ETH:脱水大字报：联储转向宽松条件不成熟_THS

本期看点：

1.比特币交易所流入量创月内新低2.暴跌系杠杆清算导致多头挤压

01Twitter观点

1.CryptoCon：BTC底部在27k附近

IhavecreatedabrandnewBillions项目组BTC和Billions项目组RWA全家福细分赛道种类：

●最典型、成功的用例便是USDTUSDC等中心化美元稳定币，

●其次还有私人信贷领域的Centrifuge、Goldfinch、Maple等，

●专注公共债券市场的MakerDA0、OndoFinance等，

●专注股票代币化的Synthetix、MirrorProtocol等，

●私募股权的HamiltonLane等，

●房地产的Tangible、RealT、Propy等，

●还有各类衍生品、碳信用凭证、贵金属、版权等有形或无形资产都可以作为它叙事中的一部分。

过去24小时里三巨鲸向Morpho AAVE存入10100枚ETH，借入1150万美元稳定币并转至币安:金色财经报道，Lookonchain监测，三个巨鲸账户（可能是同一个人）在DeFi协议上做多ETH和WBTC。他们将ETH/WBTC存入DeFi并借入稳定币，然后将稳定币转移到币安以购买ETH/BTC。在过去的24小时里，他们总共向Morpho AAVE存入了10100枚ETH（1881万美元），然后借入了1150万美元的稳定币，并转移至币安。[2023/4/23 14:21:43]

02链上数据

Glassnodealerts：比特币交易所流入量创月内新低

BTC交易所流入量刚刚触及1个月低点31,565,542.10美元；2023年8月16日观察到前1个月低点31,772,545.42美元。

Kaiko：Binance.US的市场份额主要被Coinbase和Kraken瓜分

Coinbase和Kraken占据了Binance.US在过去三个月失去的几乎所有市场份额。

MakerDAO发起有关添加UNI-V2-UNI-ETH为抵押品等投票:据官方博客消息，2月9日，MakerDAO治理促进者已代表MakerDAO授权的参与者将一系列治理民意测验纳入投票系统。投票内容如下：1.将UNI-V2-UNI-ETH（UniswapV2 UNI-ETH LP代币）添加为抵押品；2，将UNI-V2-LINK-ETH（UniswapV2 LINK-ETH LP代币）添加为抵押品；3.设置UNI-A债务上限即时访问模块参数。[2021/2/9 19:16:27]

03板块解读

据Coinmarketcap数据显示，24小时热度排名前五的币种分别是：SHIB、PEPE、BTC、AICORE、XRP。据Coingecko数据显示，在加密市场中，涨幅前五的板块分别是：BNB链生态、Ferrum网络、IOU、Memes、Education。

热点聚焦——MulticoinCapital：探讨PoS网络中的长期质押，一种更公平的激励机制？

几乎所有的权益证明(PoS)网络都通过协议质押和通货膨胀来提供激励；然而，还没有一个PoS网络能够提供杀手级功能：长期质押。长期质押将会奖励长期质押者更高比例的代币，以换取更长时间的质押锁定，从而促进网络稳定性和持久性。长期质押在质押过程中引入了时间锁定变量。协议可以将其视为时间加权的权益，其中权益奖励的分配偏向于承担更多时间所带来的风险的质押者。

Gate.io 第9期芝麻开门周周利之BTC/ETH理财已短时内售罄:据官方公告，Gate.io芝麻开门周周利BTC/ETH/USDT持仓理财第九期已于今日开启，其中BTC、ETH项目均在开启后短时内售罄，USDT项目认购进度已达88.68%。Gate.io计划将在下周五14:00上新第十期利BTC/ETH/USDT持仓理财。

Gate.io理财宝三大专区含各大主流币种与热门币种理财项目，详情见原文链接。[2020/10/9]

PoS网络可以通过两种直接方式实施长期质押：永久时间锁定合约和固定期限合约。永久时间锁定合约：网络可以为对长期质押感兴趣的质押者提供一份为期一年的永久质押合约。你可以把它理解为可赎回债券。每个epoch/区块，质押者都可以提交赎回请求。提交赎回请求后，他们必需等待1年时间锁定到期后才能提取标的资产。如果一年期限的永久质押合约无法满足质押者的需求，网络还可以推出其他期限的合约：3个月、6个月、2年、3年、5年、10年等。

固定期限合约是实施期限质押的另一种方式。这看起来更类似于传统债券，本金将在未来的固定日期返还，并且到期时间随着时间的推移而不断缩短。一般来说，我们认为永久时间锁定合约是比固定期限合约更好的金融结构。

长期质押还需要考虑一些限制因素。这种设计中最重要的风险之一是掌握大量代币的鲸鱼可以锁定最长期限并达到以下目的：控制K这可能对短期质押者实施惩罚，从而增加短期质押者离开网络的风险，导致网络的中心化。可能会对短期利益相关者的验证者产生不利影响。它可能会降低这些验证者的竞争力，从而增加这些验证者离开网络的可能性。

分析 | ETH上涨趋势并未破位 中长线继续看涨:据huobi行情显示，ETH当前报价207.03美元，日内下跌1.22%。

针对当前的走势，分析师Potter表示，ETH日线走势看，从18年12月开始至目前整体走势仍处于上升通道内一路震荡上行，币价在18年12月触底80美元后，然后拉涨至19年最高366美元随后大幅下杀至最低191美元再回升至230美元上方，不过反弹量能一般，上涨动能不足，币价再次掉头向下，这几天一直处于连续阴跌走势，并已逐步贴近通道趋势线附近，量能大幅衰减至前期横盘震荡的水平，近期大幅下杀动能减弱，预计后续一段时间处于趋势线附近弱势整理，蓄势后有望展开新一轮的反弹，只要不放量跌破趋势支撑，长线可以继续持币待涨，短期压力220美元，支撑200美元。[2019/7/24]

04宏观分析

桥水中国：美联储转向宽松的条件尚未成熟

自美联储开启紧缩周期以来，通胀率已见顶回落，由此市场预期美联储将从明年开始转向宽松。我们认为，基于现有的经济基本面逻辑，以及美联储的政策目标——即2%通胀率和2%经济增长率，下述是两个当前影响美联储是否有必要转向宽松的关键条件：

第一，名义支出和收入增速是否已降至3-5%这一必要范围，以实现2%通胀率和2%实际增长率的目标？

第二，工资增速是否已从之前的5%降至大约2.5%，以进一步降低整体通胀？

1.名义支出增速下降，但仍处于高位

动态 | 雅虎财经已集成BTC、ETH及LTC买卖功能:据ethereumworldnews报道，目前雅虎财经已集成了BTC、ETH和LTC的买卖功能，但XRP、XLM等其他加密货币均仅有价格走势图。据了解，早在2014年6月，雅虎财经就已纳入了比特币价格走势图。[2018/8/30]

支出是经济周期的驱动因素。首先是企业观察市场需求的变化，并据此决定招聘和投资，然后再通过收入转为支出反馈到经济中。当名义支出增速超过产能时，就会出现通货膨胀。

因此，要降低通胀就需要支出增速降温，使其与经济产能相一致。为了实现美联储2%通胀率和2%实际经济增长率的目标，支出增速需要降至3-5%的区间内。左图显示，虽然名义支出增速有所下降，但仍然高于实现目标所需的水平。右图从两个角度观察名义支出增速：1）支出本身；2）支撑支出的来源。

两个角度均表明，今年上半年以来，虽然名义支出增速下降，但仍维持在5.5-6.5%的过高水平。

2.工资增速仍然过高无法为支出增速和通胀降温

为了将使经济恢复均衡状态，需要收入增速放缓、储蓄率升高，使名义支出降低到与经济产能相匹配的水平。由于名义支出、收入和工资之间存在循环关系，因此实现上述目标的主要办法是加大紧缩力度，通过影响企业的盈利能力从而导致裁员；或者将储蓄率提高至足够高并且维持高位，借助市场的力量压低工资水平。

那么工资增速需要降低到什么能使通胀长时间内保持在目标水平？我们认为，需要整体收入增速与目标通胀率加上生产率相一致。当下而言，生产率位于较低水平，其他收入来源没有显著增长。由此，我们认为实现美联储通胀目标所需要的工资增速应该在2-2.5%左右。

根据上述框架，我们可画出历史工资增速，以及要实现通胀目标所需要的工资增速。如下图所示，目前工资的年增速约为4.5%，距离实现目标所需要的水平还比较遥远。

3.市场预期美联储将转向宽松但实际上条件尚未成熟

观察上文提到的两个条件弱，目前的措施并不足以将通胀一路降至2%。更有可能发生的情况是，通胀率不再继续下降，而是稳定在当前水平，这将推动美联储保持紧缩态势。然而，市场在美联储暂缓加息后预期其很快转向宽松，这可能难以实现。如果美联储保持紧缩态势，具体可能体现为加息，也可能体现为维持当前的高利率。无论是哪种，风险资产表现都可能承压。

05研报精选

veDAO研究院：暴跌系杠杆清算导致多头挤压

许多人开始对这次BTC突然暴跌的原因进行猜测，veDAO研究院将根据一些数据和分析结论，来解读这当中的原因，以及对市场的走势进行预测。

1.暴跌真正原因来自衍生品

通过对一些关键的链上指标的观察，不难看出这次暴跌背后的真正原因来自衍生品市场，特别是大规模的杠杆清算和多头仓位的清算，最终导致多头挤压。

首先，通过观察主要交易所持有的比特币余额，我们可以看到没有任何大规模的资金流入交易所。这意味着链上持有者没有将他们的比特币放回交易所以进行销售，因此抛压并非来自这一方面。

但根据未平仓合约的图表，我们可以看到不同的情况。未平仓合约指的是目前在衍生品交易所的交易对上的未平仓头寸数量。这里出现了大幅下跌，意味着许多交易者已经平仓。平仓的头寸绝大多数是多头。

这一事件标志着我们今年所见的最高多头平仓，8月17日多头平仓了5694手。上一次看到这么高的数字还是在去年11月9日，当时这个数字甚至略高，比特币的价格下跌了27%。

如下图所示，相比之下，平仓的空头头寸数量可以说是微不足道。

从这些图表中，我们可以得出结论，多头交易者被强制平仓，迫使他们卖出，从而导致了称为多头挤压的连锁效应。

2.短期价格有可能反弹回28000

未来宏观层面有两种情况，但都表明短期价格走势相同。如图所示，根据艾略特波浪，我们可以将去年11月21日以来的情况视为已完成的五浪驱动阶段。因此现在我们要么看到三浪调整阶段；要么看到更大的五浪走势，但这将导致BTC价格进入最终的熊市。

短期内，预计将从当前水平开始复苏，最有可能回到28,000美元。这种复苏要么是看涨情况下的B波，要么是看跌情况下的2波。

接下来，可以预计价格将从当前水平开始回升，从中我们可以进一步验证哪种情况将是主要情况。如果看涨趋势正在发挥作用，那么价格将朝着21,500美元的0.618斐波那契回撤位前进。如果价格跌破0.618斐波那契水平，则可能表明我们正在看到五浪驱动阶段中的第三波，而完成该模式的最终目标可能是下一个最重要的支撑区域11,000美元左右。

3.八月和九月通常都不太有利

自8月17日以来，整个BTC市场一直在下跌，但随着急剧下跌的发生，很快就会出现反弹。然而，由于市场结构暗示着下行趋势的开始，这次反弹只能将价格推高到一定程度。

从历史数据来看，八月和九月对于主流加密货币来说通常都不太有利。尽管如此，在8月份之前的牛市阶段，BTC还是表现出了相当的弹性。历史虽然相似，但依然有着市场环境带来的变化。例如全球政策环境、投资者信心、以及新兴技术的应用等，都可能对BTC的价值产生重大影响。在分析比特币的走势时，仍需持续关注这些关键因素，才能更准确地预测市场的未来走向。

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