COI:估值280亿美金？Coinbase冲击上市 2020属于机构之年_FIL

12月18日，时隔三年比特币突破历史新高之际，CoinbaseGlobal官宣已向美国证券交易委员会提交上市申请，正式试水资本市场。

根据具体流程，S-1表格的注册声明草案将在SEC完成其审查流程后生效，一旦获得通过，Coinbase便将开启首次公开募股，正式登陆资本市场。

嘉楠耘智抢跑比特大陆火币、OK曲线上市

还记得2019年11月21日晚，刷屏整个朋友圈的钱塘江灯光秀，作为国内第一家登陆纳斯达克的区块链公司，嘉楠耘智的上市可谓承载了业内相当大的期待。

虽然在上市首日便遭“破发”，后续也一直“跌跌不休”，但近来得益于行情回暖下矿机销售业绩的支撑，一扫颓靡局面，在美股的表现也颇为亮眼。

与此对比颇令人感到惋惜的，无疑就是比特大陆。作为全盛时期几乎碾压嘉楠耘智等友商的矿机行业龙头，它也曾被业内希冀首家破圈上市的区块链公司，预估值更是高达数百亿美元，但其上市之路可谓命途多舛。

2018年一度冲击港股IPO失利后，2019年随着大环境的些许转暖，也曾传出谋求赴美上市，但稍纵即逝的布局传统资本市场的机会窗口，最终却被巨额亏损和公司内斗拖累。

比特大陆相比2018年取得高达30亿元人民币的利润，在2019年亏损了近4亿元人民币，且吴詹内斗也导致公司发展失焦，上市之路就此搁浅，最终让嘉楠耘智抢跑纳斯达克。

不过近日据传，詹克团与吴忌寒正式达成协议，其中也涉及到比特大陆重启上市的条款：

承诺2022年12月31日前完成美股合格上市，最低估值为55亿美金，且上市融资不低于5亿美金，如果无法完成可能需要向投资人回购并支付利息。

在矿机行业之外，不同于比特大陆、詹克团与吴忌寒等的IPO尝试，两家头部交易平台以“借壳”的方式在港股顺利实现了“曲线上市”：

2019年9月10日，港股上市企业桐成控股发布公告称:董事会建议将公司英文名称更改为“HuobiTechnologyHoldingsLimited”,而将中文名称“桐成控股有限公司”更改为“火币科技控股有限公司”；

2019年11月28日，港股上市企业前进控股(股份代号:01499)发布公告称:董事会建议将该公司英文名称更改为“OKGTechnologyHoldingsLimited”，并将本公司中文名称由“前进控股集团有限公司”更改为“欧科云链控股有限公司”；

至此，火币和OK相继完成港股“借壳”，完成在港股的上市操作，即便官方论调中交易平台与上市公司之间并没有直接的关联。

不过，不同于比特大陆等矿机厂商硬件公司、芯片公司的身份加持，交易平台终究还属于灰色地带。

所以，随着监管愈加收紧，涉“Token”经营、商务活动的敏感度随之加大，对绝大部分业务和流量都倚重国内的火币和OK而言，借壳港股一方面可以剥离敏感，在国内以“链”的名义展开各项业务。

另一方面，将来一旦监管受限，还可退居香港，不至于手足无措。

由标的数据也可见，无论是火币借壳的原“桐城控股”，还是OK借壳的“前进控股”，从基本面、近年来表现、财务指标上来看，之前都是不折不扣的“垃圾股”——原主营业务式微、持续巨额亏损、市盈率奇高等等。

这些对于火币和OK无疑都是沉重的“负资产”，之所以甘于“花钱买吃亏”，更凸显了其对不确定性的焦虑和无奈。

Coinbase或许会打开加密行业的上市热潮

而国外似乎倒是另一番景色，“不上市，自己要做币圈的纳斯达克”，某交易平台大佬的豪言壮语声犹在耳，Coinbase这个业内举足轻重的交易平台却已然开启了登陆纳斯达克的征途。

即便Diginex已经打破行业空白，成为首家在纳斯达克上市的加密货币交易平台，但Coinbase的独特地位和影响力则决定了其此次IPO申请的成功与否，甚至会成为不亚于比特币ETF通过的行业盛事。

早期野蛮生长和后期一定体量后的再扩张并不完全一样，随着体量的增加，要想继续在行业内扩张并稳得头筹，获得传统资本市场的认可和加持会成为越来越关键的决定因素。

据传Coinbase也已选定高盛领导其即将进行的IPO，且市场对其的潜在估值为280亿美元。

而在12月22日FTX最新上线的CoinbasePre-IPO产品CBSE，报价如今在230美元左右，该产品追踪的是将Coinbase的市值除以2.5亿份额，以此计算价格Coinbase市值已达到575亿美元。

相较于嘉楠耘智等仅数亿美元量级的“小巨头”，Coinbase这个估值高达数百亿美元的庞然大物，其上市进程无疑会极大地吸引传统资本市场的关注，为整个行业带来更大的曝光与正向示范效应。

目前在Coinbase之外，就已经有其它的业内巨头也在布局上市：

加密借代公司BlockFi的CEO普林斯在媒体上放话要在明年下半进行IPO。

全球最大的区块链VC——数字货币集团，就是灰度的母公司，也被指在筹划上市估值均在数十亿美元以上。

“阳光灿烂的日子正好提前修屋顶，未雨绸缪做好万全准备”。

目前整个加密行业目前围绕矿机、挖矿、交易平台、资产托管等，已经形成了一个足够丰富和多样化的独立生态，正因如此，竞争也日趋专业化和白热化。

所以，对身在其中已经逐步成长起来的行业内头部企业而言，登陆传统资本市场无疑是获得“OldMoney”加持，开启全新发展助力的新选择，任谁都不会袖手旁观。

尤其是Coinbase先行示范的鼓舞之后，加密行业的上市潮可能会随之而来。

2020“机构之年”加密行业的另类大年

2020年即将收尾，回顾今年整个行业，如同比特币从“3.12”的3800美元到如今的24000美元一样，也几乎是经历了一个先抑后扬的历程。

尤其是年底前的这几个月，在灰度等“老牌巨鲸“的动作之外，加密行业更是加速突破其他传统障碍，各个新入场玩家的动作让人眼花缭乱：

标普、道琼斯宣布将于2021年推出加密货币指数服务；

美国麻省人寿保险公司将加密货币加入投资组合；

星展银行成为全球首家支持数字货币交易平台的传统大型银行；

芝商所宣布打算从2021年2月8日开始推出以太坊期货，新合约将以现金结算，目前正在等待监管审查；

加拿大财富管理公司CIFinancial完成了7200万美元的比特币基金IPO，吸引了包括机构、个人投资者、高净值投资者和财务顾问在内的众多支持者的兴趣，并将在多伦多证券交易平台开始以美元和加元交易；

如此种种，都在逐步强化今年“机构大年”的烙印。

可能年初都还只是把希望寄托在“减半能否给行业带来，新一轮的行情和发展机遇”的我们，无论如何也不曾想到，今年的圈内热点最终竟会集中在“圈外机构”身上，以至于几乎“喧宾夺主”。

回顾比特币和加密行业这一路走来的历程和初心，今年反差似乎格外明显，尤其是伴随着近两个月向历史高点的冲锋中，“灰度”等传统金融机构甚至一度被描绘成了“救世主”的角色。

比特币作在金融海啸中诞生的一叶扁舟，对传统金融世界而言本应是生来即带有原罪的全新变革，如今却更像是传统机构眼中值得配置的“另类资产”，终究难逃“同化”的宿命。

当然，从积极程度上讲，传统机构的入场布局无疑会使加密行业，进一步合法化和正规化，尤其伴随着近半年来行情的显著回温。

最近行业内的投融资频次明显增加，这也将进一步规范和助力加密初创企业的进一步壮大，让加密巨头们越来越像真正的“巨头”。

与互联网行业对比，区块链目前还是一个极为早期的行业，未来究竟能否诞生像谷歌、苹果这样的软硬件层面巨头值得期待，也是我们的机遇所在。

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