数字资产:Howey 测试对于加密行业来说如何变得越来越重要？_Doges Spirited Howling Castle Game

关键点：

SEC决心监管加密货币行业，使用Howey测试来确定交易是否符合投资合同的资格并符合证券法规。

豪伊测试由四个要素组成：金融投资、共同企业、主要来自他人努力的利润预期以及源自他人努力的利润。

它的应用对数字资产的分类和监管具有影响。

加密市场在2023年上半年从2022年的大幅亏损中恢复过来。然而，当前的加密寒冬暴露了数字货币市场的缺陷，包括过度冒险、非法证券广告和明目张胆的欺诈行为。

美国证券交易委员会清理加密货币业务的决心更加坚定。尽管一些投资者认为更严格的规则将有助于使该领域合法化，但其他投资者担心过多的政府干预可能会降低该行业去中心化的吸引力。这就是20世纪40年代的豪伊测试(HoweyTest)发挥作用的地方，它有助于澄清投资合同和其他金融协议之间的区别。

资管公司Valkyrie推出专注于PoS代币的信托产品 VMCT:4月21日消息，数字资产管理公司 Valkyrie Investments 在其基金系列中推出了另一种以加密货币为重点的信托 VMCT，此次发行的重点是股权证明代币（PoS）。Valkyrie Multi-Coin Trust (VMCT) 除了第 1 层和第 2 层解决方案外，还投资于比特币和以太坊创建后推出的区块链网络和代币。 VMCT 目前持有的资产包括 Avalanche (AVAX)、Binance (BNB)、Cosmos (ATOM)、Gemini USD (GUSD)、Helium (HNT)、Terra (LUNA)、Polygon (MATIC) 和 Zilliqa (ZIL)。可能会根据质押机会、链上活动、协议升级和流动性添加其他代币。该信托对合格投资者的最低投资额为10万美元。[2022/4/21 14:39:56]

John McAfee：更支持DAI和Menero:6月23日消息，加密货币爱好者、杀软件支付John McAfee在推特上表示，他一直在使用加密货币购物，其中他最喜欢DAI和Monero（XMR）。而XMR是一种在暗网上被普遍使用的加密货币。（U.Today）[2020/6/24]

那么，为什么要讨论2023年的Howey测试呢？它会对加密货币行业产生重大影响吗？

什么是豪伊测试？

豪伊测试确定交易是否是投资合同。此外，Howey测试还确定交易是否符合《证券法规》和1933年《证券法》的规定，在这种情况下，SEC将其归类为证券。

豪伊测试是指由美国最高法院判决的一个案件，该案件确定某项交易是否符合“投资合同”的资格，并因此是一种需要遵守1933年证券法和证券交易所规定的披露和注册要求的证券。1934年法案。SEC诉WJHoweyCo.测试由美国最高法院在SEC诉WJHoweyCo.案中创建，随后在无数实例中用于评估某些金融安排和要约是否构成证券。

CMC数据显示火币全球站流动性最佳，居全球交易所榜首:据 CoinMarketCap （CMC）数据显示，5月20日18：30(GMT+8)，火币全球站平均流动性指标得分为460分，居全球交易所平均流动性排行榜首。流动性是指交易一种资产与另一种资产的难易程度，流动性越高，交易成本越低。[2020/5/20]

WJHoweyCo.持有佛罗里达柑橘树并向投资者出售地产。还向投资者提供了一份服务合同，根据该合同，WJHoweyCo将代表他们管理、生产和销售柑橘类水果，并将一部分收益归投资者所有。应该指出的是，柑橘园的水果在这种情况下并不重要。在这种情况下，WJHoweyCo.与投资者之间的投资合同被视为证券。

根据豪伊测试，交易必须包括对合资企业的资本投资，并假设所有回报都来自团队的努力。如果交易符合这些标准，则被归类为证券并受联邦证券法律和法规的约束。

火币合约COO Tom：数字资产衍生品市场空间巨大 合规化是未来主要方向:据火币消息，近日火币合约COO Tom在受访时谈及新用户入场这一话题，Tom表示，火币对于市场增量用户非常乐观。这源于火币平台运营多年，品牌积累非常深厚，不会担心增量用户的问题。合约市场是聪明的，可以进行自我调节。当市场有需求的时候，整个合约市场就会蓬勃发展；当市场饱和时，市场就会进行洗牌，目前还没有到狼多肉少的阶段。

对于衍生品市场的发展空间，Tom指出，数字资产衍生品市场的发展空间非常可观。参考传统金融市场，它的衍生品市场资金量非常大的，所以数字资产衍生品市场还有非常大的增量空间。从监管层面看，目前还没有进行全面监管，对于市场来说，不利于上涨。未来监管层一定是改堵为疏，合规化一定是主要的方向。[2020/5/29]

每份合同、计划或交易都需要接受测试。豪伊测试对于为区块链和数字货币企业寻找投资者和项目支持者至关重要。在测试中，某些加密货币和首次代币发行可能会被确定为符合投资合同的标准。

动态 | FShares正式发布“FSDEX全球可信数字资产交易平台”:12月10日，GBC签约仪式暨FShares发布会在韩国釜山举办，包括FShares在内的中日韩三国区块链企业签订合作协议。会议现场，FShares正式发布“FSDEX全球可信数字资产交易平台”，首席执行官何志做主题演讲。FSDEX以底层技术和开放的平台搭建数字资产跨链交换中心，以高度兼容打破各个区块链孤岛，让价值顺畅流转，真正形成一个统一的网络。[2019/12/10]

定义证券的四个要素

如下所述，该测试包括四个主要要求，必须完成这些要求才能使交易符合证券资格：

金融投资。

在一个共同的企业里。

希望能够盈利。

源于他人的努力。

第一个条件是金融投资，这表明交易参与者必须将自己的资金置于风险之中。这包括货币投资和实物投资。

第二个标准是共享业务，这意味着投资者的财务业绩以某种方式联系在一起。这可以通过证明投资者的资源汇集或依赖第三方来处理其利益来证明。

第三个要求是期望主要从他人的劳动中获得回报。

最后，投资者指望其他人为他们赚取利润。例如，第三方管理创造的利润，或某个团体或组织的努力产生的收入，可能包括在内。

Howey测试对加密货币的影响

由于其分散的结构，像比特币这样的数字货币会带来分类问题并且难以管理。但是，美国证券交易委员会(SEC)对数字资产感兴趣，并想知道交易何时符合投资合约的资格。

SEC认为数字资产的出售很容易满足“金融投资”标准，因为存在涉及法定货币或其他数字资产的交易。因此，“普通企业”的条件很容易满足。然而，如果存在“期望从他人的努力中获得利益”，那么它往往是决定因素。

例如，如果数字资产的购买者依赖项目的支持者进行数字网络的开发和维护，或者如果项目的支持者采取行动来维持资产的价格，则满足“其他人的努力”条件。通过此标准的另一种方法是项目支持者保持其管理参与度。

SEC的示例显示了用于评估数字资产是否符合投资合同定义的因素。不遵守联邦证券法可能会给加密货币公司和投资者带来罚款和法律后果。

不符合Howey测试要求的代币被归类为实用代币，因为它们提供对未来商品或服务的访问或降低成本。另一方面，包含实用代币结构并不会自动将项目排除在证券类别之外。

最后，豪伊测试对加密货币的影响取决于当局如何应用该测试以及加密货币企业如何构建其报价以遵守证券法。应使用Howey测试根据具体情况评估加密情况。尽管专门用作交易手段的适当去中心化的加密货币可能不会被视为证券，但进行首次代币发行或证明对某个实体拥有所有权和依赖的项目可能会引发问题。

利润分享结构、低采用率计划中的集中治理以及相当大的发起人影响力都是豪伊测试下必须仔细考虑的因素。为了了解SEC如何看待它们，将流行的虚拟数字资产与这种范式进行比较至关重要。

接下来会发生什么？

随着加密行业吸引更多的开发商和投资者，美国证券交易委员会对监管加密货币的兴趣预计将会增加。Howey测试用于确定代币是否被视为证券，通常用于数字资产的分类和监管。

如果美国证券交易委员会裁定加密货币代币是一种证券，则会对其向美国投资者的销售产生影响，并需要该项目在美国证券交易委员会注册。2017年SEC对DAO代币的判决表明了证券规则可能如何适用于代币销售，这对加密货币行业来说是一个警告。

由于Howey测试，美国投资者很可能无法参与大多数首次代币发行(ICO)。美国证券交易委员会前主席JayClayton表示，他见过的每一次ICO都可能被归类为证券。

想要使用ICO等数字资产作为初创公司一部分的企业家必须谨慎行事。管理数字资产的规则以及可能的惩罚非常广泛。企业家应该寻求法律建议，以保证遵守美国证券交易委员会的规定并防止代价高昂的违规行为。

重要的是要记住，规则和法规会随着时间的推移而变化，因此了解最新发展并获得专家指导对于驾驭加密货币行业的法律环境至关重要。

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