OIN:靠美债养活的Coinbase 还在续命路上_SHIBASWIFE币

作者：LeftOfCenter

加密寒冬的阴云笼罩下，交易所的日子并不好过。随着交易量的大幅降低，营收也持续锐减。

像 Coinbase 这样的上市公司，更是得对股民有所交代。

近期释出的 Coinbase Q2 财报显示，Coinbase 2023 年第二季度交易量较上一季度降幅为 37%，交易收入也下滑，并首次被「订阅和服务」这一收入来源超过，这意味着，加密交易所收入结构正在发生转变，这可能会重新定义目前的加密货币格局。

进一步分析我们发现，在「订阅和服务」这一收入来源类别中，占比最大的利息收入（interest income）中，有 1.51 亿美元收入来自其持有的 USDC，占总收入的 75%。Needham & Company 分析师 John Todaro 认为，Coinbase 的 USDC 利息收入很大程度上受益于此前就 USDC 稳定币储备金与 Circle 及 Center 达成的收入分成协议，虽然 USDC 的市值跌落导致 Coinbase 的利息收入下降，但美联储的加息所产生的收益又可以抵消一部分亏损。

Coinbase Q2 收入虽然下降，但超出预期，此外，净亏损降也在收窄并超出分析师的预期。Q2 财报业绩发布后，该股从 8 月 6 日的 90.75 美元（周四交易时段收盘价）在盘后交易中短暂触及 97 美元，目前已回落至 81 美元。自贝莱德 6 月中旬向美国SEC提交现货比特币ETF申请 Coinbase 被确定为其托管人以来，Coinbase 股价已飙升逾 60%。

Numen发布微软漏洞解析，黑客可通过该漏洞获取Windows完全控制权:6月9日消息，安全机构 Numen Cyber Labs 发布微软 win32k 提权漏洞解析。Numen 表示，该漏洞系 win32k 提权漏洞，是微软 Windows 系统层面的漏洞。通过该漏洞，黑客可获取 Windows 的完全控制权。

Numen 指出，win32k 漏洞历史众所周知。但在最新的 windows11 预览版中，微软已经在尝试使用 Rust 重构该部分内核代码。未来该类型的漏洞在新系统可能被杜绝。

此前报道，5 月，微软发布的补丁更新解决了 38 个安全漏洞，其中包括一个零日漏洞。[2023/6/9 21:25:55]

Q2 营收业绩和压力已经暂时免除了，不过，随着加密寒冬的持续和监管的收紧，接下来 Coinbase 将面临更大的挑战，这让其不得不积极调整业务方向和探索新的收入来源。

交易不再是主要收入来源

Coinbase (COIN) 于 8 月 4 日周四发布第二季度财报的财报显示，Coinbase Q2 季度无论是交易量还是收入相比于 Q1 均有下降，其中，Q2 Coinbase 总交易量从第一季度的 1,450 亿美元降至 920 亿美元，加密货币交易量的下降在一定程度上导致了 Coinbase 交易收入的下降，从大约 3.75 亿美元降至 3.27 亿美元。

1inch：分配给解析器激励计划的1000万枚INCH已启动发放:1月26日消息，DEX聚合器1inch Network表示，此前分配给解析器激励计划的1000万枚INCH Token已启动发放，旨在激励更多1INCH利益相关者将其UnicornPower委托给解析器，同时补偿解析器为满足用户的Fusion订单而支付的Gas费用。

据悉，每个解析器收到的Token数量将取决于其网络份额，预计每周将分发25万枚1INCHToken。此前消息，去年12月，1inch宣布推出1inch Resolver激励计划，旨在为补偿解析器为满足用户的Fusion订单而支付的Gas费用。该计划于2022年12月24日启动，总计将发放1000万枚1INCH Token。[2023/1/26 11:30:44]

作为美国最大加密货币交易所，Coinbase 的业务模式严重依赖交易收入。早在 2021 年 4 月 Coinbase 在纳斯达克上市时，其向美国证券交易委员会 (SEC) 提交的文件显示，2021 年第一季度，Coinbase 从交易中赚取了 15 亿美元的巨额收入，占比当时总收入 18 亿美元的 86%。

随着数字资产价格持续下跌，Coinbase 的交易收入也随之下降，今年第一季度 Coinbase 的交易收入降至 3.75 亿美元，仅占其 7.73 亿美元总收入的 46%。

Coinbase Q2 交易收入的比重进一步降低，并首次被「订阅和服务」这一收入类别超过。Q2财报显示，Q2 「订阅和服务」收入约为 3.35 亿美元，来源包括 USDC 利息收入、质押和托管费，占净收入的 51%，超过交易费收入的49%。

欧科云链张超：目前已累计解析超1.5亿地址标签，成全球最大链上地址标签库服务商:4月27日消息，欧科云链副总裁、欧科云链控股执行董事张超在出席“甲子引力X数字经济高峰论坛”时表示，截至目前欧科云链已解析链上超1.5亿地址标签（实体标签、行为标签、属性标签）、数十亿交易记录、超1万条结构化指标，成为全球最大的链上地址标签库服务商。

会上张超表示，未来欧科云链将继续探索区块链底层技术，加强对链上数据的分析、治理，为更多上层的区块链应用添砖加瓦，服务于更多实体的应用层。[2022/4/27 2:33:56]

这标志着 Coinbase 的一个重要转变，交易费可能不再是营收的主要来源，而是会被另一项营收来源「订阅和服务」收入所取代。

交易量的下降给 Coinbase 带来了巨大的营收压力，这意味着 Coinbase 需要积极寻找其他的收入来源，而不仅仅是依赖于加密市场的涨跌和波动，比如订阅和服务以及质押服务。

美债收益很显眼

财报显示，订阅和服务收入这一项收入来源中，Coinbase 第二季度总共获得 3.35 亿美元的收入，首次超过交易收入 3.27 亿美元，这一数字比一年前同期的 1.47 亿美元增长了 1.3 倍。

Coinbase Q2「订阅和服务」这一收入来源类别中，其中，占比最大的是利息收入（interest income），为 2.01 亿美元，而来自区块链奖励的收入仅为 8760 万美元（虽然相比上一季度该收入仍有小幅上涨，从 Q1 的 7400 万美元上涨至本季约 8760 万美元。）

分析 | 杯柄形态ENJ最高涨幅83% 盘面解析:金色分析师：今日山寨币ENJ最高涨幅83%，消息面上，ENJ确定成为三星Galaxy S10手机的合作伙伴。从盘面上看，小时图币价在未启动前一直处于上升趋势中，前期已经涨了一波，缩量调整回落，然后放量上攻，到达前期高处时候，又再次缩量调整，然后在放量上攻突破前期高点，然后币价进入直线拉升趋势，营造杯状带柄形态。[2019/3/8]

虽然占比增长，不过，相比上一季度，利息收入仍在下滑，从 Q1 季度的 2.408 亿美元降至 Q2 的 2.014 亿美元，主要原因在于，作为利息收入主要资产来源的 USDC 市值持续下降。值得注意的是，在第二季度的利息收入中，1.51 亿美元来自其持有的 USDC。

Needham & Company 分析师 John Todaro 表示，Coinbase 的利息收入很大程度上归功于 Coinbase 与 Circle 以及 USD Coin 发行和管理者 Center 的关系，作为该联盟的创始成员，早在 2018 年推出 USDC 时，Coinbase 就与 Circle 就 USDC 稳定币储备金达成了某种收入共享的协议。

稳定币是与美元等主权货币价格挂钩的代币，通常由现金和政府发行的国库券（例如债券）支持，随着美联储试图通过大幅加息来应对高通胀，美国国债的收益率会持续上升。

当国债收益率的持续上涨，Coinbase 可从中获取大笔利息收入。根据 CoinGecko 的数据，USDC 的市值为 261 亿美元，为市值第六的加密货币。尽管如此，USDC 的市值仍较第二季度初的 325 亿美元下跌了 19%，这主要是 3 月份硅谷银行倒闭引发 USDC 暴跌「脱锚」后引发的。

摩根士丹利分析师深度报告全解析：比特币“见底”规律及六大必读趋势:摩根士丹利分析师Sheena Shah 19日发表最新研报。主要观点包括：今天正在经历的比特币熊市早就在2000年的纳斯达克市场上演过，只不过是以15倍速度在“快进”；熊市看到唯一交易量增加的数字货币可能就是USDT，尽管USDT的可靠性遭遇广泛质疑，因为交易员们面对各种币的大跌只能暂时先买回USDT；日元升值可能促使日本散户增加对比特币的投资；千币齐跌，但区块链行业依旧火热，对于传统VC来说，参与ICO也有三大好处；比特币与其它币之间的相关性随价格下跌而上升，市场上涨时，它们的相关性反而下降；比特币在不同交易所的价差显示，价格触底反弹的日子，价差会有规律的突然拉大。[2018/3/20]

自那时以来，美联储已将利率调整至 22 年以来的最高水平，理论上增加了 Coinbase 在 USDC 储备上的收入，不过，考虑到 USDC 市值的下降，这可能会抵消部分收益。

美联储的加息有利于 Coinbase 业务，可以抵消 USDC 市值跌落所引发的大部分跌幅。然而，由于 Coinbase 和 Circle 在 USDC 方面达成的收入分享协议尚未公开，因此，无法知道确切的收入明细。

救赎！Coinbase 正在探索的新方向

虽然 Q2 季度 Coinbase 交易量大幅下降，但整体收入业绩超出市场普遍预期。这很大程度上归功于利息收入和质押收入。

然而，这两项业务线在未来也面临无风险。一方面，利息收入的主要来源 USDC 的市值持续下降，导致 USDC 利息收入环比下降了 25%，另一方面，Coinbase 的质押业务线也面临来自监管的挑战。

面对熊市中下降的交易量和不断收紧的监管压力，Coinbase 需要积极寻求其他出路。

这或许就是为什么 Coinbase 一直在寻求多样化业务和收入来源的原因，包括积极地推进去中心化基础设施建设 proto-dank 分片（EIP 4844）的研发，推出以太坊二层超级链 Base 和新的钱包产品，以及正在如火如荼进行的链上之夏（Onchain Summer）。

以太坊二层链 Base 和 Onchain Summer

8 月 10 日，Coinbase 宣布 Layer 2 网络 Base 向所有用户开放主网，正式开启链上之夏的活动，以此吸引更多用户。

Base 是 Coinbase 对区块链基础设施的投资，作为以太坊二层方案，Base 能降低交易成本，并提高交易速度。Coinbase 希望 Base 扩展交易之外的加密用例，并将更多的消费者用户带入链上。

以链上之夏活动之名， Base 邀请了包括可口可乐和 Atari 等 50 多个加密和非加密品牌加入该二层网络，在活动期间，用户可以铸造多种 NFT 设计和艺术品和以及探索网络中 DeFi 生态系统的其他奖励来庆祝该活动，通过实际使用让用户习惯加密原生的消费体验，以此将加密货币的叙事重新构建为「有趣且有吸引力的事物」。

随着 Base 主网的开启，部署在 Base 网络中的应用持续增长，并诞生了首个非典型的加密原生应用 friend.tech，说它非典型是因为这款应用既不是 DeFi 也不是 Meme ，而是带有社交属性的加密原生应用，上线不到1周时间，这个火爆到刷屏程度的应用已为 Base 贡献了 6,599 ETH的交易量，产生的交易笔数突破21万次。截止目前为止，Base 桥接资产总价值突破 2 亿美金，30 天交易数超过 800 万次。

可以看出，迫于监管压力以及面临加密货币市场持续的不确定性，Coinbase 急需寻求其他出路，从单一的营收结构转向更加多样化的收入来源，尤其是那些不依赖于加密市场涨跌和波动的新的收入来源。打造 Base 这样一条以太坊二层链有可能为 Coinbase 新增一项潜在的收入来源。

尚存的野心：成为去中心化超级应用

Coinbase 的野心远不止「缓解暂时的营收压力」这么简单，实际上，Coinbase CEO Brian Armstrong 对 Coinbase 的定位是成为一个媲美微信或支付宝的超级应用。

微信这类应用已经渗透到人们生活的方方面面，所提供的服务包括「即时通讯、购物、支付、贷款、银行、订餐」，全方面覆盖衣、食、住、行、玩，可以被当之无愧的誉为超级应用。

Coinbase 也希望打造一款超级应用，不过和微信不同，Coinbase 的目标是一款去中心化的超级应用，这意味着不仅资产是去中心化的，还包括去中心化社交、去中心化通信、接受 NFT 的商家、以及一些简单的 DeFi 界面等，而且不限国界且全球通用。

Coinbase 官方目前尚未发布任何相关计划，但 Coinbase 近期为旗下钱包新增加密通信的功能可以看出，Coinbase 开发一款去中心化超级应用的前奏已奏响。

这款加密原生钱包 Coinbase Wallet 所内置的会话聊天功能，不仅不限国界、全球通用，而且也不限应用，这意味着，Coinbase 钱包用户可以和朋友跨应用实时聊天，除了钱包本身的注册用户，也可以和应用外的用户聊天、交易和发送资产。

这种相当于打通微信和支付宝账号的聊天/支付，也是区块链底层技术变化和架构不同所赋予的新的原生功能，必然也会带来新的商业逻辑的演变。

这是一个此前尚未被涉足过的全新领域，并没有参照样本，这一探索过程可能并不容易，甚至「非常艰难」，对此，Brian Armstrong 给出的期限是——在接下来的五到七年实现。

但显然，无论是「将下一批百万建设者和十亿用户带入链上」，「打造去中心化超级应用」这样的长期主义叙事，还是裁减 50% 的开支、探索新的收入来源和业务战略多元化调整的实际举动，都足以看到 Coinbase 的诚意—努力向监管证明「除了交易和投机，加密货币的用例还有更多，而 Coinbase 正在努力实现它」。这样做的好处，不仅可以让监管松口，也能够博得股东的好感，毕竟资本寒冬，市场需要这样的好故事。

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