ITA:研报：DeFi衍生品赛道龙头_TAL币

dYdX是一个基于以太坊开发的分布式数字资产衍生品交易平台，主要是集中在期货赛道，以订单薄式在Layer2网络上提供期货交易、保证金交易以及现金交易。dYdX于2017年成立，2021年8月推出其治理Token，截止至12月27日，其流通市值为6.33亿美元，总市值也已突破90亿美元。

自dYdX上线以来，一直备受关注，自2020年以来，dYdX迅速迭代。2020年8月在永续合约市场中集成Chainlink预言机，2021年4月全仓保证金永续合约全新 Layer2主网上线，交易量突破3亿美元到10亿美元再到30亿美元，不断创新高，吸引了众多投资机构的青睐。自dYdX治理Token上线以来，备受加密领域各界人士关注。

dYdX已经完成了4轮融资：

（1）2017年12月，获得200万美元种子轮融资，Polychain Capital、1confirmation、Kindred Ventures、Caffeinated Capital、Andreessen Horowitz、Abstract Ventures、1confirmation等众多投资机构参投；

动态 | 研报：超过总量80％的ETH由7572个地址持有:据Cointelegraph报道，数字资产研究公司Delphi Digital近日发布的一份报告显示，以太坊（ETH）的总循环供应量的80％以上由7572个地址持有，而这些地址的ETH持有量均在1000个以上。其中6490个地址的持有量在1000到10000枚ETH之间，923个持有量在10000到10万枚ETH之间，155个容量在10万枚到100万个ETH之间，只有4个地址拥有100万到1000万个ETH。[2019/3/10]

（2）2018年10月，获得1000万美元A轮融资，Bain Capital Ventures、Abstract Ventures、Craft Ventures、Andreessen Horowitz、Polychain Capital 、Fred Ehrsam （Coinbase 前合伙人）以及 Brian Armstrong （Coinbase CEO）等投资机构及个人投资者参投；

动态 | 平安证券晨会研报：区块链等信息技术融合发展趋势明显:据证券日报-12月27日券商晨会研报汇编，平安证券认为，在宏观经济承压的大环境下，国内多数行业的中短期前景难言乐观。不过，由于计算机行业与宏观经济波动的相关性相对偏低，政策支持力度不减，加之云计算、大数据、人工智能、区块链等新一代信息技术融合发展趋势明显，我们认为计算机行业的复苏态势仍将延续，相对表现将好于多数行业。[2018/12/27]

（3）2021年1月，获得1000万美元B轮融资，Three Arrows Capital 和 deFiance Capital 领投，新投资者 Wintermute、Hashed、GSR、SCP、Scalar Capital、Spartan Group、RockTree Capital 以及现有投资者 a16z、Polychain Capital、Kindred Ventures、1confirmation、Elad Gil、Fred Ehrsam 等机构跟投。

分析 | 加拿大央行研报：在区块链进行双花欺诈是不现实的:加拿大央行日前公布对区块链技术的激励相容研究结果，着重于通过区块链技术的工作量证明（PoW）共识机制建模，模拟诚实和不诚实矿工的行为，发现利用区块确认时间差进行双重支付的欺诈是“不现实的”。上述研究报告查看区块链这样的数字账本是否免于对双重支付——所谓双花这类欺诈，发现如果一个矿工掌握50%以上算力，具备了51%攻击的能力，理论上说，不诚实的矿工可以进行双花欺诈，但从经济角度看，为了实现这种欺诈，不诚实的矿工必须有很雄厚的财力，而且是“风险中性”，因此报告认为：“这种假设情况通常是不现实的，现实情况下，用户几乎没有经济方面的动机发起这种攻击，特别是在其他矿工的计算投资庞大时。”[2018/7/23]

（4）2021年6月，获得6500万美元C轮融资，由Paradigm领投，流动性提供商QCP Capital、CMS Holdings、CMT digital、Finlink Capital、Sixtant、Menai Financial Group、MGNR、Kronos Research以及风险投资公司HashKey、Electric Capital、delphi digital和StarkWare跟投。

摩根士丹利研报：比特币和以太币交易额都已出现大幅下滑，ICO对投资者造成的损失高达6.3亿美元:据华尔街见闻，上周五摩根士丹利发布报告称，比特币和以太币的交易额都已出现大幅下滑。摩根士丹利认为，对于主要持有这两大币种的持币人而言，流动性问题十分重要。由于交易额急剧下降，若有大户大量抛售任一币种，市场势必下跌，引发更多抛售。除开交易量，大摩还指出，40%的比特币都是经由加密货币进行交易，而非法定货币。摩根士丹利称，ICO对投资者造成的损失已经高达6.3亿美元。2017年进行的ICO中，有32%均告失败；但在过去的18个月内，通过这种不受监管的方式筹资仍旧大受欢迎，区块链公司更是对ICO趋之若鹜。[2018/6/6]

2021年8月dYdX推出治理Token DYDX，主要用途为社区治理、质押区块奖励、流动性区块奖励、作为平台交易费。

总体经济模型是通胀模型。DYDX前五年总供应量为10亿枚，五年以后按照每年最高为2%的通胀率增加相对应的DYDX通胀供应，具体通胀率由社区提案实施决策。前五年的10亿DYDX，主要分配情况如下：社区50%（其中25%分配给dYdX Layer2协议上交易的用户，7.5%根据公式分配给流动性提供者，5%分配给社区资金，2.5%分配给将USDC质押到流动性池的用户，2.5%分配给质押到保险资金质押池的用户），早期投资者27.73%，早期团队成员15.27%，未来团队成员7%。

投资者、早期团队成员和未来团队成员的Token将会进行锁仓，锁仓18个月后开始进行释放，将在48个月内进行释放完毕。

所有DYDX的持有者均可对dYdX协议进行提案或对相应的治理进行投票，也可以委托给其他以太坊的地址。同时，持有者能够通过质押 USDC 获得 DYDX 奖励，DYDX 奖励将根据每个抵押者在池中总 USDC 中所占的份额不断分配。持有者必须在质押14天之后才能进行质押解锁并提取质押者的 USDC。如果持有者不要求退出质押，则他们质押的 USDC 将持续到下一个质押周期。

DYDX分配图?

来源：https://dydx.foundation/blog/zh-CN/introducing-dydx-token

DYDX 5年内的流通图?

dYdX是最早成立并推出可用产品的期货赛道的DEX，主要采用的是订单薄式，买卖双方进行自动做市，点对点进行交易。dYdX采用了与CEX类似的运营模式，能够给用户提供与CEX接近的交易体验。目前，dYdX总锁仓量为10.01亿美元，处于DeFi赛道衍生品中项目的龙头地位。

虽然目前dYdX正在处于稳步发展过程中，但是由于期货DEX赛道处于早期阶段并且也在快速发展，类似的产品越来越多，竞争力越来越大，其龙头地位有被挑战的风险。同时，dYdX偏中心化运营，也可能存在类似操作价格及其他暂未暴露的风险。

自dYdX上线以来，也是受到众多投资者的关注和青睐，在Layer2开发出来以后更是直接成为DeFi衍生品的爆点。其治理Token DYDX的价格不断上涨，反映了市场对于dYdX较好的反响以及较大的期望。若能够持续不断改进其出现的问题和方案，则dYdX的发展很有可能会再进一步。

综上，dYdX值得持续关注。

本文为达瓴智库公众号原创，内容旨在信息传递，不构成任何投资建议。著作权归 Daling Research 所有。

作者：Jane

排版：Shine

审核：Amber

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