ETH:展望下半年，为什么我们仍然看好 BTC 的表现？_ethercash

摘要

近期美国SEC起诉币安，并将多个代币认定为证券，引发市场对于山寨币的抛售，恐慌情绪蔓延。在我们看来，底部可能已经接近，山寨币的资金正在向BTC、ETH聚集，市场将通过震荡的方式完成筑底。展望下半年的宏观环境，我们分析了美国经济发展的三种情形，以及其对加密市场的影响，尽管过程可能不会一帆风顺，但BTC经历波动后将重新上涨。

短期可能继续震荡，但已接近底部

SEC监管事件引发山寨抛售，短期关注BNB是否企稳

SEC对币安发起民事诉讼，同时将ADA、SOL、MATIC等代币认定为证券，重新引起市场对于监管的担忧。出于合规的原因，某些机构投资者不得不抛售手中的山寨币，甚至交易平台Robinhood也将下架这些山寨币，给市场带来了短期的抛压。

Compound III已部署至Polygon网络:2 月 18 日，据 Polygonscan 数据显示，Compound III 已上线 Polygon 网络。

此前报道，Compound III 团队成员 Jared F 于 2 月 14 日在项目 Discord 社群中表示，Compound III 计划于本周内上线 Polygon。[2023/2/18 12:14:40]

ADA、SOL、MATIC等SEC认定为证券的代币大幅下跌

BNB最大跌幅也超过了20%，其走势可作为市场的风向标，代表市场对于监管事件的解读。去年12月币安FUD引发提币潮时，BNB最低跌至$220，随后反弹企稳。$220是一个重要的价格关口，既是前期低点的支撑位，也是广泛关注的Venus黑客“清算价”。本次BNB回测了$220的低点，而后迅速反弹，币安也顺势推出新一期Launchpool提振BNB价格，若BNB能企稳震荡一段时间，则表明市场逐渐消化SEC利空的影响。

美联社将在Polygon上推出NFT平台:金色财经报道，根据美联社 1 月 10 日发布公告，他们将于 1 月 31 日上线一个 NFT 市场，该 NFT 市场由区块链即服务公司 Xooa 支持建设，并在 Polygon 上铸造 NFT。

据悉，美联社将在该平台上发布多个主题系列的 NFT，包括太空、气候和战争，相关内容均为美联社摄影师的作品，每个 NFT 中都会包含详细的元数据，比如照片拍摄时间、日期、位置、设备和技术设置等。[2022/1/11 8:39:54]

BNB在前期低点$220获得支撑

山寨跌回低位，BTC价格坚挺，底部可能已经接近

从价格上看，许多山寨币已经回到1月上涨前的低位，甚至不少山寨币已经跌破去年11月的底部。本次币安监管事件与去年FTX暴雷截然不同，没有迹象表明币安挪用用户资产产生亏空，最坏的结果可能是币安关闭美国站，因此对于市场的影响也将比当时更小。考虑到山寨币已经跌回前期的低位，继续往下的空间不大，我们可能已经接近底部。

动态 | 今晨两起EOS竞猜游戏21Dice和SuperMonopoly遭黑客攻击:今天凌晨，PeckShield安全盾风控平台DAppShield监测到黑客向EOS竞猜游戏21Dice和SuperMonopoly发起攻击并已经获益。PeckShield安全人员初步分析发现，这又是利用交易阻塞攻击 （CVE-2019-6199）来“稳赢”游戏竞猜，与之前攻击EOS.Win、FarmEOS、影骰、LuckBet、GameBet、EOSDice、STACK DICE、Playgames等多款游戏的手法一致。PeckShield提醒，最近上线的EOS主网补丁不能完全确保DApp免疫该漏洞，开发者还需进一步就随机数生成问题进行处理，并引入类似DAppShield安全盾这样的风控机制，减少或避免因阻塞攻击造成资产损失。[2019/1/17]

除去BTC、ETH的加密货币总市值已下跌至去年11月FTX暴雷后的水平

同时，BTC、ETH相对来说价格坚挺，即使在监管利空的情况下，年初至今涨幅仍有50%左右，表明大资金仍然对市场具有较强的信心。山寨币上的资金可能并未流出市场，而是向BTC和ETH聚集。

BTC、ETH年初至今涨幅仍有50%左右

当然，SEC也有较小的可能加码对于加密行业的制裁，但经历一轮下跌之后，风险已经释放，继续下跌的空间有限。短期来看，市场大概率通过震荡的方式筑底，从而消化利空的影响。

下半年加密市场上涨的三种情形

展望下半年，整体宏观形势将逐渐向着有利的方向发展。美国仍是全球对加密市场影响最大的国家，根据美国的经济情况，以及美联储相应的货币政策，我们可能会遇到三种情形：1）美国经济不衰退，美股进入牛市，从而资金外溢进入加密资产；2）美国经济浅衰退，美联储于年底开启降息，BTC将受益宽松预期而提前上涨；3）美国经济深度衰退，引发流动性危机，美联储重启QE，BTC将迎来类似今年3月的快速上涨。

美国经济不衰退，美股牛市带来资金外溢

今年以来，美国通胀超预期下降，就业数据和大型科技公司业绩也表现良好，显示美国经济非常强劲。在AI热潮的带动下，纳斯达克指数强势上涨，距离1月低点的涨幅超过30%，苹果、英伟达创出历史新高。本次上涨主要由大型科技公司驱动，若美国经济不衰退，美股将延续趋势，进入全面牛市。在牛市的中后期，美股溢出资金将进入加密市场，推升市场价格。

回顾上一轮牛市，在美股牛市前期，加密资产有所上涨，但基本是跟随的逻辑，并未显著跑赢。在美股牛市的中后期，资金开始从美股外溢，流向体量更小的加密资产，加密资产迎来整体涨幅最大、最快的时段，BTC在5个月内从$10000上涨至$60000。因此，若美国经济不衰退，美股重新进入牛市，资金也将在牛市中后期外溢进入加密资产。

BTC在美股牛市中后期加速上涨

美国经济浅衰退，美联储降息带来宽松预期

由于美联储加息速度过快，美国经济有不小的概率走向衰退，但衰退的程度不会太深。在美国经济衰退的情况下，美联储无法将利率维持在高位，可能最早将于年底开始降息。降息意味着资金的成本降低，有利于资金流向风险资产，同时也意味着美联储开启宽松周期，BTC会因为市场预期美联储降息而提前上涨。

回顾上一轮降息周期，美联储于2019年1月最后一次加息，于2019年7月首次开始降息。在这期间，受益于美联储降息带来的宽松预期，比特币从2月的$3300上涨至6月的$13000。因此，在美联储停止加息之后，市场会在某个时点预期美联储开始降息，BTC将受益于宽松预期迎来一波上涨。

2019年美联储停止加息期间，BTC从$3300上涨至$13000，白线是美国联邦基金有效利率

美国经济深度衰退，美联储重启QE救市

虽然从目前的情况来看，几乎没有数据表明美国经济将会“硬着陆”，但从概率的角度出发，我们确实无法排除这种可能。尤其是在市场没有充分预期的情况下，一旦美国经济深度衰退，有很大的可能出现流动性危机，届时所有资产都会下跌，从而逼迫美联储重启QE救市。加密资产会因为流动性和避险情绪先下跌，而后受益于QE释放的流动性上涨。

回顾今年3月的美国银行业危机，BTC先是因为市场的恐慌和避险情绪下跌，而后美联储紧急推出流动性工具救助银行，资产负债表再度扩张。BTC受益于小型QE释放的流动性，仅用一周时间就从$20000上涨至$28000。因此，若流动性危机出现，美联储大概率重启QE，届时BTC也将重演3月的快速上涨。

3月银行业危机爆发时，BTC先跌后涨

结语

短期来看，BNB在关键支撑位$220迅速反弹，有望企稳震荡，帮助市场消化监管事件的利空。山寨币已经跌至年初低位，向下空间有限。资金正在向BTC、ETH聚集，市场可能通过震荡的方式完成筑底。展望下半年，尽管宏观环境的不确定性仍然存在，但无论其如何发展，BTC都有希望迎来一波上涨，我们仍然看好市场下半年的表现。

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