CHA:升级引发追逐收益热潮 以太坊流动性质押飙升至 200 亿美元_EVAL DEFI

作者：Tim Craig，dlnews 编译：金色财经，善欧巴

摘要

在以太坊的 Shapella 升级降低了风险之后，持有流动性质押代币成为一种“明智之举”。

Pendle 的联合创始人 TN Lee 指出，以太坊的流动性质押收益正成为去中心化金融（DeFi）中的基准，这是一种“范式转变”。

DeFi用户涌向以太坊

根据DefiLlama的数据显示，自4月份的Shapella升级以来，DeFi用户纷纷涌向以太坊的流动性质押代币，使得相关协议的存款总额超过了200亿美元。这一趋势的推动力在于人们普遍认为，自Shapella升级以来，持有以太坊进行质押的风险降低了，并且以太坊的流动性质押代币（LST）与现有的DeFi协议的整合增加了。

Linea将在1小时内启动Alphav0.2升级:6月13日消息，ConsenSys的Layer2解决方案Linea表示将按原计划在1小时内启动Alphav0.2升级。Linea此前表示，此版本侧重于测试实质性架构升级，为主网启动做准备，届时预计桥接功能将暂停使用4-6小时。[2023/6/13 21:34:35]

DeFi用户对于流动性质押代币的需求不断增加，这也促使协议发行方的存款规模不断扩大。目前，以太坊的流动性质押代币已成为DeFi生态系统中的重要组成部分，并且在整个行业内产生了强大的影响力。

“如果你可以持有带有收益的以太坊，为什么要持有普通的以太坊呢？” DeFi协议Pendle的增长负责人Dan在接受DL News采访时表示。Pendle允许用户在质押的以太坊上交易收益。“从流动性质押代币（LSTs）轻松退出到原生的以太坊，使得持有LSTs变得不言而喻。”他说道。

Axelar 将于今晚 22:00 进行主网升级，网络服务预计停止运行约 2 小时:11月29日消息，通用互操作性平台 Axelar Network 将于 11 月 29 日 22:00 开始进行预定的主网升级。升级预计需要约 2 小时才能完成，在此期间，网络服务将停止运行。[2022/11/29 21:09:50]

这里所说的“轻松退出”是指Shapella升级，该升级首次允许自从以太坊质押于2020年开始以来，用户可以从质押合约中提取他们的以太坊。在Shapella升级之前，存款人无法从以太坊的质押合约中提取他们的以太坊。许多DeFi用户担心，如果投资者对流动性质押代币失去信心，可能会引发流动性危机，而这些代币充当了质押以太坊的凭证。自从Shapella启用提款以来，这种担忧已经得到缓解，流动性质押代币的采用率飙升。

OKEx推迟原定于5月14日进行的现货系统升级:据官方消息，OKEx推迟原定于5月14日16:30至2020年5月14日18:30进行的现货系统升级。新的系统升级时间将另行公告。[2020/5/12]

作为最大的流动性质押代币，Lido的stETH代表了总值达146亿美元的质押以太坊，自四月份启用质押提款以来增长了超过28%。

CoinShares的数字资产分析师Max Shannon告诉DL News：“在以太坊DeFi中，流动性质押代币比以太坊作为抵押品更受欢迎。”

Shannon指出，在Aave这个总存款超过60亿美元的最大DeFi借贷协议上，Lido的stETH已超过以太坊成为最大的抵押资产。

Shannon表示：“持有流动性质押代币的人可以轻松交易这些代币，将其作为抵押品，或通过借贷协议利用收益机会。”

声音 | 孙宇晨：未来绝大多数交易所会直接升级到TRC20版本，渐渐Omni将会被淘汰:孙宇晨发微博表示，我个人认为Omni、ERC20与TRC20中最后TRC20代币会成为主流，原因很简单，Omni公链早已放弃了维护，支持的钱包非常少，转账缓慢昂贵，又缺乏扩展性与基础设施，以太坊也是如此，支持交易所非常少，转账同样缓慢昂贵。这与全球大多数交易所钱包支持，秒级到账，完全免费，智能合约扩展性强的TRC20 USDT是完全不同的，我有预感，未来绝大多数交易所会直接升级到TRC20版本，渐渐Omni将会被淘汰。[2019/4/25]

在以太坊的DeFi生态系统中，协议越来越多地将以太坊替换为stETH等流动性质押代币。

通过这样做，协议可以将基础的以太坊质押收益（目前约为4%至5%的年收益率）融入其DeFi产品中，提高潜在收益。

Pendle的联合创始人TN Lee告诉DL News：“以太坊质押收益已经发生了范式转变，成为DeFi年化收益率的参考。随着流动性质押资产的数量不断增长，对其的需求也会增加。”

然而，以太坊分析师Alice Kohn表示对于LST的更高收益的追求正在改变DeFi用户存款资金的方式。DeFi用户越来越倾向于将他们的LST存入借贷协议，而不是将其用于提供去中心化交易所的流动性，这是确保DeFi用户可以在以太坊和其质押版本之间进行轻松交易所必需的。

自四月以来，stETH-ETH Curve Pool的价值下降了39%，而Balancer上的wstETH-ETH Pool下降了71%。与此同时，借贷协议Compound的stETH总锁定价值增加了九倍以上。根据Kohn的说法，这主要是为了追求更高的收益。LST可以作为抵押品来对冲以太坊的杠杆风险，这使得LST持有者可以通过借贷杠杆来增加他们对LST的敞口，并使其LST的回报倍增。

循环质押以太坊

Kohn所描述的是“循环”——一种常用的方式来提高类似稳定币、抵押和非抵押以太坊等资产的收益。DeFi用户将LST（如stETH）存入Aave或Compound等借贷协议，并以其存款作为抵押品借取以太坊。然后，他们通过Lido质押借取的以太坊，存入所获得的stETH，并重复该过程。结果是将以太坊的质押奖励多次复利，推高了收益率。但是，循环质押以太坊也存在风险。

如果以太坊和stETH的价格相差过大，那些在借贷协议中进行杠杆操作的人将面临被清算的风险。此外，由于 Lido 的 stETH 是目前最流行的循环 LST，因此这种做法存在将大部分抵押以太币集中在一个地方的风险。许多 DeFi 人士担心这种情况会威胁以太坊的去中心化，并可能降低网络的安全性。

尽管 Rocket Pool 和 Frax Ether 等其他 LST 提供商近几个月来削弱了 Lido 的主导地位，但它仍然是迄今为止最具主导地位的流动性质押协议，占据 74% 的市场份额。

Shannon 表示，这种情况不太可能很快改变：“Lido 的 stETH 将继续主导 LST 市场，因为它的网络效应以及 stETH 在 DeFi 中的整合。”

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