UCO:谷燕西：为什么 DeFi 需要合规落地？_PhotoChromic

现在区块链行业中存在着中心化金融与DeFi之争。DeFi的理想主义者们坚持采用完全去中心化的、不同法币挂钩、保持交易者匿名的方式来提供金融领域中的一些具体功能。但是我认为，坚持采用这种方式做金融业务就无法做大，只能被限制在一个边缘的小市场当中。如果DeFi要真正地在市场中发挥最大的作用，就必须满足金融市场监管的基本要求，并且逐步理能为合规的金融机构所用，这才能真正的应用到现实的金融活动当中。

在讨论DeFi为什么必须合规落地之前，首先需要澄清一个基本概念。中心化金融与DeFi之间的差别并不是黑白鲜明，非此即彼的竞争。中心化金融与DeFi之间的差别实际上是在一个模式连续体上。现有的主流的中心化金融在这个连续体的一端，完全的DeFi在这个连续体的另一端。DeFi的最典型的代表是比特币。但即使是比特币，也并非百分之百的完全去中心化的自动运行的。毕竟还有一些核心的开发人员掌握着比特币的代码升级。比特币之后的DeFi项目都在力图按照比特币的方式来开发DeFi应用。但是，只需要简单地分析一下，就会发现市场中现有的DeFi项目中人为管理的因素还是非常重的。即使是所谓的社区投票决策，投票代币还是依然掌握在少数群体当中。所以现在市场中的各种DeFi项目在去中心化方面，实际上是没有超过比特币的。另外这种追求既没有必要，也很难成长为市场中普遍接受的一个解决方案。

谷燕西：波卡很可能是下个规模达万亿美元的资产:2月22日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发文《波卡会是下一个万亿美元资产吗？》指出，波卡很有可能是下一个首先达到万亿美元资产规模的加密数字资产。波卡有更广泛的社区支持，它的生态的发展迄今为止也遥遥领先。文章称，波卡目前的主要发展地区是在欧洲和亚洲，这就能同以美国地区为主的公链项目形成差异化的竞争，有利于波卡迅速发展起来。波卡在市场影响力方面也一直是非常正面积极。从它的币值的最近走势来看，它显然也获得了投机者们的认可。所以总的来看，波卡很有可能是下一个首先达到万亿美元资产规模的加密数字资产。但是，波卡要实现这个目标，它的道路只会比比特币的道路更加曲折，而且很有可能需要不止12年的时间。[2021/2/22 17:38:25]

首先，DeFi的这个模式已经不是一个崭新的模式了。市场中已经普遍接受了这种模式，已经形成共识，认为这种模式会对金融行业带来根本性的改变。这与比特币当初的情形完全不同。比特币自2009年初出现以来，一直是被认为极客的玩具，没有什么价值。这种情形一直发展到2016年。可以说R3的出现是标志着金融行业对区块链应用价值以及分布式金融的真正认可。所以可以说比特币有7年的时间独自发展，并因此能建立起很强的用户基础。但在现在这个年代，由于市场各方都充分认识到DeFi的价值，都在力图复制比特币模式的成功。这就导致每一个细分领域中的DeFi项目都竞争更加激烈。在资本的支持下，专门的开发团队在开发每一个金融细分领域中的应用。每个项目都争取在最短的时间内将产品开发出来推向市场。因此每一个项目都不会有像比特币那样奢侈地，在完全没有竞争的情况下，独自在市场中推广发展六七年的时间。

Treasure DAO推出成就勋章系统:5月24日消息，去中心化游戏生态系统Treasure DAO 为其生态 NFT 平台推出成就勋章系统。用户可根据在 Treasure 上的行为记录和购买记录领取不同级别的灵魂绑定勋章，从而提升用户的互操作体验。[2023/5/24 15:23:06]

限制DeFi项目发展的第二个因素是现有加密数字资产的体量过小。DeFi项目只是专注于加密数字资产之间的金融业务。这一方面是它的优势，一方面也是它的极大的劣势。优势是它是不涉及基于法币的金融业务，所以它可以在不受任何相关监管的限制下自由发展。它可以在现在的被接受的加密数字货币范围内开发各种类型的金融应用，应用加密数字货币实际检验这些应用的可行性。在经过市场的这样检验之后，再有可能将这个应用真正推广到更广范围的金融领域。但如果DeFi产品如果只限制在目前的加密数字货币的范围，那么现有的加密数字货币市场的体量就一定会限制这些应用的发展。

声音 | 谷燕西：Libra将会对货币、清算网络等等行业产生重大冲击:CBX研究院院长谷燕西今日发表专栏文章《Libra 对全球金融行业的冲击》，在文章中，谷燕西提出了对Libra的三个基本判断：Libra实际上是区块链技术的一个发展应用；Libra依然在不断地演变发展过程中；以及Libra最终一定会推向市场。在此判断之上，谷燕西表示Libra项目的本质是在区块链技术的基础上，让价值在全球范围内自由地流通，首先基于Libra获得金融服务的不是全球范围内目前没有得到金融服务的17亿的用户，而是在跨境之间开展经济活动的用户。Libra将会对货币、清算网络、商业银行、中央银行、证券行业产生重大冲击。而由Libra产生的启示是，区块链项目一定要合法合规，金融行业需要把握区块链技术带来的机遇，区块链项目的成功与失败受到区块链技术以外的因素决定。[2019/12/21]

限制DeFi发展的最大因素是监管的限制。任何金融监管辖区，为了保护投资者的利益和保护金融市场的稳定，都会有一些基本的要求，如金融参与者的真实身份、一些金融信息的真实全面及时的披露、专业机构的职能明确和独立经营等等。如果DeFi项目不能满足金融市场监管的这些基本要求，那么这样的DeFi项目就很难在金融监管的范围内推广应用。由于现实金融活动中的大部分资金和资产都是在监管机构的辖区之内和金融机构的掌握之中，那么这些DeFi项目就无法触及到社会中绝大部分的资金和资产，因此就无法在市场中得到推广应用。另外，一些项目因为不合规，根本就无法开始，更不用提后期的推广了。此方面一个比较遗憾的案例就是Basis稳定币项目。尽管这个项目得到了市场中非常积极的支持，但由于其设计中债券型代币需要按照美国金融监管制度运行，因此被迫中止。

声音 | 谷燕西：Libra迫使各国央行更加协调彼此的货币政策共同应对私营稳定币:今日，CBX研究院院长谷燕西在《Libra，各国央行的潘多拉魔盒》一文中表示，Libra会在全球范围内提供一个金融市场基础设施（FMI）并在其上发行并流通稳定币。这样的一个FMI和数字货币是独立于现有的金融市场之外的一个崭新的金融体系。鉴于Libra协会成员在全球范围内的影响力，这就迫使各国央行认真对待Libra带来的各种冲击并制定自己的应对策略。更为关键的是，Libra迫使各国央行更加协调彼此的货币政策来共同应对Libra以及此后一定会出现的其它的私营稳定币。[2019/7/15]

即使是没有监管的限制，在绝大部分的应用场景中依然需要人为的决策和人工经营。譬如说在一个交易所中的融资融券业务中，DeFi可以让更多的人参与提供证券或资金进行融资融券业务。这可以降低券商在这个业务中的作用，因此可以让融资融券的参与双方获得更大的收益。但是在未来的很长一段时间内，依然需要人为地决定融资融券的利率并进行及时的调整，就像MakeDAO最近做的那样。此外，也需要更加友好的基于中心化系统的界面向融资融券的双方提供更好的使用体验。

为了能得到真正的应用推广，DeFi一定会是从全去中心化的、基于数字资产的方式开始，经过一些修改以便能满足监管的具体要求以及能同现有的一些中心化的系统相结合，才能向市场中提供一个真正可行的解决方案。这方面最典型的例子就是R3的Corda。Corda是在「区块链技术的激励之下」，开发出的一个产品。它并不是一个典型的区块链技术底层，但是它满足了监管和金融机构对数据隐私的要求，而且能比现有的中心化的系统能更加满足金融机构的业务要求。因此瑞士监管之下的数字证券交易所SDX在评估了市场中的所有的区块链技术底层之后选择了Corda。另外，日本的几家稳定币的技术底层估计也是基于Corda开发的。这些基于Corda的金融应用能够支持运行的数字货币和数字资产的体量由此可见。

因此，综合以上各个方面的考虑，最佳的DeFi解决方案一定是在这个模式连续体之上的中间的某个地方，在合规的前提下，能够充分发挥DeFi和中心化系统的最大优势。这样的解决方案才能在市场中得到大面积的应用推广。

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