BBO:DeFi借贷重新洗牌 透过协议变化能找到哪些新趋势？_BON

在过去的几个月里，DeFi借贷赛道产生了重大变化，1kx研究员Mikey0x对此场域重新进行梳理，BlockBeats对其整理翻译如下：

本文内容将包括对新借贷协议的介绍、核心数据统计以及发展趋势，也许可以让我们大致把握下一个周期的赛道面貌。

新借贷协议

dAMM和Ribbon

dAMM和Ribbon是非足额抵押的、提供可变利率的借贷协议，在本质上类似于Aave的借贷池模型，为用户提供高效的、无摩擦的存款和借贷体验。

dAMM目前支持23种资产，Ribbon即将上线。

Lulo

Lulo是一个链上P2P订单簿模式借贷协议，提供固定利率和周期借贷。经过后端运行，用户可以从复杂的借贷机制中轻松获利。

和Morpho类似，Lulo关闭了借贷池模型中常见的贷方/借方利差，而是对贷方/借方进行直接匹配。

Arcadia

Arcadia借贷协议允许借款人一次性将多种资产抵押到资金库中。这些资金库是NFT，因此可以被组合为第二层产品。贷方可以根据金库质量选择风险偏好。

ARCx

ARCx借贷协议会对借款人的链上交易历史进行评估，借款人的历史交易信用越好，则其贷款价值比越高。截至目前，最大一笔借款中借款人LTV高达100%。

贷方根据借款人的信用风险提供流动性。

dAMM和Ribbon在机构借贷领域直接与Maple和Atlendis竞争。

Arcadia、ARCx和Frax则是该领域现有模型的变体。

核心数据分析

许多协议仍不断追求「产品垂直化」，以保持其竞争优势和价值捕获能力。

Frax：Stablecoin、AMO、AMM、流动质押AAVE：

Stablecoin、非足额抵押贷款、风险加权资产RWA

ARCx：信用评分

Ribbon：资金库+借贷

一些借贷协议更关注于迎合长尾资产从机构层面讲，dAMM是目前唯一一个已经支持多种长尾资产的协议。

Eulerfinance允许借贷任何资产，其中部分可以作为抵押品。

迄今为止，AAVE仍然赢面显著，部分归因于其积极推进多链部署，其总TVL的37%来自于Layer2与EVM兼容链。

CompoundV3从V2获取资金的速度不佳，Compound因此稳居第二名。

Maple是最受欢迎的非足额抵押借贷协议。

在过去的一个月里，Euler和ClearPool是仅有的两个出现显著增长的早期平台。AAVE和Compound增长幅度居中，而Kashi跌幅最大。

大部分借贷TVL来自主网，但EVM和Layer2正在缓慢侵占市场份额。

在下一个周期中，Layer2使用量和项目数量增长将会导致对杠杆的需求提高，从而产生更多流动性。

以借贷协议的不同类别进行TVL排序，超额抵押模型一直占主导地位。

但随着KYC和ZK凭证技术的推进，以及更多机构资本的入场，这种差距预计会进一步缩小。

对比蓝筹资产与长尾资产借贷，目前蓝筹资产几乎占据了所有的流动性。Euler是比较知名的、专注于长尾资产的协议，但它的TVL只有不到5%是属于长尾资产的，这主要是由于质押Token带来的机会成本。

当质押可以获得高达10到30倍的APR时，用户怎么会选择将GRTToken存入Euler呢？随着市场上出现更多流动性质押DeFi协议，这种情况会被逆转，在这些衍生品中，Token可以在获得收益的同时被用于借贷。

垂直化是所有DeFi中一个不可忽视的有趣趋势，因为借贷并不是唯一一个市场份额越来越集中的赛道......Lido、Uniswap和MakerDAO在各自的品类中占有巨大市场份额。

随着时间的推移，我们可能会看到龙头DeFi会继续越做越强……类似于过去几十年大型银行的规模也在不停扩大。原因包括：强大的网络效应、垂直化、品牌竞争优势(BrandMoat)。

潜在DeFi借贷趋势：

1)基于有zk证明的链下资产的非足额抵押借贷协议

2)以具有社交属性的NFT作为抵押品的贷款

3)关注于DAO的贷款

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