UNI:报告：Uniswap和其他自动化做市商的无常损失是永久性的_PactSwap

法国奥尔良大学研究员AlexisDirer发表了一篇论文，总结了Uniswap和其他基于自动做市商的交易所的数学基础。

自动化做市商是一个术语，指的是由Uniswap为代表的一种去中心化交易所，在2020年受到广泛欢迎。

简而言之，这些交易所摒弃了传统的订单簿，转而依赖由数学公式控制的流动性池。即使是流动性最差的代币，交易者也总是能与流动性池进行交易，但每一笔交易都会影响他们所交易资产的价格——这种现象被称为“滑点”。

数学公式定义了价格是如何随着特定订单的大小而变化的。例如，这个公式可能会说，将10个以太坊换成Dai可以得到3500美元，但是交易10个以太坊只能得到3400美元。这意味着在前一种情况下，1个以太坊的价格是350美元，但在后一种情况下只有340美元。这个公式通常被称为“联合曲线”，因为各种可能的组合描述了一个特定的价格曲线。Uniswap是双曲线，尽管其他AMM可能有更复杂的形状来优化不同的场景。

NEAR透明度报告：第三季度NEAR账户数量增加32%:金色财经报道，NEAR基金会发布2022年第三季度的第二份NEAR基金会透明度报告，报告中称NEAR协议上的账户数量从第二季度末的1560万个增加到第三季度末的超过2060万个账户。每周活跃钱包激增至每周28万个，高于第二季度末的2.6万个。在此期间，每周活跃开发者的数量持平于1100个。[2022/12/21 21:58:14]

AMM依赖于流动性提供者——将其资金投入流动性池以促进交易和降低滑点的个人和实体。作为回报，流动性提供者获得用户支付的交易费用。

SRM报告：加密货币日益流行，金融机构需要注意并做好准备:2月17日消息，SRM（战略资源管理）公司今天发布了其最新报告《加密货币2022：将威胁转化为机遇》。报告指出，随着加密货币的日益流行，金融机构需要注意并做好准备，这将对其当前和未来的核心业务产生影响。虽然大多数人关注的是加密货币作为一种投资工具的价值，但使用加密货币作为一种交换手段的机会正在迅速扩大，它已经被用于结算交易。多个信用卡发行商已经推出了基于加密的奖励计划，领先的处理器已经与加密基础设施提供商达成合作，以实现加密交易。

监管机构已向市场征求意见，以帮助他们评估为此类活动建立防范措施的最佳途径。美联储甚至正在与麻省理工学院合作，探索央行数字货币（CBDC）的潜力。银行和信用合作社必须了解加密货币的演变并制定战略，以便在监管环境和市场条件需要时随时采取行动。（Business Wire）[2022/2/17 9:57:57]

虽然这听起来像是一笔不错的交易，但流动性提供者需要承担“无常”损失。当价格朝一个方向大幅波动时，流动性提供者最终拿到的资金可能会比最初投入的少。与相关资产的50:50投资组合相比，这一组合表现明显不佳，价格偏差较大。

动态 | 报告：稳定币可满足高通胀国家公民需求:据bitcoin.com报道，本周发布的一份新报告揭示了稳定币生态系统。报告称，目前有16个国家的年通货膨胀率超过20％，而其他一些经济体正面临恶性通货膨胀。例如，委内瑞拉2018年的通货膨胀率达到了80000％。如今，加密货币的高波动性阻碍了其实用性。普通公民需要一种方法来保护他们的钱，一种向其他国家汇款或收钱的方式，商家也需要一种稳定的交易方式来开展业务。因此，稳定币市场出现将可满足这些需求。据悉，该报告由George Samman和Andrew Masanto与Amazix共同撰写。[2019/2/23]

研究人员解释说，这种现象是由于套利交易者的存在而导致的。外部市场价格不遵守联合曲线，因此必须采取持续行动，以使Uniswap的价格与其他市场保持平衡。但是，当套利者将流动性池重新调整至正确的值时，他们会按照联合曲线定义的“次优汇率”进行交易。这也让套利者从流动性提供者那里获取了价值。

这种损失通常被称为“无常”损失，流动性提供者甚至完全可以将其与50:50的投资组合进行比较。撇开价格永久地达到新均衡的情况，Direr提出了一个问题：

“两种策略产生相同的结果，这一事实乍看起来令人不安。在流动性池策略中，流动性池产生两次套利成本。在持有策略中，投资者完全避免了套利成本，但最终获得相同的最终财富。这怎么可能？”

研究人员的答案是，通常进行基准测试的方式具有误导性。Uniswap不断地在流动性池的增加或减少时对其进行重新平衡，这样流动性提供者就可以拥有更少上涨的资产，相对而言拥有更多下跌的资产。

流动性提供者在两种方式中都有效地运用了利润和成本平均法。当一种资产的价格上涨时，它们锁定了一些利润，并在价格下跌时逐步买入更多。

与这种平均法的工作原理类似，即使价格回到初始数字，一个不断进行再平衡的50:50投资组合也会获得利润。相比之下，流动性池的价值只是保持在原来的水平。

因此，“无常损失”似乎是一个误导性术语。损失永远是永久性的，但在乐观的情况下，它只是减少了同等策略所能获得的收益。

BancorV2和Mooniswap已采用减少这类损失的技术。BancorV2使用预言机来获取真实的市场价格，并相应地平衡流动性池，而Mooniswap则通过延迟价格更新，来最大程度地减少套利交易者的利润。

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