POD:一位Crypto vc的独白：近一年主流核心赛道的演变趋势_ORC

这篇文章站在一个VC的视角，尽量用明白话向大家讲解一下最近一年各个赛道发生的变化。虽然最近半年市场很糟糕，熊回速跑成为主旋律，散户失去信心，头部大佬们开始跑路，但是在两天写完这个趋势的文章后，我还是能看到整个crypto在向好的方向发展，现在不仅仅是像过去的熊市一样资金盘圈内互割。我相信再过两年再过五年，整个crypto赛道能变得愈发有趣，也愈发有意义。熬过这段黑暗，后面可能就是雨过天晴。

近期的主旋律用几个词语来概括可能就是：合规合规合规，降低使用门槛吸引圈外用户，ZK，衍生品，游戏，新公链，DID，社交。（如果有新词语欢迎提意见）

地域上的主旋律可能就是：1.大融资大项目越来越北美化 2.新加坡只是表面crypto，实际上本地缺乏创业精神，来这边的大多也是华人的应用层团队。本地美元基金，cryptofund，项目方老板居多。与其说是web3之都，不如说是基金，项目方和老板们的Financial center。3.国内的项目依旧不可小视，华人的力量依旧强大。

一. Infra

龙头市值在10B-50B：节点基础设施

市场上的主流是以Infura（Consensys）,alchemy为代表的重资产中心化节点供应商，但是中心化节点供应商一旦出事故，整个链就会陷入宕机的问题（发生频率不低），因此市场上出现了以Pokcet Network为代表的去中心化节点供应商，但是去中心化节点供应商市场空间依旧小。（可能还是要去北美做）

一位律师预测币安或将被美国司法部起诉:金色财经报道，自2023年6月美国证券交易委员会（SEC）以违反证券法为由起诉币安以来，外界猜测美国司法部（DOJ）将起诉该公司。与此同时，XRP诉讼简易判决已下达，实际上将XRP代币的零售行为称为零售销售，而不是证券。这可能会对美国证券交易委员会对该交易所证券违规行为的指控产生影响。

根据最近的事态发展，一位代表XRP代币持有者的律师John Deaton预测DOJ可能会提出起诉。此前，支付公司万事达卡宣布将终止与币安的加密卡支付合作伙伴关系，同样，Visa也宣布放弃与该交易所的加密卡合作伙伴关系。正是这一事态发展引发了Deaton的怀疑，认为可能会发生“与刑事起诉有关的事情”。[2023/8/27 12:59:16]

5B-10B：预言机

过去的预言机以第三方预言机Chainlink为主，但存在着信任，不必要的费用高等问题，因此市场上出现了以API3为代表的第一方预言机。

1B-5B：存储

Filecoin为代表的IFPS虽然很棒，但是其存储的本质是拿垃圾数据先去填充，随后市场上出现了以Arweave为代表的去中心化存储项目。最近在市场上也看到了各种各样的存储项目，大家往share2 earn，web3的百度云盘，针对arweave无法保证隐私而做隐私存储等方向拓展。

（但是存储可能还是web2大厂做的会好点？我对这个赛道理解不是很深，欢迎大家讨论：））

1B-5B：安全审计

Certik是赛道市占率最高的项目，但是口碑目前相对有所下降，这也给了其他安全审计厂商抢占市场的机会。其他安全审计厂商一年内项目增长迅速，例如慢雾，链安，Blocksec等。行业地域性，2G性比较明显，且行业开始逐渐走向自动化审计降本增效，黑客攻击预警等功能，Blocksec还研发出黑客攻击阻挡等黑科技。（拥抱合规，和2G合作，必将是大方向）

一位X用户参与SEI四个测试网只获得了1.39 SEI空投，对此表示不满:金色财经报道，一位X用户（前Twitter）表示，他参与了该项目的所有四个测试网，并推广了该协议10个月。然而，他只获得了1.39 SEI，按今天的汇率计算为0.25美元。

作为奖励，平台分配了总发行量的3% —3亿SEI。最初，这笔钱应该分配到50万个地址，但后来，由于“需求旺盛”，数量增加到了150万个。Sei表示，这是一次“真正的跨链赠品”，来自以太坊、Polygon、Arbitrum、BNB Chain、Solana、Optimism和Osmosis网络的用户都参与了。

一位化名Crypto Telugu的博主指出了空投的几个主要缺点。其中，他列举了少量分布式代币、非测试者的“白名单”、隐藏的代币经济以及不明确的接收代币标准。[2023/8/17 18:06:43]

1B-5B：钱包

Metamask太牛逼了，唯一的神。剩下的竞争对手只能从易用性，非EVM兼容链，无助记词无私钥，降低入圈门槛，跨链，法币出入金，买卖NFT角度切入，现在还要做钱包会不太容易。（安全，降低门槛是方向）

二. 公链

100B以上: Layer1

Layer1已经卷到了家。目前还要做吹技术牛逼EVM兼容的公链有点过卷，目前被北美市场上吹得很高估值的主网还没上线的3B Aptos和2B Sui就是典型，结合solana经常宕机但是能够并行处理+ETH不宕机但是没办法并行处理的特点，做出了又能够并行处理交易又不宕机的高性能公链。目前的Layer1创新方向在于模块化公链，并行处理等。但目前牛逼的公链还是在硅谷和大湾区在做，亚洲基金有点难投进去T.T。（还得是润到北美啊T.T）

Ethermine矿池以124.8T算力暂居以太坊矿池第一位:OKLink数据显示，截至6月25日上午10点，以太坊矿池排行榜中，Ethermine矿池以124.8T算力暂居第一，Sparkpool（星火矿池）以85T算力位列第二。这是星火矿池很长一段时间来首次丢失第一排名。Ethermine母公司为Bitfly，是一家位于奥地利维也纳的金融科技公司。后者则是从Ethfans（以太坊爱好者）诞生的中国公司。[2021/6/25 0:05:30]

10B-50B：Layer0

Layer0过去的主体是以Polkadot和Cosmos为代表的跨链公链。但是Polkadot开发过慢；Cosmos表现不错，由于每条链的安全独立，因此即使在Terra出事后，其他的Hub依旧能安全，叠加对码农相对友好，已经是近期众多项目方搬移的方向（例如dydx）。目前的方向可能是Cosmos或者以layer0 labs为代表的轻量级跨链交互协议。

5B-10B：Layer2

Layer2本质是为了解决以太坊又贵又慢的问题，但是以OP和Arbitrum为代表的OPRollup虽然能够迅速兼容EVM，把生态跑起来，但是OPRollup还是慢+贵，且乐观验证安全性不如ZK的代数验证。

因此大方向还是ZK Rollup，近半年来进展很不错，整个ZKevm分为Language，Bytecode，Consensys级别，从左向右技术逐渐变难，但是EVM兼容性逐渐编好。

Language级别的由Starkware在推进，目前已经能够通过Cairo来将Solidity Warp成Starknet能够理解的原生语言（虽然大客户dydx已经跑路了）。Bytecode级别的由Polygon收购的曾经一度濒临倒闭的Hermez团队在做，目前已经推出所谓的Bytecode级别的zkevm（据说有点辣鸡）；另一个团队是华人团队的Scroll，目前进展也不错，有望今年上线zkevm；zksync也把原方向zkvm改进程zkevm，进度不知。Consensys级别zkevm的希望我有生之年能看到。（ZK硬件加速会是方向）

一位XRP投资者表示对Ripple和XRP缺乏信心:一位XRP投资者最近发文解释为何他现在对该项目的长期可行性失去信心。在Reddit发布的文章中，投资者表达了对Ripple公司和XRP代币本身的失望。这位投资者强调，他并没有试图在XRP社区的其他人中传播恐惧或疑虑。相反，他正在重新评估他在XRP上的投资是否仍然值得。他进一步表示，XRP是他在2017年购买的第一种加密货币，随着报道称该公司有众多合作伙伴和强大管理层，他对该项目的信心增强。但是现在他的信心正在下降。他谈到Ripple首席执行官Brad Garlinghouse和首席技术官David Shorts的讲话，他们提到将有数十家银行使用XRP，以及Ripple与该行业的主要公司进行合作。他强调说，两年后，没有太多的公开信息可以了解这些发展。他还表达了对XRP价格的不满，到目前为止的用例还没有对价格产生任何积极的影响。与历史高点相比，XRP目前下跌95%。（CryptoDaily）[2020/4/28]

此外starkware的递归性做的很棒，有望在layer2的基础上无限套娃，建立layer3 layer4的app chain。总体来说，layer2的故事还没讲完。

0.5B-1B：隐私

原生的隐私layer1公链发展不尽如人意，主要是开发困难，生态发展慢。因此隐私公链的叙事可能会回到以太坊，逐渐变成借助以太坊生态，做zkzk rollup的隐私layer2。一切都是这么美好，就是zkzk rollup难做，要做好zkevm会更难。

三. DeFi

50B-100B：稳定币

2022和2023是监管大年，虽然Tether的发行量还是第一，但是主动接受合规监管的Circle在接受程度和使用程度上已经慢慢追赶上了Tether。上半年纯算法稳定币UST也去世了，代表着纯算法稳定币叙事的结束。以Frax为代表的抵押算法稳定币也不温不火。未来稳定币的叙事可能还是以合规为主，这部分的故事可能还是发生在美国。（还得是润到北美啊T.T）

站在数字货币的“风口” 欧洲央行要招一位区块链专家:圣诞节马上就要到了，对欧洲央行行长德拉吉来说，一个区块链专家可以说是最好的圣诞节礼物了。周四，欧洲央行官网放出了这样一个职位：市场基础设施建设及支付方面的专门人才。[2017/12/22]

10B-50B：DEX

DEX本身已经出现了垄断现象，老链上的新dex很难很难再跑出来，你说模型再怎么牛逼，那为啥没人用你的dex还是用uni呢？只有新链或者次新链上才会有新的dex跑出来。此外，dex之间流动性割裂的现象依旧显著，但是已经有1inch聚合器以及chainge此类的跨链聚合器来整合流动性。此外DEX还有一个显著的特点是逐渐Infra化，链上的衍生品协议会依靠大dex的流动性来更好的服务用户。因此新链上的dex未来不仅有统制该链dex流动性的能力，还有统制该链衍生品的能力。

1B-5B：借贷

借贷近半年的方向可能就是机构之间的拆借以及基于DID的非超额抵押借贷了。一般的借贷就不说了，做不出什么花来。

大的做市商通常对资金具有无限的需求，只要APR小于10%，基本可以无限借来做市，本质上资金是他们的生产工具。而对于项目方而言，他们也存在发债的需求，他们发债是更偏好发长期债权来充当他们的运营资金，但币圈很难有资金方愿意当冤大头去发APR不高的长期债权，且拥有正现金流的项目方依旧是少数。所以，债权市场现在可以考虑向2B来考虑，尤其是2大做市商，例如maple finance和Solv Protocol正在往这个方向尝试（Solv近期在此取得较大突破）。其次基于DID的无抵押借贷也很棒，基于branding来减少抵押物，资管 做市商和大LP还是喜欢这个故事。

1B-5B：衍生品

衍生品在传统金融里面就是个大市场，在crypto里面也不例外。目前的衍生品已经不局限于合成资产链上期权期货合约双币理财，现在还出现了一级半市场，打金公会收益凭证等方式，值得人们探索。

1B-5B：Staking Pool

除了以太坊市场外，现在市场上的项目开始向其他的POS链开始拓展业务。变化不大。

0.5B-1B：保险，机池

没多大意思了。。。

四. 游戏

目前的游戏已经基本脱离了1.0的庞氏模型，开始慢慢转向几个方向：

1.以强竞技性游戏为导向，整体的模型变成零和博弈+平台抽税?

2.休闲游戏，类似于Mintcraft，或者说是建造自己的快乐小家等模式?

3.3A大作，3A大作制作门槛高，烧钱，小厂商可能难以涉及。

此外，目前很多web2游戏大厂开始下海做web3链游，例如育碧，盛大，Funplus等，且大厂具有丰富的游戏经验，游戏品质、团队经验、技术等均有保障，但目前并没有具体项目落地。从目前的角度来看，游戏社交音乐NFT DeFi等众多赛道里面，游戏还是最有可能出现百万千万用户级别的KillerAPP。

五.社交/音乐

DID是最近半年的新方向，整个链上缺乏一个好的DID或者说是SBT系统，DID更像是社交和一些DeFi/GameFI的基础设施，后续无抵押借贷，社交，游戏等均会基于DID，因此DID其实潜力很大，需要关注。

但我目前还是对社交产品保持相对保守的态度，链上用户数量少和用户画像的不合适，现在熊市用户士气的低落，冷启动社交挖矿的困境，social token utility难设定，中心化or去中心化管理的权衡等等问题依旧难解决，可能现在不是推出强社交产品的时候，但我还是相信以后会有很牛逼的社交产品的出现。

六.数据分析工具

1B-5B：项目链上数据工具

除了Dune外，现在市场上也出现了以Footprint为代表的降低creator使用门槛的新型分析工具，降低门槛，low coding，多链，延迟低是这个赛道的比拼能力。

0.5B-1B：地址数据分析

虽然Nansen一直做得很棒，对smartmoney的解析也不错。但是现在的问题是nansen的smart money有点太多了，并且nansen的聪明钱数据库还是不够精准，且用户上手难度还是有点高，过于冗杂的smartmoney数据需要再度精确，整个赛道在trading层面还是有较大的提升空间，核心还是在于精简数据库，提高胜率，降低用户使用门槛。此外，今年也出现在了地址图谱等工具，项目方使用图谱能够帮助更好抗女巫攻击，空头发放更精确，能帮VC来做DD，帮助安全审计公司抓黑客，但还有其他使用场景吗？方向很棒，但有待观察。

七. NFT

10B-50B：NFT交易所

Opensea虽然还是老大，但是得益于NFT聚合器的出现以及其他交易所吸血鬼攻击的成功，市场份额慢慢被去中心化交易所X2Y2，Looksrare抢走。Opensea在以太链和大品类的NFT市场长期是第一，这个无疑。但是细分赛道已经被瓜分走市场。我们在Solana上发现以游戏为代表的NFT交易所Magic Eden和Fractional已经慢慢开始跑量。（参考IOSG一篇关于NFT交易所细分赛道有可能被切走的文章）我很期待在NFT细分赛道，NFT去中心化交易所以及NFT订单流协议能不能夺走Opensea的市场份额。

1B-5B：NFT Labs

单纯讲IP已经不是一个很好的方向。但是最近半年，尤其是北美市场，NFT+XX倒是一个不错的方向，例如NFT+AI，NFT+线下玩具，NFT+会员，NFT+营销等。

0.5B-1B：NFTFI

最近半年NFTFI发展不错（虽然市值还是很小）。不仅限于借贷碎片化指数交易众筹BNPL等，自从Sudoswap出现后，NFTFI新的故事逐渐变化成基于AMM模型下Pool交易的NFTtrading，如果参考Uni逐渐成为trading赛道或者说衍生品的infra，那么我们可以认为后续基于Sudoswap，会出现NFT大做市商期权期货合约等众多有趣的衍生品。

结语

总的来说，近一年各个赛道是以肉眼可见的速度蓬勃发展。这里还是有不少我没写到的赛道，例如CEX，支付，音乐，DAO，元宇宙，企服（这个很有意思，出现了和传统金融一样的，各种针对web3的企服工具，例如财务会计账本，人力资源管理，智能合同管理等）等等等。

一年的时间我们经历了无敌大牛市的牛回速归，也体验了狂暴大熊市的熊回速跑。但作为一名VC，对新鲜事物有较大好奇心，愿意为新世界建设贡献力量的小韭菜本韭，还是很愿意看看5年前都是盘子+现在生态应用逐渐走向正轨的crypto世界，在五年后到底会变成什么样。

革命尚未成功，同志仍需努力。

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