ETH:藏在以太坊水面下的疯狂套利活动 "黑暗森林"MEV_BANK

作者：Terry

前不久，数个顶级的 MEV 机器人遭到黑客攻击，黑客将 MEV 机器人的交易包拆解后，将部分交易替换从而盗走了 MEV 机器人的资金，损失约 2500 万美元，再度说明了「加密行业是技术人员和黑客的天堂」。

根据 Flashbots 的最新数据，从2020 年 1 月至今，以太坊网络 MEV 已经带来将近 7 亿美元，其中最近 30 天约 200 万美元，那究竟什么是 MEV，它又为何能带来这么大的价值？

2022.01-2023.01期间以太坊网络 MEV 总收益 来源：Flashbots

什么是 MEV？

MEV，全称 Maximum Extractable Value（最大可提取价值），之前也被称为 Miner Extractable Value（矿工可提取价值）——因为以太坊转 PoS 等因素导致区块生产者不再是唯一决定交易排序的角色。

a16z联合创始人：加密货币对世界的改变太彻底，太底层了:金色财经报道，麦肯锡官网刊登了对a16z联合创始人Marc Andreessen的专访，在访谈中，Marc Andreessen分享了自己对新技术发展前景的预测，以及a16z的重点投资领域。Andreessen表示，现在，我们认为已经搜索到了三个非常有发展可能的新山，正好可以缩写成ABC。A是AI，B是Biotech（生物科技），C是Crypto（加密货币）和Web3。巴菲特刚刚在奥马哈的年度会议上抨击了整个行业。我认为这些批评不是作秀，是发自肺腑的（visceral），但他们没有认真思考。针对这些批评，我认为有两种可能的解释。

第一，他们可能是对的。也许See's Candies（巴菲特投资的糖果公司）就是未来，而不是区块链。

第二，加密货币对世界的改变太彻底，太底层了。每当人们想到，“这是一种新的货币形式”，或者“这是一个关于货币的新理论”，甚至“这是一个跟货币相关的新科技”时，人们会变得紧张，变得情绪化。作为关注非共识项目，一向逆向思考的投资人，这些批评让我们很高兴。如果所有其他人都不看好，但同时我们是对的，我们投资的创始人和公司将有巨大机会。[2022/7/3 1:47:37]

所以 MEV 的定义现在就是指验证者、排序器等通过在其生产的区块内任意包含、排除或重排序交易等能力所获得利润的一种度量。简言之，MEV 可以简单理解为以抢先交易等形式进行的链上套利。

Azra Games完成1500万美元融资，a16z领投:金色财经报道，P2E游戏工作室Azra Games完成1500万美元融资，a16z领投，FX、Coinbase Ventures、Play Ventures 和 Franklin Templeton参投，据悉a16z是通过昨天刚刚推出的加密游戏基金投资的这家公司。Azra 将利用这笔最新融资扩大旗下 24 人的团队，专注于游戏产品、开发和品牌建设，该公司将在未来几个月内发布第一款具有游戏化功能的 PFP 游戏。[2022/5/19 3:28:44]

在这之前，我们有必要重温一下以太坊网络交易打包的基础知识。众所周知，在以太坊网络中的一笔交易费 = Gas（Used） * Gas Price（Gwei），其中:

Gas 即该笔交易消耗的总 Gas 数量，一般每笔交易需要消耗的 Gas 数量都是固定的；Gas Price（Gwei）即该笔交易中我们为每单位 Gas 所愿意付的价格，所以它是直接决定区块生产者是否愿意快速打包该笔交易的关键；

a16z宣布推出使用零知识证明技术的空投领取工具:金色财经报道，加密风投机构a16z在官网宣布推出使用零知识证明技术的空投领取工具，使得加密项目方向活跃贡献者发放空投时保护贡献者的地址隐私，特别是根据用户链下活动空投代币的情况下。

具体而言，潜在的空投接收者可以通过公共渠道（如 Telegram、Discord、Twitter 或 Signal）提供消息（称为“承诺”）；然后，空投者通过将这些承诺散列在一起，构建一个Merkle树。随后，潜在的接受者可以通过提供零知识Merkle证明，证明他们是树内承诺的作者，而无需透露是哪一个，从而声称自己的空投份额。

a16z称，以这种方式申领代币将收件人的公共地址与所有其他有权空投的用户的公共地址混合在一起，从而保护他们的匿名性。[2022/3/28 14:21:12]

而目前的 Gas Price（Gwei）主要就是一种「竞拍」游戏——每个以太坊区块的 Gas Limit 容量固定，也就是坑位有限，那么自然谁出价高（Gas Price 给的高），谁的交易就优先被打包进区块确认。

a16z计划为两只新加密基金筹集45亿美元:1月20日消息，据英国《金融时报》报道，硅谷风投机构AndreessenHorowitz（a16z）计划为其新加密货币风险基金筹集35亿美元，并为另一只专注于数字资产初创公司种子投资的独立基金筹集10亿美元。一位知情人士称，a16z计划在3月份之前敲定这两只基金。[2022/1/20 9:02:03]

明言可见，其中可以有操作空间的关键就在于「交易排序的问题」，尤其是伴随着DeFi导致的以太坊链上活动的大幅增长，其中的可操作空间也越来越大。

举个最浅显的例子，某用户在 Uniswap 上进行大额交易，从而产生较大滑点，创造了一个可以通过在不同 DEX（或 CEX）搬砖实现 1 万美元收益套利机会。这种情况下，时刻关注链上套利机会的朋友在注意到类似机会后，无疑会立即提交一笔交易来捕捉它。

这时其实就是机器人的竞争了，无数的链上交易机器人都会注意到这个套利机会，并给出更高的交易费报价，开始一场争夺套利权的竞价战，这种竞拍被称为「优先 Gas 竞拍」（「Priority Gas Auctions」，简称 PGA）。

TUSD运营商TrustToken获a16z、Alameda等1250万美元投资:据官方最新消息，借贷协议TrueFi、美元稳定币TUSD运营商TrustToken 完成了1250 万美元新一轮融资，BlockTower Capital、a16z和 Alameda Research通过购买TrueFi的原生代币TRU领投。TrueFi是TrustToken团队推出的无抵押借贷产品，首批支持通过信用模型检测的用户以无抵押的方式借出TUSD。2020年12月，首个借款人、FTX 创始人SBF在规定时间内内完成还款，借出的500万TUSD共产生约 1.9 万美元利息收入。目前共有逾五千万TUSD抵押在TrueFi上，ROI超23%。[2021/8/9 1:43:07]

这时候就看哪家的机器人动作快了，本质上是一种公开博弈的过程，任何旨在寻觅链上套利机会的交易机器人都凭本事竞争，大家作为同一赛道的「选手」，是相对公平的。

而大家争夺的这 1 万美元潜在利润就是 MEV，同时竞拍结算价格和总 MEV 之间的差额，就是获胜者的利润（例如有套利机器人向区块生产者支付 7000 美元的竞拍费用，则剩余的 3000 美元就留给这个套利者）。

MEV 争夺战的激烈博弈

简言之，MEV 客观存在、无法避免，有个观点就是「分布式系统中将始终存在一定数量的 MEV」。

因为像上文提到的情形，某种程度上套利机器人是负责将市场价套利至与真实价格持平，使得链上市场更加有效，同时也不损害原始交易者的利益，这可以称得上良性的 MEV 交易。

此外还有一些利用 MEV 的有趣想法，譬如之前 EthDenver 2022 上有项目就旨在通过开源良性 flashbots 来解决网络钓鱼问题：

它可在资金从钱包中转出时进行检测，一旦检测到资金是转移到不受信任的地址时，MEV 领跑者就会立即以两倍 Gas 费发送一个交易，把用户的所有资产转移到备用地址。

当然，由于 MEV 本身虽然中性，利益催动背后「恶性」的 MEV 交易自然也无法避免：

还是上面提到的1万美元的例子，大家别忘了「裁判」亲自下场的可能——如果区块生产者（现在是验证者）「不讲武德」，复制并审查套利者的交易，从而采用自己打包自己的交易；

又或是针对同一笔交易，套利机器人会在执行之前识别用户的交易，并将其交易「夹在」自己的买卖订单之间，人为抬高执行价格，然后机器人立即出售以获取利益；

甚至一度出现机器人们「互夹」的内卷奇景，导致 MEV 竞争市场变成抢跑机器人们的真实存在的以太坊 DeFi「黑暗森林」——机器人与机器人之间不带任何感情的策略竞争与互割；

这些恶性的 MEV 交易吸引了不少利益相关方来切蛋糕，导致 Gas Price不断推高，成了一场无情的竞拍游戏，无疑会极大降低用户体验，妨碍网络健康发展，并已开辟并形成一个体量庞大的利益再分配市场。

毕竟只要 MEV 足够大，抢跑者会很愿意通过恶性竞争支付高出普通交易几百倍的 Gas 费，这会导致原本就紧张的区块被很多没有实际意义的高额手续费交易填满，造成堵塞，也是对区块资源的浪费。

重要性日益凸显的长坡赛道

而在以太坊转 PoS 之后，改变了原先只有区块生产者（主要是是大矿池一家独大）可以插手交易排序的情况，目前许多专注于 DeFi 交易的策略机器人、其他网络参与者（也称为搜索者）也越来越多参与到到了提取 MEV 的行列，争相搜刮交易利润。

所以，PoS 背景下获取 MEV 的人数范围变大了，但大家目的都没变，都是为了获得最大利益，而且我们不能低估 MEV 这个长坡赛道所隐藏的巨大想象空间：

ultrasound.money 数据也显示，以太坊合并以来，排名第一的 MEV Bot （MEV 机器人）在 ETH 燃烧排行榜上的消耗量甚至都超过了 ENS 注册合约，超过了 2000 枚 ETH，另外还有数个 MEV Bot 的以太坊消耗量也超过了 1000 枚 ETH。

这也从侧面说明以太坊合并以来 MEV 赛道在逐步趋于白热化，链上的各式充满创新玩法的 MEV 机器人角逐与套利屡见不鲜。

就像最近影响颇大的 SushiSwap 智能合约漏洞事件，以太坊质押协议 Lido 就在此次安全事件中于 Epoch 193,186 捕获了 689.02 枚 ETH 的 MEV 奖励，并直接收入 Lido 金库。

虽然 SushiSwap 后续表示会与 Lido 沟通探索解决方案，意味着可能并非会让 Lido 用户直接瓜分。

但这也佐证了随着 MEV 作为一个类别持续增长，尤其是多链 MEV 的机会不断扩大（现在还主要是以太坊生态内），Rollup、应用链和超级 DApp 势必将把 MEV 视为新的收入来源，甚至后续部分收入会以 Gas 补贴或其他折扣的形式返还给用户。

总而言之，MEV 将继续成为加密行业发展不可或缺的一部分，尤其是随着 DApp 们持续在考虑 MEV 的情况下做出产品决策，MEV 作为收入和业务模型的核心组成部分，会变得越来越重要。

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