ULT:“无脑冲”IEO又被套？深挖各类项目基本估值逻辑_MULTI

本文带你了解各类项目基本估值逻辑，避免无脑冲接在最高点，也回顾并对比Launchpool 和 Launchpad 的历史表现，锐评这两个板块的异同和投机姿势。

MAV IEO又多了一批亏友，近来冲币安Launchpad/Launchpool 开盘结果套麻了的事也多了起来 ，虽然最近拉了一波，但不少人还没成功回本。 本文带你了解各类项目基本估值逻辑，避免无脑冲接在最高点，也回顾并对比Launchpool 和 Launchpad 的历史表现，锐评这两个板块的异同和投机姿势。

如果不是“无意义的治理代币”或者memecoin，理论上是可以通过给代币持有者的权益来比较大范围统一比较的，但毕竟加密货币是个注意力游戏，所谓基本面在叙事面前太过渺小，所以估值一般还是在同类项目里面进行对标为主。

“无聊猿”BAYC主题咖啡公司Boring Brew被Web3数字资产公司Metavesco收购:金色财经报道，据“无聊猿”BAYC主题咖啡公司Boring Brew在其官推宣布，该公司已经被Web3数字资产公司Metavesco收购，收购价格总计约30万美元，其中包括4.5万美元现金和50万股Metavesco公司限制性股票（根据当前股价计算约合24万美元）。收购完成后，Boring Brew创始人Erod.Eth将作为战略顾问加入Metavesco团队，帮助后者在咖啡、NFT和技术方面寻求突破创新。[2023/6/14 21:36:07]

比如 MAV 属于DeFi 类中的DEX 赛道，DeFi 的通用指标是较为常用的评估规模的TVL ，以及不太常用的评估赚钱能力的总费用收入和协议收入，具体到DEX 方面有多了一个评估业务规模的交易量Vol 指标。 而对于代币本身而言，又有当前市值mcap 和全流通市值FDV 两个指标，分别对应短期和长期流动性 。

参见 @BiteyeCN 所做估值对标图，就使用了TVL或者费用收入作为业务评估指标，在mcap/FDV 下分别给出了估值意见。 当然，数据背后往往有一些猫腻，比如MAV使用过于一周手续费来评估的问题在于，MAV 明牌空投+上币安，所以自然不乏撸毛党来刷交易量，这块自然不免虚高。

跨链流动性协议Swing发布新的“无代码”产品，可加速应用程序部署:金色财经报道，跨链流动性协议Swing发布了一种新的“无代码”产品Swing Platform，旨在减少跨多个区块链部署和更新去中心化应用程序所需的时间。新产品Swing Platform将在ETHDenver以太坊开发大会期间提供给开发人员，开发人员可以在不更改代码的情况下更新配置和部署更新。该公司表示，Swing Platform的用例包括在“由于安全漏洞而需要禁用特定代币或桥接器的关键场景”中传播跨链应用程序的快速更新。[2023/3/3 12:39:28]

使用更细的逻辑和常识来判断也是个好方法，MAV $0.5+ 的价格会导致其FDV 接近Pancake， MAV 跟币安关系再近也近不过Cake， 所以期望币安加持下价格能够超过$0.5 不太现实。 此前同样通过币安launchpool 首发的DEX Hashflow 当前FDV 在400M左右，对应MAV 价格低于 $0.2。

BSN于香港面向海外发布“无币公链”Spartan Network:9月6日消息，区块链服务网络BSN在香港发布会上宣布Spartan网络正式上线。

据悉，Spartan网络定义为“无币公链”，遵循国际标准和技术要求，有开源、匿名、透明等特点。Spartan网络短期目标是让主流传统企业能够使用公有链技术，长期目标则是实践公共IT系统概念，构建一个具有新操作系统、数据库和云技术的互联网公共层生态系统。

目前已知汇丰银行、IBM、Google、英皇集团、美心集团等国际企业已在Spartan网络部署应用。[2022/9/6 13:12:07]

所以要是真有人以“相信币安的眼光”来冲的话，$0.5 显然已经远超首发launchpool所能支撑的范围了。目前市场价 0.45左右已经是一个相对较高的位置了。

DeFi 类项目由于偏应用，又有一定的实际赚钱能力，所以评估起来还比较方便。而公链项目重要的用户活跃数据基本都是羊毛党刷的，参考价值较低，只剩一个TVL 数据勉强能看。所以相比于数据公链似乎更看重背景，这也是VC 在这个领域大行其道的原因之一，反正背景好的貌似无脑 给10B。

The Block副总裁：马斯克“无聊猿”NFT头像涉嫌侵权:金色财经报道，马斯克今日将推特头像更换为 Bored Ape Yacht Club 相关图片后发文表示：「说不定……是可替代的」，The Block研究副总裁Larry Cermak在社交媒体上对马斯克这条推文做出回应，他表示：“马斯克的头像中一只“无聊猿”归我认识的人所有，我已经指示我的律师代表他向您发送了一封停止函，感谢您的理解，我也是您的粉丝！”但随后 Larry Cermak 又称不要对他的言论太过认真，自己只是想开个玩笑。[2022/5/4 2:50:01]

参见我们当年口胡 ARB 的估值，根据TVL 以及生态给出了2倍OP FDV的估值，然而ARB发币后价格差异甚大惨遭打脸，反倒是过了这么一段时间随着op价格持续下跌，ARB成功实现了2倍OP FDV。 （7/n）

至于EDU/HOOK 这类同赛道没有知名项目，自己生而为赛道龙头的项目，基本没法对标全凭想象，好处是上限的想象力的极限，下限反正大家都是归零。

林俊杰在推特展示“无聊猿”BAYC #3914 饰品:3月20日消息，新加坡华裔男歌手林俊杰在社交媒体上展示了配有“无聊猿”BAYC #3914 的饰品（貌似钱包），并配文：拿到通往 Web 3 的新护照。据此前报道，该 NFT 由黄立成（麻吉大哥）赠予。[2022/3/20 14:07:48]

FDV = 代币总流通量*币价

在评估项目时，往往多喜欢使用市值mcap 而非FDV 来对比。然而这些多半是因为热度较高的新发行项目流通量较低，使用mcap 来对比占便宜。但是FDV 绝非只是一个数字而已。

以OKX/Bybit/Bitget 三家联合IEO，并临门一脚给币安Launchpool 免费塞了40M 代币以避免重蹈Blur 覆辙的SUI 为例，价格自开盘来一路走低。

最近被爆出项目方在偷摸提前解锁卖币，还声称自己是灵活tokenomics，这就是 mcap 逐步向 FDV 靠拢的痛苦过程，增量会变成抛压。

不过即使SUI 老实按代币解锁计划来执行的话，其增幅也是非常快的。对标和短期炒作让SUI在开盘即有了10B+ 的FDV，此时mcap

此番不少人称MAV 为XX 期Launchpad 项目，但其实它是Launchpool 项目。Launchpool 和Launchpad 项目有啥区别？ Launchpool 是免费送的，Launchpad 需要BNB持有者掏钱买，这本来就隐含着币安对其的态度 （13/n）

尤其对于通过币安首发的项目而言，可以说 Launchpad 项目的隐含支持是要比Launchpool 强一个档次的。

此前如下方推文，我们已经探讨过 Launchpad 的总体回报数据：

https://twitter.com/NintendoDoomed/status/1658052950336614405

我们今次以冲开盘用户的视角再来分析以下，分析 开盘价格（首日均价），历史最高价格(收盘价)和对应的FDV ，以及开盘买入ATH卖出的回报率ROI。 左图为 Launchpool 数据，右图为Launchpad 数据，重点看最后一行中位数。

从历史数据上来看此前的Lauchpool 项目的表现远逊于Launchpad 项目。 假设以首日均价买入，然后在ATH 卖出，对于Launchpad 而言回报率中位数是2.9倍, 而Launchpool 仅为1.9倍。

并且Launchpool 还有两个项目开盘即巅峰，买了就一直套到现在，而Launchpad 还没有出现这种情况 (当然开盘首日均价这个数据方便横向对比但也不能反应全貌，EDU 目前开盘日买入大概率还处于套牢状态)。

至于原因，我们可以观察到在FDV ATH 方面Launchpad 和Launchpool 的实际上是接近的均为1.9B 左右， 但是Launchpool 的首日FDV 中位数780M 要高过Launchpad 的460M 不少。

这主要还是由于 Launchpool 的流动性问题，Launchpad 一般会给5% 左右的份额，而Launchpool 作为免费送币 一般给的更少，一般为2%以下。 虽然Launchpool 开盘价格虚高，但是由于BNB 持有者多数开盘直接卖出，开盘价格越高对BNB 持有者越有利，所以币安自然也没有太大动力去区分开来这一点。

对于投资者而言，Launchpool 的长期博弈价值显然是低于Launchpad 的，所以对于Launchpool 的项目更要做好 估值分析和更保守的准备，无脑冲并长期持有很容易就套牢了。

如果懒得估值的话，参考Launchpad 460M 的中位数首日FDV ，Launchpool 应用类项目开盘FDV 一旦超过这个数值，那么后续高回报的概率其实就不是很大了。

使用同类项目估值对标是最常见的估值方法，Launchpool 的项目表现不如Launchpad，币价由于流动性问题开盘往往虚高，需要更谨慎。Launchpool 有少量开盘即巅峰一直套到现在的，Launchpad 则基本没有一直完全套死的。

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