数字货币:灰度信托全介绍 为什么高溢价却还受欢迎？_HOTMOON价格

随着美国大选的落幕，比特币价格达到了今年的最高点。此次比特币价格的拉高离不开灰度的大量收购。然而很多币友对灰度还是完全陌生，今天就来科普一下，灰度这个庞然大物。

2004年6月，从投行离职的BarrySilbert创立了私募股权交易平台SecondMarket，专门撮合那些难以交易的非上市公司的股票买卖。

2013年，SecondMarket公司创立了一支名为BitcoinInvestmentTrust的比特币投资基金；同年，Barry天使投资了美国的加密货币交易平台Coinbase。Coinbase交易所常年在非小号等行情平台排名前三，很多人不知道的是Coinbase的背后和灰度息息相关。

2014年，SecondMarket公司创始人BarrySilbert将BitcoinInvestmentTrust?进行脱离，同年成立了数字货币场外交易平台GenesisGlobalTrading，以及现在鼎鼎有名的比特币信托公司灰度(Grayscale)。

灰度信托股东联合起诉灰度争取收回持有的加密货币和管理费:金色财经报道，灰度比特币信托（GBTC）和灰度以太坊信托（ETHE）的股东联合起来对灰度提起诉讼。他们的目标是：对灰度提起法律诉讼，试图迫使他们允许赎回其运营的信托中持有的客户加密货币，并偿还“过高”的管理费。

GBTC和ETHE最大股东之一Alameda Research已对灰度提起诉讼，众多基金作为原告加入。该诉状已向特拉华州衡平法院提起，指控灰度违反了“对Alameda和其他信托投资者的合同和信托义务”。

根据法庭文件，灰度仅在过去两年就收取了超过13亿美元的费用。原告正在寻求收回这些资金，并重新协商GBTC和ETHE的费用结构，以达到“有竞争力的费率”。[2023/8/29 13:04:28]

2015年，DCG集团成立，DCG的全称为DigitalCurrencyGroup，?SecondMarket旗下的数字货币投资基金等其他业务则被剥离连同BarrySilbert的天使投资合并到DCG旗下。DCG也就是现在我们了解到的灰度母公司。

当前灰度信托总持仓量达192.66亿美元:金色财经报道，链上数据显示，当前灰度总持仓量达192.66亿美元，主流币种信托溢价率如下：BTC，-44.55%；ETH，-53.78%；ETC，-68%；LTC,-46.84%；BCH，-23.64%。[2023/3/5 12:43:14]

除了灰度投资公司外，DCG在整个区块链行业投资了近200个项目，从交易平台、加密货币钱包到媒体、区块链协议，DCG的投资几乎覆盖了区块链行业的每一个环节。其中包括加密挖矿和质押投资公司Foundry、数字货币场外交易商Genesis以及区块链新闻咨询站CoinDesk。

灰度信托-数字货币市场全面开花

DCG旗下的比特币信托基金在2017年开始了爆发式增长。截至2020年11月8日，灰度旗下的所有加密数字货币信托规模达到91亿美元。比特币BTC的持有总量已经达到了BTC总量的2.75%，而圈内龙头交易所币安的BTC持币地址才仅仅只有0.36%，可见灰度的实力之强。目前，灰度已经成为全球最大的加密数字货币资产管理公司。

当前灰度信托总持仓量达206.67亿美元:2月24日消息，链上数据显示，当前灰度总持仓量达206.67亿美元，主流币种信托溢价率如下：

BTC，-45.43%

ETH，-53.23%

ETC，-64.07%

LTC, -50.3%

BCH，-26.02%[2023/2/24 12:26:35]

除了比特币信托基金，灰度旗下还有包含以太坊ETH，莱特币LTC，比特现金BCH等九种主流数字货币的信托基金，以及包含主流币种的复合型加密货币信托基金。灰度信托中最常见的就是五大主流币，分别为：

灰度比特币信托

灰度比特币现金信托

灰度以太坊信托

灰度以太坊经典信托

灰度莱特币信托（代码：LTCN)

数据：灰度信托增持548枚LPT:据欧科云链链上大师数据显示，截至美东时间11月10日，灰度投资已发行的13支单一资产信托基金总价值为601.01亿美元；同期灰度增持548.94枚LPT，其余币种信托未见增持；灰度LPT信托持仓量60.07万LPT，占总量的2.84%。当前GBTC和ETHE溢价率分别为-15.09%和-7.60%。[2021/11/11 6:45:42]

灰度的加密货币信托产品，购买形式分为资金购买与实物购买两种方式。

先来看一下实物购买，这里所谓的实物，就是币圈常见的主流数字货币，比特币，以太坊，用户可以把数字货币转给灰度，来换取对应的灰度信托，例如，转账比特币给灰度，换取GBTC，换取的价格包含了溢价价格。

而资金购买，就是OTC法币买入。用户通过传统的金融方式支付现金或者转账给到DCG灰度旗下的OTC商Genesis，Genesis确定收到对应款项后，按照当时的币价兑换成指定的数字货币，然后再将这些数字货币交付给灰度投资公司，灰度投资公司收到加密货币后，发行对等的GBTC、ETHE或者其它加密货币信托份额。

6月7日灰度信托主流币种均未增持:美东时间6月7日，灰度信托持仓数据变化如下：灰度BTC、ETH、ETC、BCH、LTC、BAT、LINK、MANA、FIL、LPT信托当日均未增持，GBTC溢价率-12.95%、ETHE溢价率-4.8%、ETCG溢价率-32.81%、BCHG溢价率221.39%、LTCN溢价率1583.99%。[2021/6/8 23:19:35]

灰度投资公司的所有信托产品，按照持有额度每年收取管理费用。每个信托产品的年费不同，从2%-3%不等。例如灰度比特币信托GBTC的年费为2%，以太坊信托ETHE的管理年费为3%。目前灰度公司的持仓总量近100亿美金，按照最低的比特币信托来计算，每年灰度的利润也高达2亿美金，这还不算溢价中产生的利润。很多灰度的投资者，或许并不看好数字货币，但是灰度的年收益非常可观，单凭收益这一点原因，就让灰度获得了不少的用户。

在挖矿市场，2020年8月27日，灰度的母公司DigitalCurrencyGroup承诺向其子公司Foundry投资超过1亿美元，旨在扩大在北美的比特币挖矿基础设施，以对抗中国在加密挖矿领域的主导地位。

为什么灰度信托溢价这么高，还有人买

我们以比特币信托为例，灰度的比特币信托GBTC的溢价长期维持在15%?到20%之间。所谓溢价，简单来说，如果从灰度的比特币信托购买等值比特币的基金，需要比当时的市场价格高出15%-20%。而以太坊信托ETHE的溢价更是高达90%以上。这么高的溢价，为什么还会有人去买呢？

首先，受众对象的不同，灰度信托在华尔街具有一定的知名度，投资者可以省心、放心的购买。此外，灰度产品的成交价格严格跟踪市场走势，其产品有相应产权、可以进行转让。这些原因让灰度信托大受欢迎，而灰度的受众群体主要就是这些机构和财团等。

根据灰度近期公布的Q3季报，灰度在2019年的客户包括80%的机构投资者，12%的合格个人投资者，4%的家庭办公室和3%的退休账户。美国客户占了近半数，离岸则占56%。对于机构来言，他们需要的是一种完全合法的，有保障的资产。另外，信托产品在美国地区可享受一定的税务优惠，美国投资者对此相当看重。

当然最为重要的一点，还是因为灰度合法。

比特币ETF是圈里常谈的话题。所谓比特币ETF，就是一种很普通的投资渠道。自从BTC诞生至今。已经有10多个机构已经提交了比特币ETF申请，包括VanEck、BitwiseAssetManagement和Direxion等，然而美国证券交易委员会对所有的比特币ETF产品都进行了回绝。

机构如此关注比特币ETF的原因，是因为比特币ETF后，能够让用户以更简单的方式持有数字货币，投资比特币只需要购买比特币ETF。而且比特币ETF的持有者并不会像冷钱包储存一样，需要密钥，助记词。因此也不用担心数字资产的存储问题以及安全问题。

比特币ETF将大大降低场外资金进入币圈的难度，也会被认为是官方对数字货币价值的背书，更被作为比特币开始进入金融资产类别的序幕。比特币ETF是比特币合法化的象征。

灰度只通过了ETF的一半，也就是说持仓合法，不过赎回还没有通过审批。2020年1月21日，灰度投资比特币信托基金注册成为美国证券交易委员会报告公司，其GBTC证券锁仓期从1年缩短至6个月，从2020年4月21日开始执行。而灰度以太坊信托ETHE锁仓时间依然为1年。通俗来说，灰度就好像是中国神话故事里面的貔貅，只进不出，所以才有了灰度持仓一直在增加，从不出货的现状。

灰度GBTC虽然不是ETF，但是灰度是第一个也是目前唯一可以在美国股市二级市场进行交易，追踪比特币价格的投资产品。这样来讲，想必大家应该能清晰的理解为什么溢价这么高，还有这么多机构购买灰度信托的缘由了。

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