BLEC:简析 YFI 创始人新作 StableCredit 运作机制与特性_REDI

原文标题：《AC推出新产品StableCredit》

早在8月，AC就提出了StableCredit的概念，我在文章?YFI的星辰大海?中有过简单介绍，本次AC发文，说明酝酿4个多月的想法要正式实施了。

简单说StableCredit是一个基于抵押型稳定币设计的存借贷与AMM综合运用协议，思路借鉴了?ARCx，抵押万物发债。

举个例子说明：

用户将价值100万的房子抵押给YFI，YFI给用户100万的稳定币贷款额度。这个稳定币贷款额度可以用来借出其他资产，比如一辆汽车。与此同时，协议会根据房子的投放收益来给用户分润。当房子价值上涨时，用户手里的借贷额度还可以向上浮动。

这个模式跟?UniswapMaker?很类似。用当下的场景做类比的话，就是用户将ETH存进Uniswap做市，赚收益的同时，Uniswap还会给你一笔钱让你花。这是不是很爽？

下文将对AC的文章做进一步解读：

基本概念

AC文章开头，先介绍了几个基本概念，包括：

安全团队：Defrost Finance被攻击事件简析:金色财经报道，据区块链安全审计公司Beosin旗下Beosin EagleEye安全风险监控、预警与阻断平台监测显示，Defrost Finance预言机被恶意修改，并且添加了假的抵押token清算当前用户，损失超1300万美元。攻击者通过setOracleAddress函数修改了预言机的地址，随后使用joinAndMint函数铸造了100,000,000个H20代币给0x6f31地址，最后调用liquidate函数通过虚假的价格预言机获取了大量的USDT。后续攻击者通过跨链的方式将被盗资金转移到了以太坊的0x4e22上，目前有490万美元的DAI在0x4e22地址上，有500万美元的DAI在0xfe71地址上，剩余300万美元的ETH被转移到了0x3517地址上。[2022/12/25 22:06:35]

抵押型稳定币，典型代表Maker的DAI

借贷协议，典型代表?Aave、Compound

自动做市商，典型代表Uniswap、Sushi

单边AMM，典型代表：DoDo、CoFiX

安全公司：AurumNodePool合约遭受漏洞攻击简析:金色财经报道，据区块链安全审计公司Beosin EagleEye监测显示，2022年11月23日，AurumNodePool合约遭受漏洞攻击。

Beosin分析发现由于漏洞合约的changeRewardPerNode函数未进行验证，导致攻击者可以调用该函数进行任意值设置。

攻击者首先调用changeRewardPerNode函数将每日奖励值设置成一个极大数，接下来调用claimNodeReward函数提取节点奖励，而节点奖励的计算取决于攻击者设置的rewardPerDay值，导致计算的节点奖励非常高。而在这一笔交易之前，攻击者便通过一笔交易(0xb3bc6ca257387eae1cea3b997eb489c1a9c208d09ec4d117198029277468e25d)向合约存入了1000AUR，创建了攻击者的节点记录，从而使得攻击者能够提取出该节点奖励。最终攻击者通过该漏洞获得约50个BNB($14,538.04)。[2022/11/23 8:01:04]

利用率，可以理解为抵押率或清算线，是借贷类协议的核心数据

Beosin：sDAO项目遭受攻击事件简析:金色财经报道，根据区块链安全审计公司Beosin旗下Beosin?EagleEye 安全风险监控、预警与阻断平台监测显示，BNB链上的sDAO项目遭受漏洞攻击，Beosin分析发现由于sDAO合约的业务逻辑错误导致，getReward函数是根据合约拥有的LP代币和用户添加的LP代币作为参数来计算的，计算的奖励与用户添加LP代币数量正相关，与合约拥有总LP代币数量负相关，但合约提供了一个withdrawTeam的方法，可以将合约拥有的BNB以及指定代币全部发送给合约指定地址，该函数任何人都可调用。而本次攻击者向其中添加了LP代币之后，调用withdrawTeam函数将LP代币全部发送给了指定地址，并立刻又向合约转了一个极小数量的LP代币，导致攻击者在随后调用getReward获取奖励的时候，使用的合约拥有总LP代币数量是一个极小的值，使得奖励异常放大。最终攻击者通过该漏洞获得的奖励兑换为13662枚BUSD离场。Beosin Trace追踪发现被盗金额仍在攻击者账户，将持续关注资金走向。[2022/11/21 7:53:09]

这里可以单独说下利用率，AC支出当利用率为0%时，借1DAI就是1DAI，没有溢价。当利用率为90%时，借1DAI的成本要大于1DAI，就是借1DAI，可能实际得到0.98DAI，存在溢价。

Beosin：UVT项目被黑客攻击事件简析，被盗资金已全部转入Tornado Cash:金色财经报道，据Beosin EagleEye 安全预警与监控平台检测显示，UVT项目被黑客攻击，涉及金额为150万美元。攻击交易为0x54121ed538f27ffee2dbb232f9d9be33e39fdaf34adf993e5e019c00f6afd499

经Beosin安全团队分析，发现攻击者首先利用开发者部署的另一个合约的具有Controller权限的0xc81daf6e方法，该方法会调用被攻击合约的0x7e39d2f8方法，因为合约具有Controller权限，所以通过验证直接转走了被攻击合约的所有UVT代币，Beosin安全团队通过Beosin Trace进行追踪，发现被盗资金已全部转入Tornado Cash。[2022/10/27 11:48:46]

这个现象用AMM解释会非常清晰，当DAI和债务1:1添加到50:50的AMM池时，对债务的需求越多，交易滑点就越高，这也就解释了溢价的存在。

稳定币信贷

StableCredit是一个结合了代币化债务稳定币、借贷、AMM和单边AMM的协议，以创建一个完全去中心化的借贷协议。

慢雾：Avalanche链上Zabu Finance被黑简析:据慢雾区情报，9月12日，Avalanche上Zabu Finance项目遭受闪电贷攻击，慢雾安全团队进行分析后以简讯的形式分享给大家参考：

1.攻击者首先创建两个攻击合约，随后通过攻击合约1在Pangolin将WAVAX兑换成SPORE代币，并将获得的SPORE代币抵押至ZABUFarm合约中，为后续获取ZABU代币奖励做准备。

2.攻击者通过攻击合约2从Pangolin闪电贷借出SPORE代币，随后开始不断的使用SPORE代币在ZABUFarm合约中进行`抵押/提现`操作。由于SPORE代币在转账过程中需要收取一定的手续费(SPORE合约收取)，而ZABUFarm合约实际接收到的SPORE代币数量是小于攻击者传入的抵押数量的。分析中我们注意到ZABUFarm合约在用户抵押时会直接记录用户传入的抵押数量，而不是记录合约实际收到的代币数量，但ZABUFarm合约在用户提现时允许用户全部提取用户抵押时合约记录的抵押数量。这就导致了攻击者在抵押时ZABUFarm合约实际接收到的SPORE代币数量小于攻击者在提现时ZABUFarm合约转出给攻击者的代币数量。

3.攻击者正是利用了ZABUFarm合约与SPORE代币兼容性问题导致的记账缺陷，从而不断通过`抵押/提现`操作将ZABUFarm合约中的SPORE资金消耗至一个极低的数值。而ZABUFarm合约的抵押奖励正是通过累积的区块奖励除合约中抵押的SPORE代币总量参与计算的，因此当ZABUFarm合约中的SPORE代币总量降低到一个极低的数值时无疑会计算出一个极大的奖励数值。

4.攻击者通过先前已在ZABUFarm中有进行抵押的攻击合约1获取了大量的ZABU代币奖励，随后便对ZABU代币进行了抛售。

此次攻击是由于ZabuFinance的抵押模型与SPORE代币不兼容导致的，此类问题导致的攻击已经发生的多起，慢雾安全团队建议：项目抵押模型在对接通缩型代币时应记录用户在转账前后合约实际的代币变化，而不是依赖于用户传入的抵押代币数量。[2021/9/12 23:19:21]

用户可以提供任何资产并创建名为StableCreditUSD的代币化信用。

具体创建流程如下：

提供一定金额的USDC

调用USDC价格预言机，确定1个USDC的美元价值

协议铸造相应美元价值的StableCreditUSD

将USDC和StableCreditUSD按照50：50的比例提供到AMM

该协议计算系统利用率，最高可达75%

所提供的USDC的利用率以StableCreditUSD的形式计算

此时，用户得到的StableCreditUSD就是「借贷信用」。可以用它来借贷通过AMM抵押的其他资产。所以如果有其他用户提供LINK作为抵押，你可以通过「卖出」借贷信用来借贷LINK。当你想还债的时候，你可以把LINK「卖」回去换成StableCreditUSD，还清债务，然后收到你的USDC。

实际案例

下面举几个具体实例来说明这个过程：

用户A提供1000DAI进行借款：

将1000DAI存入StableCredit协议

系统调用预言机查询DAI价值1020USD

系统铸造1020个USD

系统将用户A的1000DAI和1020USD添加到AMM

系统计算利用率，最高为75%

系统为用户A提供75%额度的借贷信用，即1020*0.75=765StableCreditUSD

此时用户A提供了1000DAI，得到765个StableCreditUSD。

用户B提供2个ETH进行借款：

将2ETH存入StableCredit协议

系统调用预言机查询ETH价值1400USD

系统铸造1400个USD

系统将用户B的2ETH和1400USD添加到AMM

系统计算利用率，最高为75%

系统为用户B提供75%额度的借贷信用，即1400*0.75=1050StableCreditUSD

此时用户B提供了2ETH，得到1050个StableCreditUSD。

同理，有用户C提供了1个WBTC，得到26000个StableCreditUSD；用户D提供了1个YFI，得到了23000个StableCreditUSD，等等…

此时系统中存在多个借贷AMM池：

DAI:StableCreditUSD

ETH:StableCreditUSD

YFI:StableCreditUSD

WBTC:StableCreditUSD

其他各类用户添加的抵押资产池

用户A想借出1个ETH，于是他将525个StableCreditUSD提供给AMM，得到1个ETH。用户币想借出500DAI，他将510个StableCreditUSD提供给AMM，得到500个DAI。

他们想要赎回本金时，是需要向提供偿还对应借出资产即可从LP中提取本金。当提取本金时，系统会烧毁对应数量的StableCreditUSD。比如，用户A赎回1000DAI，此时系统会调用预言机价格，假设此时价格仍为1020USD，协议将烧毁对应数量的StableCreditUSD，以保证整个借贷资产的平衡。

这个赎回并烧毁StableCreditUSD的过程，AC文章中并没有提，是我个人的猜测和判断。主要依据是EMN当时的设计，也是铸造信贷和销毁信贷，遗憾的是当时被黑客利用导致项目没有继续。

StableCredit的优势

StableCredit的设计充分利用了代币化债务、借贷、AMM的特点，相对单独存在AMM和借贷协议具有很多优势：

首先，系统的借贷利率实际是根据需求自动平衡的，用户需求多的借出资产，在偿还时会支付更高的利息。原理是需求多资产，在AMM中被卖出更多，用户在偿还借贷购买对应资产时，会支付更多的StableCreditUSD。

StableCreditUSD类似于Uniswap的ETH，是AMM全部池交易的中间介质，这就让借贷信用可以享受交易手续费，间接的实现了资产提供者收取利息。即借贷用户支付的交易手续费和交易滑点等溢价，间接的提供给了代币提供者。

如果用户只提供代币而不进行借贷，会一直积累整个系统的借贷溢价，也就实现了存款收益。

这种方式还实现了非常优美的借贷最大化利用率，像AAVE这些借贷协议，一旦用户的抵押率达到红线便会被清算。StableCredit的模式基本不存在被清算风险，只有相对的整体系统风险，即利用率。

举例来说：用户A存入的1000DAI，得到765个StableCreditUSD。之后他全部用于借出ETH，根据之前的案例，计算得出可借765/700=1.09个ETH

假设经过1个月，ETH价格上涨至1000，用户偿还1.09个ETH，会得到1.09*1000=1090StableCreditUSD。此时用户偿还765StableCreditUSD，可赎回1000DAI。

经过以上过程，我们发现用户最初抵押了1000DAI，得到了75%的购买力，然后他购买了ETH，享受了ETH价格上涨的红利，当他结清头寸时，最终收回本金1000DAI，同时还结余1090-765=325USD。

但其实我这个案例有些过于理想，在真实的系统运行环境中，由于套利者的存在，StableCreditUSD与各类资产的汇率会实时的通过AMM交易进行调整，因此在抵押和赎回过程中，不可能是按照原比例兑换。

以上的一些内容纯粹是我个人根据一些零散信息拼凑后的猜想，具体StableCredit的运作模式，还要等系统正式上线后再来详细验证。

但不难想象，这样的一种设计，绝对能释放更多的购买力，吸收更多的流动性。

写在最后

之前文章中我也有说，StableCredit的设计，是YFI整个战船中非常关键的一环，它为整个金融帝国提供了一个吸收流动性的接口，最终可能发展成为流动性黑洞。

通过大量的吸收存款，叠加?yearn?的智能理财服务，yearn的愿景正在一步一步实现。

简单说，YFI的愿景是要让「收益最大化」。

AC的初心一句话概括，「获得持续安全稳定便捷的最大化收益」。

标签：CREDISTABLECREDICreditcoinWrapped StateraOuro StablecoinUnited Credit Chain

火币下载热门资讯