OMP:循环借贷：放大收益的DeFi“套娃”玩法_ENU

DeFi一路发展到现在，生态越来越健全，金融产品和玩法也是越来越丰富，不少人开始在规则内，挖掘一些新的套利方式。只有想不到，没有大家玩不出的花样。

今天和大家分享一个单币借贷的循环挖法，上个月单币循环借贷，收益高的时候能达到年化百分几十到百分之百。

在了解循环借贷前，有几个概念要了解：

超额抵押借贷

借贷一直是DeFi生态的重要部分，借贷平台有很多种，目前大部分都属于超额抵押借贷。例如Marker、Compound、Venus、Lendhub等等….

超额抵押借贷就是，要借先押，借方可以通过抵押币的行为，来借一定比例的其他币种。抵押方也可以将自己的币抵押进交易池，供给其他人借币，来获取一定的利息收益。

这种借贷并不解决传统市场没钱借钱的问题，而更多地解决的是流动性问题。

Silvergate银行目前有200亿美元存款来自数字资产行业:金色财经报道，加密友好银行Silvergate周二公布了强劲的季度业绩。首席执行官Alan Lane表示，与此前一季度相比，该公司的税前收入几乎翻了一番，该成功继续受到对由Silvergate Exchange Network（SEN）提供支持的数字货币解决方案的强劲需求的推动。具体来说，转账服务在2021年第二季度产生了超过2390亿美元的交易量，相当于比2021年第一季度增长了44%。此外，Silvergate披露其目前拥有近200亿美元的来自数字资产行业的存款。加密推动了约50%的季度增长。Silvergate的数字货币手续费收入自上个季度以来增长了59%，达到1130万美元。尽管Silvergate有兴趣建立所谓的“稳定币基础设施”，但铸造和燃烧稳定币的交易费用并未在此季度的增长中发挥作用。Silvergate希望与Diem的新合作能够为稳定币领域的货币化提供机会。[2021/7/21 1:06:27]

简单来说就是，矿矿手上有BTC，想要借一些USDT出来，就可以通过往借贷平台抵押存入1BTC，然后借出0.6BTC等值的USDT，也就是只能借抵押BTC的一部分价值。

Gate.io“天天理财” 第162期 ETH锁仓理财明日开启:据官方公告，Gate.io 将于3月22日（明日）中午12:00上线《Gate.io“天天理财”第162期 ETH锁仓理财》，总额度 6,000ETH，锁仓期限7天。[2021/3/21 19:05:01]

请注意，这里举例的抵押率是60%，每个平台的最大抵押率均不同，以及同平台各币种之间的最大抵押率也有差别。

例如目前Compound中，WBTC的最高抵押率是65%，ETH的最高抵押率是75%，BSC链上Venus的固定最高抵押率是60%，Heco链上ChannelsBTC和ETH的最高抵押率是80%等……

一般情况，不能将抵押率借到最高。除稳定币以外，数字货币价格波动都比较大，存借比例一旦等于或大于最大抵押率，就容易触发清算。

Gate.io于今日12:00开启投票上币第99期—PCNT:据官方公告，Gate.io将于3月21日（今日）12：00开启第99期投票上币项目Playcent (PCNT)，投票结束时间为2021年3月22日上午10点。在本轮投票中，PCNT如获得1000万票，Gate.io将上线PCNT对USDT交易，参与投票的用户均可分享总计约25,000 PCNT（$15,000美金）空投奖励。PCNT超级空投福利活动现已开启，抢先充值前600名、新用户注册加交易还有机会领取4,000美元代币空投奖励。[2021/3/21 19:04:55]

借币负利率

看到上面这张图，有些人可能有疑问了，存款收益很好理解，但为什么借币会出现负利率(9.81%-26.67%）？按照正常的借贷常理，借东西难道不需要付利息吗？

Synthetix CEO：目前DeFi市场处于正向反馈循环:8月10日，Synthetix首席执行官连发13条推文谈论其对近期火爆的DeFi现象的看法。他称，为什么目前DeFi收益率非常高？最简单粗暴的答案就是DeFi具有超高风险。风险存在，市场效率低下和信息不对称也存在。收益率对比、资产流动性等方面也有细微差别。很多人认为随着越来越多的人发现DeFi，收益率会压缩。但实际与此同时市场所产生的信息量会爆发，市场效率很难提高。现在市场正处于一个正反馈循环中，更多的意识创造更多的需求，从而吸引更多的开发生推出更多的项目，从而进一步提高总收益和需求。[2020/8/10]

利息当然还是需要的，借币负利率的主要因为借贷平台存借的操作能获得部分比例的项目代币，部分数字货币的奖励能没过利息。

存款收益=平台存款利息存款的挖矿收益借款收益=借款利息-借币的挖矿收益

声音 | Blockchain Capital合伙人：比特币减半将推动价格上涨及基础设施建设等良性循环:据AMBCrypto 12月24日消息，风险投资公司Blockchain Capital合伙人Spencer Bogart表示，其对于比特币减半会拉动价格增长的看法持观望态度。他称，从现实角度出发，根本没有无风险的投资。比特币减半只是其中一个点，这是一个资金汇聚点，很多资金正为此准备。同时，Bogart透露公司每18个月进行一次调查，结果发现，在18至34岁的受访者中，有27％表示，他们很可能在未来五年内购买比特币。Bogart指出，当人们开始谈论减半，它会推动更多购买和良性循环，真正推动比特币市场。价格上涨带动了更多基础设施，更高的计算能力和网络安全性，以及更好的流动性，所有这些都会导致价格上涨。此前12月消息，Spencer Bogart曾表示，未来五年押注比特币不是明智之举，但其也肯定了减半事件整体对比特币有利。[2019/12/25]

拿图上的DOT来说，借DOT需要支付9.81%的利息，这一部分利息结算是DOT，会直接增加到需要还款的DOT里，但是平台会补偿FilDA代币，按照FilDA当前价格，项目补偿年化大约26.67%，覆盖了借币利息，让借币达到负利率。

抵押清算

如果用户抵押或借出的币种价格发生波动，当质押物价值下降，或者借出资产总值增加，抵押率大于最高抵押率则会触发清算。

举例来说，矿矿存入1BTC，价值6W刀，假设最大抵押率60%，然后借出了3.5W刀的ETH，当前抵押率58.3%。

当EHT价格上涨，借出的ETH值达到3.8W了，抵押率达到63%；

或者是当BTC价格下跌，存入的价值降到5W，ETH价格不变，抵押率达到72%；

抵押率超过最高的60%，就会触发清算。

循环借贷

了解了平台基础之后，就可以说一说今天的正题循环借贷了。

市面上能看到的循环贷的玩法还是挺多的，不过万变不离其宗，其中单币循环借贷最基础，风险也比较低。

简单来说就是，利用借贷平台存入某币种，再借出同一个币种，刚借出的部分再存进去再借出，再存再借……循环反复存借的操作。

针对那些借币负利率的币种，就可以用单币循环借贷来放大存和借的资金，赚取更高的收益。

还是以上图为例举个例子，FilDA存入DOT的收益是8％，借出DOT的收益是16.86%，FilDA最大抵押率是80%，而循环贷的玩法可以是:

存入1000DOT，借出750DOT?(已存1000DOT，已借750DOT)

750DOT再重新抵押存进去，再借560DOT?(已存1750DOT，已借1310DOT)

560DOT再抵押存进去，再借420DOT?(已存2310DOT，已借1730DOT)

……

反复循环几次，就能拔高质押收益。

单独存借DOT的年化收益为20.6%，循环借贷DOT的收益操作3次后约能达到47.6%，循环操作5次约62.8%…

同币种的循环借贷后挖矿收益一般能达到正常的2-3倍左右。

不过，因为收益的部分由存币收益、存币的补贴，和借贷的补贴三个部分组成，所以循环借贷的真实收益会受项目代币的波动影响。

因为存借的都是同一个币种，就算币价发生了大波动。抵押和借贷价值的波动一样，比值会一直固定。意味着循环借贷可以无视币价上的波动，也不用担心因为币价波动太大导致被清算。

需要解除循环借贷时，只需要先还币，再借，借出来的币再还……反复操作就行。

重要：循环借贷风险

上面说到，单币循环借贷的风险很低。

风险低的原因是，不用担心币价出现大波动时会触发清算，所以理论上借贷可以无限接近抵押率。那循环借贷有风险吗？当然还是有的。

1、借贷平台本身存在的风险，项目bug或是攻击者根据项目机制发起的恶意攻击。例如之前Compound被发起的预言机攻击；再例如Venus上出现的空气币套大饼的事件。

2、抵押率不要拉太高，抵押率过高时，容易因为利息导致清算。负利率的借贷并不是不需要付利息，而是项目代币补偿的收益能够覆没利息。利息还是要照算的，所以如果抵押率过高，容易因为利息导致清算。

3、跨币循环借贷风险相对会更高，会受存借币价波动的影响。

总结

最后总结一下：

1、循环借贷就是基于借贷平台的一种挖矿玩法，循环借贷的收益比较依赖于借贷平台的借贷利率。

2、循环借贷有多币种的玩法，但风险相对更高，单个账户的单币循环比较保险。

3、因为借贷平台的借贷补贴，部分币种会出现负利率的情况，也就是抵押币和借币都能获得一定的收益。

4、在这个基础上，可以通过在借贷平台上存借同一个币种，反复进行存币、借币、存币、借币的操作来放大单币质押的收益。

5、理论上，因为存和借的是同一个币种，币价波动时，存借两边的价值波动一致，所以单币循环借贷的风险比较低。但要留心抵押率过高时，容易因为利息导致清算。

6、因为收益的部分由存币收益、存币的补贴，以及借贷的补贴三个部分组成，所以真实的收益会受项目代币的波动影响。

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