稳定币:Kaiko稳定币研报：市场结构和现状解析_以太坊交易是什么

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来源：Kaiko；编译：比推BitpushNews Mary Liu

稳定币在加密货币市场中具有系统重要性，因此即使是最轻微的脱钩也会导致大规模市场蔓延。因此，自 2023 年初以来，稳定币的波动性尤其令人担忧：TUSD在 Prime Trust 关闭期间出现波动，USDT 由于神秘的抛售活动而脱钩，自 Paxos 停止发行以来，BUSD 的波动性越来越大，而 USDC 在 3 月份的银行危机期间惊险脱锚。

虽然每种稳定币都因独特的原因而波动，但这种波动凸显了一个更大的问题：加密货币市场高度依赖中心化的稳定币，而这些稳定币往往缺乏储备的透明度。尽管欧洲地区即将出台的监管措施将整顿良萎不齐的稳定币市场，但仍有很长的路要走。本文将探讨稳定币市场结构的状况，以更深入地了解当前的风险，我们将重点关注市值排名前五的稳定币：USDT、USDC、BUSD、TUSD 和 DAI。

加密数据公司Kaiko计划将亚洲总部从新加坡迁至香港:3月17日消息，据彭博社报道，加密数据公司Kaiko计划将亚洲总部从新加坡迁至中国香港，原因是香港致力于建立数字资产行业的全球中心。Kaiko为洲际交易所（ICE）、德意志交易所等机构提供加密数据。[2023/3/17 13:09:56]

如今，中心化交易所上 74% 的加密货币交易都包含了稳定币，自 2020 年初以来，这一数字增长了 10%，但远低于 3 月份创下的历史新高，当时 87% 的加密货币交易都包含了稳定币。稳定币市场份额的快速增长几乎完全与币安的零手续费交易促销有关。

在币安停止该计划后，我们观察到稳定币市场份额几乎瞬时下降。但总体而言，数据显示，法定货币在全球加密货币市场中发挥的作用相对较小，仅占 23% 的市场份额。

Kaiko报告：陷入困境的Silvergate或会提升稳定币在加密交易中的作用:3月7日消息，市场研究公司Kaiko在周一发布的一份报告中表示，陷入困境的Silvergate Capital决定关闭其在大投资者中很受欢迎的即时结算服务SEN，这将提高稳定币及其发行商在加密交易中的作用。Kaiko的报告称:“随着SEN的消亡，稳定币可能会在交易员中变得更加普遍。”Kaiko预测，交易员将不再使用银行渠道将美元存入加密货币交易所，而是将资金转移到稳定币发行方以获得稳定币，然后将稳定币存入交易所。报告补充道：“但问题是，稳定币发行人仍然需要访问加密货币银行，因此现在风险进一步集中。”

Kaiko还在报告中表示，随着稳定币市值的增长，全球法定货币与加密货币之间的交易对的数量有所下降。数据显示，去年交易所新增的美元交易对数量从2021年的400个降至326个。报告称：“自FTX崩溃以来，相对于USDT、USDC和欧元交易对，美元的市场份额持续下降。”例如，USDT在比特币交易量中的主导地位最近达到了93%的历史新高，比2017年的3%有了显著的增长。报告称，目前，美元和与美元挂钩的稳定币仍然是加密经济的基础，但美元支付渠道日益复杂化可能会翻转这一趋势。（Coindesk）[2023/3/7 12:46:28]

为了了解这些市场的实际规模，我们来看看前五名稳定币在中心化和去中心化交易所的交易量：Tether (USDT)、USDC、Binance USD (BUSD)、TrueUSD (TUSD) 和 DAI。

公链Nervos DEX“Yokaiswap”首日锁仓量达7000万美元:金色财经报道，公链Nervos宣布DEX“YokaiSwap”现已上线主网，标志着该公链发展的重要一步，“YokaiSwap”将为生态系统内构件和发布dApp提供支持，首日锁仓量已经达到7000万美元。此前Nervos公链还发布了与以太坊虚拟机 (EVM) 兼容的Layer 2 Force Bridge 和 Godwoken。[2021/12/4 12:50:37]

自第二季度初以来，这五种稳定币每天的交易量约为 10-150 亿美元。虽然这与 2021 年牛市期间创下的历史高点相去甚远，但成交量仍然相当可观。

声音 | 欧洲议会成员Eva Kaili：现有众筹规则对于监管ICO来说太有限:据coindesk报道，欧洲议会创新小组现在正在讨论根据现有众筹法规对ICO进行监管的提案。欧洲议会成员Eva Kaili在开场陈述中指出，现有的众筹规则对于监管ICO来说太有限了，并举例会限制筹资的水平。[2018/9/4]

从另一个角度来看，2023 年稳定币累计交易量将超过 3 万亿美元，其中 Tether 占据主导地位。

如今，Tether 在中心化交易所中拥有高达 70% 的市场份额。在其发行方 Paxos 今年早些时候被迫叫停之前，币安的 BUSD 差点就成为了顶级竞争对手。在 2024 年正式结束之前，BUSD 的市场份额目前正在缓慢下降，从 30% 的高位降至目前的 6%。

动态 | Kairos推出用于加密货币交易的生物识别验证系统:据venturebeat报道，面部识别公司Kairos今天宣布推出Kairos协议的alpha版本，这是一种用于加密货币交易的生物识别验证系统，用于验证连接到钱包的人并防止区块链上交易的盗窃。除了面部识别扫描之外，该协议还可以通过语音，指纹或虹膜扫描来验证与账户相关联的人。[2018/7/17]

今年最大的惊喜或许是TUSD的快速崛起，短短三个月内，其市场份额从不足1%攀升至19%。TUSD 曾是一种默默无闻的稳定币，在币安选择它作为 BUSD 的继任者并开始推广零费用的 BTC-TUSD 货币对之前，它几乎没有交易量。TUSD 交易量的绝大多数来自这一货币对。

在去中心化交易所，市场份额的细分有很大不同。最明显的趋势是 DAI 的快速下跌，DAI 是唯一去中心化的顶级稳定币。DAI 曾经占据 DeFi 活动的大部分，但其主导地位很快被 USDC 和 USDT 取代。

对这种转变的一种解释涉及每种稳定币的相对资本效率：DAI 需要超额抵押才能铸造价值 1 美元的 DAI，而 USDC 和 USDT 则不需要，这使得这些中心化稳定币能够快速吸引更多用户和资本。如今，USDC 已系统性地出现在 DeFi 协议中，尤其是在借贷协议中，它在总抵押品中所占比例很高。

总体而言，当今绝大多数稳定币活动都发生在中心化交易所上。只有 5% 的稳定币交易是在去中心化交易所执行的，尽管这一数字在 3 月份的银行危机期间一度飙升至 45%。（Kaiko 的 DEX 数据包括以太坊主网上最具流动性的协议，该协议目前拥有跨链的大部分交易量）。

CEX 与 DEX 的交易量比率表明，如今稳定币主要用于在中心化交易所进行交易。

根据这些信息，我们可以对稳定币市场结构状况得出以下结论：

绝大多数加密活动都包含中心化的稳定币，而不是法定货币。

尽管 TUSD 正在迅速扩大市场份额，但 Tether 占据了这些交易的大部分。

稳定币的主要用例是在中心化交易所进行交易。

近日，欧洲银行管理局通知稳定币发行方，他们必须立即采取措施，遵守即将出台的 MiCA 法规，考虑到普遍缺乏透明度和治理，该法规使几种稳定币处于不稳定的境地。尽管 Circle 为提高 USDC 透明度做出了巨大努力（甚至 Tether 在过去一年中也做出了一些努力），但相对不为人知的 TUSD 如今却带来了最大的风险，提供的有关其储备或公司结构的信息最少。

虽然 TUSD 还不是具有系统重要性的稳定币，但币安是一家极具影响力的交易所，因此其上的任何活动都应该受到审查。不过，从历史上看，透明度似乎从来都不是稳定币用户的大问题，除非实施彻底禁令或监管机构在每个主要地区协调立法，否则类似的市场结构可能会继续保持下去。

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