CUR:跌去99%的Curve 真的还有希望吗？_Aave BUSD

鲁迅说：这个世界上本没有流动性，当狗庄安排了两个交易对，产生了套利空间，就形成了流动性。

大家好，我是佩佩，在这个不知道是下一波牛市起点还是下一个做空机会的周末，还是来补一期defi币的评测，今天要聊的这个项目属于很多人知道但可能又还有些距离感的curve.fi以及其治理代币crv。

Crv在最近被圈内评选为2020年最惨defi币，在海外某交易所做的defi项目跌幅排行榜中位列前茅：

这还是前几天的数据，按今天0.55U的价格，已经据最高点跌去了99%。。而导致它这么惨的，要属于defi趋势中的另一个创新——机池，即去中心化的代客挖矿。

为了保证用户的挖矿收益，这样的机池几乎就是——无情铁手日日挖提卖，也几乎没有挖矿项目能在这样的铁爪下抬起头。

可能应该说crv面对好几个月无情的抛压没有归零已经算是牛x的了，而在近俩月一个是crv一个是uni这对“难兄难弟”的挖矿算是支撑起了机池业务的大半片天空。

以太坊上USDC供应量较年初已跌去超100亿美元:金色财经报道，The Block数据显示以太坊上USDC供应量较年初已跌去超100亿美元，当前约308亿美元。此外，BUSD供应量也从超165亿跌至70亿左右，GUSD从5.75亿跌至3.91亿。[2023/4/11 13:57:09]

而要说到curve是啥，简单来理解，你可以认为它就是“稳定币版的uniswap”，也就是在curve这个dex里，它同样也是一种AMM自动做市商交易平台，但里面的交易对主要是价值相当的标的。

现在主要有两种，一是稳定币市场，usdt/usdc/dai等，另一类是以太上的映射btc代币，wbtc/renbtc。

在他家curve.fi首页可以直接做任意稳定币之间的swap兑换，也会预先显示你能兑换的数额，比如下图1000个dai可以兑换1009.08个usdt(里面包括了手续费)：

交易对、收益率和成交量都显示在首页下方：

数据：DeFi协议中的TVL已跌破1000亿美元，较去年12月跌去68%:9月27日消息，CryptoRank数据显示，今年9月份DeFi协议中的总锁仓价值（TVL）已跌至963亿美元，较2021年12月份的高点（3038亿美元）下降了68.3%。DeFi协议中的TVL在过去30天内下降了10%，从一个月前的1060亿美元下降到目前的963亿美元。其中，以太坊网络仍在DeFi领域占主导地位在继续，其占整个DeFi TVL的58.46%。（Finbold）[2022/9/27 22:33:28]

年化收益来自两个部分，一个是和uni一样的交易手续费的分润，以及部分稳定币形式比如cDAI这种是compound上的借贷权益代币，它可以获得comp利息收益同时又能在curve池中获取做市收益，另一部分是crv的LP做市代币激励，这里根据是否锁仓CRV，以及不同的池子，又会有一个crv代币分发比例的区分，最高是能获得2.5倍的crv激励。

他家主打的特点就是交易摩擦成本非常低，特别是大额稳定币间的兑换，不仅相比于uniswap，甚至有时要比中心交易所的还要小很多，这也是很多defi玩家看重curve的一点。

分析 | TOP自上线从最高点已跌去45%:据Aicoin的数据显示，截止北京2019年4月1日10时的数据显示，火币Prime上线的第一个项目，topnetwork已从高位TOP/USDT的0.036679USDT，跌到了0.020333USDT，跌幅已达45%以上。据了解，当时参与该项目一期的IEO人数为13万余人，抢到的人数仅为3746人，按个人计算，三轮累计最高成交限额为400HT（1000USD）。且根据数据显示，在过去的24小时里，换手率已达249.06%。[2019/4/1]

curve背后用到了一个叫stableswap的算法，原理上也有点类似Uniswap家的恒定乘积计价公式，下图是一个对比：

这里不需要完全弄清楚这个图或公式的含义，只需知道这是一个更适合稳定币间的兑换定价算法，大额兑换也可以保持尽量小的价差波动。

以上是平台的一个基本面，再来说说crv，crv也算是一个矿币，现在是每天200万币投给LP做市商，这个抛压还是很大的，即便按今天0.5U来算的话，但它并没有像很多小矿币那样瞬间崩溃，而是一个相对缓慢的下降，也源自于其代币经济模型。

行情 | 以太坊今年已经跌去36%:以太坊今年已经跌去36%，但一些主要的加密投资者认为其有更大的下跌空间，并正在积极做空。预计管理3000万美元资产的对冲基金Tetras于2018年5月开始做空ETH。加密资产管理规模超1亿美元的Timothy Young家族办公室Hidden Hand Capital也在做空ETH。据知情人士透露，对冲基金Neural Capital也有空头头寸。Tetras和Hidden Hand担心其480亿美元市值不合理，主要因为该网络每秒只能处理约15笔交易。相比之下Visa每秒可处理24000笔。Young认为，长远来看以太坊将解决许多扩展挑战。但短期来看，价格与基础技术之间存在脱节。[2018/7/26]

产出的crv目前主要作用是治理投票，项目所有的改动提案都需要通过社区投票决策，当然这个大多数defi币也都是如此，我们也认为这一功能主要目的是集齐套友们一起商量该如何回本，商量的人多了，自然社区也就形成了。。

而crv有个特别的地方是所有的持币者可以投票来决定某一段周期内各个池子的crv产出分配，投票权重高的池子相应会增加一定比例的crv收入,下图是个池子的权重变化表：

分析 | 比特币价格已从去年12月高位跌去70%:据Fortune消息，比特币在连续下跌4天后，周五比特币价格从去年12月高位跌去70%，比特币近两日走势和美国互联网泡沫破裂后纳指跌去高位的78%相类似，超过100个币种已归零。由于监管和安全方面的担忧，许多基金仍在处于观望状态。[2018/6/29]

https://dao.curve.fi/gaugeweight

下一周期的起点是10月15日，按目前的投票比例，像compound池子的最低crv年化收益会从16.56%提升到17.70%，当然这里也有些会下降，比如usdt可能会从13%掉到5%。

另外上面所有投票的前提是都需要锁仓，通过锁仓获得投票权益代币——veCRV，这里有一个机制是，最长锁仓是4年，如果你锁1000个crv锁四年是可以获得1000个veCRV来参与投票，这也是满额的权重，如果只想锁1年，那么就只给250个veCRV，依次往下类推。

上图是crv近几个月的锁仓量和近一周的具体锁仓数据，可能也因为锁仓周期较长，现在总共只锁掉了流通占比的16.57%。

一般来说锁仓的也都是些不差钱的主，平均锁仓时长为3.23年。

另外它这个锁仓也是有平台分润收益的，暂时年化是80%，锁1美元的crv一个大学周期相当于在平台提供140U做市的收益，这也是对那些锁仓投资者的一个驱动吧。

以上就是curve平台主要的一个情况，之所以还是有不少投资者认为他家还是有希望呢，主要是在于：

1.稳定币间的兑换有需求，且他家在这方面产品做得最好，对于大户来说这可能会是比cex更好的一个渠道，数据面锁仓量交易量上也都还算不错。

2.社区很有活力，每天各种提案丢出来，团队也一直在改进，最近还有在尝试ZkSync测试网，类似二层网络这种降低gas费的扩容解决方案。

3.创始人和V神一样也是俄罗斯人，这里可能会带一点圈内迷信，好像俄罗斯人的项目中神币不少，哈哈，开个玩笑。

不过是不是这样呢？我其实还是有些存疑的，这里只说需求方面，从他家首页来看，主要的成交量集中在几个主流稳定币dai/usdc/usdt这几个，其他的一天两三百万，手续费分润是更少。

这里我查了下他家兑换交易的记录：

https://www.curve.fi/events/gusd_husd_usdk_usdn_musd_usdt_busd_susdv2_3pool/Exchange

里面有一定量是在做平台间套利。

比如下图这列操作：

是从dydx平台接了120万的usdc闪电贷，它抓住了一个dai与curve的dai/usdc/usdt这个池子中的差价变化，做了一个瞬间套利，这一笔获得了279U利润，扣掉88美金gas费，最终利润在191U。

这家地址：

0xa1c8a8a7fd7d084db8d03de0cac8d89cfe4415f0

有兴趣的可以去观察下，最近基本都是在做这样的差价套利，当然这里的利润来源应该是流动性做市商的无常损失。

所以现在是怎样一个故事呢，一边是只要有不同标的不同平台他们之间产生了价差变化，就有套利空间，不管是dex之间还是dex与cex之间，就会引来各种投机搬砖的机器人，这些机器人的交易攫取了资金池里的资产，但同时产生了交易量。

另一边这些交易量喂给了资金池里的做市商，同时做市商也希冀着平台的激励、交易分润能覆盖掉无常损失。

它可能有些刚需，比如为了去参与到某些挖矿需要置换成dai、usdc，但这个需求有多大呢？可能并没有平台几千万上亿的成交量那么美好。

这其实不只是curve，所有的defi都在讲这样的故事，本质上没有脱离交易投机的核心，它可能不会死，毕竟只要有价差就会有人来搬砖，但这里能产生多少真正的需求呢，可能还需要时间。

同样的包括curve在内的很多defi平台的问题也是，他们在币圈算是很优秀有成长性的产品，但在token机制上会有些尴尬，很难两全，大量的激励很容易在初期激发人们的兴趣，而且这种长期释放的一个好处是能促进筹码更分散，但不停的释放而又没有足够的需求增量，面临的恐怕就是代币无尽的下跌趋势。

这同时也造成了很多被套故事，但你能说他们的诞生是为了圈钱割韭菜吗？好像也不是。。

结语

1.对于crv真正的财富代码一个是上面说的套利，另一个好像也还算是一个不错的做空标的？除非他家啥时投票改token机制，或者还能有新产品。(仅供讨论非投资建议)

2.币圈的东西要看数据，但也还是不能太趋于表面，锁仓量成交量这些不一定越多就越好，还是得要深扒一扒。

温馨提示：以上内容仅供参考，请勿直接作为投资依据，数字货币市场风险较大，还请谨慎参与

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