摘要：
BTC已在$27,000-$30,000区间内震荡多日，我们认为短期内利好出尽，没有新的驱动因素促使市场上涨，BTC可能在120日均线$25,000附近获得支撑。长期来看，当下正处于紧缩周期尾部，新的一轮牛市即将开始，比特币Ordinals生态和以太坊通缩机制也将成为牛市的助推剂。我们看好BTC和ETH的长期投资价值，关注本轮调整带来的布局机会。
一、宏观短期利好出尽，风险资产或有回调需求
美联储在5月FOMC会议上加息25bp，表示目前利率水平已经相对较高，没有进一步加息的必要。随后公布的非农和失业数据大超预期，显示美国经济仍然强劲。同时，通胀也在快速下降，美股因此继续上涨，但BTC未能突破$30,000的关口。市场预期美联储将在年内降息3次，短期来看，宏观上的利好因素已经耗尽，而风险资产已上涨至相对高位，难以找到市场继续上行的驱动力。
图：市场预期美联储将在年内降息3次
亿万富翁MarkCuban：ETH比BTC具有更大的价值存储优势:亿万富翁、达拉斯独行侠老板MarkCuban在接受采访时表示，ETH比BTC具有更多的价值存储优势，当出现回调时，他会购买更多的ETH，而不是BTC。他表示，「智能合约为无摩擦银行业务奠定了基础，美国2.0将建立在区块链的基础上，其中很大一部分将是DeFi」。在谈到NFT时，他预测未来数字收藏品将超越实体收藏品市场。（The Defiant）[2021/2/13 19:39:55]
流动性正在边际收紧。自从3月SVB事件引发连锁反应后，美联储迅速采取了BTFP（Bank Term Funding Program）等流动性工具来应对银行业的危机，使得其资产负债表重新开始扩张，从而改善了流动性状况。然而，这些紧急救助措施并非传统的量化宽松政策（QE），而量化紧缩政策（QT）仍在继续进行。一旦银行业危机平息，美联储的资产负债表再次收缩，流动性也将承受压力。
图：美联储资产负债表自4月以来持续收缩
BTC在1小时内涨幅超过1.00%:据火币全球站数据显示，BTC/USDT在1小时内出现剧烈波动，涨超1.00%，达到1.02%。当前报价为 6782.00 美元，行情波动较大，请注意风险控制。[2020/3/25]
同时，美国财政部面临债务上限的考验。早在1月，美国政府就已经达到了债务上限，无法通过发债来继续筹集资金，只能动用TGA（Treasury General Account）中的存款来应对支出，这在一定程度上改善了整体流动性。然而，目前TGA的存款已从1月的5000亿美元下降至2000亿美元，可能会在未来3个月完全耗尽，这将对市场的流动性产生负面影响。
图：美国财政部TGA存款即将耗尽
然而，从长期来看，我们正处于紧缩周期的尾部，降息周期即将开启，为新一轮大牛市打下基础。尽管BTC可能会受到流动性的影响而出现回调，但与去年相比，今年的调整不会是单边下跌，更有可能以区间震荡的形式出现。BTC曾在3月11日回测了120日均线，在本轮调整中，有望在120日均线$25,000附近得到支撑。如果市场出现恐慌性的深度回调，这也将成为良好的布局机会。
公告 | BigONE 推出“牛保宝” 首期100 BTC额度5分钟售罄:据官方消息，此次BigONE 推出浮动收益产品“牛保宝”，具体收益和挂钩价相关，本期产品挂钩价为7500 USD - 10500 USD。
据BigONE运营人员透露，在未来 BigONE 还将推出更多的收益型产品，满足用户的不同需求。[2020/1/22]
图：BTC可能在120日均线$25,000附近获得支撑
二、Meme币暴涨，以太坊基金会抛售，山寨币仍需盘整换手
近期Meme币的表现引人注目，而历史上Meme币的成交高峰往往成为市场顶部的指标。PEPE在一个月内上涨20万倍，甚至登陆币安交易所，市值巅峰超过15亿美元，引发了市场买入Meme币的热情。在5月5日，以太坊链上主要Meme币的成交额达到7亿美元，超过21年10月牛市的水平，这引起了市场的担忧。
分析 | BTC杀跌动能有所释放 短期企稳:据Huobi数据显示，BTC现报8015美元，日内涨幅1.06%。针对当前走势，金色盘面特邀分析师Terry表示：BTC 昨晚最低下挫到7750后止跌企稳，从盘面上看多头力量介入还是较浅并未改变盘面整体弱势局面。但好的一点是经过连续下杀后空方力量释放较干净，短期能撑住的话小幅反弹可以期待，但反弹完还会继续向下完成走势。[2019/9/27]
图：Meme币的成交高峰往往对应BTC顶部
此外，以太坊基金会在5月6日转入Kraken交易所15,000枚ETH，引发市场下跌。从历史上来看，以太坊基金会通常在上涨幅度较高时出售ETH，而这对应着短期的顶部。实际上，15,000个ETH的抛压并不算大，但是以太坊基金会近年来的高胜率让市场形成了下跌预期，从而引发了更大规模的抛售。
图：以太坊基金会多次抛售ETH均发生在市场顶部
行情 | BTC24小时资金净流入14.45亿元人民币:根据AICoin数据显示，24小时资金净流入排名前三为：XMR（+17.21亿元人民币）、BTC（+14.45亿元人民币）、USDC（+3.24亿元人民币）；净流出排名前三为：ETH（-7.24亿元人民币）、XRP（-2.43亿元人民币）、BNB（-2.13亿元人民币）。[2019/7/16]
稳定币总市值仍在下降，没有新增资金进入市场。市场开始意识到，与筹码低流通、估值高企的全明星项目相比，筹码全流通、估值较低的Meme币更受青睐，这导致场内资金从大市值的山寨币转向低市值的Meme币，进一步抽离了二级市场的流动性，除去BTC和ETH的加密货币总市值已跌破120日均线。在出现积极的信号之前，山寨币的下跌可能还会持续一段时间，市场需要通过充分的交易换手来完成筑底。
图：除去BTC和ETH的加密货币总市值已跌破120日均线
三、Ordinals生态如火如荼，ETH深度通缩，将成牛市助推剂
自从我们发布研报《比特币“聪”时代到来：Ordinals协议和闪电网络或激活比特币生态爆发》后，比特币Ordinals生态迎来爆发式增长，BTC单日网络费用超过1500万美元，BRC-20代币总市值超过7亿美元，龙头ORDI涨幅超过二十倍。通过Ordinals协议和BRC-20的实验，我们看到了比特币展现出的新可能性，这使得比特币生态变得更加多元化。我们相信未来还将涌现出更多原生应用，它们将成为下一个牛市中比特币上涨的重要助推剂。
图：BRC-20代币总市值超过7亿美元，龙头ORDI市值超过4亿美元
以太坊上海升级顺利完成，ETH的抛售压力没有像预期的那样强烈。由于ETH具有良好的流动性和丰富的衍生品工具，潜在的抛压可能已经被期货套保和lsdETH等衍生品所消化。市场已经提前计入了利空因素，这预示着上海升级成为了“利空出尽”的信号，以太坊的总质押量也在不断回升。
图：近一周ETH总质押量持续上升
Meme狂潮推升了以太坊网络的费用，5月以来平均Base Fee超过100Gwei，促进了ETH的燃烧，近一个月ETH的供应量减少了13万个。按照近30日的燃烧速度，ETH每年将减少1.31%的供应量，成为具备通缩属性的加密资产。ETH/BTC已经筑底走强，通缩机制也将在牛市中强化，进一步减少ETH的供应。
图：按照近30日燃烧速度，ETH每年将减少1.31%
结语
无论是宏观环境还是Crypto市场自身的指标，都指向短期看跌、长期看涨。BTC可能在120日均线$25,000附近得到支撑，关注黄金坑带来的布局机会。
关于LK Venture：
蓝港互动 (08267.HK) 旗下聚焦Web3领域的加密投资与研究机构，前身为共识实验室（Consensus Lab），侧重投资市场前沿的基础设施、交易平台、技术协议和金融工具，曾投资FTX、Polkadot、Filecoin、Casperlabs、Coin98等来自北美、亚洲、欧洲等国家地区的百余个项目。
LK Venture
企业专栏
阅读更多
金色荐读
金色财经 善欧巴
迪新财讯
Chainlink预言机
区块律动BlockBeats
白话区块链
金色早8点
Odaily星球日报
MarsBit
Arcane Labs
原文作者：AlΞx Wacy原文编译：Luffy,Foresight NewszkSync 生态系统正在快速增长,但也面临着一个障碍：Gas 价格上涨.
原文来源 | BanklessDAO原文编译 | 白泽研究院加密行业有很多趋势；了解你的方位并不容易.
Curve稳定币crvUSD正式上线加入稳定币大战。Curve Finance 5月4日发推表示,crvUSD智能合约正式部署在以太坊主网上,但与crvUSD 智能.
Web3游戏,也被称为基于区块链的游戏和GameFi,是当今加密领域最引人入胜的领域之一,市场中也涌现出越来越多的项目.
▌以太坊在24小时内第二次出现性能故障后恢复,原因仍正在调查金色财经报道,以太坊区块链在今日凌晨遭遇了一个技术问题,导致网络停止,最终确定区块的时间超过一个小时.
5 月 7 日,跨链互操作性项目 Interlay 的创始人 Alexei Zamyatin 提议推出 BRC-21 标准,以向比特币网络上引入完全去中心化的跨链资产.
区块见闻