LOD:解读Velodrome V2升级后现状：收入创历史新高 却不及增发的代币价值_Micromines

作者：蒋海波，PANews

以Solidly的ve(3,3)为模型的Velodrome从2022年6月推出以来就成为Optimism上的流动性中心。今年6月Velodrome V2正式上线，新增自定义流动性池费用、集中流动性池（该功能还未上线）和自动化投票管理等功能。此外，构建在Optimism和Base一些生态项目也陆续上线。

Velodrome通过吸引流动性来实现代币交换。流动性提供者质押流动性以获得VELO代币奖励；VELO代币的质押者（veVELO的持有者）根据交易手续费、贿赂资金或出于自身利益投票决定VELO代币在流动性池间的排放；交易员以极低的交易手续费在Velodrome上交易以提高交易量和VELO质押者的收入。

在架构上，Velodrome V2相对V1进行了重大调整，允许添加新的流动性池，如集中流动性池、多代币池、自定义池。也将流动性池的奖励合约设置成可更新的，以便长期维护和在发生安全事故时及时调整。V2的推出主要是为了实现以下主要功能：

观点：柴犬相关Meme币的上涨不可持续，无需过度解读:金色财经报道，周一，Twitter将网页LOGO图标从蓝鸟更改为DOGE狗狗头像，狗狗币（DOGE）的价格几乎立即飙升，其他几个以柴犬为主题的Meme币也大幅上涨，整个板块平均涨幅为14%。SHIB等大市值代币涨幅达10%，而FLOKI、KISHU和BABYDOGE等小市值代币涨幅达25%。此外，3月份上线的zkSync区块链上的zkDoge和zkShib，涨幅高达100%。

然而，这种上涨不太可能长期持续，一些交易员警告称，这种走势并不预示着更广泛的趋势。

加密货币交易公司Flowdesk首席执行官Guilhem Chaumont表示：“我们不认为这预示着一场长期牛市。恰恰相反，加密市场的上升趋势是有规律的，首先是比特币经历牛市，然后是主要的山寨币，最后是市值较小的代币。[2023/4/6 13:48:07]

支持集中流动性；

分析 | 肖飒律师解读五部门风险提示:今日，大成律师事务所律师肖飒在其个人公众号上发文，解读银保监会等五部门共同发布的《关于防范以\"虚拟货币\"\"区块链\"名义进行非法集资的风险提示》。肖飒表示，风险提示中明确提出\"代为投资，极可能是活动\"。这句话具有重要的现实立案价值。这就意味着，ETH等也有望成为罪的犯罪对象，而不仅仅是2013年被定性的特定的虚拟商品一比特币。也就是说，未来罪立案的范围可能会较大幅度扩大，保护的范围也在扩大。[2018/8/27]

支持动态费用；

VELO的动态排放；

多代币池；

新的dApp；

新的VELO代币。

作为一个DEX，Velodrome V1的交易手续费仅为0.02%～0.05%，而Optimism上存在大量OP、SNX、VELO这类波动性较大的资产，这类资产在其它DEX中的手续费比例通常为0.3%，低交易手续费意味着对交易员的补贴。理想情况下，低交易手续费也可能带来更高的交易量，增加VELO质押者的收入，但这需要交易量增长数倍才能实现。例如VELO-USDC交易对，在0.05%手续费下交易量会是0.3%的6倍吗，恐怕很难实现。

证券时报发文解读比特币价格暴力拉升的背后原因: 证券时报发文称，这次拉升从各交易所分钟级时间差来看，是从Bitfinex开始拉，然后被套利交易者迅速扩散到了其他平台上。据币圈一位专业投资者介绍，由于Bitfinex自己发行了USDT，然后用自己发行的USDT买入BTC，短时间内拉升比特币价格，同时平台上的空仓悉数爆仓，从而获得大量BTC，接着再以BTC交换海量增发出去的USDT进而回收大部分的增发，并盈余大量BTC。[2018/4/15]

抛开集中流动性池、多代币池这些尚未实现的功能外，Velodrome V2相对较大的更新就是允许自定义手续费。如上述的VELO-USDC交易对，在V1中交易手续费为0.05%，但目前在V2中为1%，这就为VELO质押者贡献更多手续费收入。这部分收入也属于VELO的真实收益，仅VELO/USDC交易对过去几周都带来了每周5万美元以上的收入。

尹振涛解读数字货币政策：对数字货币的监管还可以更严厉:中国社会科学院金融研究所法与金融研究室副主任尹振涛认为：对数字货币的定位不明确，各国对数字货币的监管都在同一起跑线上；各国的监管差异体现了背后的经济博弈；从效果上看，当前国内监管做的还不够，在某些领域，我们还可以更严一点；禁止ICO不应是阻碍区块链发展的借口；数字货币交易被禁止，风险仍留在国内；未来各国的监管会渐趋一致。[2018/3/22]

根据@0xKhmer 整理的仪表板，最近5个Epoch，Velodrome的手续费收入都超过了V2上线前的历史最高值，最近的Epoch 63（8月10日～8月16日）交易手续费收入为210745美元，其中208077美元来自V2，2668美元来自V1。

真融宝吴雅楠解读区块链：风险与机遇共存:21日讯，真融宝董事长吴雅楠谈到区块链的重要性和关键地位，他表示，区块链是互联网金融的底层技术架构，互联网金融的成熟在一定程度上依赖区块链技术的成熟。同时，吴雅楠指出，人行在三年多以前，就组织关于数字货币的研讨会，随后成立了央行数字货币研究所。从投资角度而言，他表示，个人投资者要特别关注虚拟货币作为资产的巨大波动性，主要是技术应用没有专注于数字货币在零售支付方面的应用，而跑到虚拟资产交易方面需要更加慎重；对于机构投资来说，应该着眼于以产业为背景，能够用区块链改变传统产业痛点的、并且能建立生态的共链。[2018/3/21]

Aerodrome称自己是由Velodrome和Base团队以及合作伙伴共同开发的Base流动性层。在最近上线主网的Layer2中，Base得到的支持和吸引的资金优于同样背景深厚的Linea。Base不光有Coinbase的背景，也有Optimism上众多项目的支持，如Synthetix V3也已获得通过将部署到Base上。

Base目前的生态发展和Arbitrum早期类似，各种DEX轮番上线吸引资金量，如目前头部的BaseSwap和Alien Base。但DEX赛道竞争激励，大多数项目缺乏护城河，还有部分DEX发生安全事故，如LeetSwap和RocketSwap。

由Velodrome参与开发的Aerodrome相对更安全，且在上线前已经和约20个项目达成合作伙伴关系，AERO初始流通量的40%也将以veAERO的形式分配给VELO质押者。

Extra Finance是建立在Optimism上的一个杠杆流动性挖矿项目，可提供最高7倍的杠杆。由于Optimism上的流动性主要在Velodrome上，因此Extra的杠杆挖矿策略几乎都建立在Velodrome上。

风险偏好低的用户可以在Extra上借出稳定币、ETH、OP、VELO等资产，获得利息和EXTRA代币奖励；需要加杠杆的用户也可以支付利息借入资产进行杠杆挖矿。

Bike是Optimism上的一种Meme代币，于今年7月推出。最初铸造了1000万BIKE代币，其中50%空投给了VELO的质押者，剩余50%用于每周的贿赂，以吸引更多流动性。

由于Velodrome V2带来的费用增长，以及贿赂资金仍处于高位，最近两周（Epoch 62和Epoch 63）Velodrome的贿赂+费用收入分别为107.6万美元和99.6万美元，均超过了V2升级前的历史最高值。贿赂资金和费用也都属于分配给VELO质押者的真实收益。

这也使得Velodrome过去7天的收入在DeFiLlama的统计中排名第五（排除公链后），如下图所示。

但在收入增加的情况下，VELO代币的价格却不断下跌。其中一个原因在于，Velodrome V2升级的同时也使VELO代币的排放升高。如下图所示，Epoch 62和Epoch 63分别增发1433.7万、1418.1万VELO，分别价值156.6万、125万美元。增发的代币价值高于所捕获的利润。

这可能也是Curve等依靠代币经济学来吸引流动性的项目都容易陷入的困境，虽然项目能吸引较高的流动性，也可能有不错的收入，但这是建立在更多的代币增发基础上的。在市场行情不佳时，增发的代币带来的抛压造成价格下行压力。

此外，也有人质疑Optimism上有一批毫无价值的项目正在给Velodrome贿赂。由于这些项目大量代币都由团队控制，团队通过贿赂来的高APR吸引人购买他们的代币，同时也可以通过提供流动性获得VELO收入。如果这种情况属实，应当被视为对Velodrome的攻击。

Velodrome V2升级后允许自定义交易手续费，也就变相提高了交易手续费，如VELO/USDC交易对以前的手续费比例为0.05%，现在为1%，目前该交易对每周能贡献超过5万美元的手续费。一些陆续上线的生态项目可能增强Velodrome的预期，尤其是Base上的Aerodrome。以上基本面的改善值得关注。

但V2升级也使VELO增发速度加快，目前按每周1%的速度衰减，每周增发的VELO价值仍然超过手续费+贿赂收入。

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