借方。看涨期权价差降低了买入期权的成本，但它限制了资产价格的收益，从而在有限的范围内使交易可以获利。

交易场景：如果投资者认为资产价值会适度上升，他们通常会使用看涨期权价差。这种情况通常发生在高波动时期。

最大收益 / 最大损失：看涨期权借贷价差的潜在利润限制于执行价格减去价差的净成本之间的差额。如果股票价格在到期时等于或高于做空看涨期权的执行价格，则实现最大利润。

最大损失等于价差的成本。如果该头寸持有到期，且两次赎回都没有价值，则会损失该金额。

头寸详细信息：看涨借贷价差涉及两个看涨期权，从而导致向交易账户净扣除借方。

在特定的到期日以高于当前市场的执行价格买入看涨期权 (多头看涨期权)。

同时，卖出一个看涨期权（看涨期权以更高的执行价格是具有完全相同的到期日为第一个看涨期权）

资料来源：Investopedia

策略 2：看涨信用价差

看涨信用价差，又称为熊市价差，是一种期权策略，通过买入具有特定执行价格的看涨期权，同时也以相同的到期日卖出相同数量的看涨期权，但执行价格较低。采用这种策略，投资者应该预期基础资产的价格会下跌。

这种策略的主要优点之一是，通过买入一个执行价格较高的看涨期权，并且卖出执行价较低的看涨期权来降低交易的净风险。通常，此策略所承担的风险要比做空股票的风险小，因为最大损失是有上限的。

交易场景：当投资者预期基础资产价格下跌时，他们通常会使用空头头寸价差。

最大收益 / 最大损失：最大利润等于发起交易时获得的信用。最大损失等于执行价格减去收到的净信用之间的差额。看涨信用价差期权被认为是一种有限风险和有限回报的策略。利润和损失的限制是由特定的看涨期权的执行价格决定。

头寸详细信息：看涨信用价差涉及两个看涨期权，从而为交易账户带来经济收益。

在特定到期日购买具有较高执行价格的看涨期权 (买入看涨期权)，并支付一定的溢价。

同时，以相同的到期日卖出相同数量的看涨期权（简称看涨期权），但执行价格更低。

策略 3：套利交易

看跌借方价差，又称空头看跌价差，是一种期权策略，通过买入看跌期权，同时以较低的执行价格卖出相同数量、相同到期日的同一资产的看跌期权。虽然这似乎于购买标准看跌期权相似，但此策略以比正常看跌期权更低的成本换取了潜在的利润。这样一来，此策略的风险仅限于为该头寸支付净溢价，而且头寸遭受重大损失的风险也很小。

这一交易的结果是交易账户的净借方。所有卖出的期权 (较低的执行价格) 的总和比所有买入的期权 (较高的执行价格) 的总和低，因此投资者必须投入资金才能开始交易。

交易场景：当投资者预计资产价格会适度下跌时，通常会使用空头看跌价差。当基础证券的价格下跌时，该策略就能获得利润。

最大收益 / 最大损失：使用看跌信贷价差获得的最大利润等于两个执行价格之差，减去期权的净成本。最大损失等于价差的成本。

头寸详细信息: 看跌借贷价差涉及两个看跌期权，从而导致交易账户的净借方。

在特定的到期日购买具有较高执行价格的看跌期权（多头看跌期权），并支付溢价。

同时，以相同的到期日卖出相同数量的看跌期权（空头看跌期权），但是以较低的执行价格卖出溢价。

资料来源：The Options Guide

策略 4：看跌信用价差

看跌信用价差（又称牛市看跌价差）是一种通过卖出较高执行价格的看跌期权，同时以执行价较低的价格购买相同的到期日和相同数量的看跌期权的期权策略。投资者从期权的两个溢价之间的差额中获得净信用。

交易场景：当投资者预期基础资产价格适度上涨时，通常会使用牛市价差。

最大收益 / 最大损失：最大收益（即净信用），只有当资产的价格在到期时高于较高的执行价格时才会发生。最大损失等于执行价格与收到的净贷方之间的差额。利润和损失的限制是由特定的看涨期权的执行价格决定。

头寸详细信息：看跌信用价差涉及两个看跌期权，从而导致交易账户的净信用。

在特定的到期日以较低的执行价格买入看跌期权 (多头看跌期权)，并支付溢价。

同时，以相同的到期日卖出相同数量的看跌期权（空头看跌期权），但以较高的执行价格赚取溢价。

资料来源：The Option Bro

“展望”新可能性的大门

期权是传统金融领域的一种重要工具，它让投资者能够更生动地表达自己的立场。随着期权协议变得更具资本效率，提供更多合约等，这为加密投资者打开了更多策略的大门，最终允许 DeFi 市场成熟并变得更高效。

但让我们直截了当地说：这并不是一个适用所有期权策略的全面指南。实际上，这只是冰山一角。从传统上讲，投资者可以通过期权来执行无限的策略。包括看涨期权和看跌期权、配对看跌期权、跨式套利、铁鹰套利、蝶式套利……你懂的。

你可以使用很多期权。

我们只是在探索一切可能的事物，因此请确保对 DeFi 期权的世界保持关注。

原标题：交易员的进阶课：玩转 DeFi 期权策略

0

分享至微信

作者：PA荐读本文为PANews入驻专栏作者的观点，不代表PANews立场，不承担法律责任。文章及观点也不构成投资意见。图片来源：PA荐读 如有侵权，请联系作者删除。

DeFiDeFi

标签：DEFOpynPYNKKTDEFLAOpyn SqueethKKT价格

世界币热门资讯