TOKEN:TokenGazer：机构逐渐进场，USDT正逐渐丧失对BTC的定价权 | 火星号首发_Safe Community Token

比特币年初至今

走出牛市形态，定价权发生变化

比特币从年初至今走势强劲，从上图可以看到，其曲线形态完全不输于2017年的牛市，似乎预示着周期性牛市的再度开启。

不同的周期往往有着相似的价格形态和不同的细节，每个周期下价格变动的推动因素不尽相同。当价格推动因素出现重大变化时，发现并做出相应举措的投资者将可能获得更好的市场表现。

这一次BTC行情的启动和2017年有什么不同吗？TokenGazer观察到，这一次BTC的定价权发生了变化。

对比特币定价权的观察

最先引起我们注意的是：BitStamp在4月10日获得纽约BitLicense，当天BitStamp在上涨行情中一举消灭长期对Bitfinex的负溢价。在这次行情中，BitStamp充当了市场的发动机，主导了市场的上涨。

DeFi借贷协议GoldFinch宣布推出协议Token GFI，已追溯空投Senior Pool与Flight Academy参与者:1月12日消息，DeFi借贷协议GoldFinch宣布推出协议TokenGFI，将主要用于社区治理、背书人Staking、审计的Staking与投票、社区捐赠等。GFI总量114,285,715枚，其中4%已追溯空投给Senior Pool的参与者，2.85%已分配给Flight Academy参与者。官方同时表示，目前SeniorPool已启动流动性挖矿。

此前报道，Goldfinch于1月7日宣布完成2500万美元A+轮融资，a16z领投，知名对冲基金经理BillAckman、加密投资机构BlockTower和投资管理公司KingswayCapital参投。[2022/1/12 8:42:51]

在后续的观察中，我们发现在今年主要行情中CoinbaseBTC/USD相对于Bitfinex普遍存在行情上涨时正溢价、行情下跌时负溢价的现象。

imToken新版本支持自定义网络，支持以太坊兼容和二层网络:去中心化钱包imToken发布最新版本2.8.4，已支持自定义节点功能和EIP3085，其中，自定义节点功能可使用户直接使用各种以太坊兼容网络，包括xDai侧链、Arbitrum、Optimism等Layer2生态网络以及币安智能链（BSC）、火币生态链（Heco）。

EIP3085是一种方便用户向imToken等钱包应用设置自定义节点的方法，方便用户使用各种以太坊兼容网络。[2021/3/24 19:12:51]

这与2017年我们所观察到的现象有很大的不同，我们认为这意味着今年比特币的定价权正在由USDT向USD转移，对交易量的分析也佐证了这一判断。

今年行情中

CoinbaseBTC/USD起主导作用

上图，我们标注了在今年的主要行情中CoinbaseBTC/USD起主导作用的时间。

公告 | BitMax今日将上线TOKO:据官方消息，BitMax（BTMX.COM）交易所于今日上线Tokoin(TOKO) ，目前已开放充提服务，并将于今日23:00正式上线TOKO/USDT交易对。

Tokoin是一个基于区块链的贸易融资平台，其提供的数字基础设施，能够建立一个分布式大账本，用来储存包括KYC流程、日常交易、历史行为等在内的数字商业身份信息。详情可查询BTMX.com（BitMax.io）官网。[2019/12/27]

?绿色阴影：在上涨行情中，CoinbaseBTC/USD相对于Bitfinex呈正溢价；

?橙色阴影：在下跌行情中，CoinbaseBTC/USD相对于Bitfinex呈负溢价。

两种阴影都代表着CoinbaseBTC/USD在行情中起主导作用。若除去没有明显主导的行情，标注部分会占据时间轴上大部分比例。

动态 | VScode上线支持Motoko语言的Dfinity插件:据AnchorDAO消息，Visual Studio Code上线首个支持Motoko语言的Dfinity插件，VScode搜索插件 Dfinity 即可安装。去中心化计算平台Dfinity于2018年完成一轮a16z领投的1.02亿美金融资，Motoko是Dfinity的智能合约语言，该语言可以与WebAssembly模块连接。[2019/12/12]

2017年，Bitfinex更具主导权

在上图对2017年的行情标注中：

?绿色阴影：在上涨行情中，CoinbaseBTC/USD相对于Bitfinex呈负溢价；

?橙色阴影：在下跌行情中，CoinbaseBTC/USD相对于Bitfinex呈正溢价。

可以看到Bitfinex起主导作用的时间在时间轴上占很大的比例，其余还有很大比例的时间里没有明显的主导者，Coinbase主导的情况较少。

分析 | TokenInsight：BTC人气修复缓慢 新玩家入场寥寥:据 TokenInsight 数据显示，反映区块链行业整体表现的TI指数北京时间9月16日9时报580.64点，较昨日同期上涨6.11点，涨幅1.06%。通用平台指数TIG报396.47点，较昨日同期上涨16.43点，涨幅4.32%。另据监测显示， BTC人气热度停滞于0.0699%，转账数较上周同期上升0.8%至22.7万，活跃地址数较上周同期上升4.4%至49.6万。BCtrend分析师 Jeffrey 认为，BTC人气虽然缓慢修复，但搜索值不升反降，新玩家入场寥寥，反弹可能还需往复。技术分析方面，独立分析师 James Lu 认为， BTC昨日围绕6500美元附近小幅整理，振幅有所收窄，向上突破机会较大。[2018/9/16]

从观察到的2017年和今年两次行情启动推动力的不同，我们有较高的置信度得出BTC的定价权由USDT转移到了USD上的结论。

在下面的交易量分析中，这一结论得到进一步佐证。

年初至今

合规发币交易所比特币交易量涨幅较高

年初至今，随着比特币行情的升温，各交易所的比特币交易量也大幅提升。我们统计了主流交易所的比特币交易量，可以看到交易量涨幅最高的为Boinbase和BitStamp两家合规USD交易所，说明了BTC/USD在市场中相对于BTC/USDT影响力的提升。

比特币美债相关性增强

机构或为USD定价权提升之因

从2018年11月9日开始，美债开始了长达半年多的暴涨，并且仍在上涨趋势中。去年11月17日，美债涨到半年高位附近，而比特币也是从11月17日开始本轮牛市。

我们很难忽略它们之间的关联。对比比特币和美债走势，我们发现它们之间有很强的相关性。正是由于全球经济放缓，债券价格相对当时已经很高，机构投资者需要买入避险资产。而比特币持续一年的下跌正好为机构提供了完美的进场机会。

之后比特币的走势与美债10年期货高度相关，说明机构投资者越来越将比特币作为一种可选资产。机构的入场会增加USD的定价权，这应该是USDT对比特币的定价权转向USD的原因。如果机构持续入场，USD的定价权将进一步增强。

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本篇《USDT正在丧失对BTC的定价权》是TokenGazer官网于6月14日的付费更新内容。读者想要第一时间掌握市场动态以及查看TokenGazer往期项目评级报告、深度研究报告、加密货币月报、策略分析、交易所数据等，请登录官方网站：tokengazer.com。

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