NAI:Sui生态数据与代币释放情况分析_PENDLE

Sui自5月3日上线以来，至今40余天。作为Move系公链的代表项目之一，Sui代表了与以太坊L2不同的发展方向。项目上线至今，争议不少，尤其是其代币发行方式和释放模型。有人认为会步ICP后尘，也有人认为可能类似2021年新公链。

目前，Sui的生态发展如何？近期内代币释放和需求如何？

一、链上数据

1. TVL

截至6月13日，Sui的TVL是1522万美元，其中，DEX Cetus占据了超过60%的TVL。在全部公链和二层中，该TVL排名在第54名。其峰值时TVL达到3601万美元，相当于下跌了50%以上。

对比另一个move系代表项目Aptos。Aptos当前TVL为4211万美元，上线至今最高到达约6500万美元，TVL排名位于34位。

Sui链上交易疲软，或因生态不振叠加币价下跌:5月24日消息，据 Sui 浏览器信息显示，新公链 Sui 当前多数区块仅含一笔交易，显示 Sui 链上交易疲软，使用率严重不足。此外，SUI 及其生态项目 Token 价格表现也不理想。截至发稿，SUI 现报 0.9948 美元，较其开盘当日高点 2.16 美元已下跌 54.11%。Sui 生态项目 SUIA 现报 0.084367 美元，较 IDO 成本价 0.36 美元已跌去 76.58%。曾有 1.08 亿枚 SUI 参与的 DEX 项目 Cetus 现报 0.07 美元，较其开盘当日高点 0.1469 美元下跌 52.07%。[2023/5/24 22:14:52]

2.交易量

Sui上DEX的日交易量最高值发生在5月10日，超过1900万美元，此后下跌。6月份以来日交易量大多在300万至600万之间，交易量较低。

Space and Time将为Sui提供索引支持:金色财经报道，去中心化数据平台Space and Time将为Sui Network提供索引支持，将允许用户探索、查询并将防篡改的Sui数据发送到智能合约。Space and Time将提供可扩展的数据后端，这将使开发人员更容易在Sui Network上构建去中心化应用、游戏和协议。[2023/5/5 14:44:06]

3.活跃度

上线至今，总交易次数为1653万次，平均TPS*为3，总活跃地址数为85万个，活跃节点为104个。从下图可知，上线以来最高的TPS为26，出现5月12日，是Turbos IDO的日期。

*备注：这里的TPS指的是实际运营中的TPS，而不是理论可以运行的TPS。

对比以太坊L2的TPS来看，目前，Sui实际TPS还很低。

Sui推出开发者门户“Sui Developer Portal”:金色财经报道，据官方推特，公链项目Sui Network宣布推出开发者门户网站“Sui Developer Portal”，这是Sui所有技术和教育资源的一站式中心，以及可帮助开发者入门的核心开发工具和基础设施。[2023/4/27 14:29:36]

从日活跃地址看，最高日活跃地址出现在5月20日，达到13万个，主要原因在于5月19日Cetus开放无许可池功能，meme项目进行全网空投。在平时的话，日活跃地址低于1万个。

4.跨链桥

目前，有3个跨链桥可以跨链资金到Sui，分别是Wormhole、kriya.finance和WELLDONE。不过，对于具体的跨链金额，跨链桥没有相应的数据看板，无法了解。

二、生态项目

截至6月14日，Sui官网上的sui.directory中一共收录了66个项目。这些项目属于项目方自行申报填写，有不少也还在测试中，尚未正式上线。

Bitcoin Suisse加入Liquid Collective并为瑞士市场提供Ethereum流动性质押:1月31日消息，瑞士BTC经纪商Bitcoin Suisse宣布已加入Liquid Collective，将为私人和机构客户提供以太坊流动性质押。客户将能够通过Liquid Collective抵押以太坊，并且如果发生slashing（因不良行为从验证者手中夺走ETH代币），也将获得保险。

据悉，Liquid Staking Collective一个由加密团队组成的独立组织，包括Kraken、Coinbase Cloud和Alluvial等公司。Liquid Collective是一个去中心化协议，致力于为以太坊流动性质押创建标准，加机构对以太坊流动性质押的采用。[2023/2/1 11:39:34]

对目前已上线运营并发行了代币的项目做了一个简要梳理，基本情况如下：

可见，Sui上的生态项目上线后大多表现不佳。作为头部DEX的两个项目，均已破发。社交平台SUIA更是下跌了将近81.82%。Suipad表现相对较好，主要原因在于IDO时的定价比较低，FDV仅为500万美元。

Legacy Suite为产品组合引入法律和数字套件:金色财经报道，数字资产保存领域领导者Legacy Suite宣布推出Legal和digital Suite解决方案，旨在保护加密货币、nft和法律指令等资产，并确保它们在死亡或紧急情况下得到正确和安全的共享。Legacy Suite的Digital Suite产品允许客户管理、创建和共享数据、数字金库和密码。用户可以利用该套件来存储文件，并将它们单独分配给数字执行程序和可信的联系人。（globenewswire）[2022/11/2 12:08:38]

Sui上的用户和资金都还比较有限，这导致Abyss World是在6月1日至4日进行IDO时，选择的网络是Polygon，而不是Sui。

三、代币释放与需求

社区最为关注的是Sui的代币释放情况。这是来自token.unlocks的代币分配和解锁示意图，采用的是币安相关报告的数据。代币总量是100亿枚，初始流通量为5.28亿枚，流通占比5.28%。

在2023年5月至10月，Sui有两类释放，一类是此前参与交易所IEO发行的代币释放，另一类是质押节点所获得的激励部分代币的释放。

IEO价格是每个SUI 0.1美元，参与IEO的代币数量一共是4.5亿枚，公售时解锁1/13，此后每月解锁1/13，分12个月解锁完毕。据此，每个月约释放3461万枚代币。

SUI代币节点质押可以获得代币激励，一共有10亿枚代币被用于节点质押激励。

在最开始的90个epoch（1 epoch=1天）中，每天将奖励111万枚SUI代币。此后每90个epoch降低10%的奖励。目前有大约74亿枚SUI代币质押在系统中，平均APY为5.61%。据此计算，这部分的代币流通量在上线后前三个月每个月增加3330万枚，在上线后第4至第6个月每个月增加3000万枚。

据此，IEO释放和节点质押激励释放，前三个月为6794万枚，占代币总量的0.67%，折合市值计算约为4755万美元；第4至第6个月为6461万枚，占代币总量的0.64%，折合市值计算约为4522万美元。

2023年11月，也就是Sui上线6个月之后，则会迎来大额解锁。当天解锁超过10亿枚，将会让流通代币翻倍。

而从代币需求端来看，根据上述链上数据和生态项目分析情况可知，交易冷清，用户稀少，短期内对SUI代币没有明显需求。

四、对比Aptos代币释放模型

对比move系Aptos，看看这两个项目代币释放的异同。

Aptos 代币总供应量（排除质押激励部分）为10亿枚，初始流通为1.3亿枚，占比13%。上线后第一年，每个月社区和基金会所持部分代币会解锁454万枚，占代币总量的0.45%，折合市值计算约为2800万美元。

上线后第二年开始，除了社区和基金会释放部分外，每个月核心贡献者和投资者部分也进入释放。第13至18个月每月释放2000万枚，占代币总量的2%；19个月至50个月，每个月释放675万枚，占代币总量的0.67%。

除此之外，Aptos还有节点质押激励。这一部分代币不在初始发行时所提及的10亿枚代币之中。当前，网络质押的最高奖励率（APY）为 7%，奖励率每年下降 1.5%，直到降至 3.25%。

目前，网络中共有8.6亿枚APT代币处在质押中，占比接近86%。可以看到，代币总供应量为10.39亿枚，这3950万枚属于节点质押激励后增发部分。Aptos上线大约8个月，则每月质押激励约为490万枚，占代币总量的0.49%。

可见，Sui与Aptos对比来看，都属于低流通、高通胀的代币。但是，SUI初始流通量比APT低，相当于APT的50%；前6个月每月的代币解锁数量较高，比APT高50%。SUI的第一次大规模释放的时间在上线6个月之后，APT在上线12个月之后；SUI采用了一次性释放，解锁当日有大量代币进入市场，而APT采用的是每月解锁，有一个缓冲期。

总体上，SUI在第一年要面临比APT更大的代币供应，APT的大量供应则是在第二年到来。

五、结论

从链上数据、生态项目来看，Sui用户不足、交易较少，还处在冷启动的过程中，需要通过持续的活动和建设，吸引用户和资金流入。

但是，结合Sui目前的运营活动来看，现阶段团队还是更关注技术端的建设，包括举行黑客松、在世界各地举行开发者活动等。暂时尚未启动用户激励措施。

与此同时，一方面，熊市环境下，资金和用户趋于保守。另一方面，以太坊二层也在持续发展，对于存量用户而言，资金从以太坊进入二层，更为便利安全，因此，吸引了大量场内资金。两相对比，Sui吸引资金和用户的难度增加。

从代币经济模型来看，对比同为Move系公链的Aptos，Sui代币释放压力集中在第一年。在需求不足的情况下，匹配如此大的代币供应，导致SUI代币面临较大的抛压。

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