:币圈小蝶：币圈投资成长价值逻辑_

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?一、科学与艺术

股票投资既是科学，也是艺术。

股票投资的科学性来自公司内含价值的持续增长。

股票投资的艺术性来自公司经营和估值影响因素的多样性和随机性。随机性带来投资行为的结果反馈呈现出滞后性、偏离性和模糊性，这就是艺术性的根源。

但是，艺术性脱离不了科学性的主线。

因此，股票投资要以科学性为主线，利用艺术性的随机性带来的低估买入机会和估值泡沫带来的超额利润。

肖飒：币圈投资人要减少侥幸心理，充分了解投资项目与运作机理:中国银行法学研究会理事肖飒则从法律的角度指出，当前，不同类型的资金盘模式和套路形式多样，需抛开表象看实质法律关系。在她看来，不同的资金盘模式，投资人与操盘方处于不同的法律关系之中，进而会面临不同的法律风险，包括但不限于一般财产损失、遭遇以及组织活动等。因此，建议币圈投资人减少侥幸心理，充分了解投资项目与项目运作机理，了解法律常识，及时寻求专业人士帮助等。（北京商报）[2020/6/9]

二、长期与短期

动态 | 币圈用户信息大规模泄露，网络/电话事件频发:据降维安全实验室了解，有大量用户反馈称接到火币、OKEx及币安等交易所“客服”、“大客户经理”的电话。不法分子以各种渠道非法获取交易所注册用户的手机号，以电销的形式招揽交易所用户加入微信群或QQ群，用户加入群后，会有专门的“营销部”负责指导客户炒币，“技术部”负责给客户传播木马病。此外，火币两日前曾发布相关公告提醒用户防范网络/电话，但仍有用户陆续遭到骚扰，降维安全实验室在此提示广大用户保持警惕，谨防上当受。[2019/8/8]

长期看实业属性，短期看金融属性。

J Lab资本创始人孙健：2018年的币圈投资会是一个大量新基金年化收益跑输GDP的一年:J Lab资本创始人孙健发布对2018年的投资展望，孙健称：“中国股权IPO投资市场的黄金十年是2001-2011的十年，这个时代可以被称为闭眼捡钱的时代。因为有着一二级市场的溢价套利，只要企业能上市，就能实现3年4倍的轻松回报。中国币圈ICO投资的黄金时代很短，只有一年，2017年。这一年也可以叫做“闭眼梭哈年”。大量没有投资经验的投资人在这一年获利丰厚。3个月4倍的普遍现象，刺激着传统VC行业的投资人跑步进场。2018年的ICO投资会是一个大量新基金年化收益跑输GDP的一年。”[2018/3/14]

金融是实业的有机组成部分，所以投资是实业与金融的合体，要兼顾短期和长期。

所以，长期看，投资赚的是“价值差”，赚取的是公司创造的利润；短期看，投资赚的是“价差”，赚取的是估值变动的利润。股价长短期的驱动力都是企业内在价值，但在效率上，长短期却存在着巨大的区别。投资并不是买入并长期持有那么简单，既要从长期看企业的内在价值增长曲线，更要关注价值增长曲线的周期性。只有深度理解了一个行业，才能同时把握好长短期特征，实现投资效率最大化。

因此，成长价值投资的本质是价值与价格的组合思维游戏。

三、安全与效率

成长价值投资是投资理念，是投资行为的长期基石，带来投资行为的“安全”属性，也就是保本原则的落地。

投资就是要做到“安全与效率”的平衡，追求低风险下的高收益。

从巴菲特更多地学习安全，从索罗斯更多地学习效率，但两位都是确定性大师，都做到了安全与效率的平衡。

四、终点与过程

价值投资更关注一门生意的持续性、竞争壁垒和回报水平。

由此，很多价值投资者也是看中了一门好生意就不太在意估值，买定长期持有。这是可以的，但不是所有投资人的心智水平或资金性质能够容忍过长的时间和中间的波动，绝大多数人倒在半路。

尤其是几年的煎熬没有收益甚至浮亏，更是难以坚持。所以，成长价值投资既要关注长期价值终点，又要关注起点与终点之间的过程。这个就是生命周期分析了。

总结下来，价值投资并非简单地买入好公司长期持有就可以了，大多数十年十倍的优质公司，在股价的表现上往往是七年涨一倍，三年涨五倍，这就要靠科学与艺术、长期与短期、安全与效率的思维平衡，找到最佳的投资时机，实现安全边际基础上的投资效率最大化。

投资是认知的变现，认知背后就是思维重构，是我们如何看待客观事物的思维方法。

这是一项随着阅历、思考而能够持续提升的行为，最终能够实现“思维复利”。