ETA:投资中的 Beta VS Alpha：在通胀大环境下产生加密回报_BETT

来源：加密投资公司 Coin Ark Capital

编译：比推Bitpush News, Mary Liu

在各大财经文章中，我们经常看到诸如“市场Beta”和“Alpha”之类的术语，但很多人可能并不了解这些表达的真正含义。

简单来说，Beta 和 Alpha 是用于解释股票和投资基金表现的两个不同部分。Beta 是衡量相对于基准（例如标准普尔 500 指数）波动性的指标。Alpha 是在调整与市场相关的波动性和随机波动后的投资超额回报。

任何资产类别的配置者都必须了解两者的差异，并能够公平地评估各自的投资回报是基于广泛的“Beta”还是孤立的“Alpha”的结果。

阿布扎比主权基金Mubadala Investment Capital投资加密生态系统:12月13日消息，阿布扎比主权基金Mubadala Investment Capital首席执行官Khaldoonal-Mubarak在最近接受CNBC采访时对加密货币表示了赞赏。他声称，该基金正在将资金投入加密生态系统，并将区块链技术和能源列为最感兴趣的领域：“从我们的角度来看，我认为我们着眼于围绕加密的生态系统，并且正在投资这个生态系统。这可能是在区块链技术，能源使用等方面。”据悉，Mubadala Investment Capital管理着2430亿美元的资产。该基金早在2019年就开始涉足加密货币，投资于阿联酋第一家受监管的加密货币交易所MidChains。MidChains于9月底启动了四种加密货币（BTC、BCH、LTC和ETH）的交易。（U.Today）[2021/12/13 7:36:02]

一般来说，在每个资产类别中，各自行业内的不同资产将产生不同但相关的回报。例如，总体而言，大型科技公司的表现各不相同，但在最近的走势中，它们的绝对收益或损失很少出现脱钩的情况。

动态 | Weiss Ratings：少量的加密货币是丰富投资组合的完美方式:加密货币评级机构Weiss Ratings近日发推称：对普通投资者来说，BTC的风险是否仍然过高？不，只有当投资者把房子抵押出去购买BTC时才会存在风险。根据投资者的风险承受能力，少量的加密货币是丰富投资组合的完美方式。[2019/6/30]

我们在加密市场中也看到了这种情况，比特币和以太坊将产生不同的回报，但通常会在较长的时间范围内产生市场协同效应（即一起上行或下跌）。

在这些示例中，在某一基础上升值或贬值的整体资产类别称为Beta，而该类别中表现优异的个别资产称为Alpha。

为了量化 Alpha 的数量，投资者通常会将他们的回报与市场基准进行比较。对美国国债来说，他们的Beta 系数接近于零，因为它的价格相对于整个市场的波动率几乎可以忽略不计。在股票的情况下，Beta 通常可被归类为 SPX，而在加密货币中，它被归类为 BTC 或 Bitwise 指数。

韩国加密货币专家：由于没有投资者受影响，当局很难对UPbit发起诉讼:韩国加密货币领域的专家表示，由于没有投资者受到影响，政府和地方金融机构很难向加密货币交易所UPbit发起诉讼。5月15日，韩国一家大型会计师事务所Yooji的审计结果表明，UPbit资产负债表上记录的资金与公司的实际持股量完全一致。有业内人士称，调查没有发现UPbit有任何违规行为，并且Yoojin发布的官方审计报告证明UPbit具有偿付能力，韩国加密货币市场已经开始复苏。[2018/5/22]

逻辑很容易被混淆，结果将是致命的。在过去的 13 年里，投资者可能认为他们的回报是经过精心计算的结果，但除非他们在那个时间跨度内跑赢了各自的基准，由于低利率和量化宽松的环境，市场 Beta 抵消了所有错误并支撑资产市场稳步上行。

如果您的投资生涯不到 13 年，那么您应该只经历过宽松的货币政策。自全球金融危机爆发以来，这种趋势现在显然正在发生变化。

数据显示，韩国数字货币投资者的平均投资约三万元:据韩国市场调查企业Embrain的调查显示，韩国数字货币投资者的平均投资约三万元(541万韩元)。800名成年投资者参与该调查，有34.8%注册过数字货币交易所。投资最多的年龄为50岁，他们投资额约5万元，此次30岁投资约4万元，40岁投资约3万元，20岁投资约1万元。 开始数字货币交易的原因，有40.3%选“好奇心和最近很火有兴趣”。该选项20岁和40岁选的最多，但50岁老人中48.8%选“朋友推荐”。[2018/4/14]

就连著名的对冲基金投资人 Stan Druckenmiller 也认为，未来 10 年股市很可能停滞不前。在不久的将来，我们正在进入一个相对较高的利率环境，现在投资中的 Alpha 比以往任何时候都更加重要。

在加密货币方面，有多种投资策略可供选择，其中一些最值得注意的是：

策略 1：交易算法和机器学习（高频）

策略 2：技术分析交易（高频/中频）

策略 3：基于理论的基本面投资（低频）

具有讽刺意味的是，由于交易频率最低（买入并持有很长时间），策略 3 需要最少的盯盘成本。但有趣的是，策略 1 和 2 在流动资金和资本配置者中最受欢迎。在剖析每种方法的优缺点时，人们想知道为什么会出现这种情况。

当我们讨论回报时，我还没有看到能够超过以下 5 年回报的交易算法……

通过主要查看历史数据，可以得出结论，采用基于理论的长期策略是最方便甚至最有利可图的。短期价格预测几乎无法预测，因此通过市场周期进行投资更加稳健、不易出错。

但加密是一种年轻的资产类别，因此仅使用历史数据对最佳策略做出判断是站不住脚的，宏观经济格局正在发生变化。

然而，在上个世纪的“百废待兴”中，我们看到基于理论的投资策略在股票市场尤其是纳斯达克指数方面最为卓越。自公开市场成立以来，择时获利和积极交易头寸的需求就一直存在，但只有少数策略能够跑赢著名的标准普尔 500 指数。

然而，如果没有以下两个警告，声称基于理论的加密投资是标准答案是一种误导：

您将面临最大的波动。

你必须有坚定的信念……而且是正确的。

根据市场周期进行投资，人们将获得 70% + 以上的年化收益，从投资组合管理的角度来看，完全减轻波动风险的唯一真正方法是不在这些市场中使用任何杠杆。

今年我们亲眼目睹，即使是最大和最聪明的投资者也不能幸免于爆仓风险。但从简单的人类情感角度来看，当价格波动使投资组合在一夜之间遭腰斩时，不偏离策略需要极端的自控力。与普遍的看法相反，这是投资加密货币最困难的部分之一。这就是为什么我意识到虽然数据显示策略 3 是明显的赢家，频繁交易的行为源于下跌时人们与生俱来的生理恐惧。

产生 Alpha 收益来自对共识和正确的注。 这就是为什么需要很强信念的原因，因为市场在投资时不会同意这个论点，否则它已经被定价了。

毋庸置疑，在涉及加密货币和区块链技术时，要脱离人群并持有逆向信念，需要对技术性、网络效应和可扩展性限制有高度的理解。

未来几年，加密市场的 Beta 值可能会继续保持较高水平，但由于宏观环境的变化，市场可能不会原谅投资错误，因此了解如何产生高于平均水平的回报至关重要。

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