稳定币:数说稳定币：市值缩水 328 亿美元交易所稳定币存量基本稳定_ETH

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若 USDC 持续保持增长态势，稳定币市场可能会重新排序。

近期加密资产价格短期内大幅下挫引发了大规模清算和连锁反应。先有 CeFi 借贷平台 Celsius 因 stETH 脱锚面临用户挤兑而暂停提款和转账；再有知名投资机构和做市商 3 AC 被爆出售资产偿债务，至目前仍有至少约 6.6 亿美元的债务敞口可能构成违约；还有 Solana 上最大借贷平台 Solend 的社区因希望降低清算风险而提案接管一个巨鲸账户引发闹剧。在加密市场持续走低的阴霾下，这些流动性危机的缩影导致了投资者对市场流动性风险的普遍担忧。

目前市场中的流动性如何？PAData 分析了近期交易所资金存量和净流入量变化后发现：

1）4 月以来，稳定币市值已减少了 328.2 亿美元，整体跌幅达到 17.82%。USDT 的市值减少了 145.9 亿美元，占总市值下跌额的 44.45%，USDC 的市值增长了 32.1 亿美元，涨幅为 6.21%，两者的市值差距进一步缩小。

全球总市值蒸发约25万亿美元 4成股市跌入熊市:金色财经消息，在由全球股票构成的MSCI的代表性指数中占4成的19个国家和地区的股市比近期高点下跌2成以上。以47个主要国家为对象的MSCI所有国家世界指数（ACWI，按当地货币计算）截至6月17日跌至702.8点。相比创出近期最高点的1月4日下跌20.7％，已进入熊市。这是新冠疫情蔓延初期的2020年4月以来，两年零2个月来再次进入熊市。根据QUICK FactSet的数据进行计算，全球总市值进入今年后蒸发了约25万亿美元。（日经中文网）[2022/6/21 4:42:12]

2）4 月以来，主要交易所的稳定币存量规模基本稳定，仅下降了 19.6 亿美元。但受到比特币市值大跌的影响，稳定币在存量基本稳定的情况获得了更高的购买力。4 月以来购买力指数 SSR 从 9.20 降至 4.48，跌幅达到 51.30%。

吉姆·罗杰斯预计未来几年将出现“最糟糕的熊市”:在一波极度悲观的情绪过后，当前市场反弹可能会持续一段时间，但再次下跌近在眼前。这是因为未来面临三重打击：新冠疫情造成的经济冲击、债务水平高企、利率虽处低位但会在上行时带来冲击。“我预计在未来几年，我们将经历我有生以来最糟糕的熊市。”由于围绕经济衰退几乎板上钉钉的担忧横扫市场，今年前三个月股市重挫。一项涵盖新兴和发达市场股票的全球指标创出2008年以来最差季度表现，尽管全球各地政府已经投入数万亿美元来刺激经济，央行也先后紧急降息。“近期资金涌向高质资产是市场在困境中的“探索和真实”运行机能的展现。”（金十）[2020/4/1]

稳定币由于其交易媒介的功能一直以来都是观察市场流动性的一个重要窗口，稳定币增发通常意味着流动性增强，反之亦然。PAData 统计了 18 种市值较大的稳定币自今年 4 月以来的市值变化情况，包括 USDT、USDC、BUSD、DAI、FRAX、TUSD、USDP、USDN、USDD、FEI、HUSD、GUSD、LUSD、SUSD、UST、CUSD、USDK、USDS。根据统计，18 种稳定币在 4 月 1 日时的总市值还有约 1842 亿美元，但 5 月 8 日至 5 月 14 日期间，总市值断崖式下跌，从 1837.3 亿美元跌至 1578.6 亿美元，减少了 259 亿美元，跌幅达到 14%，相当于这期间每天都下跌 2%。此后，6 月 10 日至 6 月 21 日，总市值出现了短期内第二次明显跌幅，从 1578.8 亿美元跌至 1513.8 亿美元，再减少了 65 亿美元，跌幅约为 4%。总体而言，4 月以来，稳定币市值已减少了 328.2 亿美元，整体跌幅达到 17.82%。

分析 | 比特币价格虽小幅反弹但熊市依然存在:据coindesk分析，比特币从六周低点的小幅反弹，可能会进一步扩大至3,500美元上方，连续的早晨之星代表空投能量不足，尽管周一的高成交量区间被打破。但突破10天低点3,511美元，将继续试探3,658美元的关键阻力位。如果BTC能站稳3,658美元上方，前景将变得乐观。如果跌破10日均线，熊市将持续，并可能会跌至12月低点3122美元。而下方的支撑将是200周均线3,298美元附近。

比特币已从昨日的6周低点略有回升，可能会在短期内反弹至3500美元。比特币目前的交易价格是3,416美元，周二曾触及3,322美元的低点，这一水平上次出现是在12月17日。[2019/1/30]

其中值得关注的是，大多数其他稳定币的市值在 4 月以来基本呈下跌趋势，比如市值较大的 USDT，其市值从 4 月 1 日的 820.4 亿美元跌至 6 月 21 日的 674.5 亿美元，减少了 145.9 亿美元，占总市值下降总额的 44.45%。BUSD 和 DAI 的市值在同期也有小幅下跌，分别减少了 1.9 亿美元和 29.0 亿美元，分别占总市值下跌额的 0.57% 和 8.84%。只有 USDC 的市值在 4 月以来呈上涨趋势，从 517.1 亿美元上涨至 549.2 亿美元，增长了 32.1 亿美元，涨幅为 6.21%。而且，目前 USDC 和 USDT 的市值差距进一步缩小了，4 月初两者的差值为 303 亿美元，至 6 月 21 日，差值已缩小至 125 亿美元。若 USDC 持续保持增长态势，稳定币市场可能会重新排序。

声音 | 比特币基金会创始人：此次熊市是加密货币历史上最严重的一次熊市:据cryptoglobe消息，比特币基金会创始人Charlie Shrem表示，“此次熊市是加密货币历史上最严重的一次熊市，但2019年将看到许多凤凰浴火重生，2019年会有很多项目建成。我一直都将拥有加密货币，它是我的未来。”[2019/1/22]

尽管稳定币的总市值有较明显的变化，但主要交易所的稳定币存量规模保持了基本稳定。根据统计，4 月 1 日，交易所内的稳定币存量约为 269.4 亿美元，至 6 月 20 日，交易所内的稳定币存量还有约 249.8 亿美元，只下降了 19.6 亿美元，跌幅仅为 7.28%。

现场 | 丰元创投Larry Li：建议熊市投资并持有希望发现更多改变世界的区块链项目:金色财经现场报道，6月25日在硅谷举办的 F50区块链峰会上，丰元创投管理合伙人Larry Li表示，中美区块链投资各有特点，值得注意的是，中国的市场非常广阔，同时在区块链上的应用场景也十分广泛。从投资者的角度，Larry Li建议在熊市投资，然后持有等待牛市来临，并且更愿意发现并投资改变世界的项目。[2018/6/26]

但受到 BTC 市值大跌的影响，稳定币在存量基本稳定的情况获得了更高的购买力。稳定币购买力指数 SSR 是 BTC 市值与稳定币市值的比，该值越高意味着单位稳定币能够购买的 BTC 越少，购买力越低，反之意味着单位稳定币能够购买的 BTC 越多，购买力越高。根据统计，4 月 1 日 SSR 指数还有 9.20，但 6 月 20 日 SSR 指数已经跌至了 4.48，跌幅达到 51.30%。

除了稳定币的市值以外，交易所中主流资产的流向也是观察市场总体流动性的发展态势的一个重要维度。如果主流资产较多地净流入了现货市场，那么可能给市场带来较大的抛压，这可能诱发资产价格下行，如果主流资产较多地净流入期货市场，那么可能引发资产价格剧烈波动。无论是价格下行还是剧烈波动，都可能继而可能引发债务清算，进一步施压流动性。

总体而言，4 月以来，约有 14.73 万 BTC 净流出交易所，其中约有 22.32 万 BTC 净流出现货市场，约有 7.59 万 BTC 净流入期货市场。可见，BTC 在现货市场的抛压并未增大，但在期货市场的交易十分活跃，这可能使得资产价格继续震荡。从更小的市场周期来看，5 月 16 日至 6 月 5 日这 3 周是近期 BTC 现货市场抛压最大的时候，共有 4.67 万 BTC 净流入现货市场。而 5 月 9 日至 5 月 15 日和 6 月 13 日至 6 月 19 日这 2 周是近期 BTC 期货市场价格波动最大的时候，共有 12.28 万 BTC 净流入期货市场。

4 月以来，约有 5.60 万 ETH 净流入交易所，其中约有 108.30 万 ETH 净流出现货市场，约有 113.91 万 ETH 净流入期货市场。可见，与 BTC 的总体情况相似，ETH 同样在现货市场的抛压不大，但在期货市场的交易十分活跃，这可能使得资产价格继续震荡。从更小的市场周期来看，5 月 30 日至 6 月 19 日这 3 周是近期 ETH 现货市场抛压最大的时候，共有 17.95 万 ETH 净流入现货市场。而在 4 月 25 日至 6 月 21 日这 9 周内，共有 8 周时间期货市场的净流入量都为正，累计约 161.15 万 ETH 净流入期货市场。