DEF:Pantera 合伙人：解读热门 DeFi 聚合器 Yearn 产品特性与治理_YFI

YearnFinance?是以太坊区块链上执行的一个收益聚合协议。用户可以将数字资产存入该协议，资产将被分配到各种DeFi借贷协议和流动性资金池中，以产生最高的回报。当前该协议基本围绕四个主要产品：

这是一个智能合约系统，用户可以在其中将资产存入资金池中，智能合约可以搜索并重新搜索要借给的最理想协议。

Zap：这是一个一步式解决方案，可将任何数字资产交换为任何其他数字资产。对于许多数字资产交换而言，用户必须经历一系列中间交换，这些交换可能难以管理或费用昂贵。Zap在后端以编程方式处理这些问题，使用户可以轻松交换资产，尤其是批量交换资产。

APR：这是对不同资产和贷款协议的APR进行细分，并提供了套利策略的高层次量化参照。

机池Vault：这类似于其他DeFi产品中的流动资金池。用户可以在这些资金池中存入资产，然后将其投资于流动性挖矿计划，然后再交换回原始资产。YearnVault负责寻找投资流动性的最佳方法，从本质上讲，这是用户通过流动性挖矿赚钱的一种躺赢方式。

截至目前，Yearn已锁定总价值近8.5亿美元的数字资产，使其按总锁定价值TVL计算，在DeFiPulse罗列的协议中排名第四高。

Yearn运营的核心是各种资金池和vault的套利策略，这些策略决定应在哪些DeFi协议中分配代币。Yearn对这些策略的治理采取了去中心化方法，并推出了称为YFI的治理代币，投资者将资产投资到Yearn中即可以对YFI挖矿，然后将产出的yToken重新投资到治理合同中，将YFI返回给用户。每个YFI大致对应协议中的一票表决权。在该协议的整个生命周期内只能分配30,000个YFI代币。

Pantera Capital创始人：代币在数月内的表现将胜过风险投资:Pantera Capital创始人Dan Morehead认为，代币胜过风险投资的可能性是存在的。他曾在该公司3月份的区块链信件中指出，代币在几个月的时间内会比风投表现更好：“代币会立即重新定价，因此它们的波动性要大得多，既有上涨的一面，也有下跌的一面。风险投资的定价通常滞后，交易的数量很快就会枯竭。”

Morehead在最近的播客中继续跟进分析代币在当前的金融危机中是否发挥了良好的作用。他表示：“我们在3月中旬写了投资者信，并做了短期预测：代币的表现将超过风投，而这确实发生了。我们认为这种情况可能会持续几个月。之所以会这样是因为代币在所有软件协议中具有实时喂价的独特特征，而风投是不同步的。”（AMBCrypto）[2020/5/9]

Yearn将YFI称为「没有价值」代币，应该获得，而不是购买，但该代币从其初始估值32美元一路暴涨到目前的15359美元。本月早些时候，该代币的市场价格力压BTC，成为第一个市价超过BTC的治理代币。考虑到YFI的终极供应量为3万枚代币，因此该代币的当前市值为4.77亿美元。该代币已在币安交易所和Uniswap上交易。

Yearn的创始人AndreCronje?最初提出Yearn的构想，是通过将稳定币投资到各种借贷协议中，来实现其家人和朋友资产的最大化回报。当他扩大投资规模并优化套利策略时，他将其撰写成智能合约代码，可以评估各种借贷协议的风险和回报，并相应地转移资产。这演变成当前形态的Yearn，用户无需进行资金的积极管理即可获得丰厚的回报。

Mati Greenspan：量化宽松之际 比特币的数字稀缺性凸显:Quantum Economics创始人Mati Greenspan强调，在美国正在实施前所未有的量化宽松措施之际，比特币的稀缺性具有吸引力：“最近所有的注意力都集中在比特币身上，因为减半事件提醒我们，这种独特的资产具有明星般的品质，即数字稀缺性——尤其是在传统市场大规模量化宽松的时期。”IG高级市场分析师Joshua Mahoney也强调了目前毫无节制的刺激措施可能对加密资产市场产生的积极影响。他说：“人们不顾一切地推动市场走高，这意味着我们可能会看到越来越多的刺激措施开始生效。这对比特币和黄金等其他非法定资产有利。”（Cointelegraph）[2020/5/8]

最终YearnFinance已成为当今最热门、最有前途的DeFi产品之一，因为它为日常用户提供了一种躺赢机制，可在几乎没有费用开销的情况下从其数字资产中获得回报。Yearn使识别最佳借贷协议或流动性资金池的过程实现自动化，并以编程方式管理用户资产以获取最大化回报。YFI价格的疯涨进一步证明了该协议的前景，因为社区看到了赋予协议治理的真正切实价值。它是新一轮DeFi产品的优秀模板，这些产品充分利用了最近流动性挖矿和数字资产贷款的繁荣，同时保持了智能化的去中心化管理体系，以激励和奖励社区参与。

《勇敢的小火车头》——DeFi版随着越来越多的加密货币项目为去中心化的协议治理和流动性挖矿提供机会，DeFi或去中心化金融已引起了人们的极大兴趣。流动性挖矿是用户将数字资产作为另一协议的流动性进行抵押，并作为回报，他们将获得协议相应份额的管理代币。随着这些协议的普及，这些治理代币的价值也越来越高，而流动性挖矿已成为当今以加密方式产生大量回报的最快方法之一。一些流动性资金池甚至可以获得超过?200%的复利年化收益APY。

声音 | Pantera Capital首席执行官：BTC是一个连环杀手:据ambcrypto消息，Pantera Capital的首席执行官Dan Morehead在接受BNN Bloomberg采访时称为什么加密货币行业仍然值得关注呢？他认为这是一项颠覆性技术，比特币是一个连环杀手。但是目前加密货币并非“非常好”，不过它对于跨境货币流动非常有利。[2018/11/16]

围绕流动性挖矿的热潮已经开始证明，治理可以具有真实的财务价值。治理代币的溢价自然地激励了越来越多的人参与DeFi，因为可以从该领域中获得控制和回报。尽管如此，加密领域的话题最前沿始终是最有价值的代币，例如BTC。尽管流动性挖矿有利可图，但治理协议中的股份所有权远没有持有BTC有价值。

直到8月20日迎来历史性的一天，YearnFinance的治理代币YFI的价格达到了16,600美元，力压BTC。这一治理代币用了短短两个月时间，完成了BTC将近11年的价格上涨之路。

什么是YearnFinance？

YearnFinance是以太坊区块链上执行的一个收益聚合协议。它就像是一台很高层次上的金融路由器，审视不同的DeFi协议的各种指标，并找到投资用户资产的最佳方法，以最大程度地提高流动性挖矿和借贷的收益。

Yearn目前主要围绕四个关键产品运营：Earn,Zap,APR,和Vault。

动态 | 加密货币投资公司Pantera Capital报告其基金终身回报率超过10000％:据Bitcoin.com消息，主要的加密货币投资公司Pantera Capital报告其基金的终身回报率超过10,000％，该公司宣布了庆祝其五周年纪念日的惊人回报。自2013年推出以来，Pantera Capital已经创造了超过10,000％的终身回报。Pantera 投资了许多领先的加密货币和分布式分类账技术公司，其产品组合包括Bitstamp，Polychain Capital，Korbit，0x和Zcash。

在发送给媒体的电子邮件中，联合首席投资官兼首席执行官Dan Morehead和联席首席投资官Joey Krug声称“该基金的终身回报率为10,136.15％，扣除了费用和开支。”[2018/7/29]

Earn是Yearn的收益聚合器，可通过贷款协议为用户收益进行优化。用户可以将资产存入Yearn，它的智能合约在Aave、Compound和dYdX等DeFi协议中搜索最高的回报率，并借给该协议。该协议在智能合约交互上进行了再平衡——这意味着每次用户存入或提取资产时，该协议都会重新评估可以找到最高回报率的位置，并相应地转移资产。这通常听起来很棘手，因为这不仅需要了解哪种协议可以提供最高的APR，还需要了解APR的波动和可能的变化。Yearn具有内置策略来评估、最小化和消除风险。

Zap是精简的协议，可在不同的DeFi资产之间进行转换。DeFi中当前并非支持所有资产1：1转换。这意味着用户可能必须进行一系列代币交换，将其初始代币交换为一种甚至几种中间代币，然后才能最终拿到其目标代币。Zap简化了该过程，为用户在后端处理所有中间交换，使其成为无缝的代币交换。

英国高端家居服饰品牌TheWhiteCompany接受BCH付款方式:英国高端家居服饰品牌TheWhiteCompany接受BCH付款方式。该品牌称，自去年8月接受BTC作为付款方式后公司的这一业务在这段期间以指数增长。该品牌创始人伊丽莎白怀特表示，现在开放比特币现金交易方式是自然而然的事。[2018/5/24]

APR是一个信息仪表盘，Yearn在其中跟踪各种DeFi代币在不同借贷协议的当前APR。这样做的目的是为了提供信息，使用户以上帝视角了解最佳套利策略。

Vault是用户在Yearn上赚取收益的另一种方式，类似于Earn产品，不同的是Vault采用非传统的方法来产生收益，而是类似于流动性挖矿。yVault本质上是流动性资金池。用户可以将加密资产存储在这些资金池中，随着Yearn协议以最有利可图的方式分配该流动性，资金池将增长壮大。该协议会跟踪每个用户在整个Vault中所占的份额，用户的个人收益与Vault的收益及其个人特定份额相对应。yVault的一项新进步是委托Vault的概念。在委派Vault中，用户可以存放LINK代币，Yearn将这些LINK代币分配作为Aave协议的抵押品。作为交换，Aave用诸如USDC之类的稳定币返还于Yearn，这种稳定币可以在流动性池中增多。最后Yearn可以将增加的USDC金额换回LINK，从而增加用户的LINK金额。

Yearn正以多种方式，包括推出其他新的代币化金融产品来努力扩张。其中yinsure.finance是一个正在开发中的、特别令人兴奋的产品，它是保险的代币化模式。流动性提供者LP可以将代币存入流动性Vault中。LP锁定其代币，通过投保人支付的保费来获得经济利益。理赔也从该Vault中支付，客户可以将资产提供给Vault，他们在其中将USDT之类的代币与yiUSDT之类的Vault代币进行交易，为其USDT代币投保。该协议每周从客户的余额中扣除一笔费用，以支付给保险公司。客户可以质押yiUSDT提交保险索赔，而LP可以根据他们在Vault中所占的份额对索赔要求进行表决。

Yearn如何处理治理问题？

诸如Yearn之类的任何协议而言，治理是核心主题，因为它从根本上决定了该协议的套利策略。Yearn为此推出了治理代币YFI，社区成员可以通过挣到YFI来提出建议，并对与Yearn治理相关的议程进行投票。

YFI最初是要仅仅作为投票代币，而不是金融资产。Yearn本身建议用户赚取该代币而不是购买。只需将资产存入Yearn，然后将输出的yToken投资到分配合同中即可赚取代币，该合同按比例返还YFI份额。用户可以认为1枚YFI对应协议中的1票。

该协议将YFI描述为「没有价值」。实际上，由于其供应受限，而需求极高，该代币不可避免地会产生价值——Yearn仅计划在其生命周期内分发30,000枚YFI代币，远小于其他代币分发。随着Yearn的受欢迎程度和总价值的增长，YFI代币的可感知价值也随之增长。币安交易所和Uniswap都对该代币挂牌交易，而在币安上币交易，将其价值提高了50%，而在Uniswap上币交易，将其代币价值提高了4000%。YFI的最初交易价格为32美元，但目前为15,359.70美元，高于BTC的价值。预计YFI的最终供应量将大致转化为4.77亿美元的市值。

YFI为什么价值如此迅速疯涨？像是代币的有限供应和Yearn协议锁定总值的组合作用，后者在很大程度上取决于其受欢迎程度和性能。截至撰写本文时，YearnFinance已锁定的金额为8.479亿美元，在?DeFiPulse?列出的所有协议中锁定总价值排名第4高。综合这些因素，YFI的价值取得增长，因为Yearn协议已为其投资者带来了真正的价值，并且其投资者有许多动力成为该协议治理的一部分。

Yearn如何启动？

Yearn充满智慧的创始人AndreCronje其实最初是从事法律职业，之后对计算机科学和金融技术产生了浓厚兴趣。在Yearn项目诞生之前，Cronje因对多个协议进行过代码和架构审核并评价其安全性和未来成败而在DeFi领域备受瞩目。他最初启动Yearn作为一个私人项目，为朋友和家人管理投资，试图找到在各个DeFi协议中投资稳定币的最佳方式。随着他的资金配置策略渐趋成熟，他开始将这些策略编码成智能合约，并推出yToken概念，重新查询最具吸引力的APR回报，并相应配置用户投入的加密资产。慢慢地，他推动了该系统的一般性配置，开始向大众开放。

Yearn最强大的竞争优势之一是其代币分配策略，该策略目前在DeFi领域产生了最高回报。自然地随着产品数量和种类的增加，Cronje管理所有Yearn资金池的最佳投资策略变得很棘手。这自然带来了去中心化治理的想法，YFI代币的所有者可以在该协议的战略和防护机制等问题上投票，从而可以根据其用户的利益更好地进行扩展。

最后几点想法

Yearn在DeFi借贷协议和流动性资金池之上建立了一个处理层，最大限度地提高回报率。该协议的疯狂增长使其智能合约中锁定的金额超过了8亿美元，这表明适当的套利策略可以为想要投资DeFi协议和资金池的用户带来丰厚的回报。Yearn的天才之处在于，对于用户而言完全是无缝体验。他们只需要存放资产并拿到回报即可；所有的算法计算、代币配置和货币兑换，都在后台以编程方式进行处理。

不过最有趣的是，Yearn证明了治理具有切实的价值，而且价值巨大。看到流动性挖矿的回报以及治理代币能够快速升值之后，加密社区对去中心化治理越来越感兴趣。尽管如此，还没有任何一种治理代币能够像YFI一样飞快地升值，能在短短几个月内就超越了BTC的价值。这还是在创始人将YFI代币称为「没有价值」的情况下发生的。在撰写本文时，对Yearn协议进行一票表决实际上要花费15,000美元；这些治理协议中的参与权需求很高，尤其是考虑到Yearn锁定了巨大的总价值。YFI在许多方面使加密催生的治理理念合法化，设定了去中心化融资、治理和贷款的新标准。

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