区块链:金色观察｜真实收益DeFi崛起 这些DeFi协议已采用它_UMAMI币

还记得2020年的DeFi夏季吗？

在那个夏季，Compound最先发起流动性挖矿，进而引发流动性挖矿热潮。许多项目模仿Compound向流动性提供者提供代币奖励来吸引流动性。那时超过五、六甚至七位数的APY随处可见。但都知道，那些APY是不可持续的，也是虚假的，因为这些收益都来自代币的通胀释放，而不是DeFi协议本身的收入。

随着DeFi演进至2022年，一个趋势是真实收益（Real Yield）DeFi的崛起。

真实收益是什么？有哪些协议已经或即将采用它了？其会否成为新的DeFi叙事？一起来看看。

顾名思义，真实收益是DeFi协议产品本身产生收入，并将这些收入分配给其代币持有者。

而且与以前的流动性挖矿不同，这些分配的收入不是以其自身原生代币形式支付，而是以ETH或USDC形式支付。这使得收益“真实”，因为它不会因原生代币的过度释放而被夸大。

进入2022年来，通过分享本身创造的利润而不是代币释放已被证明对流动性提供者和治理代币持有者极具吸引力。最具代表性的DeFi协议是GMX。下图为其代币GMX价格在最近3个月的逆势增长。

金色午报 | 8月27日午间重要动态一览:7:00-12:00关键词：Tether、DOT、Filecoin、李礼辉

1.Tether官方：USDT市值已超过130亿美元。

2.吴忌寒退出福建算芯科技有限公司监事职务。

3.Mooniswap上线两周日交易量突破1400万美元。

4.高盛前合伙人：DOT将在一年内进入CMC前三大市值排名。

5.中国央行公开市场今日将进行1000亿元人民币7天期逆回购操作。

6.Cardano创始人分享两组ECIP包括ETC资金机制和利用检查点防御51％攻击。

7.Filecoin研发工程师：在网络测试中，EIP1559代码“似乎正在发挥作用”。

8.李礼辉：今年年内或明年年初进一步扩大数字货币的试点范围是有可能的。

9.比特币小幅震荡，日内最高报11538美元，最低报11361.21美元。[2020/8/27]

在当前DeFi市场中，一些协议已经开始提供真实收益，还有更多协议准备加入。

GMX是建立在Arbitrum和Avalanche上的去中心化永续合约交易所，其主要有两个代币GMX和GLP。GLP为流动性代币指数，GMX是治理代币。

GLP指数由用于swap和杠杆交易的资产组成，目前主要是6种资产：ETH、WBTC、LINK、UNI、USDC、USDT、DAI、FRAX。可以使用任何指数资产铸造GLP，也可以烧毁GLP以赎回任何指数资产。铸造和赎回价格是根据（指数资产总价值，包括未平仓头寸的损益）/（GLP供应量）计算。

金色晚报 | 4月3日晚间重要动态一览:12:00-21:00关键词：央行、数字货币、工信部、日本、Bakkt

1. 央行：加强顶层设计，坚定不移推进法定数字货币研发工作。

2. 央行将于4月对中小银行定向降准，并下调金融机构在央行超额存款准备金利率。

3. 工信部开展新型信息消费示范项目申报工作，面向区块链等前沿技术。

4. 日本包含虚拟货币相关规定的修订版资金结算法将于5月1日生效。

5. 俄罗斯央行副行长：央行正与其他监管机构就全球稳定币问题进行磋商。

6. 科技部：加大区块链等关键核心技术的攻关支持力度。

7. 数据：CME和Bakkt昨日交易量分别升至5.95亿美元和2700万美元。

8. 报告：3月份新币上线最多的国家为美国，下架项目最多的国家是韩国。[2020/4/3]

对于Arbitrum，GLP代币持有者获得托管的GMX奖励和以ETH分配的70%的平台手续费。对于Avalanche，GLP代币持有者获得托管的GMX奖励和以AVAX分配的70%的平台手续费。另外30%的平台手续费则分别以ETH和AVAX的形式分配给GMX质押者。

Gains Network和GMX一样，是一家去中心化永续合约交易所，不同的是Gains Network基于Polygon。

分析 | 金色盘面：BTC/USDT 底背离反弹酝酿中:金色盘面综合分析：BTC/USDT在大跌之后，走出了横盘整理，目前MACD背离条件已经具备，除非继续加速急跌，否则很难消失，而DMI也有背离，目前需要耐心等待买入时机。[2018/8/11]

Gains Network开发的gTrade使用定制Chainlink预言机，提供82个交易对（48个加密货币，10个外汇和24个股票）杠杆交易，其中外汇交易对和股票交易对交易相同和各自现实交易时间相同。gTrade也是第一家允许外汇和股票交易的DEX。其中5-100倍杠杆可选，最大抵押品规模为10万美元。

Gains无论交易对如何，都使用DAI抵押品进行交易。杠杆是合成的，由DAI、GNS/DAI流动性和 GNS代币支持。Gains使用DAI保险库向赚钱的交易者支付奖励，同时在交易者亏损时收取 DAI。

据Gains官方文档，总共有40%的市价单费用和15%的限价单费用分配给GNS质押者。由于Gains 70%的交易是市场订单，所以GNS质押者将能得到以DAI形式分发的平均32.5%的交易费用。

Synthetix是一种用于交易合成资产和衍生品的去中心化协议，也是最古典的DeFi协议之一。

分析 | 金色盘面：BTC 空头突然发动攻势:金色盘面分析师表示：BTC刚刚多空平衡被打破，空头借助均线的掩护向多头阵地发动猛攻，突破了7282的多头防线，看来今天夜盘将有恶战。[2018/8/4]

目前质押SNX的收益来自两个部分，一部分来自SNX通胀的质押奖励，另一部分来自sUSD稳定币形式的交易费用。因为前一部分来自流动性挖矿带来的代币通胀排放，所以Synthetix并不是一个完全的真实收益协议。

不过在2022年8月25日，Synthetix创始人Kain Warwick提交了一份提案SIP276，该提案将结束SNX通货膨胀，将SNX总供应量限制在3亿。

Warwick表示，SNX奖励通胀最初旨在“引导网络”，现在这不再是必要的，因为他可以从原子交换中产生可持续的收入。如果该提案生效，Synthetix将只有交易费用收入，并将它们分配给SNX持有者。

根据Token Terminal数据，目前Synthetix产生的年收入约为8200万美元，全部归SNX质押者所有。SNX奖励和sUSD费用对质押者的年收益率约为67%，但如果完全基于sUSD费用的“真实收益”，这一收益率可能会下降到约15%-20%。

金色财经现场报道 中工软件区块链事业部CTO刘阳 ：数字经济的4个市场特征 :金色财经6月3日现场报道，在今天的以太坊技术及应用大会上，中工软件区块链事业部CTO刘阳做了题为“跨链技术在数字经济中的应用”主题演讲。刘阳指出，数字经济的市场特征主要有：1、非固有价值，没有法币、政府等方面背书；2、安全性通过密码学和社区参与来保证；3、通过协商达到共识、多中心化的治理方式；4、免信任、去中介的特点实现资产的直接控制，减少交易的摩擦。[2018/6/3]

Umami是最早发动Real Yield叙事的协议之一，是一个OHM分叉，最开始为质押UMAMI者提供巨大的不可持续的收益。Umami社区在2022年初做出一系列举措，催化了DeFi中的Real Yield 运动。比如，UMAMI代币绝对零排放，其最大供应量上限为1,000,000；质押者将仅从协议收入中获得ETH奖励。

从此RealYield哲学成为Umami代币经济学和战略的核心。UMAMI代币成为Umami治理和协议收入的必须要求，且永远不会被通货膨胀释放或资本筹集所稀释。

目前每个月Umami都会将大约50%的国库收益转给质押者，未来国库能自我维持后支付比例从 50%提高到100%。

Umami主要有两个产品，Marinator和Compound。

Marinator可以在一个月的任何时间存入UMAMI以换取mUMAMI，但只能在每个月的1日提取 UMAMI。Marinator可以在获得wETH奖励后立即领取，但是在发放给定奖励时，他们必须持有mUMAMI 代币才有资格获得。wETH奖励以每天或几乎每天的频率推送到Marinate。奖励主要以wETH支付，但Umami未来也可能分发其他代币。

Compound用户可以通过在Compound存入Umami来进一步提高他们的回报。mUMAMI autocompounder自动使用支付给mUMAMI持有者的ETH奖励在市场上购买更多UMAMI，并将其存入Umami的Marinaate合约，以提高被动ETH收入潜力。

Redacted Cartel是一种元治理协议，是Curve战争的主要争夺者之一，目标是掌控一系列稳定币DeFi协议治理权，包括Curve、Convex、Tokemak、Frax Finance、OlympusDAO等，进而影响协议代币释放或者提供流动性来提取价值。

在某种程度上，BTRFLY是所有投票托管代币的指数，可以将BTRFLY视为所有投票托管代币的流动性包装器。

它目前从三个来源产生收入：国库，由不同的产生收益的治理代币组成；Pirex，一种创建流动性包装器的产品，允许自动复利和未来投票事件的代币化；以及Hidden Hand，一个治理激励或“贿赂”的市场。

为了获得Redacted Cartel的收入，用户需要将BTRLFLY代币“revenue-lock”16周才能收到rlBTRFLY。然后，rlBTRFLY将获得Hidden Hand收入的50%、Pirex收入的40%以及国库收入的15%到42.5%。

目前Redacted Cartel的真实收益来自每两周支付的ETH。在上一次收益分配中，该协议为每个rlBTRFLY支付了价值6.60美元的ETH。

Dopex是Arbitrum上的去中心化期权交易所，允许用户买卖期权合约并被动赚取真实收益。

Dopex旗舰产品是其单一抵押期权金库（Single Staking Option Vaults，SSOV），为期权买家提供深度流动性，并为期权卖家提供自动化的被动收入。除了SSOV，Dopex还允许用户通过利率期权押注DeFi中的利率方向，并通过所谓的大西洋跨式（Atlantic Straddles）押注某些资产的波动性。

虽然所有Dopex产品都允许用户通过承担一些定向风险来获得实际收益，但该协议还通过费用产生实际收入，并将其重定向给质押者。70%的费用返还给流动性提供者，5%返还给代表，5%用于购买和销毁协议的回扣代币rDPX，15%返还给DPX单边治理质押者。

与Synthetix一样，DPX的一些质押收益来自通胀性代币释放。Dopex目前提供约22%的APY给质押veDPX。

Manifold Finance是OpenMEV的开发者，以及提供ETH2.0验证者MEV服务，此协议也提供全部或部分以ETH或USDC支付的收益。

还有一些协议即将加入真实收益（Real Yield）。

一个是Avalanche上的去中心化交易所trader joe，它将在他们全新的DEX推出后减少代币JOE排放。

还有一个是正在构建的Cosmos L1平台Kujira，KUJI质押者将获得以下收益：Kujira L1上最大交易所FIN的交易费；清算抵押品市场Orca的交易费；新型超额抵押稳定币USK的铸币费。

随着DeFi的演化，其竞争也走向依靠产品本身的竞争力，而真实收益（Real Yield）就是竞争力的体现。

经过流动性挖矿的教育和熊市的洗礼，投资者在逐步更看重真实收益。比如，在聚合交易所ParaSwap 9月2日社交媒体下，社区用户在直接要求ParaSwap像GMX一样向PSP质押者分享收入。

可以预见，更多DeFi将或主动或被动选择真实收益。

因此，很有可能，真实收益将成为新的DeFi叙事。

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