LTS:读懂Rage Trade：可组合的全链以太坊永续合约协议_BERAGE币

原文标题：《三分钟读懂 Rage Trade：可组合的全链以太坊永续合约协议》

原文来源：aididiaojp.eth，Foresight News

Rage Trade 是一个基于 Arbitrum 生态的永续合约协议，旨在通过 80-20Vaults 和 Omnichain recycled liquidity 等创新性机制设计来建立流动性较强、可组合的全链以太坊永续合约协议。Rage Trade 还将在 LayerZero 集成，以允许金库能够从任何 L1 和 L2 中获得流动性。

Rage Trade 通过 Omnichain recycled liquidity 机制整合来自其他链（LP 链）的 DeFi 流动性，当这些流动性进入 80-20Vaults 后，其中不超过 20% 将以虚拟流动性的方式注入 Rage Trade 的 vAMM 池，为 Rage Trade 提供集中流动性，另外 80% 仍然保留在外部协议中来为 LP 获得收益，同时 LP 提供者还能从合约交易者那里赚取费用。主链 Arbitrum 和 LP 链通过 LayerZero 的跨链消息传递协议传递消息。

在初始状态时 100%LP 在协议外部，当以太坊价格波动，协议头寸开始增加时，外部流动性开始以虚拟流动性的方式进入 Rage。通过 Rebalance PnL 操作，Rage 能够再次将协议产生的收益从协议中转移到外部协议。Rage Trade 会根据最新价格每日调整一次集中流动性的做市范围，如果保险库累积的 LP 流动性超过 20%，Rage Trade 将通过重置流动性操作，关闭保险库，并重新部署流动性。

Rage Trade 协议收入包含 10% 的 80-20valuat 所产生收益和万分之五的交易手续费，交易手续费的千分之一将作为 LP 的代币激励。

美联储：某些稳定币暴跌及加密货币近期表现表明加密市场结构的脆弱性:6月17日消息，美联储在其货币政策报告中指出，某些稳定币暴跌及加密市场近期表现，表明了加密市场结构的脆弱性。

此外，越来越多地使用稳定币来满足其他加密货币杠杆交易的保证金要求，可能会放大稳定币需求的波动性，并增加赎回风险。[2022/6/18 4:36:10]

Rage Trade 具有全链可回收流动性 Omnichain recycled liquidity 和 80-20Vaults 等核心创新点，同时与 GMX 合作，将推出 Delta Neutral GLP 金库。

Rage Trade 允许所有在现有其他协议中的流动性资金进入，其中包括 AMM（Curve、Balancer、Sushi 等）、货币市场（AAVE、Rari、Euler 等）和衍生品协议（GMX、Ribbon）。这些协议中的流动性都可以以 ETH-USD LP 的形式被整合到 80-20Vaults 中，然后进入 Rage Trade 的 ETH perp 流动性池。具体过程如下图所示：

Rage Trade 的 perp、金库和业务均部署在主链 Arbitrum，其他提供流动性的链被称为 LP 链。为了对全链流动性进行整合，Rage Trade 使用 LayerZero 的跨链消息传递协议来在主链和 LP 链之间传递消息，并用 Stargate 发送和接收资产（USDC PnL）。

当 LP 链向协议存入流动性时，LP 链将向主链发送消息，以将虚拟流动性注入 Rage Trade 的 vAMM 池；反之，则将其从 vAMM 池中抽出。

80-20Vaults 是 Rage ETH perp 的 LP 运行策略，其灵感来源于 Hayde（Uniswap）和 Scott（DeFi Pulse）发布的解决方案。在 80-20Vaults 中，存入 Rage Trade 协议中的流动性，80% 仍将维持在外部协议如 Curve、GMX、Sushi 等中获得收益，最多为 Rage Trade 提供 20% 的集中流动性。

BitMEX前首席执行官：山寨币可能会暴跌90%:1月7日消息，BitMEX前首席执行官Arthur Hayes发文预测，山寨币可能会暴跌90%。他认为，机构投资者会因为市场环境的变化而毫不犹豫地抛售他们的头寸。他表示，“如果比特币在3到6个月内会跌破3万美元，以太坊会跌破2000美元，我就会抛售我所有的山寨币，因为这些山寨币在真正的加密货币避险环境下可能会下跌75%到90%。”（U.Today）[2022/1/7 8:32:53]

80-20Vaults 依赖三个核心操作：Rebalance PnL、更新范围和重置流动性。

初试状态时，100% 的 TVL 处于产生收益的 LP 位置（在 Rage 之外），金库提供围绕当前价值的集中流动性头寸（具有等量的 vUSDC 和 vETH）。

当 ETH 价格变动时，LP 金库累积定向永续合约头寸。例如随着 ETH 价格上涨，金库 ETH 永续合约空头头寸开始增加（上涨相当于借入 USD 买 ETH）。Rebalance PnL 操作从这些头寸实现 PnL，并将资产转移到可生成收益的服务中，最大限度地提高了资本效率，同时保持了足够的抵押率。

注：PnL 代表交易组合价值的逐日变化，通常使用以下公式计算：PnL = 今天的价值 - 前一天的价值。

随着 ETH 价格的变动，集中的流动性头寸可能会导致 vETH 和 vUSDC 失衡。通过更新范围操作，Rage Trade 会根据最新价格每日调整一次集中流动性的做市范围。

独家 | OKEx Research首席研究员：全球市场恐慌加剧导致比特币暴跌:OKEx Research首席研究员William在接受金色财经独家采访时表示，比特币从来不是避险资产，至少目前为止，它仍然是一个高波动的风险资产，其波动幅度冠绝全球。从宏观的角度来看，在过去的十年间，受美联储量化宽松政策影响，美国联邦基金利率在很长一段时间内处于接近零利率的位置，而欧洲甚至出现负利率的局面，全球流动性泛滥，这造成大量资金开始寻找高风险资产以获取更高的收益。比特币也因此受益，大量资金涌入其中，推高了比特币价格。?

一般而言，传统资本市场的涨跌不会影响数字货币市场，一是因为数字货币市场太小，更重要的是数字货币尚未纳入全球机构投资者的资产配置池中。然而在今年，受疫情等黑天鹅冲击，资本市场出现暴跌，随着世界卫生组织宣布新冠“大流行”，美国政府宣布禁飞欧洲，市场恐慌加剧，投资者都变成了风险厌恶者，信奉现金为王，开始将手中的风险资产置换为短期流动性资产，市场流动性出现不足。流动性极具紧缺，即使在3月13日凌晨纽约联储释放5000亿美元的流动性，依然未能阻止市场杀跌。

在流动性紧缺异常严重的当下，比特币作为波动率冠绝全球的高风险另类投资资产，资金自然会从中抽走以寻求更安全、流动性更好的资产，价格即出现暴跌。[2020/3/13]

如果价格出现大幅波动，导致金库累积的 LP 流动性超过 20%，Rage Trade 将通过重置流动性操作，关闭保险库，并重新部署流动性。

每一个 80-20Vaults 都可以接受不同的 LP 头寸作为抵押品来提供 Rage 的 ETH perp 流动性。80-20Vaults 旨在 Uniswap v2 中获得 ETH-USD LP 收益的同时，为 LP 头寸赚取额外收益。为了吸引所有可能产生收益的 ETH-USD 资产，LP 将能从所有 LayerZero 兼容链中回收流动性。

动态 | 新华社：比特币暴跌对全球金融市场影响不大:据新华社刊文，比特币行情本轮暴跌由多重因素造成。首先，比特币市场存在严重泡沫已是各界共识，对比特币的市场行为本身是投机、而非投资，投机者“买涨杀跌”，特别是大额持有者的砸盘行为更容易助长恐慌性抛售，从而引发行情剧烈震荡。第二，正值全球风险资产呈“退潮”之势，股票等投资资产的价格也明显回调，更遑论加密货币等投机资产。

主流投资者因担心比特币市场监管匮乏以及市场基础设施薄弱而鲜有涉足这一市场，加之今年比特币作为可支付货币的角色也在全球范围内进一步缩水，因而比特币暴跌虽可能重创投资个体，但对全球金融市场影响不大。[2018/11/26]

通过 80-20Vaults，外部 LP 头寸实际上可以通过为 Rage Trade 提供流动性来获得额外收益如交易手续费、RAGE 代币激励等。并且其中 80% 的资产是在隔离协议中，不存在清算风险，这一设计或许将吸引大批流动性。

80-20Vaults 虽没有清算风险，但仍然面临两种形式的外生风险：

Arbitrum 停机时间：如果 Arbitrum 网络停机时间过长，金库收益可能会偏离预期的 UNI v2 收益。产生收益的资产风险： Curve 的 Tri-Crypto 等产生收益的资产可能会经历自身的无常损失，这可能导致收益偏离 UNI v2。

Rage Trade 的 Delta Neutral Vaults 是一组流动性智能合约，允许用户汇集资金，以 delta 中立的方式在 GMX 上提供流动性，同时在 GMX 上赚取 ETH 奖励。该保险库在链上运行，通过在两个独立的风险金库的帮助下对 Aave 和 Uniswap 进行做空，最大限度地减少对 ETH 和 BTC 的风险敞口。

两个独立的风险金库包括：

Risk-Off Vault：允许用户存入可作为 Aave 抵押品的 USDC，同时根据资产利用率从 GMX 赚取 Aave 供应 APR 和部分 ETH 奖励。Risk-On Vault：通过 GLP 赚取收益，同时抵消 ETH 和 BTC 的价格风险。由于 ETH 和 BTC 的比例在 GMX 上可能会发生变化，因此金库会在每次重新平衡时更新未平仓空头。

“比特币鲸鱼们”并未在今年比特币暴跌中损失资金:据Bitinfochart.com数据显示，100个最富有的比特币地址（被称为“比特币鲸鱼”）并没有在今年比特币65%的暴跌中损失资金，相反，他们的比特币存货呈指数增加。而在2017年11月份到12月份，数字货币市场价格达到历史新高时，排名前100的最富有的地址中有很多卖出了上千枚比特币。一些观察者认为这些“鲸鱼们”之间可以互相通信，从而导致比特币市场上的巨大波动。[2018/2/13]

Rage Trade 由通过虚拟自动做市商 vAMM 设计的 UNI v3 提供支持。UNI v3 vAMM 池持有虚拟代币例如：vETH-vUSDC，它们代表现货市场中基础代币即 ETH-USDC。交易员和流动性提供者 LP 使用虚拟代币在 vAMM 上下交易订单。

Rage Trade 使用 Omnichain Liquidity 和 80-20 Vaults 为 ETH perp 建立深度流动性，此外还设计了一种称为前瞻性指导的资金利率机制来确保资金利率与 CEX 利率相匹配。当 CEX 资金费率和 Rage 资金费率不同时，前瞻性指导的资金利率机制允许治理模块在 3 种资金费率计算方法之间切换，以保持费率接近公允价值。

资金费率机制专为 UXD、 Lemma、Frax 等稳定币设计。这使稳定币发行人能够在赚取 CEX 基础收益率的同时获得 delta 中性 perp 头寸即由 ETH 抵押的 1 倍空头头寸。

首先使用 Fund Movr 将 ETH 资产桥接到 Arbitrum：

然后需要同时持有 ETH 和 USDC。用户需要通过 USDC 余额在 Rage 开交易头寸，同时需要 ETH 来支付 Gas 费用。可以选择用 Uniswap 进行资产交换：

首先需要连接个人钱包：

然后添加 USDC 代币：

最后存入开仓所需要的 USDC 金额：

以建立多头头寸为例，分析如果在 Rage Trade 上进行交易。

首先在交易界面选择做多，并确认交易资产：

然后输入想要做多的代币数量，交易界面会自动充值所需的 USDC，并设置可接受滑点

最后再点击 Swap 来启动交易，并查看交易数据：

一旦交易被确认：持仓情况和账户数据将会显示在页面上。

如果想要平仓，只需要点击 Close Position 平仓按钮，在确认平仓前注意查看弹窗窗口。

Rage Trade 官网并未披露团队信息，但可以从GitHub 库中找到与项目相关三位开发人员的帐号。其中名为 0xDosa 的用户账号介绍显示他不仅是 RageTrade 的核心开发者，还活跃在 GMX 保险库和 Strategy 保险库开发中。

GMX 是一个基于 Avalanche 和 Arbitrum 的永续期货和现货协议，采用由 ETH、USDC 等基础资产按照一定比例组成的 GLP 指数代币提供流动性。GMX 具有零滑点、10bps 费用和高杠杆率等特点，能够以较低成本在网络上快速交易 BTC、ETH、AVAX 等代币。

GMX 将期货原有的多空博弈的过程变成了多方、空方及 GLP 持有者的三方博弈，简单来说就是如果交易者失败，则 LP 获利；如果交易者获胜，则 LP 失败。协议获利的主要来源是交易者在交易时扣除的借款费用，同时协议手续费的 70% 会作为激励发放给 LP。

与 GMX 采用类似机制的协议还有 Deri Protocol 等。

Perpetual 在 2020 年创建了虚拟 AMM vAMM，成为链上 Perp 的先驱。Perpetual v1 使用单币模拟 x*y=k 恒定乘积模型。简单来说就是用户存入 USDC 保证金，可以在虚拟流动性池中进行交易。以 ETH-USDC 虚拟池为例，x 和 y 分别代表虚拟池中 ETH 和 USDC 两类代币的数量，协议给定 K 值。

vAMM 可以实现更便捷的流动性进出，并能支持杠杆交易和避免无常损失。Perpetual v2 整合了 vAMM 机制与 Uniswap v3 的聚合流动性，同时提供 PERP 流动性激励和上线限价单功能。

与 Perpetual 所采用 vAMM 模型类似的协议还包括 MCDEX、FutureSwap、Drift 等。

dYdX 是一个基于 L2 的衍生品交易所，提供类似于 CEX 的包括永续合约、杠杆交易和借贷等多种衍生品服务。该协议旨在建立一个完全去中心化的衍生品交易所。

交易者在 dYdX 上通过订单薄进行点对点交易，并使用资金费率机制平衡净头寸，与 CEX 永续期货合约原理相似。订单薄系统可以提供更复杂的订单类型，但比较依赖做市商及提供流动性。

与 dYdX 一样采用订单薄模型的协议还包括 Injective、Mango Market 等。

去中心化衍生品市场虽然已经出现诸如 GMX、dYdX 和 Perpetual 等具有不同机制且相对成熟的应用，但就其市场规模而言，仍有很大的发展空间。Rage Trade 通过创新性的 80-20Vaults 设计，在提高资金效率和有效隔离部分风险的同时，仍能保持良好的交易体验。此外，Omnichain recycled liquidity 机制能够帮助其整合现有 DeFi 零散流动性，为交易的深度提供了有效保障。因此 Rage Trade 有望成为去中心化衍生品领域的一匹黑马。

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