ETF:“减半效应”下的暴跌，比特币还有牛市吗？_比特币十年价格图表

此前，有人觉得比特币可以作为一种避险货币，像曾经的美元一样，在全球经济动荡的时候，可以挺身而出，甚至有人将比特币和黄金做对比。

但是目前，比特币在14小时跌幅高达40%，一度跌至4600美元，引得币圈一片哀嚎，有人懵逼了，说好的减半效应下的牛市呢？可是比特币还有牛市吗？

写在前面，笔者认为比特币不会再有大牛市了。

在这之前，我们先来简单分析一下大致是什么情况造成了这次的减半。

1、全球经济的影响

美FINRA批准OTC Markets交易证券类数字资产:金色财经报道，本周早些时候，OTC Markets在其财报电话会议上透露，它已于5月5日获得美国FINRA批准，可以为证券类数字资产提供服务。在5月9日的收益报告中，OTC Markets总裁兼首席执行官Cromwell Coulson表示，“我们最近还获得了FINRA的批准，允许经纪自营商在OTC Link ATS上交易数字资产证券。这一批准进一步推动了我们为经纪自营商和证券发行人经营受监管市场的使命。虽然监管框架和基础设施的发展还需要一段时间，但我们相信我们的市场已经做好准备，可以成为这些证券的新交易、数据和披露解决方案的一部分。”[2023/5/14 15:01:43]

首先，全球经济情况带来的影响肯定是排在第一位的，原油崩完美股崩，美股崩完比特币崩，比特币崩完大家一起崩。

Digital Assets Data CEO：高盛尝试面试我担任比特币业务负责人:10月14日消息，据Digital Assets Data 首席执行官 Mike Alfred 在推特上透露，高盛联系了他并对其进行了面试，邀请他担任比特币业务负责人（Head of Bitcoin）。Mike Alfred表示这将推动该领域在主流的曝光，对社区来说是件好事。但目前尚不清楚 Mike Alfred 此番言论是否真实，高盛官方暂未对此事进行确认。[2021/10/14 20:28:08]

其中美股和比特币的联系是非常大的，而美股在24小时之内都跌了28%了，更别说比特币这种上下行空间巨大的“避险货币”了，当然会顺应投资者的“市场情绪”进行疯狂震荡，当市场的势头转为负面的时候，投资者就会大规模结束投资。

SuperRare完成900万美元A轮融资，VelvetSea和1confirmation领投:3月30日消息，加密艺术平台SuperRare完成900万美元A轮融资，VelvetSea和1confirmation领投，MarkCuban、ChamathPalihapitiya和MarcBenioff也参与了本轮融资。据介绍，SuperRare计划建立社交功能，并在VR领域进行探索。（CoinDesk）[2021/3/30 19:30:37]

2、疫情影响

很多人一直都认为疫情是这场市场经济风波的最大诱因，但是笔者认为，疫情只能算是一个催化剂，整个市场经济的黑天鹅与金融环境、行为、经济贸易都是不能脱离干系的，

动态 | 美国证券交易委员会权衡ETF 公开征求公众意见:据CISION消息，美国证券交易委员会（SEC）目前正在通过公开征求意见，对芝加哥期权交易所（CBOE）提出的一种比特币交易所交易基金（ETF）进行权衡，绝大多数公众表示支持比特币ETF。美国一家区块链公司首席执行官Alon Dayan对此表示：“最近几周，来自不同领域的知名行业领袖获得了强有力的支持和支持。”[2018/7/25]

就像是一只怀了孕的母鸡，被打了一针催生剂，于是接连下了几个蛋。大家都在怪催生剂效果太猛，却忘了它怀孕期间暗藏的风云涌动。

3、人为因素

第三个原因也是很重要的，那就是人为因素使然，去年plustoken钱包暴雷，跟大多数交易资金盘一样，都是以长久稳定的复利吸引投资者。但是这个盘更狠，给的是保本保息10%-30%的利息，用的是拉人头和交入门费的形式拉客，组成了10级的分成层级，堪比中的No.1，后来这个平台暴雷了，卷走了几百个亿。

近期，虚拟货币交易所FCoin也停摆了，也经常传出各个交易所挪用用户资产的消息。其实整个区块链行业都在蠢蠢欲动，投资者对虚拟货币的信任已经在慢慢瓦解，所以很多大投资客就会在市场经济动荡的时候来抛币保本，无可厚非。

为什么说比特币不会有大的牛市了？

之前两次减减半之后，带来了2013、2017两波大牛市，所以导致，许多人认为2020年5月的减产也一定能带来一波大牛市，但是笔者不这么认为，有句话说的好，“事不过三”，如果单纯的以历史上两次减产来推测第三次减产行情的走势，这逻辑是不充分的。

首先，从2018年到现在，比特币的活跃用户数增长并不是很明显，或许后面在比特币期货、比特币ETF等衍生品上线后，大概率会增长。

但是，这个数据还能增长多少呢？

2017年的是所有阶层的集体狂欢，上至名校精英，下至屠猪宰羊之辈，都有在炒比特币。

所以，后面究竟还能有多少增量用户愿意花真金白银去二级市场博弈，这是个值得深思的问题。

其次，我们很清楚，比特币在几次减产的时候，每天的新币供应都是在减少，但是我们回过头来思考，一直也没有哪个部分提出对比特币有硬需求。

再者，随着比特币价格的上涨，最近几年丢币的事件应该相对会比较少。截止目前，比特币已经被挖出1800万余个，若其中400万个永久丢失，则真实存续的流通量为1400万余个。

基于此，我们算一下，比特币的真实流通市值根本就不算多，全球互联网公司市值排名前10的企业里，最小市值的Intel也是比特币真实流通市值的2-4倍，最大市值的苹果更是10倍于比特币。

这些公司都是一年利润达到百亿美金级别，这才是支撑这些企业市值的关键，但是比特币的市值支撑是什么呢？仅仅是信用共识？我们一直都找不到答案。

最后，是多空策略，2017年以前，市场上不存在比特币的做空工具，直到2017年12月CME上线比特币期货，市场上开始有了比较正规的CME做空工具，2019年9月，Bakkt又推出了实物交割的比特币期货。

但是这两次传统金融市场推出比特币期货，都没有给比特币带来牛市。前者终结了19000美元的大牛市，后者带来了925大暴跌。

而且，从交易量的角度来看，Bakkt上线后的交易量太小了，意义不大。

比特币期货的套期保值功能影响远大于价格发现功能，比特币不同于一般的商品，一般的商品价格会更多的会受到供求关系的影响。

而比特币并没有实际的硬需求，也就决定了比特币期货的套期保值功能的影响远远大于价格发现功能。

对于比特币矿工而言，只要比特币现货的价格高于他所使用矿机的挖矿成本，比特币矿工就可以利用期货做套期保值，锁定挖矿利润，这样的结果必定是不断产生抛压，直到现货价格接近挖矿成本。

此外，由于期货套期保值的影响，比特币挖矿成本成了人们心中的一个中轴线，只要现货价格高于挖矿成本稍多些，就会引来大量矿工的套保抛压。

所以综合来看，你觉得比特币减产还会有牛市吗？

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