RXE:「质押大战」即将到来？一文盘点主流LSD协议特点及优缺点_XETH币

原文作者：Web3_buidl

原文编译：Yvonne

DeFi 战场已出现过几场知名「战争」，如 Curve 之战和 DEX 流动性之战。

以太坊上海升级已启动下一个战争叙事——质押大战。

LSD（流动性质押衍生品）的类型有哪些，其特征如何，谁将占主导地位?

本文将详细介绍上述内容，帮你为即将到来的「战争」做好准备。

文章将涵盖:

1 ）PoS 与 LSD

2 ）ETH 质押市场

3 ）LSD 协议之间的对比

4 ）个人观点

权益证明（PoS）是一种共识机制，验证者将代币投入区块链网络，为网络提供安全性。

作为回报，验证者可以获得网络的区块奖励和用户支付的交易费用。

鉴于其中涉及技术问题，验证通常由专业的节点运行者承担。

因此，为增加对质押和流动性的可访问性，市场中出现了类似 Lido 这样的流动性质押协议。

金色午报 | 7月6日午间重要动态一览:7:00-12:00关键词：稳定币、Twitter、韩国釜山港、FMex

1. 三部门联合发布区块链工程技术人员等9个新职业。

2. 稳定币6月链上交易量创下了549亿美元历史新高，环比增长14%。

3. Twitter已更改开发语言，删除master和slave等非包容性术语。

4. 韩国釜山港将开发基于区块链技术的货物控制和综合运营平台技术。

5. FMex将于7月10日正式开站，债务解锁方案开始执行。

6. GauntletNetworks发布Compound社区提案，建议提案发布者在链上新增分析期。

7. 云算力平台Miningzoo疑跑路，所有矿场数据已归零。

8. Messari前主管：智能合约平台推出非美元稳定币将有机会成为以太坊杀手。

9. 分片项目Elrond将于7月30日上线主网。[2020/7/6]

这些协议发行 LSD--「流动性质押衍生品」。

这些协议允许用户将其代币抵押给验证者，以换取部分的利息收益。

此外，这些 LSD 可以在 DEX 上进行交易，允许用户将其转换回未抵押的代币。

金色沙龙 | BybitCEO?：交易所的风控是硬实力:今日举行的金色沙龙圆桌讨论中，针对“交易所如何设计合理的风控机制、设计原则是什么”的问题，Bybit 联合创始人兼CEO?Ben表示，交易所的风控是硬实力，市面上虽然很多新衍生品交易所诞生，但是真正风控过关且保证吞吐量达标的没几个。大部分产品也不是自己研发的，要么买一套白标，要么直接用合约云。此类产品在行情以来的时候，就很容易出问题。 夸张点的订单撮合出错，保证金和余额对不上。有的吞吐量不行下单延迟和停机维护的也经常见到。那么怎么衡量交易所的风控能力和硬实力？通俗点说就是任何时候稳如狗、高可用性，任何大行情下，服务下单不中断且流畅。让交易员用起来爽的系统就是好系统。客户追求的爽是什么？ 任何行情下系统不卡，入场出场轻松快捷，然后深度也够，滑点少，这就很爽了。风控当然也包括核心的安全架构，保证客户资金安全是交易所的首要任务。[2020/2/26]

现在，让我们了解质押战争中的勇士们。

ETH 流动性质押市场增长迅猛，几乎占据了 ETH 质押市场 45% 份额。

更重要的是，在上海升级之后，所有 LSD 协议的 TVL 都增加了!

金色相对论 | 中国执业律师周誓超：香港新规的出台为基金方合规落地提供一个优质选择:本期金色相对论中，青狮链区块链全球合规团队联合创始人，北京大成（深圳）律师事务所律师、中国执业律师周誓超表示，香港证监会11月1日的《有关针对虚拟资产投资组合的管理公司、基金分销商及交易平台营运者的监管框架的声明》及附件（分别针对投资基金和交易平台）并非具有法律效力的规定，而是一个监管框架，香港新监管框架的出台，是对虚拟货币投资基金将有比较重大的影响。目前市场上大量的token fund、虚拟货币量化基金等，很少有合规运作的，不但其投资者有重大的风险，同时本身基金方也面临非法募集等合规风险。而香港新监管框架的出台，无疑是为基金方合规落地提供一个优质选择。[2018/11/8]

社区似乎在看涨！?

Lido 是绝对的领导者，占 ETH LSD 市场份额的 70% 以上。

Rocketpool、Stakewise 和 Frax 都在稳步获得剩余的市场份额。

Coinbase 作为领先的 CEX 也进入了 LSD 领域。

让我们来看看这些不同的 LSD 协议，并进行比较。

分析 | 金色盘面：BTC调整接近尾声:金色盘面独家分析：btc的6小时走势图，有一个明显的上升通道，而目前调整到这个通道的下轨，可以看出macd出现了收敛，如果这里开始走平，有可能是近期不错的一个反弹低点，而从大趋势线的走势看，这里一旦反弹，将会突破趋势线，形成多头趋势共振，会激发更多买盘入场。当然目前多空双方都比较敏感，所以在形成突破前需要保持足够的耐心。上述分析仅限技术交流，不作为交易参考，投资者需要理性看待市场价格波动，做好风险控制。登录金色财经APP—发现，查看更多币种的独家点评。[2018/10/3]

对比参数:

? 代币类型和机制

? 佣金

? LSD 类型的优点

? LSD 类型的缺点

? 节点运营商

我们将讨论的协议有:

3.1 Lido

3.2 Rocketpool

3.3 Coinbase

3.4 Frax

3.5 Stakewise

我们开始吧！

代币类型和机制:

stETH 是一种 rebase 代币，具有弹性供应。

金色财经讯:俄罗斯政府将在明年初开始测试一个以区块链为基础的土地登记制度。在俄罗斯发表声明之前，其他国家和地区政府也宣布了自己的土地注册项目。瑞典、乌克兰等国都进行了试验。[2017/10/22]

持有者所获得的收益会自动反映在所持有的 stETH 增加量上 ( 变基 )。

佣金：10% 

LSD 类型的优点：stETH 是迄今为止最受欢迎的 LSD 代币。

stETH 也被普遍接受为抵押品。

LSD 类型的缺点：在 DEX 中使用很复杂，因为流动性池中的 stETH 也必须重新 rebase，这就是为什么使用它的封装版本。

rETH 是一种带有奖励的代币，即随着奖励的增加，它的基础价值会逐渐增加。

与 rebase 代币不同，这些代币没有频繁变化的弹性供应。

佣金: 15% 

LSD 类型的优点：RPL 具有无权限的节点操作，即任何人都可以通过质押 16 ETH 和 1.6 ETH 的 RPL 成为节点运营商。

这与 Lido 不同，后者有一组经过许可的验证器。

此外，rETH 可以说比 stETH 更好地维持了与 ETH 的锚定。

LSD 类型的缺点：流动性低于 stETH，较 stETH 使用范围更小。

cbETH 是一个带有奖励的代币，类似于 rETH。

佣金：25% 

LSD 类型的优劣势：CB 是上市公共实体这一事实，既是 cbETH 的优势也是劣势。

尽管它可能会让愿意参与质押的机构逐渐产生信心，但它也会带来对监管的担忧。

佣金高，只有一个节点运营商是其另一缺点。

Frax 使用了一种独特的模型，允许用户在 2 个代币之间进行选择——frxETH 和 sfrxETH。

frxETH 不从质押的 ETH 中获得信标链收益，而 sfrxETH 则从质押中获得所有收益。

这意味着，sfrxETH 从所有未被质押的 frxETH 中获得收益，从而增加其收益。

LSD 类型的优点：

a. frxETH 被设计为与 ETH 锚定，这使得它对能够提供 frxETH-ETH 流动性池的流动性提供者具有吸引力。

由于 Frax 是持有 CVX 最多的协议，它可以直接释放&吸引更多的流动性。

b. sfrxETH 的收益率比其他 LSD 高，因为来自 frxETH 的质押收益率直接流向 sfrxETH。

缺点是只有一个节点运营商，设计复杂。

佣金: 10% 

代币类型和机制 ：

StakeWise 使用独特的基础模型（sETH 2 ）+ 奖励代币（rETH 2 ）来细化用户的收益和奖励，这两种代币的价值与在信标链上质押和赚取的 ETH 是 1 ： 1 。

LSD 类型的优点: 2 种不同的代币在提供 DEX 流动性时有助于减轻无常损失。

LSD 类型的缺点:由于需要 2 个流动性池，它会导致流动性分割和更高的滑点。

节点运营商: 4 

以下是 5 个 LSD 协议的对比情况，总结成表格格式。?

目前， 15.3% 的 ETH 被质押。预计到 2025 年，约 30% 的 ETH 供应将被质押。

原因在我之前的文章中可以看到：https://twitter.com/Web3_buidl/status/1642543232084230145 

考虑到未来几年 ETH 总质押量将翻番，市值还有增长空间。

由于 LSD 协议的协议收入与 ETH 价格直接相关，因此可以将流动性质押协议视为对 ETH 的杠杆质押，因为它们比质押 ETH 获得了更大的市场份额。

虽然 cbETH 和 frax 等协议正在蚕食 Lido 的市场份额，但到 2025 年，Lido 仍极有可能保持 50% 以上的市场份额。

近期，Justin Sun 这类「巨鲸」的存款量显示了人们对 Lido 的信心。

投资收益来自于共识和执行层。

随着收益分配给更多的质押者，共识层收益将下降。

执行层产量将随着链上活动 / MEV 的增加而上升

平均而言，预计 2025 年的收益率将在 3.5% 左右。

到 2025 年，共识层收益率将从 3.57% 下降到 2.76% 。

执行层的收益将根据链上活跃性和 ETH 的稀释而有所不同。

Lido 的市盈率为 610 倍，在过去一年里大幅下降至 76 倍。

即使在 FDV 较低的情况下，Frax 和 vastwise 也拥有较高的 P/S 率，因为他们的市场份额较小，收入也较低。

综上所述，上海升级是一个巨大的去风险事件，ETH 价格上涨是社区投下的信任票。

看看质押战争的故事如何展开，以及谁会胜出，将是一件有趣的事情。?

等待战争开始。

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