REBASE:YAM 只是金钱游戏吗？发起人亲述其运作机制与价值_EBASE

YAM表面上是金钱游戏，但有潜力成为资金累积和分配的金融协议。

撰文：TrentElmore，TopoFinance联合创始人，DeFi项目YAM发起人之一编译：LeoYoung

过去几天我一直处在YAM的bug余波中，看到很多观点，觉得YAM游戏有意思，但也只是零和游戏，没有什么出奇之处。持有这些观点的人中，有些我很敬重，是DeFi领域最聪明的人。而且现在流行把YAM与SpaghettiMoney相提并论，认为要么失败要么获得巨大成功，这就有失偏颇了。YAM最初理念确实有很深游戏成分，但越来越清楚的是，这一创意不仅仅是游戏。

YAM表面上是金钱游戏，但有潜力成为资金累积和分配的金融协议。迷因文化、狂热和Rebase功能遮蔽了储备功能创新和Rebase机制的能动性。很多人都熟悉Rebase，将货币弹性机制看作其主要价值，也将其看作是YAM的潜质之处。但我认为YAM的潜力在于「金库」(treasury)，只有Hasu在最近的文章中提及这一点。

Yam将于4月推出Degenerative Finance v2版本:3月2日消息，Yam Finance官方发布项目周报。周报提及Degenerative Finance预计将于4月推出v2版本。[2021/3/2 18:06:48]

Hasu的文章我基本上都会读，很尊重它的观点；他对YAM的观点也在DeFi社区广泛传播。为了推动社区深入讨论，以下是我个人对YAM的看法。文中观点不反应YAM现状，而是YAM未来可能会实现的概念。我和社区其他人一样，并没有能力影响项目发展的能力。

多数人对YAM认识的主要问题就是rebase这个概念。与许多项目一样，rebase实际上并不是生产，而主要是通过变换数量来反应需求变化。但YAM中，rebase功能为特定目的—建立「金库」—通过程序衡量、调节需求起到关键作用。Hasu把这种机制称为「税收」，但我个人偏向于将其视作独特的筹资机制，能根据持续的基准完美计算所筹集资金量。

Gate.io已完成YAM到YAMV2转移并于今日18:00开通YAMV2交易:根官方公告，Gate.io已按照15.3567313638 YAM：1 YAMV2比例为平台用户完成YAM到YAMV2的转换，之前充值未到账的用户也已经自动转换为YAMV2。目前Gate.io已开通YAMV2充值，且即将于今日18:00开启YAMV2交易，目前交易处于集合竞价阶段。Gate.io提醒，YAMV2开通充值和交易后场外资金将会进入平台参与交易，引起流通量大幅上升，切勿追高造成损失。详情见原文链接。[2020/8/21]

以上概念有趣，但并非全貌。那「金库」是做什么？如何运作？为了检验储备金机制可行性，我们用早期APML的Rebase历史数据做过简单模拟，按YAM的方案，将10%正向Rebase用作储备。当时模拟估算，AMPL「金库」中约有4亿美元。

Continue Capital联合创始人：YAM合约尚未审计资金体量却猛增，需自行评估风险:Continue Capital联合创始人今日在微博表示，$YAM凌晨出来，因为8个池子平均分配yam，所以最优策略是找池子资金体量小的，目前来看COMP/AMPL/LEND/SNX池子资金最少，也就意味着收益率最高，因此抵押ETH借出上述四个币参与挖矿，可能前期是很好的策略。现在这个价格40美金，预期收益不会持续太多，向1美金回归，剩下两个看点是前几次的Rebase会很高，其次是二池子YAM/yCRV的启动，小心陷入流动性陷阱，我们对YFI MTA BAL典型的流动性陷阱相对比较熟悉了，另外合约尚未审计，资金体量却猛增，自己评估风险。

此前消息，DeFi项目Yam于北京时间8月12日3:00启动。尽管该项目的博客文章警告称，尚未对其合约进行任何审计，但Yield farmers（即通过为DeFi提供流动性赚取收益的人）在不到一小时内向该项目存入了7600万美元。[2020/8/12]

此类「金库」与多数DeFi协议的总锁仓量(TVL)不具可比性，可以为抵押的用户带来可观收益，尤其是在社区有效管理之下。尽管YAM利用yCRV的简单收益产出代币获得收益，而社区可选择的机会很多。有五个主要方面，社区可以挖掘储备机制的潜力：

日本消费电子产品零售商Yamada Denki宣布与BitFlyer交易所合作 测试比特币支付:日本最大的消费电子产品零售商Yamada Denki宣布从1月27日起测试比特币支付，合作方为BitFlyer交易所。[2018/1/28]

策略投资

这主要是一种去中心化储备筹资模式。社区可选择分配一定比例储备金给各类项目，例如「收益耕种」项目，为新型项目支付审计费用获得一定Token份额，就像@ceterispar1bus建议的。

原生金融协议流动性

这个概念最让人兴奋。利用储备金流动性最有野心的就是「建造金融协议」。最简单的应用部署就是货币市场，可借出储备金换取抵押。抵押物之后可再借出换取额外抵押，以此类推。「金库」可用其初始资金获取收益和差价，还能赚取任何额外抵押借贷的差价。这只是冰山一角。

协议和组织开发

储备金机制倡议的核心是YAM持有者和建设者构成的社区。社区发展需要大量开发和维护成本、安全审计费用、潜在法律诉讼费等大型社区组织实现目标所需的任何其他费用。储备金是推广协议和社区开发的完美方式。

公共物品资金

作为社区导向的项目，分配一定资金用于公共物品也合情合理。有可能不会为「金库」带来即时收益，但会对社区生态和项目发展有积极作用。

YAM价格支持

随着「金库」资金累积，协议自然有了内在价值，不止是迷因文化价值。假设有「金库」赎回机制，允许YAM持有人退出，赎回「金库」份额。这就意味着一旦用户失去信心，就会有价格支持，YAM市值会与「金库」相匹配。

综上所述，你会发现这有点像社区主导、治理的去中心化银行。在传统金融，银行发行债券来筹集资金，之后部署、管理资金，为银行和股东带来利润，最终债券或银行持有资产以原「面值」的一定倍数交易。在法律监管或功能性上，YAM并未做到这些，目前只是概念，是YAM未来可选择的方向。YAM系统中的Rebase功能主要保证筹资流程符合目前的储备金需求和收益需求。

需要注意的是，目前上述概念都未实现。实现需要大量协作、社区治理和有效管理。你也可以说，你觉得不会实现。你也可以说，这是DAO的下一阶段，当然DAO也有争议。正如我们发起YAM时所说，YAM本身没有内在价值，我们言之有信。未来YAM累积价值会体现在社区合力将这些理念融入系统中。我认为，若没有其他因素，就说YAM是零和游戏，旁氏局，言过其实。YAM仍有潜力成为DeFi的伟大实验。

感谢持续参与支持YAM实验的所有人。看着社区如何发展我就觉得激动。

免责声明：本人协助未经审计的实验协议YAM上线。本文仅为个人看法，并不代表YAM社区或其他任何YAM创建者的意见。只有社区YAM持有人有权决定关于YAM的一切方案实施。我们说我们没有权力控制或引导YAM，即为事实。

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