比特币:2023 年加密矿企的生存模式是什么_PHUNK Vault (NFTX)

作者：

时间：

图片来源：由 Maze AI 工具生成

加密采矿业在 2022 年开局强劲，似乎有充足的资本可以扩张，但高能源价格、比特币区块竞争加剧和熊市打击了矿工，高杠杆玩家被淘汰出局。

挖矿行业因破产和贷款违约而动摇，2023年可能会面临更多痛苦，矿业公司正在努力加强其资产负债表和运营。但熊市也将为那些有能力购买资产以及可以通过创新提高利润率的参与者提供机会。

CoinDesk 与挖矿行业的一些高管和分析师进行了交谈，回顾了过去的一年并预测了 2023 年的趋势，以下是他们的想法。

行业参与者表示，去年花费了大量资金来提高哈希率（衡量比特币网络计算能力的指标），但在许多情况下，这些投资并没有得到回报，因为公司举债为增长提供资金，结果却看到加密货币挖矿的经济崩溃。

加密货币挖矿和质押公司 Foundry矿业负责人 Juri Bulovic 表示， “许多矿工的行为过于笃定”，他们预计比特币将达到 100,000 美元，甚至没有考虑价格会跌至 20,000 美元以下。

随着比特币价格下跌，许多公司难以履行债务义务。

矿业咨询公司 BlocksBridge 数据和研究部门 TheMinerMag 研究主管 Wolfie Zhao 说：“在财务上实现这些计划的方法并不多。要么出售比特币，要么借债，要么发行股票。当出售开采的比特币勉强支付 OpEx（运营费用）时，随着市场转冷，许多人选择了债务融资”。

Uniswap：2022年总交易额超过6200亿美元:12月29日消息，Uniswap Labs官方表示，该去中心化交易平台旗下300万个独立钱包在2022全年总交易额超过6200亿美元，交易次数达到6800万次。11月下旬，Uniswap推出了NFT聚合交易服务平台，截止目前该平台用户量达到4007个，销售量为5135笔，交易总额达到2656ETH（约合330万美元）。[2022/12/29 22:14:56]

另一方面，贷方过于乐观。

Bulovic 指出：“鉴于这是此类贷款发放的第一个周期，许多人未能正确评估与此类矿机支持贷款相关的风险。”

根据 TheMinerMag 的数据，一些矿工的债务权益比率（一种显示公司财务杠杆的指标）在第三季度增加了两倍多。

加密矿工过去三个季度的债务权益比率 (TheMinerMag)

不出所料，Core Scientific (CORZ)、Greenidge Generation (GREE) 和 Stronghold Digital Mining 等债务权益比率较高的矿商不得不申请破产或重组债务。

许多矿工也未能对冲比特币价格下跌的风险。

比特币挖矿服务提供商 Luxor Technologies 分析师Jaran Mellerud说：“比特币矿工可以向石油和天然气等传统商品生产行业学习很多东西。石油生产商不是使用金融工具来增加他们的多头石油敞口，而是通过出售石油期货来对冲他们的敞口。希望这个熊市能够激励矿工通过更复杂的风险管理模式来降低价格风险”。Luxor Technologies 于 10 月开设了一个衍生品柜台，向矿工出售对冲产品，尽管随着大盘崩盘，用衍生品进行对冲的想法已经开始在挖矿行业中酝酿。

Nonfungible：2021全年NFT交易额超170亿美元:金色财经报道，NFT 数据公司 Nonfungible 发布最新报告显示，2021 全年 NFT 市场交易额超过 170 亿美元，相比于 2020 全年 8200 万美元交易额增长 21,000%。此前 Chainalysis 发布数据显示 2021 年 NFT 市场交易额在 400 亿美元左右，对于数据差异，Nonfungible 首席执行官Gauthier Zuppinger 表示，他们只专注于真实交易，排除了洗售交易和机器人交易数据。另据 Nonfungible.com 研究显示，2021 年有超过 250 万个加密钱包持有或交易过 NFT，而一年前这一数字只有 89,000 个，NFT 买家人数也从 2020 年的 75,000 人增加到 230 万人。

在利润方面，2021 年投资者从 NFT 销售中后的了约 54 亿美元的利润，其中获利超过 100 万美元的钱包数量约有 470 个；在类别方面，2021年 NFT 收藏品系列获得了约 84 亿美元的销售额，游戏类别 NFT 销售额约为 52 亿美元。（CNBC）[2022/3/12 13:52:06]

数字资产交易公司Enhanced Digital Group 创始人兼首席执行官 Chris Bae 表示：“我真的认为投资者想要两件事——他们想要透明度和可预测性——这就是对冲给矿工带来的”。Bae 的公司为试图实施风险管理策略的矿工提供对冲产品，专注于加密货币的金融服务公司 Galaxy Digital 和总部位于新加坡的数字资产管理平台 Metalpha 等其他公司也在为矿工提供对冲服务。

野村证券：预计欧洲央行将于2023年中开始加息:12月11日消息，野村证券表示，调整了对欧洲央行政策利率的看法，预计欧洲央行将在2023年年中以后的每次含经济及通胀预测的会议上加息10个基点，即3月、6月、9月和12月会议。购债方面，预计紧急抗疫购债计划（PEPP）将于明年3月结束，从4月开始料将资产购买计划规模从每月200亿欧元提高到400亿欧元，并将维持在这一水平直至2022年底。此后，欧洲央行将在2023年第一季度将规模缩减至每月200亿欧元，然后在春季完全停止这一购债计划。（金十）[2021/12/12 7:33:26]

TheMinerMag 的 Zhao 指出，让一些矿工倒闭的不仅是过度杠杆化，还有缺乏资金管理。

他说：“如果申请破产的Core Scientific 自 2021 年 1 月以来每月出售其开采的比特币的一半并持有其余部分，那么它可能不会像现在这样麻烦，同时其资产负债表上仍有几千个 BTC 可以捕获长期上行趋势”。

Zhao 说，相反，这家全球哈希最大的率矿企一直等到“ 5 月份市场痛苦开始真正开始”，才开始出售其积累的数字资产。

过去三个季度净债务与比特币矿工产量的变化。（TheMinerMag）

相对于其比特币生产而言，债务比例较高的矿企发现自己陷入困境。

瑞士数字资产交易所SDX：2027年全球10%的GDP将实现代币化:11月12日消息，瑞士数字资产交易所SIX Digital Exchange（SDX）首席商务官Peter Golder在新加坡金融科技节上表示，到2027年，全球10%的GDP将实现代币化。他概述了SDX路线图上的4种资产类别：代币化债券、加密货币、私人公司股权及ESG融资。9月，SDX获得瑞士监管机构FINMA颁发的交易所和中央证券存管许可证。Golder预测加密行业将在2022年保持增长，他认为许多思路将变得更加制度化。机构尚未大举进军加密行业，2022年有望发生改变。（Ledger Insights）[2021/11/12 6:48:05]

Zhao说：“自今年下半年以来，每开采 BTC 净债务最大的六家公司中有五家进行了一定程度的重组，但 Marathon Digital Holdings (MARA) 除外”。

这位分析师认为，Marathon 逆势而上，部分原因是这家矿业公司去年以 1% 的票面利率筹集了 7.5 亿美元的无担保可转换票据。相比之下，Core Scientific 以 10% 的利率筹集了 5 亿美元的有担保可转换票据。

Marathon 也在努力减少其债务义务。

尽管如此，加拿大矿企 Hut 8 (HUT) 首席执行官 Jaime Leverton 预测，就投降和破产而言，最糟糕的情况尚未到来，尤其是在 2023 年上半年，她不确定下半年是否会有所缓解。

盈链资本创始人朱荣：2021年比特币的高点大概会在4万美元左右:金色财经年度巨献洞见财富密码2021投资策略会持续进行中，本期盈链资本创始人朱荣《2020币圈行情与社区发展趋势变化》的精华看点如下：

比特币发展的三个重要节点：

一.2008年比特币诞生

二.2013年个人投资者开始快速进入。

三.2020年机构投资者的开始大爆发。

市场跌宕起伏的背后，机构进场可以说是今年最大的一个特征，特别是10月底以来的灰度不断大额增持，是最值得关注的焦点。在灰度持续不断的入局比特币的背后，反映了机构加快进场速度的步伐。除了灰度之外，还有美国的一些上市公司，一些知名的资管机构、对冲基金、甚至保险公司都加入了购买比特币的行列。今年的这一波牛市，可以称为机构牛。

关于明年数字货币市场的走势个人认为在2021年比特币的高点大概会在4万美元左右，虽然有机构投资者的不断涌入，但大家也不必担心从此上不了车，整体未来几年还是会一个螺旋式的上涨，大幅震荡向上的一个趋势。我们可以认为现在属于偏向高潮的阶段，明年相信两万以下的价格还是会出现，大家可以等待时机，不过预计不太可能会跌破一万美元的价格。[2020/12/30 16:03:26]

Luxor的Vera表示，他预计许多公司将被私有化，并表示公司可以通过托管和运行机器来提高效率。

但采矿和风险投资公司 Cowa 创始人 Fiorenzo Manganiello 表示，买家最好只购买比特币，而不是处理运营和操作矿机的麻烦。

对于其他人来说，这一年看起来像是生存和恢复的一年。

Mellerud 说：“除非我们看到全面的牛市（猜测会看到），否则矿商将利用 2023 年加强资产负债表并提高运营效率。今年最大的趋势将是最小化成本和减少债务”。

行业专家表示，到 2023 年，矿工们不仅要找到最好的能源交易，还要发挥创意，通过调整电力消耗和供应来降低成本或增加收入。

随着利润率继续压缩，矿企将不得不考虑如何参与“需求响应计划”，这意味着在需求旺盛时将电力卖回电网，以及从采矿设备中回收热量并使用闲置能源，Bulovic说：“真正掌握这些相邻行业的流程、政策、法规和技术诀窍的匡琪琪将比其他参与者更具优势”。

加密挖矿正在成为能源行业的重要组成部分，总部位于匈牙利的区块链数据中心公司 Enerhash 首席执行官 Daniel Jogg 表示，到 2023 年底，将需要更多公司进行垂直整合，拥有自己的电力，以“维持长期稳定运营，因为减半刚刚开始更接近”。

与管理电力成本的重要性相关的另一个教训是托管，即企业通过拥有和运营基础设施获得收入的商业模式。加密矿商 CleanSpark (CLSK) 首席执行官 Zach Bradford 表示：“高能源价格和低比特币价格对这种模式来说尤其困难。”

Compute North 是业内第一家破产的大公司，主要是一家托管公司。Core Scientific 托管业务也在亏损——第三季度亏损约 1000 万美元。

根据 TheMinerMag 的数据，Digihost (DGHI)、Greenidge Generation 和 Argo Blockchain (ARBK) 等依赖天然气或电网供电的矿业公司的成本在第三季度飙升。

比特币矿工隐含生产成本的变化（TheMinerMag）

Zhao说：“每枚比特币生产成本趋势”看起来与今年美国平均家庭能源价格上涨非常相似。与第一季度相比，第三季度所有主要矿业公司开采的每个 BTC 的平均生产成本上涨了 7%。

随着矿工试图提高效率并降低电力成本，他们最终可能会采取违反直觉的途径——对矿机进行降频或降压。加拿大矿业公司 Bitfarms (BITF) 首席采矿官 Ben Gagnon 表示，这就是“降低能源消耗和总哈希率以提高能源效率”的做法，这是提高效率和控制成本的“最好和最容易获得的技术之一” 。

浸入式和水冷式等新兴技术也越来越受欢迎，但出于成本考虑，矿工未来是否会大规模部署这些技术尚不确定。

浸没式冷却需要将矿机浸入液体罐中，而水冷需要新一代矿机，这是全球最大的矿机设备制造商比特大陆正在大力推广的。液压机的管子靠近芯片。流体通过这些管子，带走机器的热量。这些钻井平台需要特殊的基础设施才能运行，并且经常对水进行处理，使其不会随着时间的推移而降解管子。

Foundry 的 Bulovic 说：“尽管当前的矿业经济学阻碍了矿工尝试这些新技术，但我们确实预计到 2023 年仍会在推进技术和降低成本方面取得进展。”

加拿大加密矿商 Hive Blockchain (HIVE) 总裁兼首席运营官 Aydin Kilic 非常看好 Hive Buzzminers，这是一种使用英特尔 (INTC) 知名 Blocksale 芯片构建的新型采矿设备。他说，这些矿机将是主流上市矿企部署的第一款 ASIC（专用集成电路）矿机。

根据剑桥大学另类金融中心的数据，去年 1 月，全球比特币挖矿哈希率明显集中在美国，美国约占比特币区块链计算能力的 38%，加拿大约占 7%。明年，这种趋势可能会被打破。Luxor 的 Mellerud 和首席运营官 Ethan Vera 都预计，由于廉价电力的供应，矿工将迁移到南美、中东和东南亚。

Hut 8 的 Leverton 表示，这种去中心化是她的“希望”，因为比特币应该是一个分布式网络，而不是聚集在一个特定的司法管辖区，尽管她指出不稳定可能是一些国家的障碍。

许多地方都担心比特币挖矿的能源使用及其对当地社区的影响，并在 2022 年开始设定限制。

在过去的一年里，纽约州对新的比特币挖矿业务颁布了为期两年的暂停令，美国立法者针对该行业的能源使用，加拿大三个省的公用事业公司已停止批准新的比特币挖矿电网，以及哈萨克斯坦正在考虑一项法案，该法案将限制矿工可用的能源。

行业专家表示，他们预计明年美国或加拿大不会在联邦层面出台任何法规，但地方或州政府可能会继续对该行业施加限制。

Bitfarms 的 Gagnon 将小规模范围的监管视为未来几年出台的任何联邦法律的重要试验场。

然而，Vera 警告说，纽约州设定的暂停令为美国其他地区扩大新矿场“树立了一个具有挑战性的先例”。他说，在民主党控制的州进行新矿场开发很可能成为监管的目标。

Mellerud 表示，在欧洲，欧盟监管机构将“在 2023 年对比特币矿工采取更加积极的态度”。

他说，随着非洲大陆“在能源危机中苦苦挣扎，像比特币矿工这样的能源密集型行业成为天然的替罪羊，监管机构可以将其作为目标，被一些政客当作廉价的竞选说辞”。

原文：Coindesk

编译：比推BitpushNews Mary Liu

来源：DeFi之道